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本期观点：采购谨慎 低位震荡

时间：2012-2-27—2012-3-2

● 市场回顾——钢材市场弱势反弹，原料价格上涨乏力；

● 成本分析——钢厂成本略有下降，多数钢厂依旧亏损；

● 库存分析——外矿库存略有下降，煤焦库存维持稳定；

● 政策数据——巴西铁矿倾向现货，越南煤炭出口减少；

● 综合观点——短期钢市疲态难改，原料价格低位震荡。

一、本周国内原料市场回顾

受钢材价格反弹带动，本周国内钢坯价格略有回升，但其它原料成交依旧平淡，铁矿石、废钢价格继续呈小幅下跌走势。

表1：国内主要原材料价格变动明细

本周国内主要原料市场情况如下：

钢坯：

本周国内市场钢坯价格小幅反弹。截止本周四，河北唐山地区普碳方坯出厂价格累计上涨40元至3690元/吨，20MnSi方坯出厂价格为3800-3810元/吨，市场询盘略有增多；山西临汾、长治地区普碳方坯出厂价格上涨40元至3700元/吨左右。南方市场价格稳中有涨，其中江苏徐州地区20MnSi方坯出厂价格保持3830元/吨左右；福建地区普碳方坯出厂价格上涨30元至3810元/吨。近期唐山地区下游轧材企业陆续开工，恢复了60%左右，钢坯供应量仍相对充裕，整体市场库存继续上升，京唐港则略有减少。目前钢坯市场成交量仍相对低位，钢坯厂家以维持固定客户为主，贸易商暂不考虑出货，短期内钢坯价格上下波动幅度不大。

铁矿石：

本周国内铁矿石价格继续小幅下跌。截止本周四，河北唐山钢厂65%铁精粉采购价格为1240元/吨（见图2），63%球团矿（回转窑）采购价格为1340元/吨左右，较上周末下跌10-20元/吨。辽宁地区钢厂66%铁精粉采购价格保持1040-1050元/吨。南方区域价格平稳运行。其中，安徽地区65%铁精粉出厂价格保持1180-1200元/吨；湖北地区63%铁精粉出厂价格保持1040元/吨左右；山东地区65%铁精粉出厂价格1240元/吨左右。进口方面，本周进口矿现货价格先跌后涨，累计较上周末下跌10元/吨。北方主要港口63.5%印度粉矿价格为1060-1070元/吨（湿吨），58%印粉860-870元/吨；澳大利亚PB粉矿980-990元/吨，PB块矿1070-1080元/吨；65%巴粉1090元/吨左右。本周四，普氏62%品位铁矿石价格收于138.5美元/吨（CIF），较上周末上涨0.5美元/吨。随着一些民营钢厂小批量补库，近期港口进口铁矿石库存有所下降。然而，目前不少大中型钢厂仍处于限产状态，不少厂家要检修至3月中旬，市场整体需求依旧疲软，一些贸易商对后市并不看好。另一方面，目前多数钢厂依旧亏损，采购指导思想为压库降本，导致铁矿石价格上涨动力不足。预计下周国产矿价格将以稳为主，进口矿价格将小幅走低。

煤焦：

本周国内市场焦炭价格稳中有跌，煤炭价格相对稳定。截止本周四，山西地区二级冶金焦（A:13.5%）车板价格为1770元/吨左右（见图3），一级冶金焦（A:12.5%）车板价格为1900元/吨左右，基本与上周末持平；辽宁、河北地区一级冶金焦出厂价格保持1930-1980元/吨；山东、河南地区二级冶金焦出厂价格保持1950元/吨左右，萍钢、日钢、福建三钢采购价格下调20-50元/吨；西南地区焦炭价格保持坚挺，贵州、云南地区三级冶金焦出厂价格为2220-2300元/吨。本周国内市场煤炭价格保持稳定，钢厂主焦煤、肥煤采购价格保持1700-1750元/吨，喷吹煤采购价格为1300-1350元/吨，中南个别钢厂采购价格下调30元。目前国内主导钢厂焦炭库存情况较好，而北方一些民营钢厂经过前期补库后，库存也略有回升，市场整体成交平淡。另一方面，焦炭企业目前仍亏损50-100元/吨，限产幅度较大。预计下周国内焦炭价格将保持稳定，而部分区域配煤价格仍有小幅下跌的空间。

废钢：

本周国内市场废钢价格跌势趋缓。截止本周四，江浙沪地区重废（>6mm）价格为3200-3250元/吨，边角料价格为3300-3350元/吨，除了苏北个别钢厂降价30元外，大部分钢厂采购价格保持稳定；山东、福建、江西地区重废价格3300-3370元/吨，萍钢和石横特钢分别下调60元/吨和20元/吨；两湖、两广地区重废价格为3350-3400元/吨，武钢、柳钢采购价下调80-100元/吨，舞钢、济源钢铁下调30-60元/吨。在北方地区，辽宁地区重废价格下跌50元至3400元/吨左右，河北、天津地区重废价格下跌50元至3550元/吨左右。目前国内电炉钢厂普遍处于亏损状态，不少小电炉钢厂仍未恢复生产，而华东部分钢厂电炉增加铁水用量，对废钢采购量有所减少。预计下周国内市场废钢价格将呈稳中有跌态势。

二、本周国内主要钢厂调价情况

三、本周国内钢厂成本和库存变化

从本周国内钢厂生产成本情况看（见表2），受铁矿石价格下跌影响，本周国内钢厂生产成本继续小幅下降。截止本周五，年产能大于1000万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为4081元/吨，较上周五下降20元/吨；年产能500-1000万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为4002元/吨，较上周五下降22元/吨；年产能小于500万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为3945元/吨，较上周五下降25元/吨。对照目前二级螺纹钢出厂价格4000元/吨，大中型钢厂普遍亏损50-100元/吨。

表2：国内钢厂螺纹钢生产成本测算

从钢厂库存情况看（见表3），本周国内钢厂煤炭、焦炭库存维持稳定，部分钢厂瘦煤库存相对偏紧；进口矿库存略有下降；废钢库存有所上调，南方部分钢厂到货情况较好。

表3：国内钢厂原料库存变化

四、本周事件与数据分析

（1）淡水河谷表示目前其80%铁矿石以现价销售。据统计，2011年中国从淡水河谷进口的铁矿石量增长了11%，相当于其全部出口量的65%。【观点】：目前中国仍是淡水河谷最大的销售市场，由于在运输成本上没有优势，淡水河谷必将采取更为主动、灵活的销售策略。

（2）越南今年煤炭出口计划为1450万吨，较2011年减少250万吨。2015年后将主要通过长期出口协议出口高品质煤炭以换取煤炭开采所需的长期贷款资金。【观点】：随着钢铁工业发展，后期越南铁矿、煤炭等原料出口必将呈下降趋势。

（3）本周国际铁矿石海运费小幅波动。截止本周四，巴西至中国航线海运费为19.9美元/吨，较上周末上涨0.385美元/吨；西澳至中国航线海运费为7.615美元/吨，下跌0.1美元/吨。【观点】：近期巴西铁矿石发货量逐步恢复，而澳大利亚受到工人罢工影响，海运贸易量略受影响，短期内价格上下空间都相对有限。

五、综合观点

虽然本周国内钢材价格略有回升，但下游需求并无明显回暖的迹象，仅能定性为弱势反弹。在现有库存消化之前，钢材市场难有起色，预计下周将以低位震荡运行为主。在此形势下，多数钢厂仍将以谨慎采购为主，进口铁矿、钢坯市场在短暂回升后预计仍有一波下跌走势，而焦炭、炼焦煤、废钢等将以平稳运行为主。[文] 西本新干线特邀撰稿人 谦文2012/2/24