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本期观点：钢价冲高回落 原料面临下调

时间：2012-9-24—2012-9-29

● 市场回顾——原料价格总体上涨，钢坯外矿获利回吐；

● 成本分析——成本增幅低于钢材，中小钢厂略有盈利；

● 库存分析——主导钢厂继续观望，原料库存缓慢下降；

● 政策数据——矿商放缓投资项目，海运价格小幅回升；

● 综合观点——月末钢价冲高回落，钢坯外矿面临下调。

一、本周国内原料市场回顾

本周国内市场原料价格继续保持升势，其中钢坯价格涨幅较大，近两周累计涨幅已达500元/吨左右，而外矿累计涨幅也超过20美元/吨，前期一直处于观望居多的废钢和焦炭市场也出现回升的迹象。下半周后，受市场获利回吐影响，钢坯和外矿价格均有所回落，市场看跌情绪增加。

表1：国内主要原材料价格变动明细

本周国内主要原料市场情况如下：

钢坯：

本周国内市场钢坯价格先涨后跌。截止本周五，河北唐山地区普碳方坯出厂价格达到3100元/吨（见图1），20MnSi方坯出厂价格为3220元/吨，较上周末上涨100元/吨,下半周后钢坯市场成交量明显减少，价格回落100元/吨，生产厂家普遍有10天左右订单，下游轧材企业则保持观望，采购减少，价格下跌后贸易商暂不报价；山西临汾、长治地区普碳方坯出厂价格上涨380元至3180元/吨左右。南方市场价格大幅上涨，其中江苏徐州地区20MnSi方坯出厂价格上跌200元至3170元/吨左右；福建地区普碳方坯出厂价格上涨340元至3250元/吨左右。下半周钢坯价格大幅走跌，主要是市场获利套现的缘故，但本轮行情中拿到低价资源的贸易商不多。随着市场心态的逐渐好转以及钢坯生产厂家成本上升，钢坯价格即使回落很难回到前期低点。

铁矿石：

本周国内铁矿石价格稳中有涨，外矿大涨后下半周出现回落。截止本周五，河北唐山钢厂65%铁精粉采购价格为1020元/吨左右（见图2），较上周上涨70元，63%球团矿（回转窑）采购价格上涨80元至1100元/吨左右。辽宁地区钢厂66%铁精粉采购价格上涨20元至820元/吨。南方区域价格小幅上涨。其中，安徽地区65%铁精粉出厂价格上涨40元至880元/吨；湖北地区63%铁精粉出厂价格保持800元/吨；广东地区64%铁精粉出厂价格保持740元/吨左右。进口市场继续保持升势，周三，普氏62%品位铁矿石价格一度达到114美元/吨（CIF），周四受期货价格下跌影响，价格回落至109.75美元/吨。虽然下半周外矿价格出现回落，但考虑到在钢材价格上涨后钢厂产量有回升的迹象，市场需求仍在，预计回调空间最多也就15美元/吨左右，在95-100美元/吨将获得强有力的支撑。

煤焦：

本周国内市场焦炭价格略有回升。截止本周四，山西地区二级冶金焦（A:13.5%）车板价格1080元/吨左右（见图3），一级冶金焦（A:12.5%）车板价格为1300元/吨左右，较上周五上涨20元；河北、辽宁地区一级冶金焦出厂价格保持1350-1360元/吨；山东地区二级冶金焦出厂价格保持1250元/吨左右；西南地区焦炭价格平稳运行，贵州地区三级冶金焦出厂价格维持1500元/吨左右。本周国内市场煤炭价格稳中有降，山东新汶矿业气煤和气肥煤出厂价下调100元至960-1000元/吨，肥煤下调150元至1130元/吨，其它地区价格基本稳定。目前中小钢厂焦炭库存水平都不高，即使9月下旬钢材价格出现回落，焦炭价格短期小幅上涨的可能性也很大。

废钢：

本周国内市场废钢价格总体上涨。截止本周四，江浙沪地区重废（>6mm）价格2450-2500元/吨，边角料价格为2550元/吨左右，江阴、镇江、常州小钢厂上涨50-100元，沙钢等厂家继续观望。福建、山东部分小钢厂采购价格上调100-150元至2180-2250元/吨（不带票）。两湖、两广地区重废价格在2450-2500元/吨，小钢厂采购价普遍上调50元/吨左右。辽宁地区重废价格大幅上涨至2600-2650元/吨，上涨150-200元/吨，河北地区小电炉钢厂采购价格再度上调100-200元至2200元/吨左右。目前钢厂和废钢贸易商普遍不看好后市，加上下半周后钢材期货价格大幅下跌，市场看跌心态有所加重。不过，考虑到前期废钢价格涨幅远远小于钢材和铁矿石，短期不会出现大的回落，将以小幅波动为主。

二、本周国内主要钢厂调价情况

三、本周国内钢厂成本和库存变化

随着原料价格整体回升，本周国内钢厂生产成本继续上升（见表2）。截止本周五，年产能大于1000万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为3468元/吨，较上周五上升117元/吨；年产能500-1000万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为3387元/吨，较上周五上升119元/吨；年产能小于500万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为3324元/吨，较上周五上升121元/吨。本周五国内市场二级螺纹钢平均价格为3720元/吨，较上周五上涨167元/吨，对应半个月前的原料成本，一些中小钢厂已经盈利。

表2：国内钢厂螺纹钢生产成本测算

从钢厂库存情况看（见表3），随着近期原料价格有所上涨，但由于不少大中型钢厂继续持观望态度，采购谨慎，整体库存继续缓慢下降。

表3：国内钢厂原料库存变化

四、本周事件与数据分析

（1）巴西淡水河谷声称将可能推迟一些铁矿项目开发，淡水河谷将评估项目开发方案直至年底，作为12月份发布的投资计划的一部分。目前，该公司有7个铁矿相关项目，年产能共增加1.76亿吨，两家球团厂项目总产能为1580万吨。【观点】：今年铁矿石市场已经是真正意义上的过剩，加之全球经济形势相对疲软，矿山企业放缓投资也在情理之中，这将在一定程度上减轻后市资源压力。

（2）本周国际铁矿石海运费小幅波动。截止本周四，巴西至中国航线海运费为19.486美元/吨，较上周末上涨1.591美元/吨；西澳至中国航线海运费为7.742美元/吨，上涨0.704美元/吨。【观点】：最近巴西、澳大利亚铁矿石发货量有所增多，短期将推动运费小幅走高。

五、综合观点

本周四起，钢材期货价格大幅回落，现货市场走势也趋缓。考虑到前期钢价一路上涨过快，加上正值钢厂出价和季度末回款的双重压力，预计下周国内钢材价格将继续回落。原料方面，近两周涨幅较快的钢坯、外矿无疑将有所回落，而废钢、焦炭价格前期涨势相对滞后，预计将以稳为主，部分库存偏紧的钢厂甚至仍将适当提价补库。[文] 西本新干线特邀撰稿人 谦文2012/9/21