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本期观点：钢厂补库 稳中趋涨

时间：2011-12-5—2011-12-9

● 市场回顾——钢坯持续小幅上涨，进口铁矿止跌回稳；

● 成本分析——钢厂成本小幅下降，中小钢厂略有盈利；

● 库存分析——南方钢厂加强补库，铁矿焦煤库存上升；

● 政策数据——煤炭限价电价上调，重点钢厂优势显现；

● 综合观点——铁矿废钢稳中有涨，煤炭焦炭总体稳定。

一、本周国内原料市场回顾

本周国内原料市场总体小幅波动。其中钢坯价格持续小幅上涨，成交情况好转；铁矿石价格小幅下跌，下半周后止跌回稳；煤炭、焦炭市场价格继续平稳运行。

表1：国内主要原材料价格变动明细

品种	11月11日	11月18日		11月25日		12月2日
普碳方坯	3940	3910	-30	3820	-90	3890	+70
国产矿（66%）	1280	1310	+30	1300	-10	1290	-10
进口矿（63%）	1030	1080	+50	1040	-40	1020	-20
二级冶金焦	1930	1930	-	1950	?	1950	-
重废（>6mm）	3510	3510	-	3450	-60	3450	-
注：方坯、铁精粉、焦炭均选取河北地区，废钢选取江苏地区，进口矿为北方港口印度矿（湿吨）

本周国内主要原料市场情况如下：

钢坯：

本周国内市场钢坯价格稳步上涨，特别是在下半周存款准备金率下调等外部因素的影响下，市场价格涨势逐步加快。截止本周四，河北唐山地区普碳方坯出厂价格为3890-3900元/吨，20MnSi方坯出厂价格为4000-4020元/吨，较上周末上涨60-70元/吨，燕钢板坯招标价格保持3790元/吨；山西临汾、长治地区普碳方坯出厂价格为3800元/吨左右，下跌20-30元/吨。南方市场价格相对稳定，其中江苏徐州地区20MnSi方坯出厂价格保持4050元/吨左右；福建地区普碳方坯出厂价格保持3940元/吨。本周北方带钢、型材出货情况较好，在一定程度上推动了钢坯价格上涨。同时，由于市场现货资源不多，部分商家持货观望。不过，考虑到北方建材市场已步入淡季，加之目前钢坯尚有近百元的利润空间，预计钢坯价格继续上涨动力不足。

铁矿石：

本周国内铁矿石价格小幅波动。截止本周四，河北唐山钢厂65%铁精粉采购价格下跌10元至1290-1300元/吨（见图2），63%球团矿（回转窑）采购价格保持1400元/吨左右。辽宁地区钢厂库存情况较好，现66%铁精粉采购价格执行1060-1090元/吨，凌钢采购价格下调40元。南方区域价格保持稳定。其中，安徽地区65%铁精粉出厂价格保持1180-1200元/吨；湖北地区63%铁精粉出厂价格保持1000元/吨左右；山东地区65%铁精粉出厂价格保持1280元/吨左右。目前北方钢厂整体库存情况尚可，部分钢厂库存已达到2-3个月水平。相较而言，南方钢厂整体库存水平不高，部分钢厂虽在11月中下旬提价100元/吨左右，但到货情况依然不理想，只有正常水平的30%-50%，部分厂家计划12月份继续提高采购价格。进口方面，本周进口矿价格继续下跌。截止本周五，北方主要港口63.5%印度粉矿价格为1040-1050元/吨（湿吨），58%印粉820元/吨，51%印粉520元/吨，较上周末下跌20元/吨左右；澳大利亚PB粉矿940-950元/吨，PB块矿1040元/吨左右，下跌30元/吨左右；65%巴粉1100元/吨左右，下跌20元/吨。本周四，普氏62%品位铁矿石价格收于135美元/吨（CIF），较上周末下跌2美元/吨，跌势逐步趋缓。从市场情况看，当进口现货矿价格跌至135美元/吨左右后，价格相较国内市场已有了较大优势，国内钢厂采购力度明显增大。而国内矿山企业目前出货意愿已经不强，内矿价格继续下跌基本没有空间。预计下周国内市场价格将以稳为主，进口市场价格将小幅回升。

煤焦：

本周国内市场焦炭、煤炭价格总体稳定。截止本周四，山西地区二级冶金焦（A:13.5%）车板价格保持1800元/吨左右（见图3），一级冶金焦（A:12.5%）车板价格为1900元/吨左右，焦化企业限产依旧严重；辽宁、河北地区一级冶金焦出厂价格维持1950-2000元/吨；山东、河南地区二级冶金焦出厂价格保持1950-1970元/吨，湖南个别中小钢厂降价30元/吨；西南地区焦炭价格平稳运行，贵州、云南地区三级冶金焦出厂价格为2100-2140元/吨。本周国内市场煤炭价格相对稳定，钢厂主焦煤、肥煤采购价格保持1700-1750元/吨，喷吹煤采购价格为1300-1350元/吨。近段时间华北、华东地区部分钢厂高炉恢复生产，河北、福建、江西部分钢厂（如方大特钢、福建鑫海等）新建高炉相继投产，对焦炭需求量有所增多，部分焦化企业有提价意向。预计下周国内焦炭价格将小幅波动。

废钢：

本周国内市场废钢价格小幅波动。截止本周四，江苏、浙江地区重废（>6mm）价格为3350-3400元/吨，边角料价格为3400-3450元/吨，兴澄特钢、南钢、无锡雪丰等厂家将采购价格上调了50-80元/吨，福建地区钢厂重废采购价保持3500元/吨左右；两湖、两广地区重废价格保持3300-3400元/吨；在北方地区，辽宁、河北、天津地区重废价格保持3650-3700元/吨。随着钢材价格再度上涨，近期国内一些小电炉钢厂开始适当补库，废钢到货量略有增多，而一些主导钢厂（如沙钢、宝钢等）此前一直以消耗库存为主，到货情况不理想，后期有可能适当提高采购价格。预计下周国内市场废钢价格将稳中有涨。

二、本周国内主要钢厂调价情况

地区	钢厂	国产铁精粉	二级冶金焦	重废
北方	津西	1270	2020	3650
	国丰	1280	2030	-
	凌钢	1020（-40）	2000	3700
华东	马钢	1160（-110）	1940	3300
	沙钢	-	1950	3310
	三钢	1070	2100	3250
中南	湘钢	1020	2080（-20）	3300
	韶钢	1120	2260	3270
	柳钢	870	2200	3300

三、本周国内钢厂成本和库存变化

从本周国内钢厂生产成本情况看（见表2），近期进口矿价格再度下降，钢厂整体成本有所下降。截止本周五，年产能大于1000万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为4079元/吨，较上周末下降30元/吨；年产能500-1000万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为4012元/吨，较上周末下降28元/吨；年产能小于500万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为3977元/吨，较上周末下降25元/吨。对照目前二级螺纹钢出厂价格约4100-4200元/吨，少数中小厂家已有所盈利。

表2：国内钢厂螺纹钢生产成本测算

钢厂规模	11月11日	11月18日		11月25日		12月2日
1000万吨以上	4080	4158	+78	4109	-49	4079	-30
500-1000万吨	4010	4084	+74	4040	-44	4012	-28
500万吨以下	3969	4035	+66	4002	-33	3977	-25
注：以河北钢厂为主，1000万吨钢厂外矿占80%，500-1000万吨钢厂外矿占70%，500万吨以下钢厂外矿占50%

从钢厂库存情况看（见表3），本周北方钢厂仍采购谨慎，而南方部分钢厂开始加大补库力度，铁矿石、废钢整体库存都略有上升，其中江西个别钢厂本周从现货市场采购了1船淡水河谷铁矿石；炼焦煤库存也略有上升，焦炭和喷吹煤库存则相对稳定。

表3：国内钢厂原料库存变化

品种	进口铁矿石	炼焦煤	喷吹煤	焦炭	废钢
平均库存（天数）	30	19	16	17	14
与上周变化	+1	+1	-	-	+1

四、本周事件与数据分析

（1）近日国家发改委对电煤实施临时价格干预措施。规定2012年度合同电煤价格涨幅不得超过上年合同价格的5%。自2012年1月1日起，对市场交易电煤规定最高限价，秦皇岛等环渤海地区主要港口5500大卡电煤平仓价最高不得超过每吨800元；通过铁路、公路运输的电煤市场交易价格，不得超过煤炭生产经营企业2011年4月底的实际结算价格。【观点】：以上政策的实施将缩小重点合同与现货市场的价差，提高重点合同的履行率。

（2）发改委发出通知，自2011年12月1日起，国内销售电价平均上涨0.03元/度。【观点】：电价上调之后，电炉钢成本将增加15元/吨左右，有自备电厂的重点钢厂优势将有所显现。同时，电价上调对铁合金产品价格影响较大，硅铁生产成本将因此提高近200元/吨，硅锰提高100元/吨左右。

（3）近日英美资源公司先后与德国、韩国钢厂达成2012年1季度焦煤合同价格。其中优质焦煤价格为235美元/吨（FOB），较2011年4季度合同价格下跌50美元；低挥发喷吹煤合同价格171美元/吨（FOB）。【观点】：此次价格大幅下调之后，炼焦煤长协价格基本与现货价格相当，预计后期我国进口量将稳步增长。

（4）本周国际铁矿石海运费继续上涨。截止本周四，巴西至中国航线海运费28.288美元/吨，较上周上涨0.584美元/吨；西澳至中国航线海运费12.313美元/吨，上涨1.38美元/吨。【观点】：近期国际钢材市场止跌回升，大宗原料交易量有所增加，加之年底不少钢厂有补库需要，预计将推动海运费继续走高。

五、综合观点

目前国内钢材价格和库存都处于低位，存款准备金的下调将在一定程度缓解市场的悲观氛围，预计短期内国内钢材价格有望小幅震荡上涨。受此影响，部分钢厂将重新加大补库力度，特别是整体库存水平相对偏低的南方钢厂。预计下周国内市场原料价格将呈稳中有涨态势，铁矿石、废钢价格都有一定的上升空间，煤炭、焦炭价格将以稳为主，钢坯价格将继续震荡运行。[文] 西本新干线特邀撰稿人 谦文2011/12/2