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本期观点：供需僵持 偏弱盘整

时间：2013-9-16—2013-9-20

预警色标：蓝色

●市场回顾：需求未见好转，钢价延续盘整；

●成本分析：进口矿价阴跌走低，钢厂价格小幅下调；?

●供需分析：粗钢产量连降三月后回升，出口放大缓解供应压力；

●宏观分析：8月份经济数据继续向好，全国大气污染防治计划公布；

●综合观点：近期终端需求持续不见好转，供应在出口放大以及环保治理力度加强的情况下也未见明显上升，市场总体处于供需僵持的局面。在成本下移、资金面趋紧的情况下，预计下周国内钢价仍将偏弱盘整。基于此，对下周市场行情给予偏中性评价—蓝色预警。具体来说，西本指数下周将在3580-3620元/吨区间震荡运行。

一、行情回顾

1、西本指数?

2、本周上海螺纹钢价格变化情况

本周国内钢价延续调整。截至9月13日，西本指数报在3610元/吨，较上周五下跌10元/吨；同期，沪上优质品三级螺纹钢代表规格报在3510元/吨，较上周五下跌10元/吨；而沪上优质品二级螺纹钢报价报在3480元/吨，较上周五下跌10元/吨。

同样的行情已经连续三周演绎。周初PPI环比转正、8月钢材出口大增、库存延续减仓等利好数据集中涌现，带动期钢走高现货小涨，然后是同样的周初成交放量，周中成交回落，再到周五的成交企稳，钢市依然无法摆脱盘整行情，供需依然无法改变僵持状态。

那么，具体到下周走势，中秋节前的行情如何演绎？供需变化情况如何？原料价格变化情况如何？带着诸多疑问，一起进入本期行情分析。?

3、全国市场方面?

根据国内知名钢铁现货交易平台——西本新干线的交易监控数据显示，本周国内钢价继续盘整。

北京市场：本周北京建筑钢价震荡走低，单周价格下跌30元/吨。；河钢三级抗震螺纹价格为3510-3530元/吨；三级盘螺价格为3620-3680元/吨；HPB300高线3540-3580元/吨左右。

市场反馈，周末两天北京市场成交情况不如人意，商家下调了螺纹钢、盘螺、线材的价格。周一虽然开盘稳定，但是和上周五相比累计跌幅也有20-30元/吨。而周二以来，受期钢回落以及钢坯走低影响，市场成交仍不见好转，报价仍是以稳中小降居多，即便河钢中旬指导价平稳出台，对市场提振作用依然有限。不过，考虑到目前北京市场的螺纹钢库存虽然小幅增量，但是压力仍旧不大，所以价格也就是小幅松动，难有大跌空间。预计下周北京市场价格将继续小幅盘整。

杭州市场：本周杭州建筑钢材价格略有走高，单周价格上涨10元/吨。现主导钢厂沙钢三级螺纹Φ14-25mm报3570-3590元/吨；永钢，中天等资源三级螺纹报价为3510-3530元/吨；西城，申特，新兴，萍钢三级螺纹市场报价在3470-3490元/吨左右；中天高线HPB300市场报价在3680-3690元/吨左右，高线HPB235市场报价在3620元/吨左右；九江HPB235高线在3500-3530元/吨，九江HPB300高线在3630元/吨左右。中天盘螺市场报价在3690-3710元/吨；西城，长达，新兴盘螺在3660-3690元/吨。

市场反馈，受周初数据利好、期钢上涨带动，杭州市场出货情况总体不错，价格也出现了试探上涨。但周二以来成交回落，而周三主导钢厂出厂价格降30补30后与市场价格仍有小幅倒挂，商家继续跌价意愿不强，但提价又没有成交支撑，供需僵持之下，预计短期市场或仍将是以平稳观望、窄幅调整为主。

广州市场：本周广州建筑钢材价格弱势调整，单周价格下调20元/吨。线材方面， 现珠海粤钢、湘钢HPB300Ф8-10mm高线市场价格在3570-3590元/吨，九江高线报价在3510-3530元/吨；韶钢资源方面，价格在3750-3800元/吨，市场货少。螺纹钢方面，韶钢HRB335Ф18-25mm规格主流售价3730-3770元/吨，冷钢、珠海粤钢、裕丰、湘钢HRB335Ф18-25mm规格市场价格3560-3620元/吨不等；三级钢方面，韶钢HRB400Ф18-25mm规格售价在3800-3840元/吨。

市场反馈，本周初受期钢价格上涨影响，广州钢价止跌企稳，但好景不长，周二以来期钢回落成交转弱，市场信心不振，报价小幅下调或是议价出货者增多。总体而言，随着北方建材资源提前到货，在需求没有明显好转的情况下，广州市场库存连续上升，价格走势偏弱，预计下周情况也难有改观，调整价格以消化库存或成为商家主要任务。

二、成本分析?

1、本周钢厂调价

本周国内板材龙头企业宝钢出台10月份价格政策，对热轧基价不变，订货优惠减少100元/吨，冷轧CQ级产品及非汽车品种钢上调100元/吨，这是宝钢连续第二个月全面上调出厂价格，反映出尽管近期板材市场表现较为疲弱，但宝钢合同订单仍较为充足，对后市预期也依然良好。建筑钢材厂家则在市场价格阴跌、倒挂加剧的情况下，本周价格以小幅下调为主。其中以旬定价的华东地区沙钢、中天等钢厂对9月中旬出厂价格下调30元/吨，并对9月上旬合同补差30-60元/吨，幅度基本在市场预期范围之中。据中钢协统计，8月下旬末重点钢铁企业钢材库存量为1245.05万吨，旬环比下降2.93%。当前主导钢厂出厂价格与市场价格尽管有倒挂，但倒挂幅度并不大，经销商的订货积极性并未受到多大影响，钢厂合同组织基本正常。

从钢厂生产情况来看，据国家统计局数据，2013年1-8月份我国粗钢产量为52184万吨，同比增长7.8%。其中8月粗钢产量为6628万吨，同比增长12.8%；8月份粗钢日均产量为213.81万吨，环比7月份回升1.24%。全国粗钢日均产量在经历了连续三个月的回落之后，8月份再度出现回升，反映出随着盈利情况的好转，钢厂开工率出现提升。不过总体来看，8月粗钢日均产量环比增幅仍较为温和，在当月出口量超过600万吨的近五年来新高水平的情况下，国内市场资源供应压力并未见明显放大。

2、原材料

本周原材料价格稳中有跌，其中进口矿、钢坯、废钢价格小幅下跌，国产矿、焦炭基本平稳。

钢坯市场：本周唐山钢坯价格连续小幅阴跌，累计跌幅为50元/吨。下游带钢、型材等成品材继续下行，钢坯出货弱，商家囤货减少，价格跟随出现阴跌。目前钢坯供应压力不大，钢厂外卖钢坯的量依旧偏少，以轧材为主。焦炭市场：本周华北地区焦炭价格以稳为主。近期上游煤炭多持稳，焦企多正常生产，钢厂正常采购。近日有部分贸易商囤货，天津港库存有所增加，短期焦炭或将平稳运行。废钢市场：本周华东地区废钢价格小幅下跌，幅度为20元/吨。近期钢厂废钢到货情况良好，部分钢厂下调废钢采购价格。贸易商方面，面对价格下调，仍然快进快出，对后市持观望态度。

铁矿石市场：本周河北地区铁精粉价格基本平稳。随着进口矿价出现回落，近期国产矿贸易双方持谨慎态度观望，市场货源不足但钢厂采购仍不积极，矿山出货正常，整体对后期市场期望值不高。进口矿价小幅回落，普氏62%品位铁矿石指数为135美元/吨，较上周末下跌1美元/吨。进口铁矿石成交清淡，港口贸易商报价近日基本持平。各钢厂即使采购也是以少量补充调整库存结构为主，采购意愿不强，加之明显感觉近期资源到货量要多于8月份，钢厂采购方面以观望为主。

海运市场，波罗的海干散货运价指数（BDI）9月12日小幅下跌0.43%，报1621点。进入9月份以来，BDI指数连续8个交易日出现上涨，9月9日单日大涨9.32%，创下四年以来最大单日涨幅。从8月12日以来近1个月的时间内BDI指数已经累计上涨63.5%，其中9月以来上涨43.8%，同时指数也创出2012年初以来的新高。驱动本轮运价大幅上涨的主要动力来自海岬型船，该船型租金自8月12日起上涨了181%，9月以来涨幅为95%。海岬型船主要用于铁矿石的运输，中国经济数据好转，钢厂产能释放加快拉动了铁矿石需求，最终带动了海岬型船运价的上涨。不过，当前全球经济复苏存在较大不确定情况下，BDI出现如此猛烈的涨幅，肯定也与炒作有关。国际三大矿商是背后推手，不排除这些矿商人为促进铁矿石贸易。

三、供给和需求分析?

西本新干线交易平台数据显示，本周沪上终端需求采购量较上周略有回落，市场反馈，目前工地开工情况基本正常，但由于钢价持续盘整，下游心态较为淡定，多是按需采购为主，即便中秋假期将近，也很少出现提前采购备货的现象。

而从库存情况来看，西本新干线现货交易平台监测数据显示，目前上海库存变动不大，由于北方资源价格优势并不明显，到沪资源并不多见，上海市场仍以消化周边资源为主。但本月华东大厂打折发货居多，且多是规格不齐，而厂区内库存也不多，整体压力并不大。

四、宏观分析?

（1）日前，国务院发布《大气污染防治行动计划》（以下简称《行动计划》），其中提出十条措施力促空气质量改善，这是当前和今后一个时期全国大气污染防治工作的行动指南。

（2）8月末，广义货币(M2)余额106.12万亿元,同比增长14.7%，分别比上月末和上年同期高0.2个和1.2个百分点；狭义货币(M1)余额31.41万亿元,同比增长9.9%，分别比上月末和上年同期高0.2个和5.4个百分点。1-8月社会融资规模为12.54万亿元，比上年同期多2.46万亿元。8月份社会融资规模为1.57万亿元，分别比上月和上年同期多7504亿元和3212亿元。其中，当月人民币贷款增加7113亿元，同比多增74亿元。

（3）2013年8月份，规模以上工业增加值同比实际增长10.4%，比7月份加快0.7个百分点。2013年8月份，社会消费品零售总额18886亿元，同比名义增长13.4%。

（4）2013年1-8月份，全国固定资产投资（不含农户）262578亿元，同比名义增长20.3%，增速比1-7月份加快0.2个百分点。2013年1-8月份，全国房地产开发投资52120亿元，同比名义增长19.3%，增速比1-7月份回落1.2个百分点。

（5）2013年8月份，全国居民消费价格总水平同比上涨2.6%。1-8月平均，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨2.5%。2013年8月份，全国工业生产者出厂价格同比下降1.6%，环比上涨0.1%。1-8月平均，工业生产者出厂价格同比下降2.2%，工业生产者购进价格同比下降2.3%。

（6）据海关统计，8月份，我国进出口总值2.17万亿元，同比增长7.1%。其中出口1.17万亿元，增长7.2%；进口1万亿元，增长7%；贸易顺差1763.2亿元，扩大8.4%。

（7）国家统计局数据显示，8月份我国发电量为4987亿千瓦时，同比增长13.4%，增幅比上月高5.3个百分点；当月日均发电量为160.9亿千瓦时，环比增长4.0%，连续第三个月环比上升。

（8）据中汽协数据显示，8月，中国汽车产销分别完成167.72万辆和164.89万辆，比上月分别增长5.9%和8.7%，比上年同期分别增长11.7%和10.3%。今年1-8月，中国汽车产销分别完成1401.22万辆和1394.76万辆，同比分别增长12.4%和11.8%，增速与前7个月相比，分别回落0.1个百分点和0.2个百分点。

近日公布的8月份各项宏观数据显示我国经济进一步向好。8月份CPI同比升幅微降至2.6%，通胀压力不大；PPI环比由降转升，同比降幅也告收缩，反映制造业通缩压力有所纾缓。8月进出口连续两个月回升，显示内外疲弱需求有改善端倪。工业生产8月年内首次回升至10%以上，投资、消费双引擎比上月双双提升0.2个百分点，共同验证了当前我国经济形势已经稳步向好。而伴随发达国家需求明显改善，以及国内稳增长措施的持续强化，预计未来消费、投资、净出口三驾马车将带动中国经济继续反弹，全年经济增长实现7.5%的目标应无悬念。

国务院日前公开发布《大气污染防治行动计划》。计划提出的具体指标是：到2017年，全国地级及以上城市可吸入颗粒物浓度比2012年下降10%以上，优良天数逐年提高；京津冀、长三角、珠三角等区域细颗粒物浓度分别下降25%、20%、15%左右，其中北京市细颗粒物年均浓度控制在60微克/立方米左右。计划并提出了十条措施力促空气质量改善，其中和钢铁业相关的主要有：所有钢铁企业的烧结机和球团生产设备都要安装脱硫设施、严控“两高”行业新增产能、加快淘汰落后产能、压缩过剩产能、坚决停建产能严重过剩行业违规在建项目、全面推行清洁生产等。总体来看，此次计划要求具体，可操作性强，反映出中央政府加大力气治理大气污染的决心。随着计划提出的各项措施逐步实施及发挥成效，对钢铁行业将带来长远利好。

资金方面，央行分别于周一和周二续做851亿元3年期央票及进行100亿元7天逆回购，周四上午进行100亿元14天期逆回购操作，本周公开市场到期资金量为640亿元，公开市场小幅净回笼11亿元，连续第二周在公开市场保持净回笼。因节日临近，资金需求上升，市场资金利率小幅回升。据西本新干线监测，9月12日沪大额银行承兑汇票贴现率为5.73‰，较9月5日上升2.87%。8月份新增贷款7113 亿元，较7月份增加114亿元，略高于市场预期；但社会融资规模飙升至1.57 万亿元，比上月多7504亿元，比上年同期多3212亿元，其中未贴现承兑汇票等升幅显著。8 月末M2 余额106.12 万亿元，按年升14.7%，连续两个月反弹，再度远离央行调控目标，预示货币政策难有放松空间。

五、综合观点?

本周沪上钢价继续盘整，对于下周行情，提醒大家关注如下几个方面：?

其一、需求因素。西本新干线交易平台数据显示，进入9月份后沪上终端需求采购量尽管较8月下旬有所回升，但市场预期中的需求集中释放的局面并没有出现，总体需求表现明显弱于预期。目前工地开工情况基本正常，但由于钢价持续盘整，下游心态较为淡定，多是按需采购为主，即便中秋假期将近，也很少出现提前采购备货的现象。下周考虑到中秋小长假因素，预计成交量将会先升后降，总体基本稳定。

其二、供给因素。8月份全国粗钢日均产量出现近四个月的首次环比回升，反映出随着盈利形势的好转，钢厂增产的热情有所提高。不过总体看钢厂增产幅度并不大，且8月份单月出口量创近5年新高，国内市场资源供应压力并未明显上升。近日国务院发布《大气污染防治行动计划》，提出了治理大气污染的十条措施。河北省也发布公告称，到2017年将削减6000万吨钢铁产能，同时还将把全省的煤炭消费量削减4000万吨。9月份随着需求旺季到来，钢厂增产的冲动依然较强，不过在国家环保治理力度加强的形势下，预计9月份钢厂产能释放仍将基本稳定。

其三、成本因素。进入9月份后进口矿、钢坯价格均连续出现回落，钢厂成本压力有所减轻。而澳大利亚新总理公开承诺，上任一年内，将取消碳税和矿产资源税，国务院刚颁布的《大气污染防治行动计划》要求到2017年，煤炭占能源消费总量比重降低到65%以下，将在一定程度上提升市场对后期矿石、煤炭等原料价格将走低的预期。而从钢厂价格来看，华东地区主导钢厂9月中旬价格以降价、补差为主流，反映出钢厂对后市也较为谨慎。因此，成本对当前钢价的支撑力度并不够强劲。

其四、资金因素。尽管8月份新增信贷超出预期，但随着三季度末的临近，近期市场资金面还是逐步趋于紧张，承兑汇票贴现利率出现连续上涨。而近期不少地方陆续传出银行暂停房贷的消息，截至目前，全国已经有北京、上海、广州等城市相继出现一些银行暂停房贷的情况，尤其是最近几天，似乎有蔓延的趋势。资金层面紧张或将成为制约9月下半月钢价走势的重要因素。

综合概括而言，笔者认为，近期终端需求持续不见好转，供应在出口放大以及环保治理力度加强的情况下也未见明显上升，市场总体处于供需僵持的局面。在成本下移、资金面趋紧的情况下，预计下周国内钢价仍将偏弱盘整。基于此，对下周市场行情给予偏中性评价—蓝色预警。具体来说，西本指数下周将在3580-3620元/吨区间震荡运行。 [文] 西本新干线特邀撰稿人 2013/9/13