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本期观点：库存低位 稳中趋涨

时间：2011-8-22—2011-8-26

● 市场回顾——原料总体稳中有涨，北方钢厂需求回暖；

● 成本分析——钢厂成本保持高位，中小钢厂占据优势；

● 库存分析——北方钢厂重新补库，铁矿石、炼焦煤库存略有上升；

● 政策数据——铁矿石进口资质缩减，铁矿石和焦炭产量回落；

● 综合观点——钢厂将加大补库力度，原料市场价格稳中趋涨，但幅度不大。

一、本周国内原料市场回顾

随着美债欧债危机对市场的影响逐步淡化，加之宝钢等主导钢厂相继上调9月份钢材出厂价格，市场心态趋于稳定，部分库存情况稍差的钢厂开始重新加大原料采购力度，本周国内原料市场呈稳中有涨走势（见表1），北方地区铁矿石、焦炭价格都略有上涨。

表1：国内主要原材料价格变动明细

本周国内主要原料市场情况如下：

钢坯：

本周国内钢坯市场成交好转，下游轧材企业以及部分中间商开始进货，现货市场资源趋紧，价格呈小幅上涨走势（见图1）。截止本周四，唐山地区普碳方坯出厂价格为4460-4500元/吨，较上周五上涨60元/吨左右，唐山地区仅少数大户有现货；另唐山钢厂板坯出厂价格为4430元/吨左右，燕钢招标价格较上周上涨15元/吨，板坯与方坯价再度拉大至100元/吨以上。另据了解，由于融资成本较高，北方钢坯采购商近期参与以带票价格为主，不带票采购操作较少，因此导致钢坯厂家发货不太正常。短期内钢坯价格仍将小幅上涨，但由于贸易商参与少，而且价格已处于年内的高位，钢坯价格涨幅势必将受到一定限制。下调一旦创出今年新高，钢坯价格将面临回调。

铁矿石：

受钢材价格上涨影响，本周北方市场铁矿石价格略有上涨，南方市场相对稳定。其中，东北地区钢厂自上轮采购价格下调后，到货情况很不理想，本周再度提价补库，其中凌钢采购价格上调20元至1340元/吨。河北地区钢厂近期到货量也寥寥无几，一些中小钢厂库存只有10天左右，随着钢材、钢坯价格上涨，部分钢厂铁精粉采购价格上调20元至1480-1500元/吨（见图2）。由于迁西地区矿山仍处于停产状态，唐山整个铁精粉市场资源供应紧张，个别钢厂增加从东北地区的进货量，当地贸易商对后市较为看好。相较而言，本周南方地区价格总体稳定，江苏、安徽地区钢厂铁精粉采购价格保持1420-1450元/吨，广东、湖南、江西地区钢厂采购价格执行1330-1370元/吨。本周进口矿市场成交仍没有改观，价格保持稳定。其中，北方主要港口63.5%印度粉矿价格为1350元/吨左右，58%印粉1060元/吨，51%印粉620-640元/吨；澳大利亚PB粉矿1280-1300元/吨，PB块矿1360-1370元/吨，纽曼粉矿1340-1350元/吨；65%巴粉1390-1400元/吨。由于近期国内钢材市场走势不明朗，因此短期内钢厂对于原料采购仍将保持谨慎态度，铁矿石市场成交量不会明显增长，特别是价格处于相对高位的进口矿。预计短期内市场价格仍将维持小幅波动态势。

煤焦：

随着钢材价格止跌回升，本周包括河北钢铁集团、日照钢铁在内的部分钢厂开始接受焦化企业的提价要求，但涨幅不大，多在20-35元/吨。目前，山西地区二级冶金焦（A:13.5%）车板价为1800-1820元/吨（见图3），一级冶金焦（A:12.5%）出厂价格为1880-1900元/吨；山东、安徽地区二级冶金焦出厂价格为1970-2000元/吨，大部分钢厂已锁定8月份合同，后期可能将陆续提高采购价格。从原料情况看，目前华东、华北地区钢厂主焦煤和肥煤采购价格在1750-1800元/吨，1/3焦煤价格为1400-1500元/吨，气煤、气肥煤价格为1250-1300元/吨。以此测算，二级冶金焦生产成本维持2050元/吨左右，焦化企业并未盈利，仍只能依靠焦副产品来弥补。另据悉，由于焦炭价格走高以及煤矿整合的影响，山西部分煤矿已有意将出厂价格上调50-60元/吨，后期焦化企业仍将面临较大的成本压力。预计下周国内市场焦炭价格将稳中有涨。

废钢：

上周华东地区钢厂召开了废钢采购会议，多数钢厂认为在钢材市场成交一般的情况下，可以适当下调废钢采购价格。然而，下半月后国内钢材价格出现回升，废钢资源供应也依旧偏紧，废钢价格并不具备下跌空间，本周市场价格总体稳定。其中，江浙沪地区重废（>6mm）价格保持3750-3840元/吨，边角料价格为3900元/吨左右；两湖、两广地区重废价格为3750-3800元/吨，湘钢采购价格上调50元/吨；北方地区钢厂经上周提价补库后，到货情况较好，本周价格保持稳定。目前除广西、湖南、云南地区电力相对紧张外，其它地区钢厂受限电影响不大，废钢市场需求并未减弱，钢厂整体库存偏紧。预计下周南方部分地区中小钢厂将再度提价补库。

二、国内钢厂成本和库存变化

本周国内钢厂生产成本变动不大（见表2）。截止本周三，年产能大于1000万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为4599元/吨，年产能500-1000万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为4515元/吨，年产能小于500万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为4445元/吨，中小钢厂显然在成本方面仍占据一定优势。另值得注意的是，截止8月15日，普氏近三个月的铁矿石平均价格已降至174.8美元/吨，较3季度合同价格下跌2美元/吨，从目前市场运行趁势看，四季度铁矿石合同价格继续小幅下跌似乎不可避免，后期大中型钢厂成本压力将略有减轻。

表2：国内钢厂螺纹钢生产成本测算

从钢厂库存情况看（见表3），本周国内大中型钢厂铁矿石平均库存上升至37天左右，北方部分钢厂再度提价补库，到货量有所增加；炼焦煤库存上升至20天左右，喷吹煤则仍以消耗库存为主，现已接近半个月的水平；焦炭库存保持20天；废钢库存维持15天左右。

表3：国内钢厂原料库存变化

三、本周政策与数据分析

（1）据国家统计局统计，7月份我国铁矿石产量为11696万吨，同比增长21.7%，日均环比下降8.8%；焦炭产量为3720.7万吨，同比增长19.8%，日均环比下降5.2%。【观点】：与6月份相比，主要原料品种产量的降幅要明显快于粗钢和生铁，原料供应形势并不乐观。

（2）中国具有铁矿石进口资质的企业自8月1日起已经被削减至105家，被取消进口资质的公司都是年进口量低于100万吨的。【观点】：目前不少贸易商都是挂靠在有资质的公司下面运作，因此进口资质企业数量的缩减对市场实际影响非常有限。

（3）本周国际铁矿石海运费震荡上涨。目前巴西至中国航线海运费21.338美元/吨，较上周四上涨1.392美元；西澳至中国航线海运费8.608美元/吨，上涨0.45美元。【观点】：由于运力增速运大于货物增速，海运市场将继续承压，持续反弹可能性较小。

（4）本周四美元指数收于73.89点，较上周四下跌0.53点。【观点】：短期内美元指数仍将在低位区震荡，趋势性依旧不明朗，以美元结算的大宗原料价格将继续高位运行。

四、综合观点

从中钢协公布的8月上旬粗钢产量情况来看，目前国内钢厂产量与7月份相比变动不大，南方地区钢厂受限电影响也较小。今年国内不少钢厂、贸易商都采取了相对保守的采购策略，同时也都面临一定的资金压力，决定了目前原料市场整体库存水平并不高，后期都有补库的需要。在钢材产量高位运行、钢材价格震荡上涨的局面下，预计下周国内原料市场价格将稳中趋涨，但上升空间相对有限。[文] 西本新干线特邀撰稿人 谦文2011/8/19