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本期观点：原料库存低位 价格小幅震荡

时间：2013-5-1—2013-5-31

关键词：需求 资金 心态 库存

● 市场回顾——原料价格跌势放缓，外矿废钢资源偏紧；

● 成本分析——原料成本小幅下降，多数钢厂依旧亏损；

● 库存分析——钢厂普遍限量采购，原料库存稳中有降；

● 综合观点——刚性需求支撑后市，原料价格小幅震荡。

一、本月国内原料市场回顾

4月上旬国内原料市场逐步企稳，但由于一季度经济增速低于预期，且钢材产量再创新高，导致市场悲观情绪加重，中下旬原料价格再度小幅下跌。

表1：国内主要原材料价格变动明细

本月国内主要原料市场情况如下：

钢坯：

4月份国内市场钢坯价格呈小幅震荡下跌走势。截止4月底，唐山地区普碳方坯价格为3200元/吨，20MnSi方坯价格为3320元/吨，较3月底下跌50元/吨，部分有现货的商家对市场显担忧，出货积极性较高，但轧材企业多观望，按需采购，整体市场成交一般；江苏地区普碳方坯出厂价格为3230元/吨左右，下跌90元/吨，轧材企业心态相对悲观，拿货意愿不强。3月底唐山17个主要钢坯仓库库存达152.15万吨，较3月底下降33.79万吨。目前国内钢坯厂家普遍亏损100元/吨左右，部分厂家拉涨意愿较强；但由于市场库存仍然偏高，贸易商和下游企业对后市并不看好，采购依然不活跃。预计5月上旬国内市场钢坯价格将继续小幅调整，中下旬随着下游企业补库增多，市场价格有望小幅回升。

铁矿石：

4月份国内铁矿石价格小幅波动。截止4月底，河北地区66%品位铁精粉价格保持1110元/吨左右；安徽地区65%品位铁精粉价格下跌50元至1050元/吨左右；湖北、福建地区64%品位铁精粉价格下跌20元至950-970元/吨。进口矿市场成交在4月上旬一度有所好转，普氏价格回升5.5美元/吨，中下旬受钢材价格下跌影响，普氏价格再度回落，截止月底价格降至135美元/吨，基本与3月底相当。与其它原料品种相比，4月份国内市场铁矿石价格相对稳定，这一方面是由于一季度我国铁矿石进口量与去年持平、钢厂、港口库存量都不高，二是目前钢厂产量仍保持高位。在这种“刚性需求”下，铁矿石市场出现大幅下跌的可能性很小。预计5月份国内铁矿石市场将继续呈小幅震荡运行态势，市场将进入一个盘整期。

煤焦：

4月份国内焦炭价格继续小幅下跌。截止4月底，山西地区二级冶金焦出厂价格降至1180元/吨左右（见图3），一级冶金焦出厂价格为1350元/吨左右，较3月底下跌70-90元/吨；山东、安徽地区二级冶金焦出厂价格降至1360元/吨，下跌120元/吨左右，山东地区主导钢厂限量采购，库存较3月底下降10%；贵州地区三级冶金焦出厂价格下跌70元至1620元/吨左右。4月下旬后，东北部分钢厂开始适当补库，黑龙江地区焦炭出厂价格回升30元/吨，河北邯郸部分焦化企业也有提价意向。4月份国内市场炼焦煤价格继续补跌。其中，河北、黑龙江、河南地区大型矿务局主焦煤出厂价格普遍下调80-110元至1000-1050元/吨，江苏、安徽、山东地区1/3焦煤出厂价格也有50元/吨左右降幅。目前多数焦化企业处于盈亏平衡点附近，限产力度并不大，市场资源供应压力依然较大，特别是南方钢厂库存情况相对较好，部分厂家仍有降价意向。预计5月上半月国内市场焦炭价格将小幅下跌，下半月后逐步企稳。

废钢：

4月份国内市场废钢价格小幅下跌。截止4月底，江浙沪地区重废价格降至2630-2680元/吨，边角料价格为2700-2750元/吨，较3月底下跌60-80元/吨。在中南地区，两湖、两广地区重废价格降至2620-2680元/吨，下跌40-50元/吨。在北方地区，辽宁、天津地区重废价格下跌70元至2630-2680元/吨，河北地区中频炉钢厂采购价格下跌100元至2400元/吨（不带票）。目前国内废钢与螺纹钢价差维持在1000元/吨左右，小电炉钢厂尚有一定利润空间，多以小批量补库为主，大中型钢厂消耗量有限，仍有压价意向。预计5月份国内市场废钢价格将以小幅波动为主，涨跌空间都较为有限。

二、国内主要钢厂调价情况

表2：4月份国内主要钢厂原料采购价格调整情况

三、国内钢厂成本和库存变化

4月份国内钢厂生产成本小幅下降（见表3）。截止4月底，年产能大于1000万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为3735元/吨，较上月底下降16元/吨；年产能500-1000万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为3647元/吨，较上月底下降16元/吨；年产能小于500万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为3570元/吨，较上月底下降18元/吨。4月底国内市场三级螺纹钢平均价格为3700元/吨，较上月底下跌103元/吨。对应20天前的原料成本，多数钢厂仍亏损100-150元/吨。

表3：本月国内钢厂螺纹钢生产成本测算

从库存情况看（见表4），在钢材价格下跌、钢厂亏损加大的情况下，4月份国内钢厂仍以谨慎采购为主，铁矿石和焦炭库存小幅下降，废钢库存上升主要是由于钢厂废钢单耗下降所致。

表4：本月国内钢厂原料库存变化

四、综合观点

当前国内钢材市场下游需求情况尚可，主要压力是产量的增速快于需求的增速。因此，只有部分钢厂减产，钢材价格才能真正企稳回升。同时，考虑到目前钢厂、港口原料整体库存水平偏低，贸易商也多持观望态度，除了部分产能过剩的产品（如焦炭）外，钢厂的减产暂时不会对原料价格产生较大的冲击，特别是一些中小钢厂短期有补库的需求。预计5月份国内原料市场将维持小幅震荡运行的态势，进口矿价格将继续在132-140美元/吨区间内徘徊。[文] 西本新干线特邀撰稿人 谦文2013/4/26