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本期观点：钢价持续低迷 原料继续下跌

时间：2012-8-27—2012-8-31

● 市场回顾——外矿价格加速下跌，钢坯焦炭继续走低；

● 成本分析——钢厂成本明显下降，多数钢厂依旧亏损；

● 库存分析——废钢外矿库存下降，煤焦库存相对稳定；

● 政策数据——武钢发债购买原料，钢厂减产力度有限；

● 综合观点——原料价格继续下跌，跌势有望逐步趋缓。

一、本周国内原料市场回顾

受钢材价格下跌影响，本周国内钢坯、焦炭市场价格继续下跌，进口铁矿石价格跌势加快，废钢在平稳半月后再度走低，市场悲观情绪较重。

表1：国内主要原材料价格变动明细

本周国内主要原料市场情况如下：

钢坯：

本周国内市场钢坯价格继续大幅下跌。截止本周四，河北唐山地区普碳方坯出厂价格降至3020元/吨（见图1），20MnSi方坯出厂价格为3140元/吨，较上周末下跌130元；山西临汾、长治地区普碳方坯出厂价格下跌150元至3040元/吨左右。南方市场价格稳中有跌，其中江苏徐州地区20MnSi方坯出厂价格下跌30元至3250元/吨左右；福建地区普碳方坯出厂价格下跌180元至3110元/吨左右。值得注意的是，下半周后唐山市场钢坯成交量略有增加，主要是由于下游窄带钢成交略有好转，且钢坯价格经过持续下跌后，目前价格处于相对低位，轧材企业少量采购。在整体下游需求未有明显好转的情况下，多数市场人士仍看淡后市。预计下周市场跌势将逐步趋缓。

铁矿石：

本周国内铁矿石价格整体下跌，外矿跌幅较大。截止本周四，河北唐山钢厂65%铁精粉采购价格1060元/吨左右（见图2），较上周下跌30元，63%球团矿（回转窑）采购价格下跌80元至1130元/吨左右。辽宁地区钢厂66%铁精粉采购价格下跌10元至890元/吨。南方区域价格小幅下跌。其中，安徽地区65%铁精粉出厂价格下跌10元至990元/吨；湖北地区63%铁精粉出厂价格下跌10元至940元/吨左右；广东地区64%铁精粉出厂价格下跌20元至860元/吨左右。进口市场加速下跌，截止本周四，普氏62%品位铁矿石价格为103美元/吨（CIF），较上周五下跌10.75美元/吨，一举击穿去年10月份的底部。据了解，国内不少矿山企业自外矿价格低于115美元/吨之后已逐步停产，钢厂现有库存不多，因此预计下周部分钢厂将重新加大进口矿采购力度，外矿价格有望小幅反弹，国产矿价格稳中略跌。

煤焦：

本周国内市场焦炭价格继续下跌。截止本周四，山西地区二级冶金焦（A:13.5%）车板价格降至1150元/吨左右（见图3），一级冶金焦（A:12.5%）车板价格为1400元/吨左右，较上周五下跌50-80元；河北、辽宁地区一级冶金焦出厂价格下跌50元至1420-1500元/吨；山东地区二级冶金焦出厂价格下跌40元至1260元/吨左右；西南地区焦炭价格变动不大，贵州地区三级冶金焦出厂价格保持1600元/吨左右。本周国内市场煤炭价格继续下跌，冀中能源主焦煤和肥煤出厂价格分别下调75元和95元至1106元/吨和1160元/吨（不含税）。以目前的成本来看，焦化企业普遍亏损100-300元/吨不等，加之钢厂普遍限量采购，焦化企业经营困难，后期必将继续加大减产力度。

废钢：

本周国内市场废钢价格稳中有跌。截止本周四，江浙沪地区重废（>6mm）价格2550-2600元/吨，边角料价格为2650元/吨左右，在稳定近半个月后，沙钢于周五再度降价50元/吨；福建个别钢厂下调50元/吨，山东个别钢厂下调20元/吨。两湖、两广地区重废价格保持2750-2800元/吨，多数钢厂暂停采购。辽宁地区重废价格下跌90元至2700元/吨左右，河北地区小电炉钢厂重废不带票采购价格下调50元至2300元/吨左右。当前废钢市场进入疆持局面，一方面钢厂电炉停产较多，并主动降低库存，市场整体需求疲软。另一方面，废钢供应商普遍亏损200-300元/吨，出货意愿不强，钢厂到货情况不理想。预计短期内废钢价格将继续下跌，但幅度有限。

二、本周国内主要钢厂调价情况

三、本周国内钢厂成本和库存变化

受外矿价格加速下跌影响，本周国内钢厂生产成本大幅下降（见表2）。截止本周五，年产能大于1000万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为3438元/吨，较上周五下降154元/吨；年产能500-1000万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为3372元/吨，较上周五下降146元/吨；年产能小于500万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为3341元/吨，较上周五下降128元/吨。本周五国内市场二级螺纹钢平均价格为3622元/吨，较上周下跌50元/吨。近期原料价格跌幅明显大于钢材，一些库存水平不高的中小钢厂压力有所减轻。

表2：国内钢厂螺纹钢生产成本测算

从钢厂库存情况看（见表3），本周国内钢厂进口矿和废钢库存继续小幅下降，前者是由于钢厂采购谨慎刻意压低库存，后者则是由于市场资源偏紧到货不理想所致；煤焦库存相对稳定，部分民营钢厂库存已经不足10天。

表3：国内钢厂原料库存变化

四、本周事件与数据分析

（1）据初步统计，截止8月中旬全国正在检修及计划检修共计有55座高炉停炉检修，预计影响产量371.7万吨。【观点】：目前国内钢厂减产力度依然较小，对市场难以起到实质性的影响。而如果产量不减，钢材市场也实难真正止跌，可以预见，后期钢价仍将有调整空间。?

（2）武钢集团在银行间债市簿记建档发行60亿元人民币中期票据，主要用于弥补公司青山本部经营过程中对营运资金的需求，主要用途为购买铁矿石、煤炭等原材料。【观点】：除了成本压力外，目前钢厂的资金状况也不理想，这也是导致原料需求减弱的原因之一。

（3）本周国际铁矿石海运费继续下跌。截止本周四，巴西至中国航线海运费为17.163美元/吨，较上周末下跌0.139美元/吨；西澳至中国航线海运费为6.652美元/吨，下跌0.013美元/吨。【观点】：三季度国外不少钢厂也开始减产，加之亚洲市场需求疲软，大宗原料运输市场持续疲软，预计短期价格将继续走低。

五、综合观点

从钢协公布的数据看，8月上旬我国钢材产量环比大幅下降，但粗钢、生铁却略有增长，这表明近期钢厂减产不力，后市仍面临较大压力。一旦部分钢厂迫于成本真正开始减产，原料需求必将进一步减弱。预计短期内铁矿石、焦炭、煤炭、废钢等主要原料价格将继续下探，但考虑到目前不少煤矿和铁矿企业已经停产、焦炭企业开工率不足50%、不少废钢贸易商压货不出，预计继续下跌空间有限。[文] 西本新干线特邀撰稿人 谦文2012/8/24