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本期观点：需求减供给增 原料震荡下跌

时间：2013-10-1—2013-10-31

关键词：产量 资金 需求 库存

● 市场回顾——钢坯外矿持续下跌，煤炭焦炭涨势趋缓；

● 成本分析——钢材跌势快于原料，多数钢厂再度转亏；

● 库存分析——钢厂采购逐步放缓，外矿废钢库存略降；

● 综合观点——需求转淡资源增压，原料总体震荡下跌。

一、本月国内原料市场回顾

受钢材价格回落影响，9月份国内市场钢坯、进口铁矿石、废钢价格整体回落，随着部分中小钢厂放缓采购，下半月后焦炭和炼焦煤涨势也逐步趋缓。

表1：国内主要原材料价格变动明细

本月国内主要原料市场情况如下：

钢坯：

9月份国内市场钢坯价格持续下跌。截止9月底，唐山地区普碳方坯价格降至3010元/吨左右，20MnSi方坯价格为3130元/吨，较8月底下跌140元/吨。南方市场也逐步跟跌，9月底江苏地区调坯轧材钢厂20MnSi方坯采购到厂价格降至3160元/吨，累计下跌130元/吨。从下游企业开工情况看，9月底唐山地区带钢调坯企业开工率为52%，型材调坯企业开工率为74%，建材调坯企业开工率为48%，虽略高于8月底，但下半月后下降趋势明显，整体成交平淡。9月份国内钢坯价格领跌于钢材和主要原料产品，市场观望气氛较浓，3000元/吨大关很难守住。不过，目前贸易商成本倒挂严重，低价出货意愿不强，钢坯价格继续下跌空间不大。考虑到目前唐山市场库存仍维持在55万吨的较低水平，而轧材企业在国庆后有补库需求，预计10月上半月钢坯价格有望小幅反弹，预计幅度在50-80元/吨，下旬后再度逐步走低。

铁矿石：

9月份北方市场铁矿石价格小幅波动，南方市场稳中有降。截止9月底，河北地区66%品位铁精粉价格为1060元/吨左右（见图2），较8月底下跌10元/吨，下旬后唐山部分钢厂适当加大国产矿采购力度，一些有利润的矿商也加紧出货，钢厂库存升至10-12天；安徽地区65%品位铁精粉价格下跌40元至1040元/吨左右；湖北、福建地区64%品位铁精粉价格保持980元/吨。进口矿方面，9月上中旬进口矿价格持续回落，普氏62%粉矿价格一度降至130.25美元/吨（CIF），较8月底下跌8.75美元/吨，下旬后受少数钢厂补库影响，价格小幅回升1-2美元/吨。事实上，如果考虑到本月海运费大涨的因素，进口矿价格实际已下跌15美元/吨，表明市场需求较为疲软。由于9月份三大矿业发货量明显增加，钢厂和贸易商对后市并不乐观，巴西主要矿山也认为四季度价格将在120-130美元/吨之间运行。预计国庆后，钢厂补库将带动铁矿石价格短暂反弹，但中下旬仍以震荡下调为主，价格支撑位在120美元/吨左右。

煤焦：

9月份国内焦炭价格继续小幅回升。截止9月底，山西地区二级冶金焦出厂价格升至1140元/吨左右（见图3），一级冶金焦出厂价格为1300元/吨左右，较8月底上涨20-50元/吨；河北地区二级冶金焦出厂价格上涨30元至1360元/吨；山东、安徽地区二级冶金焦出厂价格上涨50-70元至1330-1350元/吨；贵州地区三级冶金焦出厂价格上涨50元至1400元/吨左右；黑龙江地区二级冶金焦价格上涨90元至1300元/吨。9月份国内市场炼焦煤价格整体上涨，山西焦煤集团、开滦矿业、龙煤集团、平煤集团等主要矿务局主焦煤、肥煤出厂价格均上调30-40元/吨，主焦煤价格达到1050-1080元/吨；山东、江苏部分煤矿气煤、1/3焦煤出厂价格也上涨了30-50元/吨。总体看，近期钢厂到货情况尚可，而有副产品的焦炭企业略有盈利，在这种情况下，钢厂压价向有所显现。预计10月份国内市场焦炭价格稳后跌，煤炭价格以稳为主。

废钢：

9月份国内市场废钢价格持续小幅下跌。其中，江浙沪地区重废价格降至2520-2570元/吨，边角料价格为2620-2660元/吨，较8月底下跌80元/吨左右，期间沙钢四度降价，累计降幅达80元/吨。在中南地区，两湖、两广地区重废价格降至2550-2620元/吨，下跌50元/吨左右。在北方地区，辽宁、天津地区重废价格下跌30-50元至2510-2550元/吨，河北地区中频炉钢厂采购价格下跌60元至2330-2350元/吨（不带票）。9月份废钢市场有两个特点，一是钢厂采购降价普遍是“小幅快跑”，表明目前钢厂库存情况并不理想；二是大中型钢厂基本是一路小跌，而小电炉钢厂价格是几度反复，说明目前小钢厂盈利情况仍好于大中型钢厂，因此废钢需求面仍有支撑。预计10月份国内市场废钢价格总体以小幅震荡下跌为主。

二、国内主要钢厂调价情况

表2：8月份国内主要钢厂原料采购价格调整情况

三、国内钢厂成本和库存变化

9月份国内铁矿石的降幅盖过焦炭的涨幅，国内钢厂生产成本略有降低（见表3）。截止9月底，年产能大于1000万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为3638元/吨，较上月底下跌10元/吨；年产能500-1000万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为3546元/吨，较上月底下跌9元/吨；年产能小于500万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为3464元/吨，较上月底下降7元/吨。9月底国内市场三级螺纹钢平均价格为3524元/吨，较上月底下跌108元/吨，对应20天前的原料成本，大部分钢厂由上月的盈利40-50元/吨再度转为小幅亏损状态。

表3：本月国内钢厂螺纹钢生产成本测算

从库存情况看（见表4），本月钢厂主要加大了焦炭和煤炭的备货力度，库存稳中有升；下月后对进口铁矿石和废钢采购力度均有所放缓，库存略有下降。

表4：本月国内钢厂原料库存变化

四、综合观点

经过9月份钢材价格回调后，目前国内钢厂普遍亏损，部分钢厂的亏损幅度已达到100-150元/吨。原料市场压力不断增大。预计国庆节后，一些钢厂将有短暂补库，前期下跌较快的进口铁矿石、废钢、钢坯价格有望略有反弹，但难以持续，特别是目前市场对于10月份后进口矿到货量增加都有所顾忌，预计中下旬仍将以小幅调整为主。而一旦北方钢材市场需求减弱、钢厂产量回落，进口矿和钢坯价格将再度考验120美元/吨和2900元/吨关口，焦炭价格也将稳中略降，煤炭价格相对稳定。[文] 西本新干线特邀撰稿人 谦文2013/9/27