本期观点:反弹结束 重回弱势
时间:2012-9-24—2012-9-28
预警色标:蓝色
●市场回顾:钢价大幅反弹,市场量价齐升;
●成本分析:原料价创反弹新高,主导钢厂积极跟涨;
●供需分析:社会库存持续下降,下游需求集中放量;
●宏观分析:8月中央财政负增长,市场资金压力再度攀升;
●综合观点:随着资本市场的冲高回落,现货需求的提前释放,下周市场上涨动力已经微乎其微,而在钢厂下旬政策出台,资源逐渐释放之后,后期价格回调压力将逐渐加大。
一、行情回顾
1、西本指数??
2、本周上海螺纹钢价格变化情况
继上周冲高回落之后,本周市场又出现新一轮疯狂拉涨。截至9月21日,西本指数报在3720元/吨,较上周五上涨170元/吨;同期,沪上优质品二级螺纹钢代表规格报在3620元/吨,较上周五上涨160元/吨;而沪上优质品三级螺纹钢报价报在3720元/吨,较上周五上涨160元/吨。
自9月7日以来,深跌之下的市场已经出现两波反弹行情,第一波反弹主要推手是国内万亿投资项目集中批复的利好刺激,而始自上周五的第二轮反弹,则是受美国的QE3政策的直接带动,当然,除了政策面的利好炒作之外,市场上现货资源有限、规格不齐也是价格上涨的主要原因。此前价格大跌过程中,贸易商和下游用户普遍低仓甚至空仓操作,导致市场可售资源极为有限,而华东主要厂家采取的限制超发、取消计划外资源的政策,则进一步推动了市场的货紧价扬。
那么,连续反弹之后下周还有没有继续上行动力?主要原料品种价格如何变化?政策面还会不会有持续利好支撑 ?带着诸多疑问,一起进入本期行情分析。
3、全国市场方面
根据国内知名钢铁现货交易平台——西本新干线的交易监控数据显示,本周南北钢价疯狂上涨,多个城市单周涨幅超过200元/吨,这也是自2011年来最为强劲的一次单周反弹。
北京市场:本周北京建筑钢价出现暴涨,单周价格上调270元/吨。高线方面,现唐钢、宣钢、承钢类Ф6.5-10mm高线报价在3550-3630元/吨;二级钢方面,现唐钢、宣钢、承钢Ф18-25mm规格集中在3640-3700元/吨;三级钢方面,现唐钢、宣钢、承钢18-25mm规格报价集中在3680-3750元/吨。盘螺方面,现唐钢、宣钢、承钢Ф8-10mm报3800-3850元/吨。
受周五期钢大涨提振,周末北京市场疯狂拉高,至周一累计涨幅超过200元/吨,部分紧缺规格涨幅更甚,且受买涨不买跌心理影响,下游用户提货积极性明显提高,大户限量出库、封盘惜售情况也不为少见。不过,随着周四以来成交转弱、期钢回落,前期拉高过猛的价格出现一定回调压力,且随着各家陆续到货,之前货少、无货的情况也将逐步得到缓解,预计后期北京钢价或将由强转弱。
杭州市场:本周杭州建筑钢材价格疯狂拉高,单周价格上涨220元/吨。线材方面,现中天、九江高线主流报价在3600-3650元/吨;二级钢方面,现沙钢、永钢产Ф16-25mmHRB335螺纹主流报价在3580-3650元/吨;三级钢方面,现西城主流报价在3640-3680元/吨;盘螺方面,现永钢Ф8-10mm报3750-3780元/吨。
市场反馈,在美联储QE3的带动下,市场涨价热情被点燃,上周末唐山钢坯创出自反弹以来新高,而华北市场现货价格也出现疯狂上涨。而就华东市场而言,目前主导钢厂限制发货,市场规格不齐、资源有限已经成为突出矛盾,许多资源均出现资源断档的情况,其中以10mm、12mm等沙钢小规格表现最为严重,加价幅度也较为离谱。受此影响,本周杭州市场价格出现大幅上扬,成交也出现明显放量。不过周五主导钢厂出价之后,9月下旬资源将逐渐增多,或将对价格形成一定压力。
广州市场:本周广州建筑钢材价格混乱推高,单周价格上涨220元/吨。线材方面,现韶钢、萍钢Ф6.5-10mm高线主流售价3900-3950元/吨;二级钢方面,现韶钢、广钢、裕丰Ф18-25mm规格主流价格3900-3950元/吨;三级钢方面,现韶钢、广钢Ф18-25mm规格市场价格在4100-4150元/吨。盘螺方面,现韶钢、广钢Ф8-10mmHRB400盘螺报4150-4200元/吨.
市场反馈,受周末唐山钢坯大涨影响,上周末部分广州民营小厂已经明显上涨80-150元/吨。而周一开市,韶钢、广钢、湘钢、粤钢等资源也无法淡定,加快跟进。周一午后,随着韶钢、广钢、裕丰、珠海粤钢厂家主动上调产品价格100元/吨以上,市场再次跟进。当天市场累计涨幅接近200元/吨。尽管价格的过快拉高使得终端无所适从,但考虑到当前市场资源库存偏低,另外部分规格缺货,下游用户也只能在犹豫中无奈跟进。不过,周四以来期钢大幅回落,加之前期价格拉高过快,所以市场心态又再度转弱,后期广州钢价或也将面临一定回调压力。
二、成本分析
1、本周钢厂调价
随着国内钢价的大幅反弹,上半周各区域钢厂出厂价格全面大幅上调,中南、华北部分钢厂单周出厂价格上调幅度超过200元/吨,不过下半周随着钢坯价格的快速回落,华北地区部分钢厂出厂价格再度出现下调。从以旬定价的钢厂来看,沙钢、永钢等钢厂本周迎来4月中旬以来的首次价格上调,对9月下旬出厂价格全面上调150-200元/吨。河北钢铁9月份结算价格将于下周出台,市场也普遍预计上调幅度将在100元/吨以上。值的注意的是,中钢协统计的重点企业9月上旬钢材库存量达到1206万吨,旬环比增长1.77%,较去年同期更是增长39.77%,显示出目前钢铁企业库存压力仍相当大。在目前商家订货谨慎、供需基本面并没有出现实质改善的情况下,钢厂价格继续上调的空间有限。
从钢厂生产情况来看,据中国钢铁工业协会最新数据显示,2012年9月上旬重点大中型企业粗钢日均产量为156.54万吨,旬环比增长2.89%;预估9月上旬全国粗钢日均产量为189.46万吨,旬环比增长1.23%。8月份原料价格下跌幅度远大于钢材,而钢材价格在9月上旬末出现反弹,是带动9月上旬粗钢产量出现反弹的主要原因。随着钢价的反弹,目前钢厂生产又有了一定的利润空间,将抑制钢厂继续减产的动力。而钢厂产能释放的加快,对钢价上涨的空间又将形成抑制。
2、原材料
本周原材料价格继续上涨,尤其是钢坯、铁矿石价格大幅上涨,焦炭、废钢基本平稳。
具体来看,钢坯市场:本周唐山钢坯价格继续大幅上涨,幅度达100元/吨,短短两周内价格累计上涨幅度已超过400元/吨。本周燕钢方坯招标价3190元/吨出厂,与上期相比高380元/吨,对钢坯价格走势形成带动。随着钢坯价格的快速上涨,部分贸易商认为近期可能会有获利资源投放,缺乏继续大幅上涨条件,暂时不考虑介入采购,以观望为主。焦炭市场:本周华北地区焦炭价格基本平稳。随着近期钢价出现大幅反弹,钢厂对焦化厂打压力度减小,河北地区焦炭低位货源出现小幅调涨,多数钢厂已同意涨幅在20-30元/吨。由于山西地区焦炭发往河北前期价格相对当地资源价格偏高,钢厂对于山西货源的涨价要求多数仍在商谈中,但是焦企表示这只是时间问题,后期价格小幅上涨问题不大。废钢市场:本周华东地区废钢价格基本平稳。在钢坯、成品钢材继续走高影响下,多数废钢贸易商收货价格均出现一定程度调整,部分商家调整价格达到50-100元/吨,市场可流动资源量进一步萎缩。大型钢厂普遍认为短期成品钢材走势价格上涨缺乏支撑,依旧保持相对稳定理性看待市场走势。
铁矿石市场:本周河北地区铁精粉价格继续上涨,幅度为50元/吨。受近期进口矿、钢坯等价格再次大幅上涨影响,国内铁精粉成交略有好转,矿商观望为主,低价出货不积极,价格连续小幅上涨。外盘价格大幅上涨,63.5%印粉外盘报价在114美元/吨,较上周末上涨12美元/吨。港口现货贸易商持续上调报价,一方面手中资源成本较高,另一方面在整体钢材价格上涨的情况下,多数市场人士心态好转,部分钢厂因库存相对低位,有意在国庆节前少量补充资源。
海运市场,波罗的海干散货运价指数(BDI)9月19日上涨3.59%,报722点,连续三个交易日出现上涨。钢铁产量增加令钢厂和贸易商的船运需求上升,帮助提升了海岬型船舶运价,提振市场人气。钢铁价格上涨依然是驱动力,受需求增加预期影响。目前,船只运力供应增长超出大宗商品运输需求的情况已经持续一段时间,广泛预计未来数月仍将拖累干散货物运输价格。干散货运价指数今年至今已下跌约60%。航运市场的回暖,还尚需时日。
三、供给和需求分析
西本新干线交易平台数据显示,受买涨不买跌心理影响,本周终端采购、节前备货以及抄底需求集中释放,市场短期成交量激增。
而从库存情况来看,随着库存的持续消耗、代理商的低仓操作以及上海仓库监管的加强,目前沪上建材库存已经降至三年来低点。而由于本地主导钢厂限制超发、取消计划外资源等政策限制,短期资源难以得到有效补充,市场上规格不齐情况较为严重,这也对当前价格形成了较强支撑。需警惕的是,当前尽管社会库存有限,但钢厂库存高企,且十一长假之后资源会得到逐渐补充,后期价格压力将不可避免。
四、宏观分析
(1)截至8月末金融机构外汇占款余额为256400.83亿元,7月这个数据为256575.17亿元,据此计算,8月外汇占款减少174.34亿元,较7月末负增长38.2亿元规模有所扩大。央行同时公布的数据显示,8月末财政性存款余额为36201.77亿元,较7月末增加405.74亿元。
(2)据国家统计局数据,8月份与上月相比,70个大中城市中,价格下降的城市有20个,持平的城市有14个,上涨的城市有36个。环比价格上涨的城市中,涨幅均未超过0.6%。与去年同月相比,70个大中城市中,价格下降的城市有53个,持平的城市有3个,上涨的城市有14个。8月份,同比价格上涨的城市中,涨幅均未超过1.3%,涨幅比7月份回落的城市有2个。
(3)数据显示,8月份全社会用电量4495亿千瓦时,同比增长3.58%,增速创出今年2月公布用电量数据以来的新低。全国31个省市中,6个省份出现负增长,较上月增加2个省份;而且,中部用电增速在连续3个月回升后又现下行走势。电监会表示,今年以来用电增速持续下降,9月上旬日均发电量仍不理想,在一定程度上反映出经济放缓或仍将持续。
(4)《金融业发展和改革“十二五”规划》近日正式发布,按照部署,到“十二五”期末,非金融业企业直接融资占社会融资规模比重将提高至15%以上。“十二五”期间资本市场将加大对中小企业的支持力度,进一步完善多层次市场体系并建立各层次市场间的有机联系。
(5)国务院办公厅近日全文公布了《bet36体育在线:促进外贸稳定增长的若干意见》,在做好出口退税和金融服务、提高贸易便利化水平、改善贸易环境、优化贸易结构、加强组织领导方面,共提出了16条具体意见。《意见》出台后,有关部门将根据意见,在出口退税、金融、出口信保等方面出台更细化的措施。为保外贸目标的实现,接下来的月份,促外贸的各项措施会进入密集的落实期。
(6)央行近日公布了工商银行、建设银行、农业银行和中国银行四家全国性大型银行8月份人民币信贷收支表的最新数据。8月份四大行新增人民币贷款约2192亿元,较7月的约2372亿元有所减少。从各期限品种看,8月份四大行新增短期贷款398.87亿元,新增中长期贷款1271.04亿元,票据融资新增512.72亿元。新增短期贷款占四大行新增贷款总额的18.91%,中长期贷款占比为58%。
(7)汇丰银行20日公布的数据显示,9月中国制造业采购经理人指数(PMI)初值为47.8,较8月份47.6的终值小幅回升。9月制造业产出指数初值为47.0,创下10个月以来最低。
在经济低迷时,国内仍然习惯于依靠政府财政投资来拉动经济增长。据不完全统计,7月以来,各地方政策相继发布大规模经济刺激计划,累计投资规划已达到17万亿元。国家发改委近期批准了价值约1万亿元人民币的城市轨道、公路和水路建设项目,印证了新一轮大规模财政投资刺激开始。进入9月份后,开工成了各地涉及重大项目的主题词,多地重大项目陆续开工建设,铁路建设也掀起高潮,对国内钢材市场的需求拉动起到积极作用。但值得注意的是,8月份中央财政收入已经出现了负增长,地方财政由于土地出让金的萎缩,也普遍大幅下降。面对地方政府资金不足,民间资本驻足不前以及银行放贷态度谨慎,此轮财政投资对稳增长的效果,还需要进一步观察。
资金方面,央行本周二和周四分别在公开市场开展了750亿元和1600亿元的逆回购操作。本周有到期正回购和央票共60亿元,逆回购到期规模达人民币1400亿元,本周公开市场实现资金净投放1010亿元。这也是央行连续三周净回笼资金后的首度净投放。随着季末和双节的日益临近,市场的资金压力并未有效缓解,近期市场承兑汇票贴现率连续上升,西本新干线监测的沪大额银行承兑贴现率已经连续5周环比上升。而7、8月份我国外汇占款连续两月出现负增长,再加上美国、欧洲和日本等央行相继推行新一轮量化宽松政策,我国央行依然存在通过降准补充市场资金供给的必要性,时间节点可能在国庆节前后。
五、综合观点
本周市场价格再度强势反弹,而对于下周行情,提醒大家关注如下几个方面:
其一、供需因素。从需求角度而言,近两周的成交放量,已经有透支后期需求的成分,所以对于下周的节前备货需求,不宜抱有过高预期;而供给方面,从钢厂的排产计划以及运输周期来看,短期资源紧张、规格不齐的情况仍难以得到明显缓解。就短期供需而言,仍能维持弱平衡状态。
其二、成本因素。自9月7日以来,唐山普碳钢坯出厂价格从2690元/吨到3100元/吨,累计涨幅超过16%,而普氏指数从88.5美元/吨到111美元/吨,反弹幅度接近26%。而各地主导钢厂价格也是积极跟进,市场底部价格明显抬升。不过,原料价格的过快过猛拉高已经使得下游需求难以跟进,后期大幅回调或也将不可避免。
其三、资金和心态因素。随着季末和双节的日益临近,市场资金压力再度加大,近期市场承兑汇票贴现率出现连续上升。除此以外,本周现货价格拉高接近200元/吨,考虑到后期价格风险,下周商家出货避险动力也将加强,以上因素将对价格形成一定制约。
综合来看,随着资本市场的冲高回落,现货需求的提前释放,下周市场上涨动力已经微乎其微,而在钢厂下旬政策出台,资源逐渐释放之后,后期价格回调压力将逐渐加大。不过,考虑到成本抬升效应以及现货资源短缺的现状,节前价格暂时不会有大跌风险。基于此,对下周市场行情给予偏中性的评价—蓝色预警。具体来说,西本指数下周将在3650-3720元/吨区间进行调整。 [文] 西本新干线特邀撰稿人 一叶知秋/五岳归来 2012/9/21