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本期观点：需求旺盛? 稳中有涨

时间：2011-9-1—2011-9-30

关键词：成本 库存 产量 需求

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本期导读：

● 市场回顾——铁矿焦炭小幅上涨，钢坯废钢小幅震荡；

● 成本分析——国产矿和低品矿涨幅较大，中小钢厂成本优势缩小；

● 库存分析——钢厂普遍谨慎采购，整体库存略有下降；

● 综合观点——9月份原料需求将保持旺盛，铁矿石和煤焦价格稳中有涨。

一、本周国内原料市场回顾

尽管8月份国内钢材市场走势平淡，但由于钢材产量仍处于较高水平，原料市场继续保持旺盛需求。8月份国内铁矿石、焦炭、煤炭价格均呈小幅上涨走势，表现明显强于钢材市场；而与钢材价格联动性更强的钢坯和废钢尽管资源相对紧张，但走势明显受到钢材市场的影响，上涨动力不足；本月原料中涨幅最大的是硅锰合金，广西、贵州、湖南等主要产区限电严重，导致本月硅锰价格累计涨幅达到800-1000元/吨，钢厂吨钢成本上升约50元/吨。

表1：国内主要原材料价格变动明细

本周国内主要原料市场情况如下：

钢坯：

经历6月份持续回落、7月份强劲反弹后，8月份国内市场钢坯价格总体呈窄幅震荡走势（见图1）。截止8月底，唐山地区普碳方坯出厂价格为4470-4480元/吨，20MnSi方坯出厂价格为4600元/吨左右，较7月底回落了20-30元/吨。本月南方市场价格虽稳中有涨，但仍处于相对低位，其中江苏地区轧材企业采购20MnSi方坯价格为4550-4580元/吨，基本与7月底持平；福建地区厂家出厂价格累计上调20-30元，普碳方坯出厂价格为4570元/吨，20MnSi方坯出厂价格为4690-4700元/吨。尽管钢坯市场库存始终处于低位，8月底唐山9个主要仓库钢坯库存已降至10.88万吨，较7月底下降了2.35万吨，但由于下游带钢企业出货情况一般以及资金方面的压力，中间商始终持观望态度，市场成交一直难有起色。此外，近期江苏、福建地区一些钢坯厂家资源投放量将逐步增加，也将在一定程度上制约钢坯价格的上涨空间。预计9月份国内市场钢坯价格将呈小幅震荡下跌态势，南北市场价差将逐步回归合理水平。

铁矿石：

8月份国内铁矿石价格总体小幅上涨（见图2），北方地区地方矿资源相对紧张，邯邢局、密云等大型矿企下半月均将出厂价格上调了30元/吨左右。截止8月底，河北唐山地区钢厂铁精粉采购价格执行1510-1530元/吨，球团矿（回转窑）采购价格为1620元/吨左右，较7月底上涨50-60元/吨；辽宁地区钢厂备货积极，采购价格较7月底上涨50元至1320-1350元/吨；山东、安徽、江苏地区铁精粉价格也有30-60元/吨涨幅，现价格多在1430-1490元/吨。进口方面，港口低品位粉矿、块矿成交依旧活跃，北方主要港口51%印粉价格较7月底上涨80元至700元/吨，而63.5%印粉价格则只上涨了10-20元至1320元/吨左右。值得注意的是，前期国内不少钢厂为了降低生产成本，普遍采用了国产高品矿和进口低品位矿的配矿方案，但随着这两种矿的价格快速上升，其价格优势正在逐步失去，后期钢厂可能将重新转向采购品位60%以上的进口矿粉。从9月份形势看，在国内钢产量保持高位、北方钢厂即将迎来冬储的局面下，铁矿石价格并不具备下跌的条件。同时，受印度可能进一步限制铁矿石出口、美元持续贬值的影响，将对进口矿市场形势有力支撑。预计9月份国内市场铁矿石价格将呈稳中有涨态势。

运费方面：8月份国际铁矿石海运费走势相对强劲，创今年以来新高。截止本周四，巴西至中国航线海运费为23.638美元/吨，较7月底上涨4.211美元；西澳至中国航线海运费9.113美元/吨，较7月底上涨1.405美元。虽然海运价格指数已逼近近7个月的高位，但是国际金融市场不稳、运力供大于求都将制约海运费进一步上涨的空间。

煤焦：

8月份国内市场焦炭价格呈小幅上涨走势。8月初，山西焦协和河北焦协分别将8月份焦炭指导价格上调了60元/吨和40元/吨，但由于国内钢材价格上涨乏力，钢厂普遍持谨慎观望态度，大部分厂家直到下半月后才逐步接受焦化企业的提价要求，且涨幅较为有限。截止8月底，山西地区二级冶金焦（灰份<13.5%）出厂价格为1820-1850元/吨，一级冶金焦（灰份<12.5%）出厂价格为1880-1920元/吨，较7月底上涨20元/吨左右。从原料情况看，8月份国内大型矿务局炼焦煤价格高位持稳，受河北煤矿整顿的影响，山西北方地区（大同、朔州）部分地方煤矿报价上涨20-30元/吨。8月下旬起，山东部分煤矿（如兖矿、济矿）相继将气精煤出厂价格上调40-50元/吨。截止8月底，国内市场主焦煤和肥煤价格为1700-1750元/吨，1/3焦煤和气煤采购价格为1350-1450元/吨，二级冶金焦生产成本约为2000元/吨左右，焦化企业多处于盈亏平衡点附近，主要依靠煤化工产品来弥补利润。从9月份形势看，国内钢材产量将继续保持高位，但由于国际金融形势不稳，钢材价格上涨空间有限，焦化企业继续提价难度较大。预计9月份国内焦炭市场价格将保持稳定。

废钢：

8月份国内市场废钢价格呈小幅震荡走势，钢厂仍以小批量补库为主，市场整体成交平淡。截止8月底，江浙沪地区重废（>6mm）价格为3750-3840元/吨，边角料价格为3900元/吨左右，江苏、山东部分中小钢厂采购价格较7月底上调50元/吨左右，沙钢、兴澄等消耗大户采购价格保持稳定；两湖、两广地区重废价格较7月底上涨30-50元至3800元/吨左右，钢厂备货力度略有加大；北方地区钢厂在月初小幅提价后，转而以消耗库存为主，辽宁、河北、天津地区重废价格为3800-3850元/吨。进口方面，在国外钢厂夏价之际，国内部分钢厂和贸易商积极进口废钢，7月份我国废钢进口量达到两年来最高的78.1万吨，同比增长54.5%，目前美国HMS1废钢对我国出口报价为495美元/吨（CIF），较7月底上涨5美元/吨。目前南方地区钢厂限电情况并不明显，小电炉钢厂开工率较高。不过，由于目前不少地区废钢与二级螺纹钢的价差已缩小至1000元/吨以内，电炉钢厂利润空间被逐步压缩，且市场现货资源并不多，钢厂采购积极性有所减弱。预计9月份国内市场废钢价格将以窄幅波动为主。

二、国内主要钢厂调价情况

从本月国内钢厂的调价情况看，铁矿石价格基本呈普涨态势，焦炭是稳中有涨，而对于废钢，大部分钢厂都是根据各自的具体库存情况进行小幅调整。

表2：国内钢厂主要钢厂调价情况

三、国内钢厂成本和库存变化

从本月国内钢厂生产成本情况看（见表3），受国产矿价格上涨影响，小钢厂与大中型钢厂成本优势逐步缩小。截止8月底，年产能大于1000万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为4598元/吨，较7月底下降了5元/吨；年产能500-1000万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为4517元/吨，较7月底上升了12元/吨；年产能小于500万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为4454元/吨，较7月底上升了25元/吨。

表3：国内钢厂螺纹钢生产成本测算

从钢厂库存情况看（见表4），8月份国内大中型钢厂进口铁矿石库存下降较为明显，截止月底已降至35天左右，较7月底下降3天，北方部分大中型钢厂进口矿的占比从一季度的70-80%降至50%左右；炼焦煤和焦炭平均库存虽都略有下降，但仍处于正常水平，钢厂采购相对谨慎；废钢平均库存水平下降2天至14天左右，华东部分中小钢厂库存不到1周，库存压力较大。

表4：国内钢厂原料库存变化

四、综合观点

9月份国内钢厂检修略有增多，钢材产量可能将小幅回落，但整体仍保持了较高水平。从8月下旬钢厂积极补库的情况来看，9月份大部分钢厂将稳产，而随着供电形势略有好转，西南部分钢厂产能利用率也将有所恢复。受此影响，9月份国内原料市场需求将保持旺盛，即便钢材价格略有松动，铁矿石、焦炭、煤炭等主要原料价格仍将保持稳中有涨的态势。同时，在国内资源价格不断上涨局面下，后期部分钢厂可能将重新加大进口资源采购力度。

[文] 西本新干线特邀撰稿人 谦文2011/9/2