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本期观点：需求有望回暖 价格整体回升?

时间：2012-10-1—2012-10-31

关键词：钢价 ?资金 需求 成本

● 市场回顾——外矿钢坯快跌疾涨，废钢焦炭弱势反弹；

● 成本分析——钢价涨幅高于成本，中小钢厂压力减轻；

● 库存分析——主导钢厂限量采购，外矿废钢库存下降；

● 综合观点——节后钢价继续看涨，原料价格整体回升。

一、本月国内原料市场回顾

9月初国内原料价格继续下跌，其中钢坯和外矿跌幅较大。9月中旬后，随着钢材价格止跌回升，加之一些原料贸易商抄底补货，带动原料价格快速回升，基本填补了下跌缺口。

表1：国内主要原材料价格变动明细

本月国内主要原料市场情况如下：

钢坯：

经过月初短暂快速下跌后，9月中旬起国内市场钢坯价格大幅反弹，累计涨幅超过400元/吨。截止9月底，河北地区普碳方坯出厂价格为3130元/吨，20MnSi方坯出厂价格为3230元/吨，较8月底上涨140元/吨。9月下旬唐山地区13个主要钢坯仓库库存总量降至48.56万吨，较8月底下降5.53万吨，市场整体成交依旧平淡。目前北方钢坯资源相对有限，贸易商前期低价资源基本以获利套现。国庆节过后，随着前期库存减少以及资金压力减轻，下游轧材企业和贸易商必将有一轮集中补库，预计唐山钢坯价格有望在短期内快速上涨至3300元/吨左右，下半月后随着市场成交逐步转淡，价格将回落至3200元/吨左右盘整。

铁矿石：

9月份国内铁矿石价格震荡下跌，进口矿在暴跌之后迎来强劲反弹。截止9月底，河北地区66%品位铁精粉价格下跌20元至1000元/吨左右，安徽、江苏地区65%品位铁精粉价格下跌80-100元至880-900元/吨，湖北、福建地区64%品位铁精粉价格下跌20元至800-840元/吨。与内矿相比，9月份外矿市场出现报复性反弹，月中普氏62%印粉价格一度回升至114美元/吨（CIF），较月初的低位上涨了26美元/吨，中建材、瑞钢联大量进货对市场形成有力推动，下旬后价格基本在105美元/吨（CIF）上下徘徊。10月份国内铁矿石价格上涨概率较大，一是钢价回升后钢厂产能将有所恢复，二是十八大期间国内矿山停产将进一步增多（前期由于价格下跌已停产30%左右），三是部分钢厂在节后将适当补库，四是美国QE3政策出台将推动以美元计价的大宗物资价格上涨。预计10月份进口矿价格有望升至115-120美元/吨（CIF），国内矿价格也将有50-60元/吨的涨幅。

煤焦：

9月份国内焦炭市场跌势明显趋缓，临近月底，部分中小钢厂适当补库，局部地区焦炭价格小幅反弹。截止9月底，山西地区二级冶金焦出厂价格为1120元/吨左右（见图3），一级冶金焦出厂价格为1300元/吨左右，较8月底下跌30元/吨；山东、安徽地区二级冶金焦出厂价格为1280-1300元/吨，基本与8月底持平；西南地区焦炭价格变动不大，贵州地区三级冶金焦出厂价格在1500元/吨左右。9月份国内炼焦煤市场价格继续下跌，山西地区主要矿务局主焦煤出厂价下调100元至1140元/吨左右，喷吹煤（灰分10-11%）出厂价下调80元至1050元/吨左右；河北、黑龙江大型矿务局主焦煤出厂价下调40-50元至1190-1270元/吨；江苏、安徽、山东部分矿务局气煤、1/3焦煤出厂价也有30-50元降幅。随着钢材价格逐步回升，加之前期检修结束，10月份国内钢厂高炉产能将有所恢复，对焦炭需求量增加。预计10月份国内市场焦炭价格将小幅回升，炼焦煤价格将止跌回稳。

废钢：

9月份国内市场废钢价格先跌后涨。9月上旬，受钢材价格快速下跌影响，各地废钢价格普遍下跌200元/吨左右，再创今年新低。中旬后，随着钢材、进口铁矿石价格强劲反弹，华东、东北、华北地区不少中小钢厂再度加大采购力度，采购价格普遍上调100-200元/吨，基本与月初持平，中南地区钢厂由于前期价格相对偏高，采购价格下调50-100元/吨。截止9月底，江浙沪地区重废（>6mm）价格为2450-2500元/吨，边角料价格为2550元/吨左右。在中南市场，两湖、两广地区重废价格为2450-2500元/吨。在北方地区，辽宁、天津地区重废价格为2600-2650元/吨。目前国内废钢资源依旧偏紧，钢厂和贸易商库存水平都不高，预计国庆节后半段起一些主导钢厂也将逐步加大采购力度，市场需求有望回暖，价格将呈震荡上涨态势。不过，考虑到目前废钢价格仍高于铁水成本，加之厂商对后市仍普遍看淡，废钢价格上涨空间将受到限制，预计市场高点将在2700-2800元/吨。

二、国内主要钢厂调价情况

表2：9月份国内主要钢厂原料采购价格调整情况

三、国内钢厂成本和库存变化

从本月国内钢厂生产成本情况看（见表3），受进口矿价格强劲反弹带动，钢厂生产成本整体回升。截止9月底，年产能大于1000万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为3448元/吨，较8月底上升93元/吨；年产能500-1000万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为3367元/吨，较8月底上升77元/吨；年产能小于500万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为3304元/吨，较8月底上升43元/吨。9月底国内市场二级螺纹钢平均价格为3695元/吨，较8月底上升121元/吨，钢材价格的升幅要略高于成本的升幅，对应半个月前的原料成本，一些中小钢厂已略有盈利。

表3：本月国内钢厂螺纹钢生产成本测算

从钢厂库存情况看（见表4），尽管9月份原料市场价格有所回升，但多以小钢厂补库为主，大部分主导钢厂仍持观望态度，原料整体库存继续下降，特别是进口矿库存下降明显，已降至20天以内。废钢库存也持续下降，一些小钢厂库存已不足5天，这也是9月下半月市场价格波动频繁的主要原因。钢厂煤焦到货相对稳定，北方少数小钢厂库存趋紧。

表4：本月国内钢厂原料库存变化

四、综合观点

在前期价格过度下跌、贸易商和终端用户备货过于谨慎的背景下，今年钢材市场迎来了罕见的“金九银十”。随着四季度初资金压力减轻，以及前期低价资源逐步消化，钢材市场将迎来一波集中补库，建筑钢材、热卷价格有望突破3800元/吨。同时，前期检修的钢厂将逐步恢复生产，并再度加大原料采购力度，市场需求有望回暖。预计10月份进口铁矿石价格将达到115美元/吨（CIF）之上，钢坯、废钢价格将有100-150元/吨的涨幅，焦炭价格也将小幅回升。[文] 西本新干线特邀撰稿人 谦文2012/9/28