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本期观点：库存低位 小幅波动

时间：2011-9-13—2011-9-16

● 市场回顾——总体保持稳定，煤焦略有上涨；

● 成本分析——进口矿价格上涨，大中型钢厂成本压力增大；

● 库存分析——钢厂整体库存水平不高，进口矿采购量有所增加；

● 政策数据——钢材产量环比略有下降，焦化企业提价受到限制；

● 综合观点——原料价格走势将略强于钢材价格。

一、本周国内原料市场回顾

本周国内原料市场价格变动不大，除了华东、华北地区煤炭、焦炭价格略有上涨外，大部分品种价格以稳为主。在钢材市场整体表现平淡的情况下，大部分钢厂依然采购谨慎。不过，由于钢厂、市场库存水平都不高，铁矿石、废钢、煤炭供应商对后市仍有一定预期，并不急于出货。

表1：国内主要原材料价格变动明细

本周国内主要原料市场情况如下：

钢坯：

本周国内市场钢坯价格略有下跌（见图1），整体成交平淡。截止本周四，河北唐山地区普碳方坯出厂价格为4460-4470元/吨，较上周五下跌10-20元/吨，周三唐山地区两家钢坯企业招标钢坯资源，多数贸易商对后市预期不高，对招标资源热情不高；山西临汾、长治地区普碳方坯出厂价格为4450-4460元/吨，下跌10-20元/吨，近期山西地区下游轧材企业出货情况普遍不佳，在这一背景下山西钢坯价格虽然整体维持稳定，成交却显困难，致使部分厂家小幅下调价格刺激出货，目前商家心态略显迷茫，操作较为谨慎。南方市场价格仍处于低位，其中江苏地区轧材企业采购20MnSi方坯价格保持4550-4580元/吨；福建地区厂家出厂价格上调10元，普碳方坯出厂价格为4580元/吨，20MnSi方坯出厂价格为4700元/吨。在整体外部市场未发生大的变化的情况下，预计下周国内钢坯市场仍将维持小幅震荡运行态势。

铁矿石：

本周北方市场铁矿石价格稳中有涨，南方市场整体上涨。截止本周四，河北唐山钢厂铁精粉采购价格执行1560-1580元/吨（见图2），球团矿（回转窑）采购价格上涨20元至1640元/吨左右；本周邯邢局再度将不含税出厂价格上调30元至1390元/吨（含税价1626.3），密云铁矿上调35元/吨，邯邢地区大中型钢厂采购到厂价格达到1630元/吨左右，与进口矿几无价格优势。辽宁地区矿山企业对钢厂冬储有较好预期，报价略有上调，辽西地区个别钢厂则为防止铁精粉外流至唐山钢厂，采购价格上调20元至1410-1450元/吨。南方区域钢厂前期到货量有限，本月开始采购价格普遍上调30-50元/吨，目前湖北钢厂65%铁精粉采购价执行1530元/吨，湖南钢厂65%铁精粉执行1440元/吨，江西、广东钢厂64%铁精粉执行1360元/吨，福建地区钢厂64%铁精粉执行1210-1230元/吨。本周进口铁矿石价格稳中有涨，市场成交略好于前期，其中北方主要港口63.5%印度粉矿价格为1340元/吨左右，58%印粉1080元/吨，51%印粉700-710元/吨；澳大利亚PB粉矿1280-1300元/吨，PB块矿1360-1370元/吨；65%巴粉1400元/吨。虽然近一段时间钢材市场表现平平，但目前国内钢厂整体库存水平不高，特别是北方部分钢厂即将进入冬储，矿山企业对后市预期较高。另一方面，经过近一轮上涨之后，国产矿和低品位价格已不存在优势，部分钢厂再度加大了进口高品位矿的采购力度。预计下周国内市场铁矿石价格将保持稳定，进口矿小幅波动。

煤焦：

最近山西、山东焦协又相继宣布提价，幅度分别为60元/吨和30元/吨左右。然而，由于近期钢材价格走势疲软，且钢厂检修增多产量略有下降，大部分钢厂暂时并未接受焦化厂的提价要求。目前，山西地区二级冶金焦（A:13.5%）车板价格为1900-1920元/吨（见图3），一级冶金焦（A:12.5%）车板价格为2000-2050元/吨，较上周末上涨30元左右；河北钢铁集团从9月7日起将一级冶金焦采购价格上调了30元至2180-2200元/吨；山东、安徽地区二级冶金焦出厂价格为1970-2000元/吨，个别厂家上调20-30元/吨，钢厂采购价格则基本稳定。从原料情况看，目前华东、华北地区钢厂主焦煤和肥煤采购价格在1750-1800元/吨，1/3焦煤价格为1400-1500元/吨，气煤、气肥煤价格为1250-1300元/吨。本周山东、江苏部分矿务局将气肥煤和1/3焦煤出厂价格上调了30-50元/吨。以此测算，目前华北、华东地区二级冶金焦生产成本约在2050元/吨左右，不少焦化企业仍处于亏损状态。预计下周国内煤焦市场将平稳运行，部分库存情况不佳的钢厂可能将小幅上调采购价格。

废钢：

本周国内市场废钢价格变动不大，除了南方少数钢厂再度增加采购外，市场整体表现平淡。截止本周四，江浙沪地区重废（>6mm）价格保持3770-3860元/吨，边角料价格为3900元/吨左右，江西部分钢厂（如新余、方大特钢）开始重新恢复采购，采购价格达到3960-3980元/吨，较前期涨幅较大；两湖、两广地区重废价格为3750-3800元/吨，河南舞钢采购价格上调30元/吨；北方地区变动不大，辽宁个别钢厂还小幅下调了一些轻型废钢的采购价格。尽管目前废钢资源较为紧张，但由于废钢与螺纹钢价差已缩小至900元/吨左右，电炉钢厂利润空间有限，普遍采购较为谨慎，而贸易商也存在惜售心理，因此短期市场仍将以小幅波动为主。

二、本周国内主要钢厂调价情况

从本周国内钢厂的调价情况看，铁矿石价格稳中有涨，其它品种价格变动不大，大部分钢厂仍较为谨慎，多是根据各自的具体库存情况进行小幅调整。

三、本周国内钢厂成本和库存变化

从本周国内钢厂生产成本情况看（见表2），受进口矿价格上涨影响，大中型钢厂成本上升较多，小钢厂仍占据较为明显的优势，吨钢利润仍在200元之上。截止本周四，年产能大于1000万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为4628元/吨，较上周四上涨14元/吨；年产能500-1000万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为4553元/吨，较上周四上升12元/吨；年产能小于500万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为4502元/吨，较上周四上升8元/吨。

表2：国内钢厂螺纹钢生产成本测算

从钢厂库存情况看（见表3），本周国内大中型钢厂进口铁矿石平均库存上升1天至36天左右，表明面对近期国产矿价格的持续上涨，部分钢厂再度将采购重心转向了进口矿；炼焦煤、焦炭和废钢库存都基本稳定，但水平不高，特别是一些中小钢厂库存偏紧，有有补库需要；喷吹煤库存略有下降，但钢厂备货积极性依然不高。

表3：国内钢厂原料库存变化

四、本周政策与数据分析

（1）中国钢铁工业协会9月8日发布的统计数据显示，8月下旬国內76家重点企业粗钢日均产量为159.3万吨，旬环比下降2.47%。【观点】：近期钢厂产量略有下降，对铁矿石、废钢市场需求影响不大，而焦化企业由于不可能停产，其提价计划将在一定程度上受到钢厂减产的影响。

（2）本周国际铁矿石海运费小幅波动。目前巴西至中国航线海运费26.477美元/吨，较上周四上涨0.462美元；西澳至中国航线海运费10.688美元/吨，下跌0.045美元。【观点】：四季度海运市场将迎来旺季，近期铁矿石、煤炭发运量增加一定程度上带动了海运价格指数，但考虑到航运业整体仍处于运力过剩的状态，价格继续上涨空间有限。

（3）本周四美元指数收于76.24点，创近两个月新高。【观点】：由于美联储并未给出货币宽松的暗示，欧洲央行利率也维持稳定，令投资者观望心态加重，预计下周市场涨势将趋缓。

五、综合观点

当前国内钢厂原料整体库存水平不高，且北方钢厂即将迎来冬储，原料市场表现要略好于钢材市场。不过，自8月下半月以来，国内钢厂检修增多产量略有下降，且大中型钢厂利润空间都较为有限，因此近期钢厂虽然有意补库，但涨幅普遍较小，低于供应商的预期。预计下周国内原料市场价格将小幅波动。[文] 西本新干线特邀撰稿人 谦文2011/9/9