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本期观点：资金适度放宽 原料小幅回升

时间：2014-1-1—2014-1-31

关键词：资金 成本 需求 库存

● 市场回顾——原料价格先涨后跌，外矿钢坯跌幅较大；

● 成本分析——钢材成本小幅下降，多数钢厂依然亏损；

● 库存分析——年底钢厂加大补库，原料库存略有上升；

● 综合观点——资金放宽需求回暖，原料总体小幅回升。

一、本月国内原料市场回顾

12月份国内原料市场总体小幅波动。上半月钢厂补库相对积极，焦炭、废钢、铁矿石价格均出现短暂上涨；下半月后，受钢材价格下跌和河北地区环保整顿的影响，市场心态悲观，原料价格整体下跌，其中外矿和钢坯跌幅相对较大。

表1：国内主要原材料价格变动明细

本月国内主要原料市场情况如下：

钢坯：

12月份国内钢坯市场继续弱势运行，除了在武安地区限电后出现短暂上涨外，市场总体表现疲软。截止12月底，唐山地区普碳方坯价格降至2970元/吨左右，20MnSi方坯价格为3090元/吨，较11月底下跌40元/吨。南方市场跌幅相对较小，12月底江苏地区调坯轧材钢厂20MnSi方坯采购到厂价格降至3200元/吨，较11月底下跌20元/吨。随着冬季市场需求转淡，加上河北唐山等地启动重污染天气预警，一些轧材企业只能夜间生产，相当于减产50%左右。目前唐山地区带钢调坯企业开工率降至50%左右，型材调坯企业开工率在70%左右，均较11月份小幅下降。同时，贸易商对后市也并不看好，拿货谨慎，市场库存水平继续下滑。截止12月底，唐山钢坯库存为45万吨，较11月底下降4万吨。当前钢坯市场属于“低库存、低需求”，价格上下两难，预计明年元月份国内市场钢坯价格将继续在2950-3020元/吨之间震荡运行。

铁矿石：

12月份进口铁矿石价格冲高回落，国产矿价格则相对稳定。截止12月底，河北地区66%品位铁精粉价格为1110元/吨左右（见图2），较11月底上涨10元/吨，河北主导钢厂国产矿库存为170万吨，较11月底增加3万吨，进口矿库存为1630万吨，增加70万吨。安徽地区65%品位铁精粉价格保持1070元/吨左右；湖北地区64%品位铁精粉价格保持1010元/吨。进口矿方面，12月初普氏62%粉矿价格一度升至140美元/吨（CIF），较11月底上涨4美元/吨，但随后市场成交明显转淡，加之北方钢厂减产、QE3退出等一系列消息的影响，价格快速回落至131.25美元/吨，直至月末部分主导钢厂重返市场补库，价格才止跌回稳。目前国内钢厂整体库存水平一般，而贸易手中现货资源的成本多在136-138美元/吨（CIF），出货意愿不强，市场价格难以继续下跌。此外，近期北方地区环保整顿对烧结矿生产的影响同样较大，在很大程度上抵消了高炉减产的影响。预计明年元月份进口矿价格将小幅回升，国产矿价格继续平稳运行。

煤焦：

12月份国内焦炭价格涨势趋缓，下旬后受钢厂减产影响，北方市场价格有松动的迹象。截止12月底，山西地区二级冶金焦出厂价格升至1180元/吨左右（见图3），一级冶金焦出厂价格为1340元/吨左右，较11月底上涨10-20元/吨，焦化企业出货情况较好；河北地区焦化企业原计划本月涨价30元/吨，但在武安限电后遭到钢厂的拒绝，二级冶金焦出厂价格维持1420元/吨，12月底河北主要钢厂焦炭库存为120万吨，较11月底增加20万吨；山东、安徽地区二级冶金焦出厂价格上涨20-30元至1420元/吨；贵州地区三级冶金焦出厂价格保持1490元/吨左右；黑龙江地区二级冶金焦价格下跌20元至1320元/吨。12月份国内市场炼焦煤价格总体稳定，煤炭企业更重视出货量，暂不考虑涨价；进口炼焦煤价格则止跌回稳，澳大利亚峰景煤价格保持151.75美元/吨（CIF）。相对于钢材和炼焦煤价格而言，目前国内焦炭价格略显偏高，在近期钢厂焦炭库存逐步回升以及北方部分钢厂限电减产的局面下，明年元月份焦炭价格将面临小幅下调的压力。

废钢：

12月上半月国内废钢市场需求略有好转，部分中小钢厂积极补库，采购价格上调30-40元/吨，下半月后随着钢材市场量价齐跌，废钢价格整体小幅走低。截止12月底，江浙沪地区重废价格降至2480-2520元/吨，边角料价格为2600-2620元/吨，较11月底下跌20-40元/吨，沙钢、兴澄等主导钢厂在近2个月稳定后再度降价。在中南地区，两湖、两广地区重废价格在2510-2550元/吨，下跌20元/吨左右。在北方地区，辽宁地区重废价格上涨20元至2420元/吨，河北地区中频炉钢厂采购价格下跌40-50地至2230-2260元/吨（不带票），12月底河北主要钢厂废钢库存降至13万吨，较11月底下降3万吨，在限电政策出台后，部分钢厂暂停采购。目前国内正处于废钢回收淡季，但由于铁水成本仍占据优势，大中型钢厂对废钢采购积极性依然不高。同时，近期河北等地限电也影响了许多小电炉钢厂的正常生产，目前市场上近一半的需求来自于这些小钢厂，废钢市场需求短期内难以好转。预计明年元月份废钢市场将以小幅波动为主。

二、国内主要钢厂调价情况

表2：12月份国内主要钢厂原料采购价格调整情况

三、国内钢厂成本和库存变化

受铁矿石价格回落影响，12月份国内钢厂生产成本小幅下降（见表3）。截止12月底，年产能大于1000万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为3633元/吨，较上月底回落24元/吨；年产能500-1000万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为3556元/吨，较上月底回落19元/吨；年产能小于500万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为3501元/吨，较上月底回落9元/吨。12月底国内市场三级螺纹钢平均价格为3529元/吨，较上月底下跌26元/吨，基本与成本降幅相当，对应20天前的原料成本，大部分钢厂仍亏损120-140元/吨。

表3：本月国内钢厂螺纹钢生产成本测算

从库存情况看（见表4），年底钢厂备货力度有所加大，包括国产矿、进口矿、焦炭库存均有所上升。相较而言，钢厂对于废钢采购积极性依然不高，库存维持低位；煤炭到货则相对正常。

表4：本月国内钢厂原料库存变化

四、综合观点

近期市场上利空消息较多，比如冬季钢材市场需求转淡、12月钢材产量明显下降、河北邯郸和唐山相继对环保整治出重拳等，对市场心态影响非常大。但不可否认的是，由于前期钢厂一直谨慎采购，整体库存水平尚未达到冬储的要求，而目前原料价格处于相对低位，对于钢厂和贸易商来说，有一定的诱惑力。随着春节临近以及元旦后资金面适度放宽，一些库存水平一般的钢厂势必将重新加大采购力度，部分看好后市的贸易商也将少量囤货。预计明年元月份除了焦炭价格将小幅补跌外，其它品种价格都有望小幅回升。[文] 西本新干线特邀撰稿人 谦文2013/12/27