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本期观点：钢厂复产补库 价格稳中小涨?

时间：2012-11-1—2012-11-30

关键词：需求 ?补库 资金 库存

● 市场回顾——原料价格整体上涨，外矿废钢涨势强劲；

● 成本分析——钢价继续稳步回升，中小钢厂略有盈利；

● 库存分析——钢厂补库力度增大，外矿库存上升明显；

● 综合观点——钢厂复产年底补库，原料价格稳中小涨。

一、本月国内原料市场回顾

国庆过后，随着钢厂备货力度加大，国内市场原料价格整体上涨，其中进口铁矿石、钢坯、废钢价格涨幅较大，基本都达到了8月以来的最高水平。煤炭和焦炭市场相对慢热，涨幅有限。

表1：国内主要原材料价格变动明细

本月国内主要原料市场情况如下：

钢坯：

国庆期间，国内钢坯价格即开始大幅上涨，至上半月累计涨幅已达200元/吨，唐山地区普碳方坯价格一度达到3350元/吨，中下旬部分贸易商出货套现，价格在3220-3290元/吨之间震荡运行。从库存情况看，10月下旬唐山地区14个主要钢坯仓库库存总量降至34.36万吨，较9月底下降14.2万吨，可见市场整体资源依然紧张。从比价关系看，目前钢坯与螺纹钢价差相对较大，调坯轧材企业有一定的利润空间，因此即便后期钢材价格趋弱，钢坯价格仍有较强的支撑。预计11月份国内钢坯价格前高后低，总体将在3250-3400元/吨震荡运行。

铁矿石：

10月份国内铁矿石价格小幅上涨，进口矿价格涨势强劲，单月涨幅超过10%。截止10月底，河北地区66%品位铁精粉价格上涨50元至1050元/吨左右，安徽、江苏地区65%品位铁精粉价格上涨30-40元至930-940元/吨，湖北、福建地区64%品位铁精粉价格保持800-840元/吨。与内矿相比，10月份外矿市场延续9月份反弹行情，普氏62%印粉价格成功收复120美元/吨（CIF），较9月底上涨14美元/吨，中小钢厂采购量逐渐增多，港口库存明显下降。11月份北方钢厂将继续加大冬储力度，南方钢厂前期价格处于低位，到货情况不理想，涨价已成定局，预计幅度在50元/吨左右。外矿方面，随着钢厂减亏复产，预计价格将进一步升至125美元/吨（CIF）左右。

煤焦：

10月份国内焦炭市场价格整体回升，平均涨幅达到100元/吨左右，进而带动煤炭市场也走出一波反弹行情。截止10月底，山西地区二级冶金焦出厂价格为1250元/吨左右（见图3），一级冶金焦出厂价格为1370元/吨左右，较9月底上涨130元/吨；山东、安徽地区二级冶金焦出厂价格为1350-1370元/吨，上涨50-80元/吨；西南地区焦炭价格前期偏高，10月份涨幅相对较小，贵州地区三级冶金焦出厂价格为1550元/吨左右，涨幅50元/吨。受焦炭价格上涨影响，10月份国内炼焦煤市场价格也小幅上涨，其中，开滦集团主焦煤出厂价上调40元至1125元/吨（不含税），肥煤上涨90元至1035元/吨（不含税）；山东地区矿务局1/3焦煤、气精煤出厂价格也普遍上调了30-40元/吨。10月份煤炭和焦炭价格涨幅明显滞后于其它原料产品，钢厂库存也增长不明显，预计11月份市场价格仍有小幅上涨的空间。

废钢：

10月份国内市场废钢价格大幅上涨。自双节过后，华东、华北地区钢厂率先上调废钢采购价格，累计涨幅普遍达到200-250元/吨，中旬后中南地区部分钢厂（如湘钢、柳钢等）也开始恢复采购，价格上调100-150元/吨。截止10月下旬，江浙沪地区重废价格达到2700元/吨左右，边角料价格为2750-2800元/吨。在中南地区，两湖地区重废价格升至2650-2700元/吨，广东地区价格相对较高，重废价格达到2900-2950元/吨。在北方地区，辽宁地区重废价格升至2750元/吨左右，河北地区中频炉钢厂采购价格达到2450-2500元/吨（不带票）。尽管10月份钢厂连续提高废钢采购价格，但到货情况并不理想，多数厂家库存不足半月。同时，由于钢材价格上涨迹象并不明显，钢厂仍相对谨慎，导致废钢价格上涨缺乏持久性。预计10月份国内市场废钢价格将以小幅震荡为主，短期涨跌空间都较为有限。

二、国内主要钢厂调价情况

表2：10月份国内主要钢厂原料采购价格调整情况

三、国内钢厂成本和库存变化

从本月国内钢厂生产成本情况看（见表3），受原料价格整体上涨影响，钢厂生产成本明显上升。截止10月底，年产能大于1000万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为3577元/吨，较上月底上升129元/吨；年产能500-1000万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为3496元/吨，较上月底上升129元/吨；年产能小于500万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为3432元/吨，较上月底上升128元/吨。10月底国内市场二级螺纹钢平均价格为3819元/吨，较上月底上升124元/吨，基本与成本涨幅相当。对应半个月前的原料成本，不少中小钢厂已有所盈利，这也是近期钢厂产能恢复的主要动力。

表3：本月国内钢厂螺纹钢生产成本测算

从库存情况看（见表4），10月份钢厂明显加大补库力度，特别是进口矿库存上升较为明显，重新回到了20天之上。此外，部分中小钢厂也适当加大了煤炭和焦炭补库力度，库存小幅上升。废钢资源依然有限，钢厂库存增长不明显。

表4：本月国内钢厂原料库存变化

四、综合观点

10月份国内钢厂产量恢复明显，粗钢日均产量已重新突破190万吨/日，在这种局面下，预计11月上半月不少钢厂将继续加大补库力度，原料价格将保持升势。11月下半月后，随着钢厂补库告一段落，加之一些贸易商获利回吐，预计原料价格将稳中有降，但幅度有限。从各品种看，国内铁矿石、焦炭、煤炭总体是小幅上涨，外矿、废钢和钢坯将呈先涨后跌态势。[文] 西本新干线特邀撰稿人 谦文2012/10/26