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本期观点：原料库存高企 价格弱势震荡

时间：2014-2-24—2014-2-28

● 市场回顾——钢坯外矿先涨后跌，煤炭焦炭继续下跌；

● 成本分析——成本降幅小于钢材，钢铁企业普遍亏损；

● 库存分析——钢厂补库力度略增，原料到货情况一般；

● 事件数据——武安拆除落后高炉，铁路运费再度上调

● 综合观点——钢市疲软库存高企，原料市场弱势震荡。

一、本月国内原料市场回顾

本周国内钢坯、进口矿价格均高开低走，成交略好于前期；煤炭和焦炭价格继续下跌，市场库存压力较大；废钢市场小幅波动，小钢厂需求明显增加。下半周后河北环保整顿的消息对原料市场产生较大负面影响，观望气氛浓重，厂商普遍信心不足。

表1：国内主要原材料价格变动明细

本月国内主要原料市场情况如下：

钢坯：

本周国内钢坯市场价格先涨后跌。受上周末河北环保检查的影响，周初河北钢坯价格一路上涨，累计涨幅达80元/吨，但下半周后成交逐渐减弱，价格小幅回落。截止本周五，唐山地区普碳方坯出厂价格为2880元/吨，20MnSi方坯出厂价格为3000元/吨，较上周末上涨40元/吨。山西临汾、长治地区普碳方坯出厂价格达到2880元/吨左右，上涨60元/吨。在南方市场，江苏地区调坯轧材钢厂20MnSi方坯采购到厂价格上涨20元至3020元/吨；福建地区普碳方坯出厂价格上涨100元至3000元/吨左右。目前唐山市场钢坯库存升至110万吨，较上周增加20万吨，市场观望气氛较浓，成交量较少，厂商对后市上涨信心也不足。预计下周国内市场钢坯价格将继续在底部小幅震荡。

铁矿石：

本周国内市场铁矿石价格稳中有跌，部分主导矿山开始陆续补降，而进口铁矿石价格冲击125美元未果，特别是在市场传出武安本周末拆除8座小高炉的消息后，市场价格跌势加快。截止本周五，河北唐山钢厂66%铁精粉采购价格保持1070元/吨左右（见图2），邯邢局周五铁精粉出厂价格下调25元至990元/吨（不含税），河北主导钢厂国产矿库存较上周下降12万吨至144万吨，进口矿库存为1460万吨，较上周下降40万吨；辽宁地区66%铁精粉出厂价格保持910元/吨。在南方区域，安徽地区65%铁精粉出厂价格保持1010元/吨；湖北地区63%铁精粉出厂价格补跌50元至980元/吨；广东地区64%铁精粉出厂价格保持890元/吨左右。进口矿价格高开低走，随着部分钢厂和贸易商重新补库，周初普氏62%粉矿价格一度升至124.5美元/吨（CIF），较上周末上涨1.5美元/吨，但下半周后市场观望心态加重，价格再度回落至122.25美元/吨（CIF）。考虑到目前港口库存保持高位，以及环保整顿对市场的影响增大，预计下周国内铁矿石价格将稳中略降，进口矿价格仍有小幅下跌的空间。

煤焦：

本周国内焦炭价格稳中有跌。截止本周五，山西地区二级冶金焦（A:13.5%）车板价保持1020元/吨左右（见图3），一级冶金焦（A:12.5%）车板价格在1180元/吨，铁路运输有所恢复；河北唐山地区一级冶金焦出厂价格下跌30元至1330元/吨，邯郸地区一级冶金焦出厂价格下跌40元至1240元/吨，目前河北地区主导钢厂焦炭库存保持在100万吨左右。辽宁地区一级冶金焦出厂价格保持1300元/吨。山东地区二级冶金焦出厂价格下跌30元至1220元/吨左右，日钢自春节起第四次降价，累计降幅达110元/吨，目前日钢库存约73万吨，处于较高水平。在西南地区，贵州地区三级冶金焦出厂价格下跌50元至1440元/吨左右。本周国内煤炭价格继续走低。其中，山西焦煤集团本月第二次降价，屯兰矿主焦煤出厂价格下调50元至1090元/吨，马兰矿肥煤出厂价格下调40元至1030元/吨；河北冀中能源主焦煤出厂价格也下调35元/吨。尽管近期钢厂降价意向仍较强烈，但随着运输压力缓解，焦化企业出货情况已略有好转，加之不少企业目前已转盈为亏，对钢厂继续压价的要求暂时保持观望态度。预计下周国内市场焦炭价格跌势将趋缓，煤炭价格仍将稳中有降。

废钢：

本周国内市场废钢价格小幅波动。截止本周末，江浙沪地区重废（>6mm）价格在2330-2370元/吨，边角料价格为2440-2480元/吨，较上周末下跌30-40元/吨；安徽、福建、山东市场重废价格上涨40-60元至2350-2400元/吨。两湖地区重废主流价格保持2430-2450元/吨，两广地区重废价格下跌20元至2430-2460元/吨。辽宁市场重废价格上涨20元至2440-2470元/吨；河北市场重废价格上涨50元至2100-2150元/吨（不含税）。随着一些小电炉钢厂恢复生产，本周废钢市场活跃度明显增加，市场现货资源并不多，北方、中南、福建地区不少中小钢厂备货积极，而一些主导钢厂目前仍以使用铁水为主，废钢采购量不大。预计下周国内市场废钢价格将继续小幅波动。

二、国内主要钢厂调价情况

表2：本周国内主要钢厂原料采购价格调整情况

三、国内钢厂成本和库存变化

本周国内铁矿石和焦炭价格小幅下跌，国内钢厂生产成本继续下降（见表3）。截止本周四，年产能大于1000万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为3469元/吨，较上周末下降13元/吨；年产能500-1000万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为3396元/吨，较上周末下降13元/吨；年产能小于500万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为3351元/吨，较上周末下降13元/吨。目前国内市场三级螺纹钢平均价格为3380元/吨，较上周末下跌23元/吨，对应20天前的原料成本，钢厂亏损130-180元/吨。

表3：本周国内钢厂螺纹钢生产成本测算

从库存情况看（见表4），本周部分钢厂补库力度有所较大，但由于钢厂产量回升明显，而一些原料供应商仍持观望态度，钢厂到货情况一般，库存稳中略降。

表4：本周国内钢厂（厂内）原料库存变化

四、本周事件与数据分析

1、河北邯郸市将于本周日对武安市6家钢铁企业的8座炼铁高炉进行集中拆除。【观点】该消息可谓是导致本周下半周原料市场不振的主要原因之一。但实际上，本轮淘汰的小高炉的容积都小于450立方米，淘汰产能不足400万吨/年，且考虑到不少小高炉前期已经停炉，对市场心态的影响要远大于实际的影响。

2、中国铁路总公司决定自2月15日起，对货物运价进行调整，平均每吨公里提高1.5分。【观点】对于原料来说，该项政策的调整，主要对煤炭影响较大，从山西运至秦皇岛的煤炭，每吨成本将增加10元/吨。

五、综合观点

尽管2月上旬我国粗钢预估产量达到206万吨，较前期大幅回升，但近期钢材市场仍呈小幅阴跌的态势，钢厂普遍亏损，钢材和原料库存也都处于高位，钢厂对于4月份以前的市场多持悲观态度，在原料采购方面坚持以低库存运作为主。预计下周国内市场钢坯、铁矿石、废钢价格将小幅波动，煤炭和焦炭将稳中有降。[文] 西本新干线特邀撰稿人 谦文2014/2/21