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本期观点：需求尚可 跌幅有限

时间：2011-10-17—2011-10-21

● 市场回顾——北方钢坯短暂反弹，进口铁矿持续下跌；

● 成本分析——大型钢厂普遍亏损，压价意向明显增强；

● 库存分析——钢厂普遍谨慎采购，原料库存整体下跌；

● 政策数据——炼焦煤资源税提高，进口铁矿量创新高；

● 综合观点——钢厂整体库存不高，原料下跌空间有限。

一、本周国内原料市场回顾

国庆节后，国内市场钢材价格继续下跌，钢厂对原料采购普遍谨慎。其中，钢坯价格先涨后跌，终端用户多持观望态度；铁矿石价格总体下跌，进口矿成交依旧平淡；废钢价格整体回落，钢厂普遍限量采购；焦炭、焦煤价格小幅波动，南方区域煤价略有上涨。

表1：国内主要原材料价格变动明细

品种	9月16日	9月23日		9月30日		10月14日
普碳方坯	4410	4290	-120	4120	-170	4160	+40
国产矿（66%）	1550	1480	-70	1480	-	1500	+20
进口矿（63%）	1320	1300	-20	1290	-10	1270	-20
二级冶金焦	2070	2070	-	2070	-	2070	-
重废（>6mm）	3840	3810	-30	3740	-70	3660	-80
注：方坯、铁精粉、焦炭均选取河北地区，废钢选取江苏地区，进口矿为北方港口印度矿（湿吨）

本周国内主要原料市场情况如下：

钢坯：

国庆期间，受下游补库带动，北方钢坯市场价格强劲反弹，累计涨幅达到100元/吨左右。但好景不长，钢坯价格上涨后未得到下游用户的认可，价格再度小幅下跌。截止本周四，河北唐山地区普碳方坯出厂价格为4160-4170元/吨，较节前上涨了40元/吨，终端用户采购不积极，本周燕钢招标以贸易商为主；山西临汾、长治地区普碳方坯出厂价格为4080-4100元/吨。南方市场价格小幅下跌，其中江苏地区轧材企业采购20MnSi方坯价格为4350-4360元/吨，较节前下跌50元左右，节后生产厂家新接订单少；福建地区价格略有上涨，福建三金、亿鑫出台10月中旬钢坯出厂价格，较10月上旬价格上调70元/吨，普碳方坯出厂价4230元/吨，20MnSi方坯出厂价4350元/吨。由于下游行业需求依旧疲软，目前钢坯厂家对后市并不看好，河北、徐州部分厂家开始检修，市场资源量供应略有减少。预计下周国内钢坯市场价格将继续小幅震荡。

铁矿石：

节后国内铁矿石市场走势不一。其中，北方区域受钢坯价格强劲反弹以及部分钢厂补库带动，河北、辽宁地区铁矿石价格小幅上涨；南方地区本月起钢厂采购价格普遍下调，降幅多在50-100元/吨；进口矿市场则延续疲软走势，价格持续下跌，成交清淡。截止本周四，河北唐山钢厂铁精粉采购价格上涨20元至1480-1500元/吨（见图2），球团矿（回转窑）采购价格保持1580元/吨左右。辽宁地区走势不一，辽西地区个别钢厂提价补库，铁精粉采购价格较节前上1260-1270元/吨，辽东地区钢厂采购价格下跌30-40元至1290-1330元/吨。南方区域价格稳中有跌。目前安徽地区65%铁精粉出厂价格为1410-1420元/吨，较节前下跌20元左右；湖北地区63%铁精粉出厂价格下跌20元至1300元/吨；山东地区65%铁精粉出厂价格保持1500元/吨。进口方面，节后进口铁矿石市场成交未有改善，价格下跌20-30元/吨，其中北方主要港口63.5%印度粉矿价格为1290元/吨左右（湿吨），58%印粉1040元/吨，51%印粉680-690元/吨；澳大利亚PB粉矿1230-1240元/吨，PB块矿1300-1320元/吨；65%巴粉1360-1370元/吨。随着钢材价格持续阴跌，钢厂普遍采购谨慎，且部分中小钢厂已开始限产，后期铁矿石市场不容乐观，预计下周市场价格将小幅下跌。

煤焦：

进入10月，南方市场煤价涨声一片。自10月1日起，安徽、山东地区煤炭企业（如淮矿、淄博矿业等）普遍上调了气精煤、1/3焦煤的出厂价格，幅度多在50元/吨左右。同时，贵州地区也对煤炭征收价格调价基金。此外，由于11月份起我国将炼焦煤资源税上调至8-20元/吨。煤炭价格上涨无疑对焦炭行业形成了巨大的压力。尽管本周国内焦炭价格相对稳定，但随着钢厂采购积极性减弱，以及煤炭价格的上涨，山东、山西部分焦化企业不堪重负，再度加大了限产力度。目前 ，山西地区二级冶金焦（A:13.5%）车板价格为1900元/吨左右（见图3），一级冶金焦（A:12.5%）车板价格为2000-2050元/吨；山东、河南地区二级冶金焦出厂价格为1970-2000元/吨；西南地区焦炭价格仍处于全国的高位，贵州二级冶金焦出厂价格达到2200元/吨左右。据了解，受钢材价格下跌影响，近日河北部分中小钢厂已向焦化企业发出了降价通知，幅度在30-50元/吨。预计下周国内焦炭市场将呈稳中有跌态势。

废钢：

国庆节后，国内废钢价格全面下跌。其中，华东地区价格降幅较大，江苏、福建地区钢厂采购价格累计降幅达到100元/吨左右，现江浙沪地区重废（>6mm）价格为3650-3680元/吨，边角料价格为3700-3750元/吨；两湖、两广地区重废价格为3550-3650元/吨，下跌50-100元/吨；在北方地区，辽宁、河北、天津地区重废价格为3780-3830元/吨，下跌30-40元/吨。据了解，经过节前抛货后，目前贸易商手中库存有限，钢厂降价后到货情况普遍不理想，部分贸易商已暂停供货。从比价关系看，目前重废与二级螺纹钢的价差约1000元/吨，基本处于相对合理的水平。预计下周国内市场废钢价格跌势将趋缓。

二、本周国内主要钢厂调价情况

从本周国内钢厂的调价情况看，除了焦炭价格相对稳定外，节后国内钢厂焦炭、废钢采购价格均有所下调。

地区	钢厂	国产铁精粉	二级冶金焦	重废
华北	津西	1500	2020	3750
东北	凌钢	1250（-70）	1980	3840（-20）
华东	马钢	1370	1990	1670
华南	三钢	1150	2150	3630（-50）
华中	湘钢	1330	2120	3800

三、本周国内钢厂成本和库存变化

从本周国内钢厂生产成本情况看（见表2），随着进口矿价格持续回落，大中型钢厂成本降幅相对较大，但与小钢厂相比仍有较大的差距，华东、华北地区部分大中型钢厂已亏损100-200元/吨。截止本周四，年产能大于1000万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为4540元/吨，较节前下降21元/吨；年产能500-1000万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为4464元/吨，较节前下降14元/吨；年产能小于500万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为4412元/吨，较节前下降1元/吨。

表2：国内钢厂螺纹钢生产成本测算

钢厂规模	9月16日	9月23日		9月30日		10月14日
1000万吨以上	4624	4575	-49	4561	-14	4540	-21
500-1000万吨	4548	4490	-58	4478	-12	4464	-14
500万吨以下	4494	4421	-73	4413	-8	4412	-1
注：以河北钢厂为主，1000万吨钢厂外矿占80%，500-1000万吨钢厂外矿占70%，500万吨以下钢厂外矿占50%

从钢厂库存情况看（见表3），进入10月份以来，国内大中型钢厂普遍放缓采购，特别是进口铁矿石库存下降较为明显，较节前减少了2天至34天；炼焦煤、焦炭、废钢库存也略有下降；喷吹煤库存则相对稳定，但仍处于低位。

表3：国内钢厂原料库存变化

品种	进口铁矿石	炼焦煤	喷吹煤	焦炭	废钢
平均库存（天数）	34	19	16	19	13
与上周变化	-2	-1	-	-1	-1

四、本周政策与数据分析

（1）据海关统计，2011年9月份我国进口铁矿石6057万吨，同比增长15.17%，环比增长2.5%。【观点】：虽然9月份铁矿石进口量创近8个月以来的新高，但是考虑到国庆长假提前报关的因素，实际到货量估计在5500-5600万吨，较8月份下降了300-400万吨。

（2）根据国务院新修订的《中华人民共和国资源税暂行条例》，11月1日起，焦煤的税率由原来按每吨按照0.3元-5元收取，提高到按照每吨8-20元收取。【观点】：资源税提高，对煤炭企业影响不大，增加成本转嫁到焦化行业的可能性更大。

（3）本周国际铁矿石海运费震荡上涨。截止本周四，巴西至中国航线海运费28.504美元/吨，较节前上涨1.683美元/吨；西澳至中国航线海运费12.463美元/吨，上涨1.34美元/吨。【观点】：四季度正值干散货运输旺季，预计短期海运费有望继续走高。

五、综合观点

目前国内大中型钢厂多已处于亏损状态，但尚有边际贡献，所以短期内尚不会主动减产，原料需求不会有明显减弱。同时，尽管钢厂都有压价意向，但无奈整体库存水平不高，冬储又临近，对于降价也普遍较为谨慎，幅度较小。预计下周国内市场原料价格将以小幅下跌为主。[文] 西本新干线特邀撰稿人 谦文2011/10/14