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本期观点：原料库存低位 价格企稳回升

时间：2013-4-1—2013-4-30

关键词：需求 ?补库 成本 ?库存

● 市场回顾——原料价格整体下跌，焦炭外矿跌幅较大；

● 成本分析——原料成本明显下降，钢厂亏损幅度减小；

● 库存分析——钢厂普遍限量采购，原料库存持续下降；

● 综合观点——四月钢市有望回暖，原料价格企稳回升。

一、本月国内原料市场回顾

由于房地产新政出台以及前两月粗钢产量远高于预期，3月份钢材市场信心明显动摇，下调周期延长。受此影响，3月份国内不少钢厂开始限量采购，中旬后产量也有所下降，原料市场需求明显转淡，除前期超跌的钢坯波动不大外，其它品种价格均大幅下跌，特别是焦炭价格跌幅较大。

表1：国内主要原材料价格变动明细

本月国内主要原料市场情况如下：

钢坯：

由于前期价格相对处于低位，3月初国内钢坯市场并未象其它原料般大幅下跌，价格总体呈小幅震荡走势。截止3月底，唐山地区普碳方坯价格为3250元/吨，20MnSi方坯价格为3370元/吨，基本与2月底持平，下游轧材企业采购积极性不高，厂商出货一般；江苏地区普碳方坯出厂价格为3320元/吨左右，下跌130元/吨。3月底唐山17个主要钢坯仓库库存达185.94万吨，较月初的高位下降了10.65万吨。尽管近期原料价格跌幅较大，但目前国内钢坯厂家仍普遍亏损50-100元/吨，加之钢坯市场库存逐步消化，预计4月份市场价格将呈小幅震荡回升态势。

铁矿石：

3月份国内铁矿石价格整体下跌。截止3月底，河北地区66%品位铁精粉价格降至1110元/吨左右，较2月底下跌60元/吨；安徽、江苏地区65%品位铁精粉价格下跌40-50元至1100元/吨左右，湖北、福建地区64%品位铁精粉价格下跌20-30元至970-980元/吨。进口铁矿石价格继续下跌，普氏62%铁矿石价格一度降至133.25美元/吨（CIF），较2月底下跌17.5美元/吨，下旬后部分钢厂开始在低价位补库，普氏价格逐步回升至137美元/吨（CIF）。总体来看，近期国内钢厂采购积极性都不高，无论是进口矿或国产矿，成交量都有限，钢厂库存维持低位。而选厂和贸易商采购也较为谨慎，市场资源逐步减少，港口库存也仍处于7000余万吨。以上因素决定了铁矿石继续下跌空间有限，钢厂不具备继续打压市场的筹码。预计4月份国内市场铁矿石价格将小幅回升，外矿价格将重回140美元/吨之上。

煤焦：

在钢厂连续压价并限量采购的影响下，3月份国内焦炭价格大幅下跌。截止3月底，山西地区二级冶金焦出厂价格降至1250元/吨左右（见图3），一级冶金焦出厂价格为1460元/吨左右，较2月底下跌180元/吨左右；山东、安徽地区二级冶金焦出厂价格降至1480元/吨，下跌200元/吨左右；西南地区资源相对偏紧，贵州地区三级冶金焦出厂价格下跌100元至1690元/吨左右。受焦炭价格下跌影响，3月份国内炼焦煤价格也有所松动，山西焦煤集团本月两度降价，累计降幅达120元/吨，而华东地区1/3焦煤价格也有50元/吨左右的降幅。经过一轮大跌，目前焦化企业已从2月底的盈利状态转为亏损，而且从降幅来看，3月份焦炭价格跌幅要明显大于钢材，触底迹象明显。预计4月份国内市场焦炭价格将止跌回稳，下半月后局部地区价格有望小幅回升。

废钢：

3月份国内市场废钢价格整体下跌。截止3月底，江浙沪地区重废价格降至2700-2750元/吨，边角料价格为2800-2850元/吨，较2月底下跌100-150元/吨。在中南地区，两湖、两广地区重废价格降至2660-2720元/吨，下跌90-160元/吨。在北方地区，辽宁、天津地区重废价格下跌150-170元至2700-2750元/吨，河北地区中频炉钢厂采购价格下跌50元至2500元/吨（不带票）。目前国内废钢与螺纹钢价差维持在1000元/吨左右的合理水平，钢厂整体库存水平偏低，一旦4月份钢材市场止跌回升，小电炉钢厂必将重新加大采购力度，废钢价格有望小幅跟涨。

二、国内主要钢厂调价情况

表2：3月份国内主要钢厂原料采购价格调整情况

三、国内钢厂成本和库存变化

受铁矿石和焦炭价格整体回落影响，3月份国内钢厂生产成本明显下降（见表3）。截止3月底，年产能大于1000万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为3751元/吨，较上月底下降222元/吨；年产能500-1000万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为3663元/吨，较上月底下降217元/吨；年产能小于500万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为3588元/吨，较上月底下降206元/吨。3月底国内市场三级螺纹钢平均价格为3803元/吨，较上月底下跌115元/吨。对应20天前的原料成本，不少钢厂亏损幅度已减小至150元/吨左右。

表3：本月国内钢厂螺纹钢生产成本测算

从库存情况看（见表4），在钢材市场整体下跌的形势下，3月份钢厂普遍放缓采购，原料库存整体下降，特别是进口铁矿石和焦炭库存下降较为明显。

表4：本月国内钢厂原料库存变化

四、综合观点

3月下旬后，国内钢材市场库存已呈现回落态势，钢厂产量也有所下降，钢材市场资源供应量逐渐减轻。随着4月份下游市场需求回暖，钢材价格有望震荡回升。从原料市场看，除煤炭外，目前钢厂原料整体库存水平都偏低，一旦后期市场价格回升，原料企业惜售心理增强，钢厂采购压力将明显增大。预计4月份国内原料市场价格将小幅震荡回升。[文] 西本新干线特邀撰稿人 谦文2013/3/29