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本期观点：调整结束 止跌回升

时间：2013-8-5—2013-8-9

预警色标：红色

●市场回顾：销售清淡，钢价全面回调；

●成本分析：进口矿价小幅回落，钢厂价格涨跌互现；?

●供需分析：钢厂产量仍居高位，社会库存连降十九周；

●宏观分析：政策层面持续发力，央行时隔半年重启逆回购；

●综合观点：经过本周的回调之后，市场前期低价资源逐步消化，市场风险也逐步释放。在政策层面利好增多、市场资源偏紧、原料价格坚挺的情况下，钢价短期调整或已结束，下周市场有望止跌回升。

一、行情回顾

1、西本指数 ??

2、本周上海螺纹钢价格变化情况?

经过此前连续上涨之后，本周国内钢价全面回调。截至8月2日，西本指数报在3600元/吨，较上周五下跌60元/吨；同期，沪上优质品三级螺纹钢代表规格报在3490元/吨，较上周五下跌90元/吨；而沪上优质品二级螺纹钢报价报在3470元/吨，较上周五下跌90元/吨。

市场反馈，自6月中旬以来，现货钢价连续6周震荡走高，累计涨幅超过300元/吨，反弹力度达到8%。不过，本周以来持续高温，工地施工受限，采购明显缩减，加之部分前期获利资源兑现出货，期钢3700关口久攻不破随后震荡回落，导致现货钢价也出现了本轮反弹以来的最大一次调整。不过，本周的中央政治局会议和国务院常务会议相继传出政策利好，股市、螺纹期货在下半周应声上涨，带动现货市场情绪好转，钢价出现止跌企稳迹象，短期调整或已经告一段落。

那么，具体到下周走势，钢价将如何演绎？政策面将释放怎样的信号？市场供需形势如何？带着诸多疑问，一起进入本期行情分析。?

3、全国市场方面?

根据国内知名钢铁现货交易平台——西本新干线的交易监控数据显示，本周上半周国内钢价全面回落，下半周出现止跌企稳迹象。

北京市场：本周北京建筑钢价震荡回落，单周价格下跌60元/吨。现河钢资源二级螺纹价格为3200-3260元/吨；三级抗震螺纹价格为3510-3530元/吨；三级盘螺价格为3500-3540元/吨；HPB300高线3460-3490元/吨左右。

市场反馈，周末唐山钢坯连续下跌，市场情绪转弱，同时，持续的高温使得北京市场出货量减弱，所以本周初期，贸易商普遍下调报价，且盘螺的跌幅相对其他品种更大些。目前市场的资源来看压力一般，不过持续的高温也使得下游的采购积极性减弱，预计后期北京市场价格还将处于盘整状态。

杭州市场：本周杭州建筑钢材价格继跌后企稳，单周价格下调70元/吨。现主导钢厂沙钢三级螺纹Φ14-25mm报3500-3510元/吨；永钢、中天等资源三级螺纹报价为3460-3480元/吨；西城、申特、新兴、萍钢三级螺纹市场报价在3450-3460元/吨左右；中天高线HPB300市场报价在3670-3700元/吨左右，高线HPB235市场报价在3580元/吨左右；九江HPB235高线在3520-3530元/吨，九江HPB300高线在3550元/吨左右。中天盘螺市场报价在3680-3700元/吨；西城、长达、新兴盘螺在3650-3680元/吨。

市场反馈，本周杭州价格大幅回落，部分商家在钢厂调价前放低价格以求加速兑现。但周四主导钢厂沙钢、永钢全面提价30-70元/吨，考虑到目前市场库存不大，到货成本又居高难下，所以商家不再低价出货，部分资源报价甚至试探拉高。综合来看，短期杭州钢价或有小幅上攻后转为强势横盘的可能。

广州市场：本周广州建筑钢材价格小幅调整，单周价格下调20元/吨。线材方面，现珠海粤钢、湘钢HPB300Ф6.5mm高线市场价格在3630-3690元/吨，九江高线报价在3600-3620元/吨。螺纹钢方面，现韶钢HRB335Ф18-25mm规格主流售价3680-3700元/吨，韶钢HRB400Ф18-25mm规格售价在3770-3800元/吨。

市场反馈，受周边市场全面回落影响，本周广州钢价也出现了小幅调整，其中一线钢厂价格相对平稳，但三线钢厂下调10-30元/吨，有部分大户持稳观望，不过主流成交价格下行。现状来看，广州市场库存压力尚不大，且成本偏高，因此调整空间有限。同时，商家对后市看法有分歧，预计短期价格仍将以小幅调整为主。

二、成本分析?

1、本周钢厂调价

随着钢价转入回调，本周国内建筑钢材厂家价格涨跌不一。以旬定价的华东地区沙钢、中天，以及华北地区河北钢铁对8月上旬出厂价格继续上调30-80元/吨，紧贴市场定价的华东、华北、中南部分钢厂则小幅下调了出厂价格。在7月份钢价整体大幅上涨，而钢厂价格上调幅度相对温和，钢贸商均有一定的盈利空间，订货积极性有所提升。加之7、8月份钢厂出口合同仍较为饱满，钢厂合同组织压力不大，对后市信心也有所趋强。另据中钢协数据，7月中旬末钢协会员企业的钢材库存为1309.95万吨，较上一旬增长2.72%，钢厂库存上升或许与钢价大涨后部分钢厂加大产量及延迟发货有关。

从钢厂生产情况来看，据中钢协统计，7月中旬重点钢铁企业粗钢日均产量为171.8万吨，旬环比增长1.4%；全国预估粗钢日均产量为213.03万吨，旬环比增长2.4%。在经过7月上旬的超预期回落之后，7月中旬全国粗钢日均产量再度环比明显回升，说明在钢价大涨钢厂盈利改善的情况下，钢厂生产热情依然较高。另从中物联钢铁物流专委会发布的7月份钢铁PMI数据来看，7月份生产指数达到52.7%，依然处在高位。后期如要粗钢产量出现回落，仍需要国家在环保治理方面继续加大力度。

2、原材料

本周原材料价格表现不一，其中钢坯、铁矿石价格小幅回落，焦炭价格出现回升，废钢价格基本稳定。

钢坯市场：本周唐山钢坯价格连续小幅下跌，累计跌幅达60元/吨。近日成品材表现不佳，成交不畅，钢坯现货资源表现较为一般，出货较少，商家心态多显观望。目前钢坯资源依然偏紧，厂商销售压力并不大，大多数商家认为钢坯价格下行空间有限，后期仍有可能震荡上行。焦炭市场：本周华北地区焦炭价格小幅上涨，幅度为20元/吨。近期国内煤炭价格止跌企稳，进口炼焦煤价格率先出现反弹，焦炭市场底部有所抬高。随着部分钢厂高炉检修结束，不少中小钢厂短期也有补库需求，后期焦炭价格仍将稳中有涨。废钢市场：在经过上周的大幅补涨之后，本周华东地区废钢价格趋于平稳。当前国内废钢资源依然偏紧，进口量也维持在较低水平，部分电炉钢厂检修结束后生产逐步恢复，废钢需求有所回暖，后期价格仍将稳中有涨。

铁矿石市场：本周河北地区铁精粉价格小幅下跌，幅度为10元/吨。受钢坯及进口矿价下跌影响，近日国产矿市场成交量较少，价格稳中趋弱。当前钢厂国内矿库存维持低位，部分地区钢厂采购国内矿较进口矿仍有优势，短期内对国内矿采购价格难以下调。进口矿价小幅下跌，63.5%印粉外盘报价在131.5美元/吨，较上周末下跌1.75美元/吨；普氏62%品位铁矿石指数为129.75美元/吨，较上周末下跌1.75美元/吨。近日外盘进口矿期货询报盘活跃，但成交较为冷清，供需双方观望意愿逐渐加强，价格弱势运行。当前贸易商手头资源不多，不急于出货，而钢厂则表示近期市场可能小幅下跌，暂时观望。预计短期内进口矿整体价格会在相对高位小幅震荡，上下两难。

海运市场，波罗的海干散货运价指数（BDI）8月1日上涨0.38%，报1066点，此前连续11个交易日出现下跌。欧美主干航线即期市场运价延续上周阴跌走势，需求端继续缓慢恢复，但运力过剩状态仍旧难以扭转，在降价揽货的驱动下运价难以维持相对高位。国际干散货市场继续受大船运价影响窄幅波动，由于目前处于传统淡季叠加运力过剩影响，短期内运价仍面临下行压力。

三、供给和需求分析?

西本新干线交易平台数据显示，本周沪上终端需求采购继续回落，市场反馈，政府要求在室外温度高于35℃不允许施工，工地执行上也是以缩短工作时限或者是避开中午时段为主，从而造成了工地采购量的缩减。同时，本周钢坯价格走低、期钢震荡回落也都加强了下游的观望情绪。高温之下，预计短期成交仍难有起色，对价格支撑偏弱。

而从库存情况来看，西本新干线现货交易平台监测数据显示，本周沪上建筑钢材库存仍在延续下降态势，至今已连续19周出现下降，累计下降幅度超过30%，而全国钢材库存也处于持续下降通道，并且下降速度远快于前几年。总体而言，8月钢厂打折发货居多，市场投放资源有限，所以供给压力并不很大。只不过高温之下，近期消化速度有所减缓，短期供需维持弱平衡状态。

四、宏观分析?

（1）中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布的2013年7月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.3%，比上月回升0.2个百分点。从12个分项指数来看，同上月相比，除产成品库存和供应商配送时间下降外，其余各主要指数均不同程度回升。

（2）从中物联钢铁物流专业委员会调查、发布的钢铁行业PMI指数来看，7月份为52.5%，年内第二次处在50%的荣枯线以上。尤其是反映需求端变化的新订单指数和成本端变化的购进价格指数明显上升，而产成品库存指数大幅下降，显示出市场积极因素积聚，对后市预期良好。

（3）汇丰PMI7月份终值47.7，与一周前公布的初值一致，低于上月的终值48.2，显示制造业运行连续第三个月放缓。其中新订单总量创下11个月来最大降幅。

（4）国务院总理李克强7月31日主持召开国务院常务会议，研究推进政府向社会力量购买公共服务，部署加强城市基础设施建设。会议确定加强城市基础设施建设六大重点任务：1、加强市政地下管网建设和改造；2、加强污水和生活垃圾处理及再生利用设施建设；3、加强地铁、轻轨等大容量公共交通系统建设；4、加强城市桥梁安全检测和加固改造；5、加强城市配电网建设；6、加强生态环境建设。

（5）中共中央政治局7月30日召开会议，分析研究上半年经济形势和下半年经济工作。会议要求把握好宏观调控的方向、力度、节奏，使经济运行处于合理区间。提出继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策、积极释放有效需求、促进房地产市场平稳健康发展等十项措施。

(6) 中国钢铁工业协会数据显示，今年上半年，会员钢铁企业实现销售收入17998亿元，同比增长0.94%；实现利税397.9亿元，同比增长1.49%；盈亏相抵后实现利润22.67亿元。6月份，中钢协的会员企业盈亏相抵后合计亏损6.99亿元，今年首次出现亏损。

(7) 财政部、国家税务总局日前发文，自2013年8月1日起，对增值税小规模纳税人中月销售额不超过2万元的企业或非企业性单位，暂免征收增值税；对营业税纳税人中月营业额不超过2万元的企业或非企业性单位，暂免征收营业税。

近期国内宏观政策层面暖风频吹。本周二召开的中央政治局工作会议显示，在当前经济下滑风险较大之时，决策层决定把工作重点转向稳增长、结构重组并推进改革，以完成全年经济目标。其中房地产政策思路也有所转变，并未提及房地产市场的宏观调控政策，取而代之的是积极稳妥推进以人为核心的新型城镇化，促进房地产市场平稳健康发展。本周三召开的国务院常务会议更是直接研究部署加强市政地下管网建设和改造、加强污水和生活垃圾处理及再生利用设施建设、加强地铁、轻轨等大容量公共交通系统建设等六大加强城市基础设施建设的重点任务。随着决策层bet36体育在线：下半年经济稳中求进、稳中有为的定调，将给国内市场带来长期利好支撑。

资金方面，本周二，在资金利率不断飙涨之际，央行时隔半年重启了逆回购操作，规模为170亿元，本周四央行在公开市场再度进行了340亿元的逆回购操作，本周公开市场共有850亿元到期央票，在上述两次逆回购操作过后，全周公开市场实现资金净投放1360亿元，继续向市场传递资金面稳定信号。8月公开市场央票到期量为2580亿元，是下半年到期量最多的月份，随着公开市场到期量的陆续投放，加上国库现金存款和财政存款的投放，资金面的紧张会有一定程度的缓解。不过，从8月开始到今年年底，央票到期量逐月降低，尤其是9-11月这三个月期间，到期量总和仅为7月到期量的六成。

五、综合观点?

本周沪上钢价全面回调，对于下周行情，提醒大家关注如下几个方面：?

其一、需求因素。西本新干线交易平台数据显示，7月下旬沪终端采购量明显回落，全国多个地区出现罕见的高温天气，对工程施工形成较大影响。上海、杭州等地政府发布通知，要求减少户外作业时间，室外温度高于35℃不得施工，部分工地表示会减少20-30%的用量，甚至bet36体育在线：。据了解8月份华东地区工地情况尚可，部分重点工程仍在陆续开工，但高温天气将继续影响工地需求，同时也会影响市场心态，预计短期需求仍将难有起色。

其二、供给因素。中物联钢铁物流专委会发布的7月份钢铁PMI分项指数中，生产指数达到52.7%，被调查的样本企业中有24%的企业表示7月份产量高于6月份，58%的企业表示7月份产量和6月份基本持平。而中钢协统计的7月中旬全国粗钢日均产量达到213万吨，旬环比增长2.27%。表明在钢企利润逐渐回升的情况下，钢厂较高的生产积极性仍将延续。不过目前全国钢材市场库存量处于较低水平，8月份华东地区钢厂也以打折发货居多，短期市场供给压力也不会明显加大。

其三、成本因素。本周钢坯、进口矿价出现小幅回落，但市场资源依然偏紧，贸易商普遍认为价格下行空间有限。而焦煤、焦炭成交量明显好转，多数钢厂采购价格陆续上调。前期检修的部分钢厂陆续恢复生产，对原料仍存在较强的补库需求。另从钢厂价格来看，尽管本周钢价出现回落，但华东地区主导钢厂继续上调8月上旬出厂价格，反映出钢厂对后市信心趋强。因此，成本对当前钢价仍具有较强的支撑作用。

其四、政策因素。近期国家宏观政策层面利好消息频传，本周二召开的中央政治局会议只提促进房地产市场平稳健康发展，而不谈房地产调控，周三召开的国务院常务会议更是直接部署加大城市基础设施的六大重点任务。而7月份无论是制造业PMI，还是钢铁行业PMI，均较6月份出现回升并站在50%的荣枯线以上，表明我国经济已开始稳中趋升。

综合概括而言，笔者认为，经过本周的回调之后，市场前期低价资源逐步消化，市场风险也逐步释放。在政策层面利好增多、市场资源偏紧、原料价格坚挺的情况下，钢价短期回调或已经结束，下周市场有望止跌回升。基于此，对下周市场行情给予偏积极评价—红色预警。具体来说，西本指数下周将在3600-3680元/吨区间盘整上行。 [文] 西本新干线特邀撰稿人 2013/8/2