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本期观点：钢厂补库增加 原料继续看涨

时间：2012-11-5—2012-11-9

● 市场回顾——煤焦废钢继续补涨，铁矿钢坯涨势趋缓；

● 成本分析——钢价回落成本上升，中小钢厂仍有盈利；

● 库存分析——钢厂继续补充库存，外矿废钢缓慢回升；

● 政策数据——巴西铁矿出口增加，海运价格小幅调整；

● 综合观点——粗钢产量逼近高位，短期原料继续看涨。

一、本周国内原料市场回顾

本周国内原料市场价格走势出现分化，煤炭、焦炭和废钢价格继续补涨，钢坯和铁矿石持续上涨后成交转淡，观望气氛加重。

表1：国内主要原材料价格变动明细

本周国内主要原料市场情况如下：

钢坯：

本周国内市场钢坯价格小幅波动。截止本周五，唐山地区普碳方坯出厂价格为3280元/吨，。交上周下跌10元/吨（见图1），20MnSi方坯出厂价格为3400元/吨；山西临汾、长治地区普碳方坯出厂价格下跌10元至3240元/吨左右。南方市场平稳运行，其中江苏徐州地区20MnSi方坯出厂价格保持3280元/吨左右；福建地区普碳方坯出厂价格保持3375元/吨左右。近期钢坯市场下游需求一般，贸易商普遍对后市期望不高，基本无库存。同时，目前轧材企业开工率尚可，因此虽然短期钢坯价格小幅调整，但多数商家认为价格下跌空间不大。预计下周国内钢坯价格将维持小幅震荡走势。

铁矿石：

本周国内铁矿石价格总体稳定。截止本周五，河北唐山钢厂65%铁精粉采购价格保持1050元/吨左右（见图2），63%球团矿（回转窑）采购价格在1130元/吨左右。辽宁地区钢厂66%铁精粉采购价格保持860元/吨。南方区域稳中有涨。其中，安徽地区65%铁精粉出厂价格保持960元/吨；湖北地区63%铁精粉出厂价格保持850元/吨；广东地区64%铁精粉出厂价格保持800元/吨左右。进口市场变动不大，普氏62%品位铁矿石价格升至122美元/吨（CFR），较上周上涨1.5美元/吨。近段时间，铁矿石市场进入一个对峙观望的局面，国内矿山提价较高，钢厂还未接受；进口商盼跌不成，进货又犹豫。不过，在目前钢厂产能恢复较快的局面下，预计11月份市场价格上涨概率更大，即便后期价格冲高回落，也很难跌破110美元/吨。

煤焦：

本周国内煤焦市场小幅上涨。截止本周四，山西地区二级冶金焦（A:13.5%）车板价格为1270元/吨左右（见图3），一级冶金焦（A:12.5%）车板价格为1370元/吨左右，较上周末上涨20元/吨；河北、辽宁地区一级冶金焦出厂价格升至1450-1490元/吨，上涨30-40元/吨；山东地区二级冶金焦出厂价格上涨50元至1430元/吨左右；西南地区焦炭价格保持稳定，贵州地区三级冶金焦出厂价格保持1550元/吨左右。煤炭方面，本周山东部分矿务局（新汶矿业、临矿）将气精煤出厂价格上调10-40元/吨，达到910-970元/吨，1/3焦煤上调50元至1020元/吨，肥煤上调60元至1190元/吨。近期焦炭和煤炭企业提价意向强烈，钢厂库存和到货情况都不理想，预计只能逐步接受，短期价格仍有上涨空间。

废钢：

本周国内市场废钢价格整体上涨。截止本周四，江浙沪地区重废（>6mm）价格达到2750-2800元/吨，边角料价格为2850元/吨左右，包括沙钢、中天在内的厂家都上调了120元左右。福建地区钢厂前期价格偏高，本周采购价格上调30元至2860元/吨，山东个别小钢厂则下调了30元/吨。两湖、两广地区重废价格稳中有涨，湘钢重废采购价格上调100元至2750元/吨，武钢上调70元至2740元/吨，其它钢厂价格暂时稳定。辽宁地区重废价格保持2750-2800元/吨，到货一般；河北地区小电炉钢厂采购价格上调50元至2450-2500元/吨。近期小电炉钢厂开工率增加，采购力度明显增大，废钢市场询盘活跃。从比价关系看，目前重废与螺纹钢的价差仍在1100元/吨左右，小电炉钢厂有一定的利润空间。预计下周国内部分地区废钢价格将继续小幅上涨。

二、本周国内主要钢厂调价情况

三、本周国内钢厂成本和库存变化

受焦炭价格上涨影响，本周国内钢厂生产成本继续小幅上升（见表2）。截止本周五，年产能大于1000万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为3600元/吨，较上周上涨23元/吨；年产能500-1000万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为3518元/吨，较上周上涨22元/吨；年产能小于500万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为3454元/吨，较上周上涨22元/吨。本周五国内市场二级螺纹钢平均价格为3813元/吨，较上周五回落6元/吨，对应20天前的原料成本，目前中小钢厂仍有100元/吨左右的利润空间。

表2：国内钢厂螺纹钢生产成本测算

从库存情况看（见表3），本周国内钢厂采购依然活跃，进口矿、焦炭、废钢库存均略有上升，煤炭库存相对稳定，不少钢厂暂未接受煤企提价要求。

表3：国内钢厂原料库存变化

四、本周事件与数据分析

（1）据统计，10月份巴西铁矿石出口量达到 3264万吨，环比增长18%，同比增长17%。【观点】：随着钢厂产能逐步恢复，年底中国以及国外钢厂必将再度加大采购力度，短期内铁矿石进口将呈现量价齐升的局面。

（2）本周国际铁矿石海运费小幅回落。截止本周四，巴西至中国航线海运费为22.485美元/吨，较上周末下跌0.869美元/吨；西澳至中国航线海运费为10.336美元/吨，下跌0.105美元/吨。【观点】：近期海运费虽然有所回落，但只是对前期持续上涨的一个调整，并不能掩盖年底大宗商品需求回暖的现状。预计后期价格仍有上涨的空间。

五、综合观点

10月中旬全国粗钢日均产量达到199万吨，在现有库存不多的情况下，预计钢厂集中补库至少将延续至11月中旬。目前不少钢厂虽上调了11月原料采购价格，但幅度与原料供应商心理预期差距较大，预计后市仍有上升空间。下周国产铁矿石、煤炭、焦炭价格将继续小幅上涨，进口铁矿石价格有望达到125美元/吨（CFR）左右，前期涨幅较快的钢坯和废钢将以小幅波动为主。[文] 西本新干线特邀撰稿人 谦文2012/11/2