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本期观点：消化库存 震荡筑底

时间：2014-3-1—2014-3-31

关键词：资金 需求 库存 环保?

新干线编者注：本文为西本新干线特邀分析文稿，作者授权西本新干线及其合作者刊登本作品，相关媒体及网站转载本文请务必标明本文出处为西本新干线（ www.96369.net ）或其相关合作者。本文观点纯属特邀作者个人意见，与本网站立场无关，据此操作，风险自担。非常感谢您对我们的支持。

本期导读：

●行情回顾：节后钢价大幅走低，资金紧张需求低迷；

●供给分析：粗钢产量小幅上升，社会库存大幅增仓；

●需求分析：固定资产投资放缓，下游需求恢复缓慢；

●成本分析：原料价格震荡走低，主导钢厂涨跌不一；

●宏观分析：环保治理持续发力，政策增量空间缩小；

●综合观点：当前库存巨大、资金紧张、需求复苏缓慢的背景，决定了钢材市场仍将以震荡筑底、消化库存为第一要务。

行情回顾：2月钢价震荡走低

一、行情回顾篇

继年前钢价弱势收场之后，年后钢价继续疲弱开局。截至2月28日，西本指数收在3360元/吨，较上月末下跌120元/吨，环比跌幅为2.8%，但同比跌幅已经达到16%。而这个价格已经接近五年来新低水平。

从需求层面来看，西本新干线监测的农历12月（2014.1.1-2014.1.30）销量环比下降68%，同比下降22%。春节至正月十五期间，工地基本全面停工，需求陷入停滞；而正月十五之后，雨雪天气频发，又影响了工地开工时间以及进度，导致下游需求恢复极为缓慢。所以整个2月钢市成交都处于地量水平。

从供给层面来看，随着春节长假的结束，钢厂生产逐渐正常化，2月上旬粗钢产量迅速攀升至207万吨一线，旬环比升幅5.19%；不过随着亏损的加剧和环保压力的加大，2月下旬日均粗钢产量重回200万吨以下。尽管新增供给压力暂时不大，但钢材社会库存以及钢厂库存的持续大幅攀升给市场造成了极大压力，当前社会库存和钢厂库存均已经超过去年同期水平，库存消化压力巨大。

从成本层面来看，本月铁矿石、钢坯价格涨跌反复，而焦炭、废钢则是稳中有跌。除钢坯外，其余原料价格均已略低于春节前水平。与此同时，当前港口铁矿石库存达到历史高位，钢厂普遍订单不佳且资金压力极大，原料采购严格控制，以上因素都对原料市场形成制约。

综上，在需求低位、供给攀升、库存大增以及成本回落的背景下，市场悲观心理进一步加重，商家杀跌出货现象增多，从而造成了年后期钢现货联袂走低的疲弱局面。那么接下来的2014年3月，钢价将如何演绎？库存变化情况如何？库存以及资金面情况如何？带着诸多问题，一起来看3月沪上建筑钢材行情分析报告。

供给分析：粗钢产量窄幅波动，社会库存大幅增仓

●2月社会库存大幅增仓

●2月粗钢日均产量小幅上升

●1月我国钢材出口大幅增长

●下月建筑钢材产能释放预期

二、供给分析篇

1、国内建筑钢材库存现状分析?

西本新干线监测库存数据显示，截止至2月21日，国内主要钢材品种库存总量为2050.25万吨，已经连续9周增仓，月环比增仓幅度为54%，且当前库存水平已经超过去年同期2%左右。在后市预期谨慎、市场资金紧张、托盘资金退出较多的背景下，社会库存依然持续大幅攀升并超过去年同期水平，此种现象，用贸易商主动冬储囤货已经解释不通，bet36体育在线：可能是钢厂库存前置所致。

此外，从钢厂库存来看，据中钢协数据显示，2月中旬重点统计钢铁企业钢材库存量为1726.6万吨，旬环比增加5.7%，同比增幅更是达到33%，创下历史新高。随着钢市行情低迷，代理商退出增多，钢企合同组织困难已成为不争的事实，后期钢厂面临着极为严峻的资金和库存压力。

2、国内钢材供给现状分析

从钢厂生产情况来看，中钢协数据显示，2014年1月份，我国粗钢日均产量降至198.62万吨，为连续第四个月环比下降。不过，2月上旬全国预估粗钢日产量迅速攀升至206.6万吨，旬环比增加10.26万吨，增长5.2%。但2月中旬会员企业粗钢日均产量168.88万吨，环比下降4.1%；预估全国196.64万吨，环比下降4.8%。

在2月上旬产量阶段性回升之后，下旬产量重新回落，主要还是钢厂亏损和环保压力所致。据了解，由于年后钢价大幅下跌，部分钢厂亏损加剧，不得已又调整了检修计划，部分钢厂的检修计划一直将持续到3月中旬；同时，近期我国再度出现大范围的雾霾天气，环保部22日开展空气质量新标准监测的161个城市中，有33个城市发生了重度及以上污染，其中10个城市为严重污染。污染范围主要集中在京津冀及周边地区、中西部地区和东北地区。受此影响，唐山市环保局丰润分局22日下达了《bet36体育在线：启动重污染天气黄色（Ⅲ级）预警响应通知》。环保高压之下，唐山钢厂开工率亦出现了小幅下滑。

3、国内钢材进出口现状分析

从钢材进出口数据来看，海关总署数据显示，2014年1月我国出口钢材677万吨，较上月增加140万吨，同比增长37.6%；当月钢材出口均价828.32美元/吨，较上月下降23.5美元/吨。

1月，我国进口钢材135万吨，较上月增加14万吨，同比增长22.73%；当月钢材进口均价1243.14美元/吨，较上月增加36.47美元/吨。

1月，我国进口铁矿砂及其精矿8683万吨，较上月增加1345万吨，同比增长32.48%，当月进口均价为799.83元/吨。

1月，我国出口焦炭74万吨，较上月下降1万吨，去年同期仅出口4万吨。

数据显示，随着国内钢价的持续下跌，出口价格优势开始显现，1月钢材出口创下了自2008年9月以来最高水平，一定程度上分流了国内资源压力，但目前部分钢厂表示出口价格国外接受度已经较低，后续持续大量出口的可能性较小。

而1月份我国铁矿石进口量达到了8683万吨，创下了历史月度进口量新高。按理来说，1月份巴西洪水、澳大利亚飓风天气频发，矿山生产和运输均受到影响，当月本是全年中发货量偏低的一个月，所以1月进口量的突增，除正常进口量之外，更大可能是部分12月未报关资源1月集中报关所致。

同时值得注意的是，截止2月21日，国内铁矿石港口库存为10325万吨，再次刷新历史新高水平。不过，在港口库存持续攀升的同时，钢厂厂区内铁矿石可用库存天数却低于同期水平。据市场反馈，由于国内钢铁融资受限，部分钢厂和贸易商更倾向于通过开立信用证进口远期铁矿石需求从而从银行获得融资，这种融资方式的增多一定程度上推升了港口铁矿石库存的异常攀升。所以，当前港口铁矿石库存已经不完全是市场刚需的体现。

4、下月建筑钢材供给预期

综合来看，随着春节假期结束，钢厂生产逐渐正常化，2月粗钢产量已经出现一定回升。但由于今年的环保力度强于往年，钢厂产能释放将受到一定抑制，预计下月产量仍是以小幅增长为主，但难以达到去年高位。

需求分析：2月份终端需求释放降至低谷

●农历12月沪建筑钢材需求释放降至低谷

●全国基建以及房产投资额度分析

●预计3月建筑钢材市场需求回升有限

三、 需求形势篇?

1、沪上建筑钢材销量走势分析

从传统销售数据组合来看（如上图），西本新干线监测的农历12月终端采购量（2014.1.1-2014.1.30）销量环比下降68.28%，同比下降22.4%。数据来看，今年的农历12月份销量格外惨淡，无论同比还是环比均大幅回落。而造成此局面的主要原因在于年末工程回款困难、市场资金紧张。而据了解此种局面2014年仍将存在并进一步加剧，或将对后期工地开工造成负面影响。同时，今年正月十五之后全国各地雨雪天气偏多，也造成了开工时间的延后。

2、国内建设投资额度分析

由于1月国内固定资产投资数据尚未公布，所以我们只能从其他指标来探寻投资动向。

首先从中物联钢铁物流专业委员会调查、发布的钢铁行业PMI指数来看，2014年1月份为40.7%，较上月大幅回落7个百分点，已连续第五个月处在50%的荣枯线以下。主要分项指标中，新订单指数为33.5%，较2013年12月份大幅回落12.1个百分点，为2012年9月份以来的最低点。该指数已连续5个月处于50%以下的收缩区间，并跌至17个月以来的低点，显示受市场低迷及季节因素影响，市场需求已降至冰点。

再从今年地方两会公布的2014年地方GDP增长预期目标来看，共有22个省区市下调GDP增长目标。其中，京沪两地GDP下调目标比上年调低0.2个百分点，降至7.5%，增长预期再次共同“垫底”；贵州省则以12.5%的预期成为今年GDP增长目标最高的省份；天津市调低1.5个百分点成为下调幅度最大的省份。梳理发现，除黑龙江、海南两省上调了今年的GDP增长目标以外，其余省份均下调了GDP增长目标或保持不变。同时，根据财政部公布的全国32个省(区、市)的财政预算报告来看，有超六成地区降低财政收入预算目标。其中，像北京、山西、辽宁、黑龙江、吉林、江苏等十多个省份今年公共财政预算收入目标都低于去年。可以看到，作为中国全面深化改革的关键年，各地制定的新一年经济增长目标均较去年更有余地，体现了主动减速换挡、牺牲速度换取质量的思路。

而更深层次的原因，今年存在地方政府性债务管控加码、财政收入增速放缓、影子银行清理加速（107号文）等客观制约，基础设施建设的资金投入或将受到负面影响；同时，银行开始收缩房地产融资，流动性偏紧且融资成本提升的背景不利于房地产投资的高增长；此外，制造业产能过剩、国家环保治理的严格要求，使得制造业投资亦难以升温。综上，今年固定资产投资增速或将继续高位回落，增速有可能回落到20%以下水平。

3、下月建筑钢材需求预期

综上所述，受春节假期因素以及正月连续雨水天气影响，2月市场成交降至冰点并低于去年同期水平。而后期即便将进入传统的金三银四需求旺季，但在当前经济放缓、流动性偏紧、融资成本偏高的背景下，预计工地开工情况仍难乐观，对下月的建筑钢材需求给予缓慢恢复、难及预期的判断。

成本分析：进口矿价格继续下跌

●2月原材料价格震荡下跌

●主要区域建筑钢材出厂价格分析

●3月建筑钢材成本走势预测

四、成本分析篇

1、原材料成本分析

本月国内原料市场价格震荡下跌，钢坯、铁矿石在中旬一度反弹，上旬及下旬均以下跌走势为主。根据西本新干线监测数据显示，截至2月27日，唐山地区普碳方坯价格为2840元/吨，月环比上涨20元/吨；江苏地区废钢价格为2330元/吨，月环比持平；山西地区焦炭价格为1050元/吨，月环比下跌70元/吨；唐山地区66%品味干基铁矿石价格为1050元/吨，月环比下跌20元/吨。与此同时，品位62%普氏铁矿石指数为117.5美元/吨，月环比下跌5.5美元/吨。

分品种来看，钢坯价格在2月上旬继续下跌，一度跌至2770元/吨的新低，中旬受环保带动出现一波快速反弹，2月19日价格一度达到2920元/吨，下旬再度出现下跌，月末价格较上月末仍上涨20元/吨。原料方面，本月铁矿、焦炭继续下降，按照目前的成本测算，钢坯企业吨钢亏损额下降至100元/吨左右，不含税的销售价格基本能做到盈亏持平的状态。当前下游成品材市场表现依然低迷，且部分钢厂资金紧张，低价出货的现象依然存在，预计下月唐山钢坯价格仍将弱势运行。

本月焦炭价格大幅下跌，累计下跌幅度达70元/吨。钢厂受钢材价格低迷影响，持续压低焦炭采购价格。山东日钢下调焦炭采购价至到厂1200元/吨，跌破去年低点，山东及华东其他地区焦炭纷纷跟降，市场较为悲观；河钢集团下调焦炭采购价至1370，较去年低点持平，华北地区其他钢厂也跟随下调。目前部分焦企库存压力依然过大，钢厂则因仍处于亏损而继续减少焦炭采购量，焦企较为被动，预计3月份焦炭价格仍将有所走低。

本月废钢价格小幅波动，江苏地区钢厂采购价普遍下调20-30元/吨，山东地区钢厂加大采购力度，主导钢厂中废采购价小幅上调20元/吨左右；福建、安徽地区钢厂中废采购价基本平稳。近期钢材价格再度下行，一些小电炉钢厂经节后补库后，再度持观望态度，废钢市场维持低迷，下月价格将面临一定的下行压力。

从铁矿石市场来看，本月河北地区铁精粉价格继续下跌，跌幅为20元/吨。钢厂在亏损的情况下采购不积极，库存多维持低位。受近期环保深入影响，部分钢厂竖炉关停，对国内铁精粉需求有所减少，但由于当地矿山开工率也较低，整体对市场影响不大，预计后期华北铁精粉市场价格以弱稳为主。进口矿价在上旬连续下跌，中旬出现反弹，至下旬再度加速下跌，月末价格较上月末下跌5.25美元/吨。近期国内钢材产量有所回升，部分钢厂和贸易商重返市场补库。但目前港口铁矿石库存仍保持在1亿吨之上，加之河北地区关停部分小高炉，市场观望气氛较浓，多数钢厂继续低库存运作。预计下月进口铁矿石市场仍将弱势运行。

2月份波罗的海干散货运价指数(BDI)明显反弹，截止2月26日，BDI指数收于1222点，较1月底上涨112点，涨幅为10.09%。中国春节假期抑制的需求得以释放，加之中国工业陆续开工所引起的需求回暖对于近期BDI指数上涨有一定推动作用。但整体需求并未根本性逆转，涨幅也会受到一定限制，但是总体来看，呈现震荡向上。

2、主要区域建筑钢材出厂价格分析

本月板材龙头企业宝钢、武钢、鞍钢等钢厂对3月份板材出厂价格继续稳中有升，其中热轧全部平盘，冷轧、镀锌等部分品种上调50-100元/吨，反映出汽车、机械等行业的复苏，对板材市场需求起到了一定的拉动作用。建筑钢材厂家在钢价继续下跌的情况下，本月出厂价格依然以下调为主，其中华东地区沙钢、永钢、中天等钢厂2月下旬对螺纹钢出厂价格下调了50元/吨。值得注意的是，在订单压力加大的情况下，本月不少钢厂均加大了对商家补贴的力度，永钢、中天等钢厂对1-2月份合同补贴20-40元/吨，河北钢铁对完成3月份订货计划量90%以上的协议户按照2月份发货量在3月份给予订货奖励60元/吨。而从中钢协数据来看，2月中旬末重点钢铁企业钢材库存量达到1726.6万吨，旬环比增长5.7%，较年初大幅增长47.4%，刷新历史新高。反映出在钢贸商蓄水池功能减弱的情况下，钢铁企业合同组织困难，去库存化压力明显加大。

3、下月建筑钢材成本预期 ? ?

综上所述，1、2月份国内粗钢产量同比负增长，原料需求明显减少，加之钢厂普遍亏损，采购更加谨慎，目前港口铁矿石库存过亿，将使得矿价继续承压下行，焦炭、废钢也将面临下行压力。而从钢厂价格来看，当前各地主导钢厂出厂价格与市场价格普遍倒挂，钢厂库存高企，钢厂价格依然面临较大的下调压力。不过自2月15日起，中国铁路总公司对货物运价进行调整，平均每吨公里提高1.5分，涨幅约为11.53%，将增加钢铁原料和成品的物流费用。总体来看，预计下月成本将以小幅下降为主。 ? ? ? ?

宏观经济：房地产融资出现变化

●宏观经济数据分析

●宏观经济走势预测

（一）1月份主要宏观经济数据

（1）2014年1月，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.5%，虽比上月回落0.5个百分点，但仍位于临界点以上的扩张区间，表明制造业继续保持增长态势，但受“春节”临近的影响，增速有所放缓。

（2）从中物联钢铁物流专业委员会调查、发布的钢铁行业PMI指数来看，2014年1月份为40.7%，较上月大幅回落7个百分点，已连续第五个月处在50%的荣枯线以下。

（3）据海关统计，1月份，我国进出口总值2.34万亿元人民币，同比(下同)增长7.3%。其中，出口1.27万亿元，增长7.6%；进口1.07万亿元，增长7%；贸易顺差1948.5亿元，扩大11%。

（4）2014年1月我国出口钢材677万吨，较上月增加140万吨，同比增长37.6%；进口钢材135万吨，较上月增加14万吨，同比增长22.73%。1月，我国进口铁矿砂及其精矿8683万吨，较上月增加1345万吨，同比增长32.48%，当月进口均价为799.83元/吨。1月，我国出口焦炭74万吨，较上月下降1万吨，去年同期仅出口4万吨。

（5）2014年1月份，全国居民消费价格总水平同比上涨2.5%，环比上涨1.0%。2014年1月份，全国工业生产者出厂价格同比下降1.6%，环比下降0.1%。

（6）1月末，广义货币(M2)余额112.35万亿元，同比增长13.2%，分别比去年末和去年同期低0.2个和2.7个百分点；狭义货币(M1)余额31.49万亿元，同比增长1.2%，分别比去年末和去年同期低8.2个和14.1个百分点。当月人民币贷款增加1.32万亿元，同比多增2469亿元。

（7）汇丰20日公布数据显示，2月份，中国制造业PMI初值为48.3，大幅低于上月终值(49.5)，同时创下7个月新低。数据显示，2月份，中国制造业产出指数为49.2，同样低于上月(50.8)且处于荣枯线以下，创7个月新低。

（8）中国央行20日公布2013年地区社会融资规模统计数据，这是中国央行首次公布该项数据。其中，广东、北京、江苏分别以13826亿元、12556亿元和12070亿元位列前三位，上海的社会融资规模为7964亿元。

（二）3月份宏观经济走势预期

一、 经济增速下滑，楼市悲观预期上升

1月份部分经济数据，如进出口、CPI、信贷数据都出现了超预期的现象，但很多都是由于春节因素形成，并不能改变目前经济缓慢下滑的趋势。1月份中国制造业采购经理指数（PMI）50.5%，比12月份回落0.5个百分点。汇丰2月份中国制造业PMI初值为48.3，大幅低于上月终值(49.5)，同时创下7个月新低。而从各地方政府已公布的政府工作报告来看，直面问题、推行改革，成为2014年全国各地两会的主旋律。除黑龙江、海南上调GDP增长目标外，山西、内蒙古、贵州等7省份GDP增长目标与去年持平，其余22省份则下调了GDP增长目标。此外，工信部提出将今年工业增速预期目标定为9.5%，较去年目标回落0.5个百分点。2月26日，财政部公布了全国32个省(区、市)的财政预算报告，其中超六成地区降低财政收入预算目标。

近期部分地区楼市降价端倪已现，且个别银行通过上浮贷款利率等手段防范地产风险预期较强。长三角近日则传出来楼市降价声，杭州、常州的多数楼盘相继宣布降价销售。此外，一则兴业银行全行暂停办理房地产夹层融资和房地产供应链金融业务消息引发市场对房地产金融风险的全面关注。此后，在监管部门的协调下，国内12家主要银行亦众口一词地称，“没有停止发放房地产贷款”。监管部门“维稳”的预期管理举措逐渐浮出水面。尽管多家银行集体维稳，表态未暂停房地产融资，但银行收紧房贷已成2014年趋势。近期万科董事会主席王石认为2014年楼市“非常不妙”。连一向看多房地产市场的华远地产董事长任志强也改口称，今年房价涨幅将大幅度下滑，他还警告其他房地产商，对今年房地产太乐观会“很危险”。房地产作为中国经济的晴雨表，悲观预期的蔓延，将对整个资金市场走势形成利空影响，对国内钢市信心也将形成打击。

二、 全国大范围持续雾霾天气，环保治理力度将进一步加大

近日我国再度出现大范围的雾霾天气，2月20日至24日，中央气象台连续五天发布雾霾黄色预警。此次雾霾影响面积约为143万平方公里，占国土面积的大约15%，重霾面积约为81万平方公里。污染范围主要集中在京津冀及周边地区、中西部地区和东北地区。环保部会同各地区有关部门积极应对，加强监测预警，启动应急预案，并组织12个督查组赴京津冀及周边地区，对重污染天气应对工作及《大气污染防治行动计划》落实情况进行专项督查。唐山市环保局丰润分局自2月23日零时启动重污染天气黄色（Ⅲ级）预警响应。除水泥行业部分时段全线停产外，钢铁行业停产、限产要达到30%，轧钢压延企业8：00到20：00全线停产。2月23日，河北省政府在唐山、秦皇岛、邯郸、邢台、张家口等5个设区市，集中拆除16家钢铁企业高炉16座、转炉3座，压减炼铁产能671万吨、炼钢产能149万吨。

2月18日，工信部表示，将严格控制钢铁产能增加，2017年以前钢铁行业不再新增任何产能，同时对在建违规项目逐步清理。近期山东省公布的化解过剩产能意见表示，到2015年底全省压缩钢铁产能1000万吨以上。此前，河北省宣布今年将压缩产能1500万吨以上。在国家环保治理力度加大以及市场形势低迷的情况下，自去年四季度以来，国内粗钢产量持续下滑，去年12月份全国日均粗钢产量降至201.1万吨，远低于去年全年粗钢213万吨的日均产量水平。中钢协预估1月份我国粗钢日均产量为198.6万吨，环比下降1.2%，同比下降3.2%。2月中旬全国粗钢日均产量为196.6万吨，环比下降4.8%。在环保压力依然巨大的情况下，后期各地环保治理仍将不断有实质举措出台，对国内钢市将形成长远利好。

三、春节后市场流动性宽松，但难改钢铁行业资金紧张局面

春节过后，央行在公开市场持续净回笼资金，2月最后一周通过连续两次正回购，在市场净回笼资金1600亿元。而此前两周，公开市场净回笼规模分别为4500亿元、1080亿元。不过随着春节假期后现金回流，以及 “热钱”流入带来外汇占款高增长，本月银行间资金面水平持续宽松，市场资金利率大幅回落。据西本新干线监测，2月27日沪大额银行承兑汇票贴现率为5.7‰，较1月末回落15.05%。1月新增人民币贷款1.32万亿，中长期贷款更是大幅上升，单月非金融企业中长期贷款大幅新增5042亿元，创下2010年3月以来的新高。比信贷投放更彪悍的则是非信贷融资规模的膨胀，1月份单月社会融资规模高达2.58万亿，而去年12月份为1.23万亿元，银行承兑汇票、委托贷款、信托贷款等扩张速度不减。

不过银行体系资金宽松，对钢铁行业资金仍未起到明显缓解作用。春节后华东、华南、山东等地再度密集曝出钢厂、钢贸与银行的信贷案件，银行系统普遍对钢铁企业的贷款严格控制，钢贸企业更是银行监控的重点，后期钢铁企业和贸易企业仍将面临融资难、融资成本高的困难，钢铁行业资金紧张将成为常态化。而目前无论是港口铁矿石库存、还是钢厂以及市场的钢材库存，均处于历史高位，在缺少银行体系资金支持的情况下，回笼资金的压力将会相当大。

国际市场：2月份国际钢价震荡下跌

●国际主要钢材市场分区域分析

●国际线螺市场后期仍将弱势运行

六、国际市场篇

根据西本新干线综合处理的数据（如上表）显示，2月份国际钢市多数区域均震荡下跌，交易疲软。具体数据如下：

螺纹钢价格震荡下跌：欧美市场方面：2月与1月同期相比较，美国钢厂价格下跌6美元/吨，进口价格持平。同期，欧盟钢厂价格下跌34美元/吨，进口价格下跌7美元/吨，德国市场价格下跌5美元/吨。

亚洲市场方面：中国市场价格——西本新干线钢材指数从1月24日的545美元/吨下跌至2月27日的525美元/吨，单月价格下跌20美元/吨；韩国市场报价下跌24美元/吨；日本市场价格上涨62美元/吨，出口价格持平。另外，中东进口价格下跌15美元/吨，土耳其出口价格下跌15美元/吨，独联体国家出口报价下跌25美元/吨。

方坯价格小幅下跌：2月份与去年1月同期相比较，土耳其出口报盘（FOB价）下跌5美元/吨，独联体出口黑海报盘（FOB价）下跌5美元/吨；与此同时，中东市场进口价格下跌5美元/吨，东南亚进口(CFR)价格下跌10美元/吨。

另据国际钢协统计，2014年1月份，全球65个纳入国际钢铁协会统计的国家的粗钢总产量达到1.3亿吨，同比下降0.4%。中国2014年1月份粗钢产量6160万吨，同比下降了3.2%。在亚洲其他国家中，日本2014年1月粗钢产量940万吨，同比提高6.1%。韩国1月份粗钢产量600万吨，同比提高1.9%。在欧洲，德国2014年1月份粗钢产量370万吨，同比增长2.2%。意大利1月粗钢产量为220万吨，同比提高27.8%。西班牙1月份粗钢产量为110万吨，同比提高了11.1%。英国1月粗钢产量为110万吨，同比增长31.5%。土耳其2014年1月粗钢产量为280万吨，同比下降了0.9%。俄罗斯1月粗钢产量为590万吨，同比提高4.1%，乌克兰1月的产量为250万吨，同比下降13.5%。美国1月粗钢产量为730万吨，同比下降了0.5%。巴西1月粗钢产量为270万吨，同比下降1.4%。2014年1月全球65个国家的粗钢产能利用率同比下降了2.5个百分点，为74.4%，环比提高了0.2个百分点。

总体来看，近期美国市场继续小幅回落，因季节性需求疲弱及进口压力，薄板价格继续走低，加上缺乏废钢成本支撑，短期内将维持弱势。欧洲长材市场疲弱，扁平材市场暂稳。亚洲市场弱势运行，中国、越南等市场依旧疲弱，韩国钢厂寻求提价，印度和日本市场相对坚挺。总体上判断，预计3月份国际钢市仍将弱势运行。

七、综合观点篇

全面总结一下3月份分析报告内容，西本新干线分析认为，3月份上海建筑钢材市场价格基础运行条件如下：

其一、需求层面。西本新干线监测的农历12月终端采购量同比、环比延续回落势态，而接下来的3月份（农历2月），传统来看需求将逐渐复苏，至4、5月达到高点。不过，由于今年普遍资金紧张，基建和房地产投资增速都有下行趋势，工地开工情况或难言乐观，所以对于下月的需求预期，仍是谨慎为主。

其二、供给层面。尽管有环保因素制约，但2月粗钢产量仍是出现了小幅回升，预计随着检修的结束以及需求的温和复苏，3月粗钢产量有望继续小幅回升。除新增库存压力之外，今年的钢厂库存加社会库存总量已经创下了历史新高水平，3月份库存仍有进一步攀升的趋势，库存消化的任务也极为艰巨。因此，供给和库存因素仍将会对3月钢价造成制约。

其三、成本因素。本月全部原料品种均现震荡走低势态，其中钢坯重回春节前低点，而进口矿跌在月末已经破120美金支撑位。需要注意是的，受年后部分补库需求带动，铁矿石和钢坯仍存在阶段性反弹的机会；但在铁矿石港口库存破亿、钢坯库存高达120万吨的背景下，巨大的库存消化仍将是市场面临的主要问题，并决定了原料价格反弹有限、震荡向下的格局。

其四、资金层面。尽管随着春节假期后现金回流，银行间资金面水平持续宽松，市场资金利率小幅回落。但是近期既有房地产融资预警风险，又有人民币汇率大幅贬值担忧，同时，钢贸信贷风波仍在持续发酵，钢市资金面紧张程度仍是有增无减。此种局面无疑对价格推高不利。

其五、宏观因素。下月两会召开在即，但市场已经难有利好预期。一方面，受地方政府性债务管控加码、财政收入增速放缓等因素影响，政策扩张空间已经有限，今年的基建投资下调概率大；另一方面，产能过剩、房地产调控等难题也继续困扰投资前景。在政策面难有作为的背景下，对于今年钢市的需求以及价格预期更需谨慎。

综上，笔者个人最后对3月份沪上螺纹钢价格走势作以下推测：当前库存巨大、资金紧张、需求复苏缓慢的背景，决定了钢材市场仍将以震荡筑底、消化库存为第一要务。基于此，预计3月份沪市优质品螺纹钢代表规格价格(以西本指数为基准)，或将在3250-3450元/吨区间震荡运行。 [文]西本新干线特邀评论员2014-2-28