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本期观点：钢厂补库 走势分化

时间：2011-12-26—2011-12-31

● 市场回顾——进口铁矿止跌回升，南方废钢略有松动；

● 成本分析——钢厂成本保持高位，板材企业普遍亏损；

● 库存分析——外矿焦炭库存上升，废钢库存维持低位；

● 政策数据——煤炭进口再创新高，海运价格走势分化；

● 综合观点——外矿有望小幅回升，废钢焦煤稳中趋跌。

一、本周国内原料市场回顾

本周国内钢坯价格继续震荡下跌，北方贸易商多以观望为主，南方贸易需求相对稳定；进口矿价格逐步止跌回升，部分中小钢厂适当加大备货力度；煤焦市场小幅波动，在部分中小钢厂补库的带动下，华北地区少数焦化企业报价小幅上调；废钢市场涨势趋缓，华东、东北部分钢厂小幅降价。

表1：国内主要原材料价格变动明细

本周国内主要原料市场情况如下：

钢坯：

本周国内市场钢坯价格震荡下跌。截止本周四，河北唐山地区普碳方坯出厂价格降至3730-3740元/吨，20MnSi方坯出厂价格为3840-3850元/吨，较上周末下跌80元/吨，燕钢板坯招标价格则上调10元至3800元/吨；山西临汾、长治地区普碳方坯出厂价格下跌80元至3750元/吨左右。南方市场价格稳中有跌，其中江苏徐州地区20MnSi方坯出厂价格下跌40元至4030元/吨左右；福建地区普碳方坯出厂价格保持3970元/吨。临近年底，国内贸易商资金状况普遍紧张，且河北本地一些调坯轧材企业仍有半数停产，整体市场成交量不大。相较而言，南方钢厂采购相对积极一些，本周燕山钢铁招标的中标企业多为福建及浙江地区企业。虽然在目前市场情况下，钢坯价格上涨动力不足，但继续下跌空间也较为有限。预计年底国内市场钢坯价格将小幅波动。

铁矿石：

本周国内铁矿石价格小幅波动。截止本周四，河北唐山钢厂65%铁精粉采购价格下跌10元至1270-1280元/吨（见图2），63%球团矿（回转窑）采购价格保持1390元/吨左右，较上周末下跌10元/吨。辽宁地区钢厂66%铁精粉采购价格保持1060-1080元/吨，钢厂库存保持高位。南方区域价格稳中有涨。其中，安徽地区65%铁精粉出厂价格保持1200-1220元/吨；湖北地区63%铁精粉出厂价格保持1020元/吨左右；山东地区65%铁精粉出厂价格保持1280元/吨左右，江西个别钢厂采购价格上调40-50元至1120元/吨。进口方面，本周进口矿价格止跌回稳。北方主要港口63.5%印度粉矿价格为1040-1060元/吨（湿吨），58%印粉830元/吨，51%印粉530元/吨，基本与上周末持平；澳大利亚PB粉矿940-960元/吨，PB块矿1030元/吨左右，下跌10元/吨左右；65%巴粉1080元/吨左右，下跌10元/吨。本周四，普氏62%品位铁矿石价格收于136美元/吨（CIF），较上周末回升0.25美元/吨。12月份国内钢厂到货情况虽较11月份有所好转，但仍未达到计划量水平，整体库存不高。考虑到春运高峰临近，运输压力将逐渐增大，南方部分钢厂有补库意向。同时，北方部分中小钢厂高炉相继恢复生产，也开始补充一些进口矿，杨迪粉、PB粉都较为抢手。预计下周国内铁矿石价格稳中趋涨，进口铁矿石价格将小幅回升。

煤焦：

本周国内市场焦炭价格稳中有涨，煤炭价格保持稳定。截止本周四，山西地区二级冶金焦（A:13.5%）车板价格为1800元/吨左右（见图3），一级冶金焦（A:12.5%）车板价格为1900元/吨左右，个别焦化企业出厂价格上调20-30元/吨；辽宁、河北地区一级冶金焦出厂价格为1950-2000元/吨，邯郸部分小钢厂采购价格上调20元/吨；山东、河南地区二级冶金焦出厂价格保持1950-1970元/吨，部分厂家出货情况较好，基本无库存，近期有小幅提价意向；西南地区焦炭价格平稳运行，贵州、云南地区三级冶金焦出厂价格为2100-2150元/吨。本周国内市场煤炭价格变动不大，钢厂主焦煤、肥煤采购价格保持1700-1750元/吨，喷吹煤采购价格为1300-1350元/吨。由于煤炭成本始终保持高位，目前焦化企业多处于亏损或亏损边缘，在近期部分钢厂适当加大补库力度的情况下，华东、华北地区部分焦化企业有提价意向。预计下周国内市场焦炭价格将稳中有涨，但幅度相对有限。

废钢：

本周国内市场废钢价格略有松动。截止本周四，江浙沪地区重废（>6mm）价格保持3400-3450元/吨，边角料价格为3500-3550元/吨，山东、安徽地区重废价格为3500元/吨左右；两湖、两广地区重废价格保持3350-3450元/吨，钢厂到货相对稳定；在北方地区，辽宁、河北、天津地区重废价格保持3600-3650元/吨，钢厂采购量普遍较少。目前国内废钢资源依然紧张，但由于钢材市场需求平淡，小电炉钢厂已没有利润空间，采购积极性明显减弱。本周江苏、福建一些小电炉钢厂已开始小幅下调采购价格，降幅在50-60元/吨，与大型钢厂采购价格基本持平，预计下周市场价格将稳中有跌。

二、本周国内主要钢厂调价情况

从本周国内钢厂生产成本情况看（见表2），受进口矿价格回升影响，本周国内大中型钢厂成本略有上升，而小型钢厂影响不大。截止本周五，年产能大于1000万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为4100元/吨，较上周末上升11元/吨；年产能500-1000万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为4026元/吨，较上周末上升7元/吨；年产能小于500万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为3978元/吨，与上周末持平。对照目前二级螺纹钢出厂价格约4100-4200元/吨，长流程生产的部分中小钢厂仍略有盈利，而短流程钢厂已没有利润空间。

表2：国内钢厂螺纹钢生产成本测算

从钢厂库存情况看（见表3），本周国内部分中小钢厂继续加大补库力度，进口铁矿石和焦炭库存略有上升，煤炭和废钢库存维持稳定。由于近两个月采购计划完成不理想，部分钢厂有意从1月份起提价补库。

表3：国内钢厂原料库存变化

四、本周事件与数据分析

（1）1-11月份我国总计进口煤炭16156万吨。其中，11月份我国煤炭进口2214万吨，再创新高。【观点】：尽管目前进口炼焦煤成交依旧疲软，但进口动力煤与国内市场相比仍有一定的价格优势，终端用户和贸易商采购都较为活跃，这也是导致煤炭进口量持续增长的主要原因。

（2）英国《金属导报》（Metal Bulletin）于2011年12月19日正式宣布推出58%品位铁矿石价格指数（MBIOI-58）和优质58%铁矿石溢价，58%优质铁矿石是指含铝1.5%、含磷0.05%铁矿石。【观点】：为控制生产成本，近年来国内钢厂明显加大了低品位矿的配比。与采取估价的普氏相比，MB价格体系更贴近市场成交和实际需求情况，此次推出58%品位铁矿石指数在很大程度上也是受到了中国消费因素的影响。

（3）本周国际铁矿石海运费涨跌互现。截止本周四，巴西至中国航线海运费29.985美元/吨，较上周末上涨0.099美元/吨；西澳至中国航线海运费12.645美元/吨，下跌0.576美元/吨。【观点】：近期干散货船只主要集中在太平洋区域，从而导致大西洋航线运价略有上涨，预计这种局面将持续到圣诞节后。

五、综合观点

随着年底以及春运临近，下周国内一些中小钢厂势必将加大补库力度，预计铁矿石、焦炭价格都将呈稳中有涨态势，但上涨空间相对有限，毕竟目前钢材市场整体仍面临需求疲软、资金紧张的局面。相较而言，由于小电炉钢厂多处于亏损状态，且不少钢厂转向采购生铁，废钢市场面临调整压力。煤炭价格总体将以稳为主，但由于近期动力煤价格走低，华东地区部分1/3焦煤、气煤价格可能也将小幅回落。[文] 西本新干线特邀撰稿人 谦文2011/12/23