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本期观点：需求趋弱 小幅松动

时间：2011-9-19—2011-9-23

● 市场回顾——原料市场整体走势趋缓，煤炭焦炭价格相对坚挺；

● 成本分析——钢厂成本整体小幅下降，中小钢厂仍有利润空间；

● 库存分析——钢厂进口铁矿采购放缓，北方钢厂加大焦炭补库；

● 政策数据——澳洲铁矿石出口量增加，8月我国铁矿进口大增；

● 综合观点——钢厂主动减产可能性小，原料价格保持高位运行。

一、本周国内原料市场回顾

受钢材价格回落影响，本周国内原料市场走势明显趋弱，部分钢厂采购放缓。其中，钢坯价格持续下跌，铁矿石、废钢价格也略有松动，只有焦炭、煤炭价格相对稳定。

表1：国内主要原材料价格变动明细

钢坯：

本周国内市场钢坯价格持续下跌（见图1），市场观望心态浓重。截止本周四，河北唐山地区普碳方坯出厂价格为4390-4400元/吨，较上周五下跌70元/吨，燕山钢铁本周招标价格下调65元至4400元/吨；山西临汾、长治地区普碳方坯出厂价格为4420-4430元/吨，下跌30元/吨左右，近两日下游轧材企业采购偏少，市场成交清淡，但是厂家低价出货意愿并不强。南方市场价格跌幅不大，其中江苏地区轧材企业采购20MnSi方坯价格为4530-4550元/吨，较上周末下跌20元左右；福建地区厂家将9月中旬出厂价格下调40元，普碳方坯出厂价格为4530元/吨，20MnSi方坯出厂价格为4650元/吨。因整体市场成交量少，目前国内钢坯库存总体有所上升，另外一些生产厂家近期可能迫于资金紧张压力，会有少量资源低价销售，虽然钢坯价格可能进一步下跌，但下跌空间不大，如果钢坯跌幅超过50元的话，部分贸易商将逐步入市采购。预计下周国内钢坯市场价格将逐步止跌回稳。

铁矿石：

本周北方市场铁矿石价格略有松动，南方市场平稳运行。截止本周四，河北唐山钢厂铁精粉采购价格执行1560-1570元/吨（见图2），球团矿（回转窑）采购价格为1640元/吨左右，个别钢厂将采购价下调20元，中间商操作很谨慎，不敢大量采购，部分选厂也暂停了原矿采购，等待市场走势明朗后再作决定。辽宁地区价格稳定，辽西地区钢厂铁精粉采购价格保持1410-1450元/吨，辽东地区钢厂采购价格为1340-1360元/吨。由于北方市场价格出现松动，南方区域矿山企业对后市预期有所改变，本周价格趋于稳定，目前安徽地区65%铁精粉出厂价格为1440-1460元/吨，湖北钢厂65%铁精粉采购价保持1530元/吨，湖南钢厂65%铁精粉执行1440元/吨，江西、广东钢厂64%铁精粉执行1360元/吨，福建地区钢厂64%铁精粉执行1210-1230元/吨。本周进口铁矿石价格平稳运行，其中北方主要港口63.5%印度粉矿价格为1340元/吨左右，58%印粉1080元/吨，51%印粉700-710元/吨；澳大利亚PB粉矿1280-1300元/吨，PB块矿1360-1370元/吨；65%巴粉1400元/吨。经过上半月集中补库后，国内钢厂国产矿到货量都有所增加，进口库存则基本保持稳定。考虑到8月份国内铁矿石产量、进口量都有所增长，与生铁产量下降形成鲜明对比，且近期澳大利亚铁矿石发货量增加，印度季风期也即将结束，铁矿石市场短期将面临调整压力。

煤焦：

相对于钢材和其它原料产品，本周国内煤焦价格仍保持坚挺。目前，山西地区二级冶金焦（A:13.5%）车板价格为1900-1920元/吨（见图3），一级冶金焦（A:12.5%）车板价格为2000-2050元/吨；山东、河南地区二级冶金焦出厂价格为1970-2000元/吨；西南地区焦炭价格仍处于全国的高位，贵州二级冶金焦出厂价格达到2200元/吨左右。由于库存偏紧，近日辽宁部分钢厂已接受了焦化企业的提价要求，采购价格上调20-30元/吨，而湖南、广东部分钢厂也已接到焦化企业的提价通知，但由于目前库存情况较好，暂未接受。从原料情况看，目前华东、华北地区钢厂主焦煤和肥煤采购价格在1750-1800元/吨，1/3焦煤价格为1400-1500元/吨，气煤、气肥煤价格为1250-1300元/吨。以此测算，目前华北、华东地区二级冶金焦生产成本约在2050元/吨左右，焦化企业仍主要依靠焦副产品来获得微利。尽管目前焦炭价格相对处于低位，但在钢厂检修减产、钢材价格回落的形势下，焦炭价格继续上涨难度较大，预计下周市场价格将以稳为主。

废钢：

本周国内市场废钢价格总体稳定。截止本周四，江浙沪地区重废（>6mm）价格保持3770-3860元/吨，边角料价格为3900元/吨左右；两湖、两广地区重废价格为3750-3800元/吨；在北方地区，辽宁、天津地区重废价格保持3800-3850元/吨。由于本周国内螺纹钢价格继续小幅下跌，与废钢的价差已缩小至900元/吨左右，南方电炉钢厂基本没有利润空间，部分厂家从本周起已暂停电炉生产。尽管目前钢厂废钢整体库存水平不高，但迫于成本压力，预计下周部分钢厂将试探性下调采购价格。

二、本周国内主要钢厂调价情况

从本周国内钢厂的调价情况看，大中型钢厂采购价格基本稳定。华北少数钢厂（如天津轧一）铁精粉采购价格小幅下调20元/吨；东北地区部分钢厂焦炭库存水平不高，采购价格上调20-30元/吨。

从本周国内钢厂生产成本情况看（见表2），受国产矿价格回落影响，本周国内钢厂成本整体略有下降，小钢厂仍占据较为明显的优势，吨钢利润仍在200元左右。截止本周四，年产能大于1000万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为4624元/吨，较上周四下降4元/吨；年产能500-1000万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为4548元/吨，较上周四下降5元/吨；年产能小于500万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为4494元/吨，较上周四下降8元/吨。

表2：国内钢厂螺纹钢生产成本测算

从钢厂库存情况看（见表3），本周国内大中型钢厂进口铁矿石平均库存维持在36天左右，由于钢材价格持续阴跌，钢厂补库积极性有所减弱；炼焦煤和废钢库存都基本稳定，整体库存水平不高；喷吹煤、焦炭库存略有上升，南方钢厂库存情况相对较好。

表3：国内钢厂原料库存变化

（1）印度矿山工业联盟（FIMI）统计，因卡纳塔克邦禁止出口铁矿石，今年4-7月印度铁矿石出口同比下降22%至2520万吨。另据黑德兰港港口管理局的数据，今年8月，澳大利亚黑德兰港的铁矿石装运量总计2022万吨，同比增加了48.78%，月环比增加了15.33%。【观点】：随着印度钢铁工业发展，后期印度必将进一步限制铁矿石出口，澳大利亚现货矿将占据更大市场份额。

（2）据海关统计，2011年1-8月份我国累计进口铁矿石44757万吨，同比增长10.6%，平均进口价格164.35美元/吨，同比上涨37.46%。其中，8月份我国铁矿石进口量为5909万吨，同比增长32%，环比增长8.32%，创今年二季度以来最高水平。【观点】：随着国内矿价格持续上涨，价格优势逐步丧失，部分钢厂将重新加大进口矿采购力度。

（3）本周国际铁矿石海运费继续上涨。截止本周四，巴西至中国航线海运费28.823美元/吨，较上周四上涨2.346美元/吨；西澳至中国航线海运费11.713美元/吨，上涨1.025美元/吨。【观点】：近期澳大利亚铁矿石、煤炭发货量明显增加，是带动海运费上升的主要原因，预计短期内价格仍有小幅上涨空间。

（4）本周美元指数大幅回落，下半周略有回收，周四收于76.26点，较上周上涨0.02点。【观点】：如果美国再实施QE3，一方面造成全球通胀压力进一步加大，同时美元作为主要储备货币，会不断贬值，从而对大宗商品价格形成支撑。

五、综合观点

近期国内原料市场走势总体要好于钢材市场。这一方面是由于国内钢材产量仍保持高位，市场需求较为旺盛。另一方面是由于今年以来钢厂一直采取低库存运作策略，整体库存水平不高，但随着冬储临近，贸易商对钢厂将补库的预期明显增加。总体来看，只要钢材价格不出现400元以上的跌幅，钢厂仍保有边际贡献的话,主动减产的可能性很小，市场需求将支撑原料价格继续高位运行。[文] 西本新干线特邀撰稿人 谦文2011/9/16