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本期观点：资金好转??稳中有涨

时间：2012-1-1—2012-1-31

关键词：需求 库存 资金 成本

● 市场回顾——年底原料价格总体阴跌，南方钢厂需求相对活跃

● 成本分析——钢厂生产成本继续下降，板材生产企业普遍亏损；

● 库存分析——钢厂适当加大补库力度，进口铁矿库存上升明显；

● 综合观点——元月钢坯焦炭小幅上涨，铁矿废钢继续震荡运行。

一、本周国内原料市场回顾

12月份国内钢厂适当加大了补库力度，市场成交量略有增加，月初原料价格略有反弹，南方钢厂补库相对积极。但好景不长，由于整体钢材市场需求疲软，且年底资金吃紧，中旬后原料价格总体呈震荡下跌走势（见表1），其中钢坯、废钢降幅都在100元之上。

表1：国内主要原材料价格变动明细

品种	12月9日	12月16日		12月23日		12月31日
普碳方坯	3830	3810	-20	3780	-30	3720	-60
国产矿（66%）	1290	1280	-10	1270	-10	1250	-20
进口矿（63%）	1050	1030	-20	1040	+10	1020	-20
二级冶金焦	1950	1950	-	1950	-	1950	-
重废（>6mm）	3450	3500	+50	3500	-	3400	-100
注：方坯、铁精粉、焦炭均选取河北地区，废钢选取江苏地区，进口矿为北方港口印度矿（湿吨）

本周国内主要原料市场情况如下：

钢坯：

12月份国内钢坯市场成交疲软，价格持续阴跌。截止12月底，唐山地区普碳方坯出厂价格为3720-3740元/吨，20MnSi方坯出厂价格为3830-3840元/吨，较11月底下跌100元/吨左右。在华东市场，江苏、福建地区普碳方坯出厂价格为3850-3870元/吨，较11月底下跌90-110元/吨，成交情况略好于北方市场，市场现货资源不多。由于下游型材、带钢企业采购不活跃，目前北方市场钢坯需求持续疲软，12月底唐山地区9个主要钢坯仓库库存升至30.44万吨，较11月底增加15.99万吨，创5月份以来的新高。不过，考虑到近期钢坯价格跌幅相对较大，厂商惜售心理明显，部分贸易商12月下旬起开始封库，而广东等消费地已出现资源趋紧的状态，目前出货多为期货。预计元月份国内钢坯成交将有所回暖，价格将逐步止跌回稳。

铁矿石：

12月份国产矿价格走势分化，北方钢厂采购价格普遍下调50-100元/吨，整体成交平淡，南方部分钢厂（如湖南、江西地区）则因前期到货情况不理想，采购价格上调50-80元/吨。外矿方面，12月上半月进口矿价格继续下跌，价格一度触及11月份的低位133-134美元/吨（CIF），较11月底下跌10美元/吨，下半月后部分厂商在低价位吸货，市场价格逐步回升至139美元/吨（CIF）。从元月份情况看，由于近期钢材市场走势不理想，加之四季度铁矿石进口量较高，国内矿山、贸易商对后市预期不高。不过，考虑到1、2月份巴西和澳大利亚面临雨季，生产和运输将受到一定影响，且国内不少矿山冬季也将停产，市场资源供应量将相应减少，后市继续下跌空间不大，预计后市仍将在135-145美元/吨（CIF）之间震荡运行。

运费方面：12月份国际铁矿石海运费震荡回落。截止12月23日，巴西至中国航线海运费为29.462美元/吨，较11月底上涨1.756美元；西澳至中国航线海运费11.55美元/吨，较11月底上涨0.617美元。

煤焦：

12月份国内焦炭市场价格稳中小涨。截止12月底，山西地区二级冶金焦出厂价格为1800元/吨左右，一级冶金焦出厂价格为1900元/吨左右，受河北部分中小钢厂补库带动，山西吕梁、长治地区一些焦化企业将出厂报价提高了20-30元/吨；山东、河南地区二级冶金焦出厂价格保持1950-1970元/吨，焦化企业出货稳定；西南地区受矿难事故影响，云南、贵州地区三级冶金焦出厂价格上涨50元至2150-2200元/吨。12月份国内炼焦煤市场价格总体稳定，主焦煤和肥煤价格为1700-1750元/吨，1/3焦煤和气煤采购价格为1350-1400元/吨，二级冶金焦生产成本约为1950元/吨左右，继续对焦炭价格形成有力支撑。从元月份形势看，尽管当前钢材市场相对疲软，但考虑到钢材产量仍保持高位，且目前国内钢厂焦炭整体库存一般，一些中小钢厂在春节前将继续积极补库，焦炭价格下跌的可能性较小，预计元月份市场走势将以稳为主。

废钢：

12月份国内废钢市场价格先涨后跌。上半月，华东、中南部分钢厂采购价格上调50-100元/吨不等，但随着下半月建筑钢材价格再度走低，废钢价格逐步回落至11月底的水平。截止12月底，江浙沪地区重废（>6mm）价格为3300-3350元/吨，边角料价格为3400-3450元/吨，较11月底下跌50元/吨左右。两湖、两广地区重废价格为3400-3450元/吨，钢厂提价后到货情况逐步好转。北方钢厂入冬后采购量明显减少，多以消耗库存为主，重废采购价格下跌50元至3500-3550元/吨。从比价关系看，目前国内二级螺纹钢与废钢的价差在900元/吨左右，华东一些中小钢厂采购废钢生产的成本要高于直接调坯轧材，市场观望气氛渐浓，整体成交量有限。从元月份形势看，由于春节前后供电紧张以及一些小电炉钢厂将提前放假过年，废钢需求量必然受到影响。在整体钢材市场疲软的局面下，元月份废钢价格仍以小幅下跌的空间。

二、国内主要钢厂调价情况

表2：12月份国内主要钢厂原料采购价格调整情况

地区	钢厂	国产铁精粉	二级冶金焦	重废
北方	津西	1230（-40）	2020	3600（-50）
	国丰	1280	2030	-
	凌钢	1060（-20）	2000	3550（-150）
华东	马钢	1160（-110）	1940	3350（+50）
	沙钢	-	1950	3310
	三钢	1040（-30）	2100	3250
中南	湘钢	1100（+80）	2080（-20）	3300
	韶钢	1120	2260	3350（+80）
	柳钢	870	2200	3300

三、国内钢厂成本和库存变化

从本月国内钢厂生产成本情况看（见表3），随着铁矿厂价格继续震荡下跌，12月份国内钢厂生产成本继续呈小幅下降态势。截止12月底，年产能大于1000万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为4109元/吨，较11月底下降了43元/吨；年产能500-1000万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为3992元/吨，较11月底下降了48元/吨；年产能小于500万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为3945元/吨，较11月底下降了57元/吨。对照目前二级螺纹钢出厂价格4100-4150元/吨，部分中小型长材生产企业仍略有盈利，而板材生产企业则多处于亏损状态。

表3：国内钢厂螺纹钢生产成本测算

钢厂规模	12月9日	12月16日		12月23日		12月31日
1000万吨以上	4120	4089	-31	4100	+11	4066	-34
500-1000万吨	4047	4019	-28	4026	+7	3992	-34
500万吨以下	4003	3978	-25	3978	-	3945	-33
注：以河北钢厂为主，1000万吨钢厂外矿占80%，500-1000万吨钢厂外矿占70%，500万吨以下钢厂外矿占50%

从钢厂库存情况看（见表4），12月份国内钢厂明显加大了补库力度，特别是进口铁矿石的库存上升较为明显，其它品种库存也整体上升，目前除了废钢库存相对紧张外，煤焦品种的库存都达到了20天左右。

表4：国内钢厂原料库存变化

品种	进口铁矿石	炼焦煤	喷吹煤	焦炭	废钢
平均库存（天数）	35	20	18	18	15
与上月变化	+6	+2	+2	+1	+2

四、综合观点

目前国内钢材市场产量、需求和价格都处于相对低位，钢厂利润较少甚至亏损，贸易商手中资源不少仍处于亏损状态，因此后市钢材价格继续下跌空间非常有限。随着元旦后资金状况有所好转，一些下游用户可能将适当补库，钢材价格有望小幅回升。受此影响，预计元月份原料价格总体也将呈稳中有涨态势，其中钢坯、焦炭价格有望小幅上涨，铁矿石和废钢将继续低位震荡。[文] 西本新干线特邀撰稿人 谦文2012/1/2