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本期观点：需求渐弱 价格转松

时间：2012-11-12—2012-11-16

预警色标：蓝色

●市场回顾：政策平稳，钢价横盘整理；

●成本分析：原料价格高位盘整，钢厂价格稳中趋升；

●供需分析：终端需求有所回落，建材库存出现增仓；

●宏观分析：政策面出现短暂真空，资金利率稳中有降；

●综合观点：库存低位之下，供需之间继续弱势相持，短期价格稳中趋弱。

一、行情回顾

1、西本指数??
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??? 2、本周上海螺纹钢价格变化情况

    本周国内钢价继续盘整。截至11月9日，西本指数报在3870元/吨，较上周五持平；同期，沪上优质品二级螺纹钢代表规格报在3780元/吨，较上周五持平；而沪上优质品三级螺纹钢报价报在3850元/吨，较上周五持平。

自10月下旬以来，沪上钢价已经连续半月维稳，本周也依然难以摆脱震荡整理局面。目前情况来看，北方资源虽有一定补充，但到货尚不算集中，且近期的雨雪天气导致到港时间延误；于此同时，18大召开期间，政策的短暂真空期也加重了市场的观望情绪。基于此，即便是成交逐渐趋弱，但价格仍难见明显下跌，市场仍处于震荡盘整区间。

那么，下周钢价将如何发展？原料价格能不能继续维持？供需情况有何变化？带着诸多疑问，一起进入本期行情分析。

3、全国市场方面

根据国内知名钢铁现货交易平台——西本新干线的交易监控数据显示，本周国内钢价稳中趋弱，但跌势尚不明显。

北京市场：本周北京建筑钢价高位回落，单周价格下跌80元/吨。高线方面，现唐钢、宣钢、承钢类Ф6.5-10mm高线报价在3420-3500元/吨；二级钢方面，现唐钢、宣钢、承钢Ф18-25mm规格集中在3590-3650元/吨；三级钢方面，现唐钢、宣钢、承钢18-25mm规格报价集中在3650-3700元/吨。盘螺方面，现唐钢、宣钢、承钢Ф8-10mm报3580-3650元/吨。

市场反馈，北方冬季的提前来临似乎预示了钢市旺季的结束，而上周末的雨雪天气则给商家出货造成了切实的影响，所以本周以来，北京市场报价以持续回落为主，但成交量仍不见起色。目前北方市场需求已经逐渐回落，北方钢企也有加大南下发货的迹象。不过由于北京市场库存仍处于相对低位，所以商家大幅降价意愿不强。短期来看，北京钢价仍将以阴跌走低为主。

杭州市场：本周杭州建筑钢材价格略有回调，单周价格下跌30元/吨。线材方面，现中天、九江高线主流报价在3700-3750元/吨；二级钢方面，现沙钢、永钢产Ф16-25mmHRB335螺纹主流报价在3780-3800元/吨；三级钢方面，现西城主流报价在3850-3890元/吨；盘螺方面，现永钢Ф8-10mm报4000-4040元/吨。

市场反馈，本周杭州市场各品种之间涨跌各异，螺纹钢方面，二级钢由于资源补充增多， 规格较为整齐，价格跌势相对明显；而三级钢规格依然短缺，部分规格加价仍居高位；线材则近期受北方雨雪影响到货不畅，价格出现低位回升。总体来看，目前杭州市场仍然存在库存低位、规格不齐的问题，价格暂无明显下跌压力。但是，目前外地资源已经在逐步补充，预计后期杭州市场将以弱势运行为主。

广州市场：本周广州建筑钢材价格弱势持稳，单周价格持平。线材方面，现韶钢、萍钢Ф6.5-10mm高线主流售价3680-3780元/吨；二级钢方面，现韶钢、广钢、裕丰Ф18-25mm规格主流价格3940-4000元/吨；三级钢方面，现韶钢、广钢Ф18-25mm规格市场价格在4130-4200元/吨。盘螺方面，现韶钢、广钢Ф8-10mmHRB400盘螺报4200-4250元/吨。

市场反馈，本周广州市场总体观望气氛较为浓重，一方面，随着北方冬季的提前到来，北方钢厂资源对本地市场的投放量也难免增加，目前西林、新抚钢资源已陆续抵达，受北材南下影响，商家为保证协议量，出现了一定降价促销迹象。不过截至目前北材到货量并不大，所以广州市场总体价格跌势并不明显。于此同时，18大召开的维稳背景，也加重了市场的观望情绪。总体来看，目前市场需求平淡，但库存和到货压力暂时不大，预计广州钢价仍将以弱势盘整运行为主。

二、成本分析

1、本周钢厂调价

   本周国内钢价以稳为主，对出厂价格进行调整的钢厂很少，仅个别钢厂小幅上调了出厂价格。近期北方地区出现大范围的降温、降雪天气，建筑钢材需求萎缩明显。而北方地区钢贸商今年冬储积极性普遍较弱，北方钢厂冬季合同组织压力加大，部分钢厂已计划加大资源南下的力度，并增加了南方钢贸商订货的优惠幅度，后期南方市场将面临资源供应增加的压力。以新抚钢为例，2011年其对南方市场现款订货无优惠，完成万吨协议量优惠25元/吨，三个月贴息为55元/吨，而其今年对南方市场现款订货优惠50元/吨，完成协议量优惠35元/吨，且给出了3个月免贴息政策。

从钢厂生产情况来看，据中钢协统计，2012年10月下旬重点大中型企业粗钢日均产量为151.95万吨，旬环比下降5.36%；预估10月下旬全国粗钢日均产量为192.57万吨，旬环比下降3.67%。10月当月累计日均产量为195.8万吨，环比9月实际产量增长1.4%。10月下旬重点统计钢铁企业钢材库存量1038.23万吨，旬环比下降5.92%。10月下旬宝钢、重钢、唐山中厚板等钢厂对高炉集中进行检修，对产能释放形成了一定影响。但10月下旬的日均粗钢产量数据环比下降幅度如此之大，还是出乎市场预料。

2、原材料

本周原材料价格表现不一，钢坯价格先跌后涨，焦炭价格连续上涨，铁矿石、废钢价格基本稳定。

   具体来看，钢坯市场：本周河北地区钢坯价格先跌后涨，总体较上周末仍下跌40元/吨。在双休日至本周二，唐山钢坯价格连续下跌，普碳方坯出厂价格一度跌至3250元/吨，随后在下游带钢、型材市场好转的带动下，周三以后钢坯价格又连续小幅反弹。近期南方有部分客户采购量略有增加，整体钢坯资源仍相对紧张，但在贸易商参与度相对低的情况下，近期市场以小幅波动运行为主。焦炭市场：本周华北地区焦炭价格连续上涨，累计涨幅达50元/吨。目前国内炼焦煤价格处于高位，焦企成本上涨，焦炭价格倒挂100-120元/吨，一些焦企开始限产，幅度在20-30%。钢厂对焦炭需求量大，一些采购价格较低的钢厂近期到货量少。现焦企厂内焦炭无库存，计划将价格继续上调50元/吨，采购价格低的也计划近日继续上调焦炭采购价格。废钢市场：本周华东地区废钢价格保持平稳。近期国内大中型钢厂废钢采购价格相继补涨，与小钢厂价差逐渐缩小。目前小电炉钢厂已经有一定的利润空间，短期废钢市场需求将保持旺盛。

铁矿石市场：本周河北地区铁精粉价格稳中有涨，钢厂库存变化不大，多维持10天左右。华北地区近期铁精粉资源偏紧，大型矿山出厂价格上调25-30元/吨，邯邢地区钢厂接货量有所增加，但在高价位成交困难，市场整体成交仍然偏弱。外盘价格稳中有涨， 63.5%印粉外盘报价在122美元/吨，较上周末持平；62%品位铁矿石普氏指数为123美元/吨，较上周末上涨1美元/吨。国内主要港口铁矿石价格相对稳定，外盘价格则略有上涨，多数厂家仍保持相对低库存，因对后期市场并不看好，采购方面较为谨慎，但因钢厂逐渐恢复产量，实际需求仍有增加，部分钢厂少量采购，外盘招标资源略有上涨。

海运市场，波罗的海干散货运价指数（BDI）11月7日下跌3.27%，报916点，连续11个交易日出现下跌。国际干散货运输市场活跃度较前几周明显降低，海岬型船运价数先扬后抑,巴拿马型船运价指数已连跌两周,大小灵便型船运价指数依旧没有任何回升迹象。最近铁矿石库存上升，加上季节性低需求因素，导致海岬型船运费连续下跌。

三、供给和需求分析

西本新干线交易平台数据显示，本周终端采购稳中趋弱，而中间需求和囤货需求明显缩减，总体来看，随着天气的转冷，需求转弱的趋势还是明确的。

    而从库存情况来看，西本新干线现货交易平台监测的数据显示，自上周起，沪上建材库存出现明显增仓，本周也呈现继续增仓状态，说明无论本地主导钢厂还是北方钢厂对市场投放力度都有所加大。不过由于当前库存仍处于近两年来的低位，所以即便资源到货增加，暂时仍未对市场造成显著冲击，且高线资源受北方雨雪天气影响到港日期延误，对其价格有一定推升作用。

四、宏观分析

（1）胡锦涛同志在十八大报告中提出，根据我国经济社会发展实际，要在十六大、十七大确立的全面建设小康社会目标的基础上努力实现新的要求：经济持续健康发展，转变经济发展方式取得重大进展，在发展平衡性、协调性、可持续性明显增强的基础上，实现2020年国内生产总值和城乡居民人均收入比2010年翻一番。

（2）铁路基建投资有望迎来新高潮。消息人士向《经济参考报》记者透露，明年初步安排的投资计划与投产里程均可能超过今年，铁路基建投资有望超5160亿元，并且已经落实了确保明年筹资的四大渠道，这主要包括扩大铁路建设基金的征收范围、保持发行1500亿元的铁路建设债券、加大财政和银行信贷支持力度等方面。

（3）铁道部网站7日发布的数据显示，10月铁路基建投资697.7亿元，相比去年同期的204.7亿元，同比增长了240.8%；环比增长8.5%。铁路建设形势一片大好，这种形势在今后几年有望持续。

（4）今年前三季度，钢铁行业遭遇极寒，上市公司“失血”成为各行业之最。据统计，两市34家钢企中，前三季度14家出现亏损，合计亏损约183亿元；其余20家公司合计盈利不足152亿元，即行业整体亏损超过31亿元。去年同期，钢铁行业共实现净利润204亿元。

（5）11月7日，全国乘用车市场信息联席发布的数据显示，尽管日系车颓势并未扭转，10月份我国乘用车产销量分别为126.38万辆和124.93万辆，分别同比增长1.1%和11.7%，是今年产销量差距最小的一个月份。今年1-10月，乘用车产销量分别为1255.20万辆和1170.25万辆，同比分别增长7.3%和5.9%。

（6）据住建部网站消息，1-10月份，全国城镇保障性安居工程新开工722万套，基本建成505万套，完成投资10800亿元。

（7）工行、建行、农行、中行四大行于十月末打响了信贷突击战，仅最后三天便放贷约1000亿元，使当月四大行新增人民币贷款达至2200亿元。经济学家预计，十月新增人民币贷款或较九月出现小幅回落，可能维持在5700至5800亿元的规模。

近期房地产、铁路基建等均出现了一定的升温迹象。1-10月份，全国城镇保障性安居工程新开工722万套，基本建成505万套，完成投资10800亿元，保障房建设已全面完成了年度目标。10月铁路基建投资697.7亿元，相比去年同期的204.7亿元，同比增长了240.8%，环比增长8.5%。而据报道，2013年初步安排的铁路投资计划与投产里程均可能超过今年，铁路基建投资有望超5160亿元，并且已经落实了确保明年筹资的四大渠道。另据国土部土地市场数据显示，今年前三季落实住房用地供应量8.3万公顷，占全年供应计划落实的52.1%，按年大减17%；全国新开工面积也按年下跌8.6%。国土部自9月开始已关注到这一现象，因此发文督促地方政府加快房地产供应，同时酝酿推出新政策，对年底不能完成供地计划的地方政府施以惩罚，第四季将是全年供地高峰期。随着房企的资金压力减轻，一线房企拿地速度加快，上海杭州等重点城市土地市场已见升温。随着房地产以及铁路基建市场的逐步升温，国内建筑钢材市场需求仍有望保持在相对较高水平。

资金方面，央行本周二和周四央行分别开展了2770亿元和1450亿元的逆回购操作，鉴于本周逆回购到期规模高达5330亿元，减去100亿元到期央票，最终实现资金净回笼1010亿元。度过10月末的资金阶段性紧张之后，11月初市场资金利率明显回落。据西本新干线监测数据，11月6日沪大额银行承兑汇票贴现率为4.65‰，较10月30日下降2.31%。央行在日前发布的三季度货币政策执行报告中表示，将综合运用逆回购、正回购、央行票据、存款准备金率等各种流动性管理工具组合，调节好银行体系流动性。表明央行在国内经济已现回暖迹象之际仍在关注经济下行风险，后期央行货币政策仍将稳中偏松，市场资金面后续预期依然较为稳定。

五、综合观点

本周钢价继续盘整，而对于下周行情，提醒大家关注如下几个方面：

其一、供需因素。自10月中下旬以来，市场成交情况每况愈下，目前仅仅是终端刚需支撑，整体成交已经较为有限；而随着本地钢厂对市场投放量的增加以及北货南下的增多，自上周起库存已经转为增仓状态。换言之，供需压力向供方倾斜的趋势逐渐明显。

其二、成本因素。由于当前钢厂生产仍有利润，所以原料补库需求仍较为强劲，本周钢坯、矿石价格基本稳定，焦炭价格因为限产效应小幅走高。而主导钢厂出厂价格多以稳中走高为主，卷板提价尤为突出。成本的相对坚挺对钢价仍有支撑。

其三、政策层面。本周正值18大召开期间，政策面出现了短暂的真空期，期钢也处于区间震荡难出方向。短期来看，资金面、政策面并不对螺纹形成压力，市场真实的供需形势将成为决定价格走势的关键。

综合来看，当前市场需求渐弱、供给渐增的趋势已然明朗，不过18大召开期间，政策面维稳的背景加重了市场的观望情绪，而库存低位之下，供需之间短期仍是弱势相持局面。基于此，对下周市场行情维持偏中性的评价—蓝色预警。具体来说，西本指数下周将在3850-3900元/吨区间窄幅调整。 [文] 西本新干线特邀撰稿人 一叶知秋/五岳归来 2012/11/9