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本期观点：多空交织 延续盘整

时间：2013-9-23—2013-9-27

预警色标：蓝色

●市场回顾：成交不旺，钢价稳中有跌；

●成本分析：钢坯矿价跌后反弹，钢厂价格全面下调；?

●供需分析：粗钢产量释放加快，社会库存下降半年后再现增仓；

●宏观分析：基础设施建设有望加快，美联储推迟退出QE；

●综合观点：国庆长假前一周，市场多空因素交织，一方面原料下行、钢厂下调出厂价格，成本下移将对钢价走势形成拖累；另一方面环保治理力度再度加大，美联储暂缓退出QE，对市场信心将形成支撑。预计下周国内钢价仍将延续盘整走势。

一、行情回顾

1、西本指数?

2、本周上海螺纹钢价格变化情况?

本周国内钢价延续调整。截至9月22日，西本指数报在3610元/吨，较上周五持平；同期，沪上优质品三级螺纹钢代表规格报在3510元/吨，较上周五持平；而沪上优质品二级螺纹钢报价报在3480元/吨，较上周五持平。

尽管临近中秋假期，但在钢坯、进口矿以及成材连续阴跌的带动之下，市场节前备货氛围并不浓郁，下游采购相对谨慎，正常备货为主；商家操作相对平稳，加大出货为主。总体而言，节前行情平淡度过，市场仍无过多波澜可言。

那么，具体到下周走势，钢价有无拉升可能？供需变化情况如何？资金面情况如何？带着诸多疑问，一起进入本期行情分析。?

3、全国市场方面?

根据国内知名钢铁现货交易平台——西本新干线的交易监控数据显示，本周华东钢价相对平稳，华北和华南钢价继续下挫。

北京市场：本周北京建筑钢价跌势加剧，单周价格下跌80元/吨。现河钢三级抗震螺纹价格为3450-3480元/吨；三级盘螺价格为3520-3560元/吨；HPB300高线3460-3510元/吨左右。

市场反馈，北京市场前期价格高位持续出货不佳，本周以来加大了跌价力度，周一随着期钢走弱现货盘中甚至出现二次跌价，低价攻势之下，节前成交略有起色，价格低位企稳但拉升无力。同时，近期大气防治污染的国十条政策已经出台，具体执行情况还要看实际状况，短期来看对于市场的影响bet36体育在线：的是在金融盘面，对于现货市场的影响显现还不会那么快。预计下周北京市场价格继续阴跌盘整。

杭州市场：本周杭州建筑钢材价格有所回落，单周价格下调30元/吨。现主导钢厂沙钢三级螺纹Φ14-25mm报3540-3560元/吨；永钢，中天等资源三级螺纹报价为3480-3500元/吨；西城，申特，新兴，萍钢三级螺纹市场报价在3440-3460元/吨左右；中天高线HPB300市场报价在3640-3660元/吨左右，高线HPB235市场报价在3580元/吨左右；九江HPB235高线在3470-3500元/吨，九江HPB300高线在3610元/吨左右。中天盘螺市场报价在3660-3680元/吨；西城，长达，新兴盘螺在3630-3660元/吨。

市场反馈，由于周一期盘价格大跌，市场心态走弱，价格有所放低，而出货情况出现一定改善。整体来看，杭州市场尚未出现恐慌，商家表示目前市场库存不多，节前市场也会有程度备货，适当放低价格一方面是为了加大出货，另一方面也是为了让钢厂出较低价格政策。预计短期杭州价格仍是以窄幅震荡为主。?

广州市场：本周广州建筑钢材价格弱势调整，单周价格下调50元/吨。线材方面，现珠海粤钢、湘钢HPB300Ф8-10mm高线市场价格在3460-3490元/吨，九江高线报价在3410-3440元/吨。螺纹钢方面，韶钢HRB335Ф18-25mm规格主流售价3660-3680元/吨，冷钢、珠海粤钢、裕丰、湘钢HRB335Ф18-25mm规格市场价格3510-3560元/吨不等；三级钢方面，韶钢HRB400Ф18-25mm规格售价在3730-3750元/吨。

市场反馈，在北方资源陆续到货、库存连续1月上升之后，广州市场出货压力加大，本周市场低价资源继续增加。北方高线率先领跌，本地高线跟跌为主，而螺纹韶钢几家大户补跌30-40元/吨，二级低位见3640元/吨。商家反馈一方面到货增加压力加大，另一方面有些钢厂临近结算时间，市场也存在压价格的因素。预计短期广州市场将继续震荡下行。

二、成本分析?

1、本周钢厂调价

本周鞍钢、首钢等板材厂家出台10月份价格政策，并未跟随宝钢政策出现上调，总体以平盘为主基调，反映出钢厂对后市的谨慎态度。建筑钢材厂家在市场价格连续阴跌的情况下，对出厂价格调整以下调为主，其中华东地区以旬定价的沙钢、中天等钢厂对9月下旬出厂价格下调30-80元/吨，并对中旬合同补差30-50元/吨，在很大程度上缓解了钢厂价格与市场价格持续倒挂的局面。近期进口铁矿石、钢坯等原料价格下跌幅度明显超过原料价格的下调幅度，钢厂利润空间有所恢复，也给钢厂价格下调提供了一定空间。

从钢厂生产情况来看，据中钢协统计，9月上旬重点企业粗钢日均产量176.3万吨，旬环比增长1.29%；全国估算值为212.9万吨，旬环比增长0.48%。9月上旬末重点企业钢材库存1259.5万吨，旬环比增量14.4万吨，增长1.12%。9月上旬重点企业粗钢日均产量创下仅低于8月上旬的历史次新高水平，可见钢厂生产的积极性依然较高。同时，随着9月份以来钢价的弱势下跌，钢贸商订货积极性减弱，钢厂库存积压出现增加，在需求释放缓慢的情况下，市场资源供应压力有所上升。

2、原材料

本周原材料价格稳中有降，其中进口矿、钢坯、废钢价格明显下跌，国产矿、焦炭弱势平稳。

钢坯市场：本周一至周五唐山钢坯价格连续下跌，中秋假期略有反弹，累计跌幅为60元/吨。上游带钢、型材价格连续走弱，市场观望情绪浓厚，钢坯市场成交低迷，价格连续下跌。周三唐山燕钢普方坯中标价3068出厂，较上周低89元，与当前本地钢厂出厂价高18元，对钢坯走势将形成一定支撑。焦炭市场：本周华北地区焦炭价格以稳为主。近期钢材价格出现弱势下跌，但焦炭需求不减，仍处集中补库阶段。受运输等影响，钢厂焦炭到厂资源有限，现库存处稳中偏低水平，短期焦炭价格仍保持稳中趋强。废钢市场：本周华东地区废钢价格小幅下跌，幅度为30元/吨。近期钢厂废钢到货情况良好，部分钢厂继续下调废钢采购价格。在铁矿石、钢坯等价格普遍走势的情况下，贸易商对废钢后市较为悲观，依然以快进快出操作为主。

铁矿石市场：本周河北地区铁精粉价格弱势平稳。近日进口矿价持续下行，但国内矿资源不多，大型矿山报价依然坚挺，钢厂、中间商操作更加谨慎。贸易商整体对后期市场不乐观，预计后市铁精粉价格将小幅走低。进口矿价上半周加速下跌，下半周略有反弹，普氏62%品位铁矿石指数为131.5美元/吨，较上周末下跌3美元/吨。受市场购买情绪变差影响，近期进口矿价连续下跌，普氏指数已跌至8月初以来的最低水平。钢厂原料库存较前期有所增加，目前处于观望态势，期待价格进一步下跌。有些贸易商急于出货，报价降幅较大。

海运市场，波罗的海干散货运价指数（BDI）9月20日大幅上涨2.37%，报1904点，创下2011年12月中旬以来的新高。中国经济数据的好转，粗钢产量的回升推动了铁矿石需求的增长，同时欧洲市场随着夏休结束需求同样呈增加趋势，铁矿石船运需求增加，活动频繁，使得国际海运市场呈现活跃态势。不过有分析认为，目前过剩运力仍在1亿吨左右，产能压力将使得全年BDI仍处于行业平均盈亏平衡位置2000点之下。

三、供给和需求分析?

西本新干线交易平台数据显示，由于节前正常备货需求的释放，本周终端日均采购量出现一定上升，从而支撑了钢价的平稳运行。

而从库存情况来看，西本新干线现货交易平台监测数据显示，上周全国库存在下降半年多之后重回增仓，不过目前库存增长主要集中在华南地区，华东市场由于缺乏价格优势，北方资源到货有限，而本地钢厂库存普遍低位且规格不全，所以当前库存整体压力不大。

四、宏观分析?

（1）国家能源局14日晚发布的8月份全社会用电量数据显示，8月份，全社会用电量5103亿千瓦时，同比增长13.7%。1-8月，全国全社会用电量累计35003亿千瓦时，同比增长6.8%。业内人士表示，这是用电量增速年内首次实现两位数增长，创下25个月新高，同时也出现连续四个月回升的良好态势。这也一定程度表明了宏观经济企稳迹象明显。

（2）国务院日前下发《国务院bet36体育在线：加强城市基础设施建设的意见》。《意见》明确了当前加快城市基础设施升级改造的重点任务:一是加强城市供水、污水、雨水、燃气、供热、通信等各类地下管网建设和改造。二是加强城市排水防涝防洪设施建设，解决城市积水内涝问题。三是加强城市污水和生活垃圾处理设施建设。四是加强城市道路交通基础设施建设。五是加强城市电网建设。六是加强生态园林建设。

（3）中国人民银行最新数据显示，8月份我国外汇占款达到273915.92亿元，较上月增加273.2亿元。这是我国月度外汇占款在6、7月份连续负增长后首次由负转正。此前，6、7月份我国外汇占款分别减少412亿、244亿元。其中，6月份外汇占款出现了年内的首次负增长，结束了外汇占款此前连续6个月的净增走势。

（4）9月18日，京津冀及周边地区大气污染防治工作会议在北京召开。国家环保部与北京、天津 、河北 、山西 、内蒙古 、山东等六个省区市政府签订大气污染防治目标责任书。

（5）9月17日上午，环保部发布今年8月份京津冀、长三角、珠三角区域以及直辖市、省会城市和计划单列市的空气质量状况。空气质量最差的10个城市中，京津冀占8个。

（6）工信部网站16日公布今年来第三批工业行业淘汰落后产能名单。此次淘汰名单共涉及58家企业，14个行业。工信部要求2013年12月前彻底拆除列入名单的落后产能，不得向其他地区转移。此次淘汰落后产能具体为：炼钢50万吨、焦炭60万吨、铁合金0.5万吨、电石17万吨等。

(7)8月中国70个大中城市中，价格环比下降的城市有2个，持平的城市有2个，上涨的城市有66个。环比价格变动中，最高涨幅为1.7%，最低为下降0.1%；价格同比下降的城市有1个，上涨的城市有69个。8月份，同比价格变动中，最高涨幅为19.3%，最低为下降2.3%。

(8美国联邦储备委员会18日宣布，将维持现行的宽松货币政策不变，暂时不削减第三轮量化宽松货币政策(QE3)规模，美联储还需进一步观察美国经济的表现，在美国就业市场大幅改善之前，美联储将维持现有的货币政策刺激力度。

近日，国务院发布《bet36体育在线：加强城市基础设施建设的意见》，这是改革开放以来，首次以国务院的名义就城市基础设施建设发文，具有标志性意义。《意见》明确要求，优先加强供水、供气、供热、电力、通信、公共交通、物流配送、防灾避险等与民生密切相关的基础设施建设，加强老旧基础设施改造。这是政府从城市基础设施建设为抓手，促进民生改善和经济持续健康发展的重要举措。《意见》中所提出的“建设完成污水管网7.3万公里”、“完成全国城镇燃气8万公里和北方采暖地区城镇集中供热9.28万公里老旧管网改造任务”等各项建设目标，均会对用钢需求带来直接的拉动作用，也将对市场信心形成提振。

资金方面，央行周二进行了80亿元7天期逆回购操作，规模较上周减少20亿元，创下了7月底逆回购重启之后的新低。本周公开市场有40亿元央票到期，逆回购到期200亿元，本周公开市场出现80亿元的资金净回笼。临近中秋假期，近期市场资金利率总体较为平稳。据西本新干线监测，9月18日沪大额银行承兑汇票贴现率为5.73‰，较9月13日持平。美联储本周意外决定维持每月850亿美元的资产购买规模不变，称需要看到劳动力市场持续扩张的bet36体育在线：迹象。美联储主席伯南克9月18日称，央行将基于“经济的需求”决定是否缩减资产购买。不过圣路易斯联储主席布拉德表示，美联储可能在10月政策会议上做出开始放缓资产购买步伐的决定，他称这将取决于经济数据。而中秋假期过后即将迎来月末和三季度末，银行体系流动性存在诸多负面影响因素，预计届时市场资金利率将会出现上升。不过，外汇占款和财政存款投放因素，有望为银行资金面带来有力支撑。

五、综合观点?

本周沪上钢价小幅盘整，对于下周行情，提醒大家关注如下几个方面：?

其一、需求因素。西本新干线交易平台数据显示，9月初终端采购量确实出现一波回升，但随后已连续两周出货量环比回落，市场人气清淡。目前市场虽然对国庆节前的补库需求仍有一定的预期，但终端用户在钢价持续盘整，且资金在季末趋于紧张的局面下，下周仍将会以即用即购为主，预计成交难有实质性放大。

其二、供给因素。9月上旬尽管中钢协估算的全国粗钢日均产量数据环比增幅不大，但重点企业粗钢日均产量却创下历史次新高水平，反映出当前钢厂生产的积极性依然较高。不过国家在环保治理方面态度坚决，继上周国务院发布《大气污染防治行动计划》后，本周环保部、发改委、工信部等部门联合印发《京津冀及周边地区落实大气污染防治行动计划实施细则》，并和北京、天津 、河北 、山西 、内蒙古 、山东等六个省区市政府签订大气污染防治目标责任书。随着各项政策措施的出台和落实，部分钢厂产能释放将受到一定抑制，短期市场供给压力应该不会太大。

其三、成本因素。进入9月以来进口矿、钢坯等原材料价格连续下跌，明显超过同期钢材价格的下跌幅度。而随着原料价格的下跌，钢厂盈利能力有所恢复，也给钢厂价格下调提供了空间。本周华东地区主导钢厂全面下调9月下旬出厂价格，下周华北地区河北钢铁、华南地区韶钢等钢厂出台的9月份结算价格预计也将明显下调。因此，成本下移，对钢价走势将形成拖累。

其四、资本市场。美联储本周意外决定维持每月850亿美元的资产购买规模不变，给全球资本市场形成提振。不过随后圣路易斯联储主席布拉德表示，美联储可能在10月政策会议上做出开始放缓资产购买步伐的决定，资本市场再度转跌。而下周既是月末，又是三季度末，银行体系流动性存在诸多负面影响因素，市场资金将会逐步趋于紧张。

综合概括而言，笔者认为，国庆长假前一周，市场多空因素交织，一方面原料下行、钢厂下调出厂价格，成本下移将对钢价走势形成拖累；另一方面环保治理力度再度加大，美联储暂缓退出QE，对市场信心将形成支撑。预计下周国内钢价仍将延续盘整走势。基于此，对下周市场行情给予偏中性评价—蓝色预警。具体来说，西本指数下周将在3580-3630元/吨区间震荡运行。 [文] 西本新干线特邀撰稿人 2013/9/22