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本期观点：钢厂补库 ?小幅回升?

时间：2012-2-1—2012-2-29?

关键词：生产 需求 资金 成本

● 市场回顾——原料价格总体保持稳定，钢坯成交疲软持续阴跌；

● 成本分析——钢厂生产成本保持高位，多数钢厂处于亏损边缘；

● 库存分析——节前钢厂普遍加大采购，进口铁矿库存上升明显；

● 综合观点——节后钢厂加大补库力度，原料价格整体小幅回升。

一、本周国内原料市场回顾

受钢材价格走低影响，1月上旬国内原料市场价格整体下跌（见表1），中下旬后随着部分钢厂补库，以及原料供应量减少，市场价格跌势逐步趋缓。（见表1）。

表1：国内主要原材料价格变动明细

本周国内主要原料市场情况如下：

钢坯：

1月份国内钢坯市场成交依旧疲软，价格呈震荡下跌走势。截止1月底，唐山地区普碳方坯出厂价格为3700-3720元/吨，20MnSi方坯出厂价格为3810-3820元/吨，较12月底下跌20-30元/吨。在华东市场，江苏、福建地区普碳方坯出厂价格为3830-3900元/吨，基本与12月底持平，成交略好于北方。由于调坯轧材企业开工率低，春节期间唐山市场钢坯库存大幅增加约20万吨，这部分库存资源成本至少在3750元/吨之上，因此在目前的价位上贸易商不愿出货，而一旦钢厂有低价资源，部分库存低的贸易商还有意介入采购，随着轧材企业陆续恢复生产，钢坯成交量会有放大。预计2月份国内市场钢坯价格有望逐步回升。

铁矿石：

1月份国产矿价格总体稳定，进口矿价格小幅波动。截止1月底，河北地区66%品位铁精粉价格为1240-1250元/吨，辽宁地区66%品位铁精粉价格为1050元/吨，基本与去年12月底持平。在南方区域，安徽、江苏地区65%品位铁精粉价格保持1170-1180元/吨，湖北、福建、江西地区64%品位铁精粉价格保持1010-1030元/吨。外矿方面，1月进口铁矿石价格先跌后涨。截止1月31日，普氏62%品位印度粉矿价格为144美元/吨（CIF），较去年12月底上涨5美元/吨。运费方面：1月份国际铁矿石海运费大幅下跌。截止1月31日，巴西至中国航线海运费为19.254美元/吨，较12月底下跌10.208美元；西澳至中国航线海运费7.608美元/吨，较12月底下跌3.942美元。从2月份情况看，2月份正值国内矿山生产的传统淡季，而近期海运费大幅下滑也表明铁矿石海运贸易量有所减少（巴西、澳洲部分矿区和港口遭遇飓风暴雨），铁矿石资源供应量将有所减少。同时，经过春节期间消耗后，部分库存较少的中小钢厂也有补库需要，将对市场起到一定带动作用。预计2月份国产矿价格将稳中有涨，进口矿价格小幅上涨。

煤焦：

1月份国内焦炭市场价格稳中有涨。截止1月底，山西地区二级冶金焦出厂价格保持1800元/吨左右，一级冶金焦出厂价格为1900元/吨左右；山东、河南地区二级冶金焦出厂价格保持1950-1970元/吨，出货情况尚可；西南地区由于焦煤资源紧张，焦炭价格保持坚挺，云南、贵州地区三级冶金焦出厂价格上涨50元至2200-2300元/吨。1月份国内炼焦煤市场价格小幅波动，山东部分矿务局配煤出厂价格下调50元/吨，目前钢厂主焦煤和肥煤价格为1700-1750元/吨，1/3焦煤和气煤采购价格为1350-1400元/吨，二级冶金焦生产成本约为1950元/吨左右，继续对焦炭价格形成有力支撑。从1月份形势看，尽管部分焦化企业有提价意向，但考虑到目前钢厂整体库存水平尚可，焦炭价格上涨动力不足，预计后市将以稳为主。

废钢：

1月份国内废钢市场小幅波动，其中北方多数钢厂已暂停采购，南方小电炉钢厂也普遍停产，只有江苏、浙江、广东、福建部分大中型钢厂仍补库至春节前一周，市场整体成交平淡。截止1月底，江浙沪地区重废（>6mm）价格为3300-3350元/吨，边角料价格为3350-3400元/吨，较12月底下跌30-50元/吨。两湖、两广地区重废价格保持3400-3450元/吨。北方钢厂入冬后基本暂停采购，重废采购价格下跌20-30元至3500-3530元/吨。经过春节期间消耗后，国内大中型钢厂废钢库存降至半个月左右，小电炉钢厂则仍保持观望态度，未恢复生产。从比价关系看，目前国内二级螺纹钢与废钢的价差在900元/吨左右，多数电炉钢厂仍处于亏损状态。不过，考虑到春节以来钢厂到货量稀少，且不少贸易商要到正月十五后才重返市场，市场资源供应将持续紧张。预计2月份国内废钢价格将小幅上涨。

二、国内主要钢厂调价情况

表2：12月份国内主要钢厂原料采购价格调整情况

三、国内钢厂成本和库存变化

从本月国内钢厂生产成本情况看（见表3），受进口矿价格上涨影响，1月份钢厂成本普遍小幅上升。截止1月底，年产能大于1000万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为4104元/吨，较去年12月底上升38元/吨；年产能500-1000万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为4023元/吨，较12月底上升31元/吨；年产能小于500万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为3963元/吨，较12月底上升18元/吨。对照目前二级螺纹钢出厂价格4100-4100元/吨，多数钢厂仍处于盈亏平衡点附近。

表3：国内钢厂螺纹钢生产成本测算

从钢厂库存情况看（见表4），1月上半月国内钢厂普遍加大了补库力度，特别是进口矿库存上升明显。春节期间，钢厂整体库存水平略有下降。

表4：国内钢厂原料库存变化

四、综合观点

2月份国内钢材市场需求难有明显好转，价格上涨空间有限，但考虑到春节期间钢厂库存消耗较多，且当前国内主要原料（如铁矿、废钢、铁合金）生产都受到季节性的影响，钢厂采购压力将有所增大。预计2月份国内钢厂将适当加大补库力度，铁矿、废钢、钢坯价格都有望小幅回升，煤焦价格仍将以稳为主。西本新干线特邀撰稿人 谦文2012/2/1