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本期观点：钢厂补充库存 原料稳中有涨

时间：2013-9-23—2013-9-27

● 市场回顾——钢坯外矿震荡回落，煤炭焦炭涨势趋缓；

● 成本分析——钢价跌幅快于原料，多数钢厂再度转亏；

● 库存分析——钢厂采购有所放缓，外矿废钢库存略降；

● 事件数据——铁矿期货即将上市，美国延续货币宽松；

● 综合观点——国庆厂商适当补库，外矿钢坯有望回升。

一、本周国内原料市场回顾

受钢材价格下跌影响，本周国内原料市场成交略有转淡，钢厂压价意向明显，钢坯、进口铁矿石、废钢价格均有所回落，煤炭和焦炭涨势也明显趋缓。

表1：国内主要原材料价格变动明细

本周国内主要原料市场情况如下：

钢坯：

本周国内市场钢坯价格持续下跌。截止本周末，唐山地区普碳方坯出厂价格降至3040元/吨, 20MnSi方坯出厂价格为3140元/吨，较上周末下跌60元/吨（见图1）；周三燕钢普碳方坯招标价格为3068元/吨，较上周下跌89元/吨。山西临汾、长治地区普碳方坯出厂价格下跌60元至3020元/吨左右。在南方市场，江苏地区调坯轧材钢厂20MnSi方坯采购到厂价格下跌60元至3200元/吨；福建地区普碳方坯出厂价格下跌90元至3120元/吨左右。目前，唐山市场钢坯库存保持在55万吨左右，仍处于较低水平。从下游需求看，唐山地区带钢调坯企业开工率降至52%，型材调坯企业开工率为74%，建材调坯企业开工率为48%，均较前期有所下降，表明近期市场成交情况不理想。虽然成交情况并不理想，但由于近期钢坯价格跌势明显快于钢材和原料，部分商家抄底意向加强，而从本周燕钢招标价来看，市场价格也略显偏低。预计下周国内市场钢坯价格有望小幅回升。

铁矿石：

本周国内铁矿石价格相对稳定，进口矿价格继续下跌。截止本周末，河北唐山钢厂66%铁精粉采购价格保持1070元/吨左右（见图2），唐山地区钢厂进口矿库存下降40万吨至620万吨，国产矿库存增加5万吨至45万吨；辽宁地区66%铁精粉出厂价格上涨20元至1000元/吨。在南方区域，安徽地区65%铁精粉出厂价格下跌40元至1040元/吨；湖北地区63%铁精粉出厂价格保持980元/吨；广东地区64%铁精粉出厂价格保持960元/吨左右。本周进口矿市场先抑后扬，上半周普氏62%粉矿价格一度降至130.25美元/吨（CFR），较上周末下跌5.5美元/吨，下半周后受国际大宗商品价格上涨以及部分贸易商补库的影响，价格小幅回落。总体看，目前钢厂和贸易商库存并不多，经过9月中旬调整和观望后，部分厂商有意在国庆前适当补库。预计下周国内市场铁矿石价格将保持稳定，进口矿价格有望回升至133-135美元/吨。

煤焦：

本周国内焦炭价格相对稳定。截止本周末，山西地区二级冶金焦（A:13.5%）车板价格保持1140元/吨左右（见图3），一级冶金焦（A:12.5%）车板价格1260元/吨；河北、辽宁地区一级冶金焦出厂价格保持1410-1430元/吨，唐山地区10家主导钢厂的焦炭库存保持55万吨，邯郸部分钢厂有意降价30元/吨。山东地区二级冶金焦出厂价格保持1350元/吨左右。在西南地区，贵州地区三级冶金焦出厂价格保持1400元/吨左右。本周煤炭市场平稳运行，山西焦煤集团屯兰主焦煤价格保持1130元/吨，马兰肥精煤1070元/吨，进口峰景矿主焦煤价格保持152.75美元/吨（CFR）。近期煤焦企业销售情况较好，部分厂家仍有提价意向，但由于钢材价格走低，钢厂成本压力明显增大，一些库存稍好的中小钢厂有降价意向。预计下周国内市场焦炭和炼焦煤价格将以稳为主。

废钢：

本周国内市场废钢价格继续稳中有跌。截止本周末，江浙沪地区重废（>6mm）价格降至2540-2580元/吨，边角料价格为2640-2680元/吨，沙钢、中天等大中型钢厂再度降价20-30元/吨；安徽、福建、江西市场重废价格下跌50元至2570-2670元/吨。两湖地区重废主流价格保持2600-2640元/吨，两广地区重废价格下跌20元至2570-2600元/吨。辽宁、天津市场重废价格下跌20元至2460-2520元/吨；河北唐山地区小钢厂重废采购价格下跌40元至2340元/吨左右（不含税）。近期北方地区钢坯价格下跌较快，河北不少小电炉钢厂放缓采购，导致价格下跌较快；南方地区钢厂虽连续小幅降价，但也反映了目前库存不理想。预计下周北方市场废钢价格有望企稳回升，而南方市场将稳中略降。

二、本周国内主要钢厂调价情况

三、本周国内钢厂成本和库存变化

受进口矿价格下跌影响，本周国内钢厂生产成本继续小幅回落（见表2），截止本周末，年产能大于1000万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为3648元/吨，较上周末下降6元/吨；年产能500-1000万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为3557元/吨，较上周末下降6元/吨；年产能小于500万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为3476元/吨，较上周末下降4元/吨。本周五国内市场三级螺纹钢平均价格为3568元/吨，较上周末回落38元/吨，对应20天前的原料成本，大部分钢厂再度处于小幅亏损状态。

表2：国内钢厂螺纹钢生产成本测算

从库存情况看（见表3），随着钢材价格不断走低，近期部分钢厂开始放缓采购，钢厂进口铁矿石和废钢库存均小幅下降，煤炭和焦炭库存相对稳定。

表3：国内大中型钢厂原料库存变化

四、本周事件与数据分析

1、本周美联储宣布维持每月850亿美元购买国债计划未改变（原传言要改成每月750亿美元）。【观点】美联储出乎意料未有启动退市计划，刺激黄金和原油价格上涨、美元指数下跌，对于铁矿、煤炭等大宗原料来说，这无疑是一个利好消息，将在短期对市场起到一定推动作用。

2、大商所宣布铁矿石期货已正式获批，预计将于10月份正式上市。【观点】铁矿石期货上市，理论上是为钢铁企业提供了一个控制成本和降低经营风险的工具。但考虑到目前钢铁企业参与期货的积极性并不高，且国有企业操作期货一向是受制的，预计在铁矿石期货上市的前期，仍将是一些投资机构参与为主，因此从中短期来看，铁矿石价格的波动反而将会加剧。从长期看，随着钢厂、铁矿石供应商的参与度增加，铁矿石价格的波动空间将逐步收窄，铁矿石期货将逐步取代指数定价，这预计需要2-3年的时间。

五、综合观点

据中钢协数据，9月上旬全国粗钢预估产量达到212.94万吨/日，旬环比增长0.48%。随着9月份以来钢材价格逐步下跌，而原料价格相对坚挺，多数钢厂再度转盈为亏，部分厂家亏损幅度已高于100元/吨，但离减产的底线尚有一定距离。同时，目前钢厂的原料库存水平也并不高，尚不能满足冬储的需要。可以预见，在国庆节之前，国内钢材产量将继续保持高位，不少钢厂短期内仍有补库需求，前期跌幅较大的钢坯、外矿价格均有望小幅回升，而废钢、煤炭、焦炭价格总体将保持稳定。[文] 西本新干线特邀撰稿人 谦文2013/9/22