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本期观点：库存高企 涨势乏力

时间：2012-3-12—2012-3-16

● 市场回顾——钢厂继续限产检修，原料价格涨势放缓；

● 成本分析——钢厂成本小幅下降，多数厂家依然亏损；

● 库存分析——原料库存整体上升，废钢资源相对偏紧；

● 政策数据——国际焦煤继续降价，海运价格小幅下跌；

● 综合观点——钢厂经营依旧困难，原料价格上涨乏力。

一、本周国内原料市场回顾

本周国内原料价格小幅波动。由于钢材市场成交一般，加之不少大中型钢厂继续限产检修（2月下旬粗钢产量环比下降），铁矿石、废钢、钢坯价格涨势放缓，成交有所转淡；煤焦价格以稳为主，下游用户有压价意向。

表1：国内主要原材料价格变动明细

钢坯：

本周国内市场钢坯价格震荡运行。截止本周四，河北唐山地区普碳方坯出厂价格为3760元/吨（见图1），20MnSi方坯出厂价格为3870-3880元/吨，较上周末回落10元/吨，成交有所转淡；山西临汾、长治地区普碳方坯出厂价格上涨10元至3770元/吨左右。南方市场价格稳中有涨，其中江苏徐州地区20MnSi方坯出厂价格上涨20元至4120元/吨左右；福建地区普碳方坯出厂价格保持3855元/吨。目前市场情况下，整体市场资源集中在贸易商手中，生产厂家及下游终端用户库存较少。以唐山钢坯为例，一旦市场价格涨至3750元/吨以上，贸易商出货意愿增强，一旦价格下跌，贸易商开始观望，预计短期市场仍将以小幅波动为主。

铁矿石：

本周国内铁矿石价格小幅波动。截止本周四，河北唐山钢厂65%铁精粉采购价格保持1250元/吨（见图2），63%球团矿（回转窑）采购价格为1340元/吨左右。辽宁地区钢厂66%铁精粉采购价格上涨20元至1060-1070元/吨。山西地区铁精粉价格也有10-20元/吨的涨幅。南方区域价格相对稳定。其中，安徽地区65%铁精粉出厂价格保持1180-1200元/吨；湖北地区63%铁精粉出厂价格保持1040元/吨左右；山东地区65%铁精粉出厂价格1240元/吨左右。进口方面，本周进口矿现货价格小幅回落10元/吨。北方主要港口63.5%印度粉矿价格为1050-1060元/吨（湿吨），58%印粉860-870元/吨；澳大利亚PB粉矿980-990元/吨，PB块矿1070-1080元/吨；65%巴粉1090元/吨左右。本周四，普氏62%品位铁矿石价格收于144.5美元/吨（CIF），较周三的高位回落了0.25美元/吨。前段时间进口铁矿价格持续上涨，主要得益于部分贸易商和少数钢厂适当补库，但目前众多大中型钢厂仍以谨慎采购为主，港口实际成交平淡，价格持续上涨动力不足。预计下周国内矿价格将保持稳定，进口矿价格将小幅回落。

煤焦：

本周国内市场焦炭价格总体稳定。截止本周四，山西地区二级冶金焦（A:13.5%）车板价格为1770元/吨左右（见图3），一级冶金焦（A:12.5%）车板价格为1900元/吨左右；辽宁、河北地区一级冶金焦出厂价格保持1930-1980元/吨，部分民营钢厂有降价意向；山东、河南地区二级冶金焦出厂价格保持1950元/吨左右，山东个别钢厂降价20-30元/吨；西南地区焦炭价格变动不大，贵州、云南地区三级冶金焦出厂价格为2220-2300元/吨。本周国内市场煤炭价格平稳运行，钢厂主焦煤、肥煤采购价格保持1700-1750元/吨，喷吹煤采购价格为1300-1350元/吨。目前国内不少钢厂仍处于限产状态，这对焦炭需求产生一定影响。同时，国内动力煤需求疲软以及进口煤价走低，也对国内炼焦煤市场产生一定压力。预计下周国内市场煤焦价格将稳中趋跌，但下跌空间相对有限。

废钢：

本周国内市场废钢价格涨跌互现。截止本周四，江浙沪地区重废（>6mm）价格为3250-3300元/吨，边角料价格为3350-3400元/吨，较上周末上涨50元/吨左右；山东、福建、江西地区重废价格3300-3370元/吨，石横特钢采购价格上调20元/吨，江西部分钢厂开始恢复采购；两湖、两广地区重废价格为3350-3400元/吨，武钢采购价格上调10-20元吨，而湘钢采购价格下调30元/吨。在北方地区，辽宁地区重废价格上涨50元至3450元/吨左右，河北、天津地区重废价格保持3550元/吨左右。由于国内废钢资源依旧紧张，近期钢厂提价后到货情况并不理想。考虑到本周钢材市场成交一般，价格涨势趋缓，部分主导钢厂继续以观望为主。预计下周国内市场废钢价格将继续小幅波动。

二、本周国内主要钢厂调价情况

从本周国内钢厂生产成本情况看（见表2），随着铁矿石价格再度回落，本周国内钢厂生产成本继续小幅下降。截止本周五，年产能大于1000万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为4071元/吨，较上周五下降13元/吨；年产能500-1000万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为3995元/吨，较上周五下降12元/吨；年产能小于500万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为3945元/吨，较上周五下降8元/吨。对照目前二级螺纹钢出厂价格4000元/吨左右，多数大中型钢厂仍处于亏损状态。

表2：国内钢厂螺纹钢生产成本测算

表3：国内钢厂原料库存变化

（1）淡水河谷位于阿曼的铁矿石分销中心及球团厂已正式投入运营。铁矿石分销中心将允许存储高达4000万吨铁矿石，可快速交货，满足中东、北非及亚洲日益增长的需求。【观点】：淡水河谷船运成本本来已经偏高，如果再转运的话，到中国的成本必将随之上升，因此其通过分销中心再向中国发货的可能性其实较小。

（2）加拿大泰克资源与韩国浦项达成协议，二季度硬焦煤合同价格执行206美元/吨（FOB），较一季度价格下跌了29美元/吨；与日本钢厂达成协议，二季度喷吹煤价格降至153.3美元/吨（FOB），较一季度价格下跌17.7美元/吨。【观点】：进口煤价持续下跌，与国内市场价差进一步缩小，将对国内煤炭市场形成一定压力。

（3）本周国际铁矿石海运费小幅下跌。截止本周四，巴西至中国航线海运费为20.396美元/吨，较上周末下跌0.284美元/吨；西澳至中国航线海运费为7.892美元/吨，下跌0.022美元/吨。【观点】：经过2月下旬集中补库后，近期贸易商面对高价又开始显得有些犹豫，预计后市继续上涨难度较大。

五、综合观点

3月中旬后，大中型钢厂检修将陆续结束，预计国内粗钢产量将有所恢复，一些小电炉钢厂也将恢复生产，原料市场需求有望逐步回暖。不过，在钢材市场库存仍处于相对高位的情况下，钢厂产量恢复也势必将对钢材价格上涨形成阻力，原料价格缺乏持续上涨的动力。预计下周国内铁矿石、废钢、钢坯价格都将以小幅波动为主，部分地区煤焦价格面临调整压力。[文] 西本新干线特邀撰稿人 谦文2012/3/9