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12月钢铁PMI显示：

供需两端有所收紧，市场价格联动上升

从中物联钢铁物流专业委员会调查、发布的钢铁行业PMI来看，12月份为45.8%，环比下降3.4个百分点，钢铁行业运行有所下行。分项指数显示，国内钢材需求趋于谨慎，钢厂生产相应有所收紧，原材料采购量增速减缓，原材料价格和钢材价格联动上升。预计1月份，市场供需两端继续偏紧运行，原材料价格或有一定下降，钢材价格震荡中小幅下行。

图1  2016年以来钢铁行业PMI指数变化情况

  一、12月份钢铁行业市场分析

 （一）钢材需求趋于谨慎

12月份，随着天气逐渐转冷，需求整体有随着冬季深入而自然下降趋势。月内钢材价格明显上升，进一步促使钢材市场需求收紧。结合来看，当前国内钢材市场需求偏谨慎，新订单指数为42.0%，环比下降5.2个百分点。而国外主要经济体虽然疫情持续加快蔓延，但其经济仍处于复苏态势，制造业有所增长，汽车销量增加，带动了相关钢材需求，我国钢材出口短期内较快上升。新出口订单指数为54.4%，环比上升8.5个百分点。

终端需求方面，据上海卓钢链了解，当前北方需求持续萎缩，南方建材需求表现也整体下降，但韧性持续较好，另外板材需求旺盛，尤其冷系市场爆发式增长，短期内供给出现错配。从监测的沪市终端线螺采购数据来看，12月份终端日均采购量环比下降14.49%，呈震荡走弱态势。

图2  2016年以来新订单指数、新出口订单指数变化情况

图3  2018年1月以来沪市终端线螺每周采购量监控变化情况

（二）钢厂生产有所收紧

12月份，随着市场需求趋于谨慎，环保停限产政策力度加大，钢厂生产有所收紧。生产指数为47.7%，环比下降5.6个百分点。据中钢协数据估算，本月累计平均日产粗钢环比下降0.43%；生铁环比下降0.01%；钢材环比下降1.15%。

随着钢厂生产下行，企业原材料采购活动和从业人员数量也有所收紧。采购量指数为45.9%，环比下降1.8个百分点，从业人员数量为49.0%，环比下降1.5个百分点。原材料库存也有所下滑，原材料库存指数为32.1%，环比下降5.9个百分点。

图4  2016年以来生产指数、采购量指数、进口指数和原材料库存指数变化情况

（三）钢厂库存去库速度放缓

12月份，市场需求下行使得钢厂去库速度略有减缓。产成品库存指数为33.5%，环比上升1.3个百分点。据中钢协数据统计，12月中旬重点钢企库存量为1305.05万吨，环比增加37.08万吨，增长2.92%。

社会库存方面，5大品种库存基本上呈下降走势，其中螺纹钢库存减量和降幅最大。据中钢协统计，12月中旬，20个城市5大品种钢材社会库存729万吨，比上一旬减少31万吨。分品种来看，螺纹钢库存385万吨，环比减少19万吨；线材库存115万吨，环比减少4万吨；热轧卷板库存132万吨，环比减少5万吨；冷轧卷板库存94万吨，与上一旬持平；中厚板库存87万吨，环比减少3万吨。

图5  2016年以来产成品库存指数变化情况

（四）钢材价格快速上行

12月份，在铁矿价格较快上升以及南方钢材需求韧性等因素的带动下，钢材价格快速上行，下旬时一度达到近两年新高，之后在恐高情绪和政策调控的双重抑制下，价格高位有所回落。卓钢链数据显示，12月1日上海螺纹钢指数为4055元/吨，经过短期震荡，从7日起快速走高，到21日上海螺纹钢指数达到4596元/吨，为近两年来新高，单月最高涨幅为541元/吨，之后价格趋于回落，28日上海螺纹钢指数为4455元/吨。钢材价格上行，有利于钢厂保障收益，但也给市场带来一定紧张情绪，加大了下游用钢方成本。

图6  2018年以来上海螺纹钢价格指数变化情况

 （五）原材料成本继续上升

12月份，原材料价格强势上行，钢厂原材料成本压力持续加大。购进价格指数为72.1%，环比大幅上升2.4个百分点，为近四年来新高。铁矿石方面，由于主要出口国供给不确定性增大，加上资本炒作，导致价格短期内较快上涨。12月21日，普式62%铁矿石指数为176.9美元/吨，为近7年新高，之后小幅回落。至28日，普式62%铁矿石指数为164.25美元/吨，仍较上月末上升46.3美元/吨。其他原材料方面，河北地区普碳方坯价格为3770元/吨，较上月末上升150元/吨；山东地区废钢价格为2600元/吨，较上月末上升160元/吨；山西地区二级焦炭价格2290元/吨，较上月末上升250元/吨；江苏地区65-66品味酸性干基铁精粉价格为1330元/吨，较上月末上升240元/吨。钢厂各原材料价格全线上升。

图7  2016年以来购进价格指数变化情况

（六）资金继续保持宽松

据央行数据，11月份人民币贷款增加1.43万亿元，同比增长456亿元。11月份社会融资规模增量为2.13万亿元,比上年同期多1406亿元。11月末M2同比增长10.7%，增速分别比上月末和上年同期高0.2和2.5个百分点；M1同比增长10%，增速分别比上月末和上年同期高0.9和6.5个百分点；M0同比增长10.3%。当月净投放现金557亿元。从信贷数据来看，11月份资金继续保持宽松态势，一方面可以对冲国外超发货币资金，另一方面也为国内经济保持活性提供了良好支撑。年底将至，各行业回笼资金迹象明显，或造成市场阶段性资金收紧，因此需警惕市场过热情况下的这类风险发生。

二、2020年全年总结

（一）钢材需求稳中有增，支撑经济作用较强

2020年，钢材需求受到疫情一定影响，但影响基本上集中于一季度。进入二季度后，随着经济逐步恢复，钢铁需求加快释放。主要用钢方如建筑、汽车、机械及能源等都较快回升，带动钢材需求增长。三、四季度，钢材需求都保持较好韧性。从钢铁新订单指数走势来看，2020年新订单指数均值为43.2%，略低于去年均值43.9%，但2020年下半年均值为44%，高于去年同期5.2个百分点，表明在基本消除疫情影响后，钢材需求增长情况较好，经济稳定恢复。从全年情况来看，钢材需求整体平稳，对经济复苏有较强的支撑作用

国外需求方面，由于国外疫情始终未能得到有效控制，导致经济受到较大影响，国外钢材需求也有所萎缩。下半年，国际主要经济体在疫情中重启经济，并逐步取得效果。到四季度时，多个主要经济体钢材需求阶段性恢复，带动我国钢材出口有所增加。钢铁新出口订单指数全年均值为40.6%，较去年同期均值下降3个百分点，表明全年出口整体有所下降。据中钢协数据估算，2020年全年中国钢材出口量将下降15%。

（二）钢铁生产较强增长，产量有望创出新高

2020年，钢材生产经历了较大的波动，但整体实现较强增长。年初在新冠肺炎疫情影响下，一季度生产快速下滑，钢铁行业生产指数季度均值明显低于去年同期。进入二季度后，钢厂生产快速恢复，生产指数季度均值明显上升，并持续保持在较好水平。2020年，生产指数全年均值为48.5%，较去年均值上升0.6个百分点。尤其是下半年，钢铁生产指数均值为49.7%，较去年同期均值上升4.4个百分点，表明下半年内，钢铁生产增速较为强劲。整体来看，2020年粗钢产量较去年有着一定程度上涨。据中钢协估算，2020年中国粗钢产量有望超过10亿吨，同比增长3%-5%，将创历史新高。

（三）市场价格联动攀升，企业效益相对稳定

2020年，原材料购进价格和产品销售价格呈现联动较快上升走势。原材料价格方面，一季度内由于疫情影响生产，钢厂采购意愿较弱，原材料价格下行，购进价格指数处于相对低位。进入二季度后，钢材市场较快恢复，钢材采购趋增，带动原材料价格上升，购进价格指数进入快速上升阶段。下半年，国际矿商由于新冠疫情、自然灾害、贸易政策等多种原因，铁矿石供给不确定性持续较大。其他主要原材料价格也持续较大波动。5月以来，多数月份购进价格指数都运行在65%以上的高位，企业成本高企。钢材价格方面，由于成本拉动，以及市场需求稳中有升，钢材销售价格也呈持续趋势，其中前十个月呈现小幅震荡上行态势，上海螺纹钢指数显示，从春节后到10月份仅上涨300元/吨。11-12月份，钢材价格出现明显上升，创出两年内新高。由于原材料和产品价格保持同向增长，企业效益有所保障，据中钢协估计，今年钢厂累计利润有望追赶去年同期。

三、后市展望

（一）短期内钢材需求或稳中有降

2021年，在积极财政政策和保持适度支出强度等政策保障下，新基建将有所加强。制造业中装备制造业、汽车、机械等行业均保持较好增长，对钢材需求将形成较强支撑。房地产行业将延续平稳发展态势，1-11月份，房地产开发投资同比增长6.8%，增速比1-10月份提高0.5个百分点，国内房地产开发投资韧性持续较强，对大宗商品市场有一定支撑。整体来看，2021年钢材需求较今年仍有上升空间。但2021年年初内钢材需求或稳中略降，一方面受天气转寒以及2月份春节等影响，大量基建工地施工和工厂作业中止；二是随着冬季的深入，房地产整体开工将进一步萎缩。此外，在当前国外货币流动性大幅宽松的态势下，国内商品市场也会水涨船高，因此如何内外转换调节，接下来一段时间或将对整体商品市场价格产生较大影响。

（二）钢厂生产或继续收紧

1-2月份，钢厂生产或在12月基础上或继续收紧。一方面，环保限产政策或将更加严格，给钢厂生产带来一定限制；二是当前钢材价格仍处于相对高位，对市场需求有一定抑制；三是随着气温进一步降低，国内需求或将加快停滞。各因素影响叠加下，钢厂生产相对谨慎。

（三）铁矿石价格短期内或有一定下降

当前铁矿石价格仍保持高位运行，给钢企带来较大成本压力。随着国内钢材市场进入淡季，监管部门对铁矿石无序上涨实施适当调控措施，铁矿石价格或将回归基本面，在1-2月份内，可能有一定下降空间。

综合来看，12月份，钢材市场需求趋于谨慎，钢厂生产有所收紧，钢厂去库速度有所放缓，原材料价格和钢材价格联动上升。从全年情况来看，钢材需求稳中有增，钢厂生产平稳增长，全年粗钢产量或创新高，年内钢企利润相对稳定。预计1月份，市场供需两端继续偏紧运行，原材料价格或有一定下降，钢材价格震荡中小幅下行。 

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