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2014年4月西本新干线钢材价格指数走势预警报告

本期观点：政策预期 低位反弹

时间：2014-4-1—2014-4-30

关键词：政策 资金 需求 库存

新干线编者注：本文为西本新干线特邀分析文稿，作者授权西本新干线及其合作者刊登本作品，相关媒体及网站转载本文请务必标明本文出处为西本新干线（ www.96369.net ）或其相关合作者。本文观点纯属特邀作者个人意见，与本网站立场无关，据此操作，风险自担。非常感谢您对我们的支持。

本期导读：

●行情回顾：连续大跌三个月后，钢价逐步企稳回升；

●供给分析：粗钢产量处于高位，社会库存连续下降；

●需求分析：固定资产投资放缓，下游需求逐步恢复；

●成本分析：煤焦价格大幅下跌，钢厂价格下调为主；

●宏观分析：稳增长信号释放，行业资金紧张难改；

●综合观点：随着宏观政策层面稳增长预期的强化，加之当前正值传统消费旺季，市场供需关系或将进一步改善。预计四月份国内钢价将具有一定的反弹空间，但总体反弹力度依然偏弱。

行情回顾：3月钢价跌后回升

一、行情回顾篇

年后至今，国内建筑钢价持续下挫，直到三月中下旬，才出现微弱反弹。截至3月28日，西本指数收在3350元/吨，较上月末下跌10元/吨，月环比跌幅为0.3%，同比跌幅为12.07%。而3月已经接近尾声，旺季带来的价格反弹仅为50元/吨，如此微弱的反弹幅度也预示着今年钢市整体疲弱局面难改。

从需求层面来看，西本新干线监测的农历1月（2014.2.1-2014.2.28）销量环比下降31%，同比下降40%。由于农历1月正值春节，假期影响加上市场悲观，使得年后需求启动缓慢，无论环比还是同比均出现了明显回落。

从供给层面来看，受个别钢厂停产以及订单不畅影响，即便是旺季到来，钢厂复产意愿仍不高。中钢协数据显示，3月中旬钢协会员单位粗钢日均产量169.17万吨，环比增长1.87%；预估全国日均产量209.6万吨，环比下降0.04%。可以认为，新增供给压力依然不大，但库存消化任务艰巨。

从成本层面来看，本月主要原料品种均跌后企稳，钢厂原料库存普遍低位，阶段性补库需求对原料存在支撑。并且目前的价格水平，使得焦煤生产企业已经大面积亏损，国内矿山也已经部分亏损，价格进一步深跌空间不大。

综上，尽管旺季供需面在逐渐改善，但在需求恢复不及预期、库存消化压力巨大以及宏观经济疲软的制约下，价格反弹动力不强，市场仍以震荡筑底、缓慢回升为主。那么接下来的2014年4月，钢价走势如何？库存变化情况如何？原料价格如何变化？带着诸多问题，一起来看4月沪上建筑钢材行情分析报告。

供给分析：粗钢产量维持高位，社会库存连续减仓

●3月社会库存连续减仓

●1-2月粗钢产量处于高位

●2月我国钢材出口明显回落

●下月建筑钢材产能释放预期

二、供给分析篇

1、国内建筑钢材库存现状分析

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西本新干线监测库存数据显示，截止至3月21日，国内主要钢材品种库存总量为1973.67万吨，已经连续3周减仓，月环比减仓幅度为4.82%，比去年同期下降了10%左右。可以认为，进入到3月建筑钢材需求旺季之后，需求正常季节性回升，带动库存连续下降；同时，今年钢价持续下跌、贸易商资金紧张，导致钢厂订单减少，也缓解了部分社会库存压力。

此外，从钢厂库存来看，据中钢协数据显示，3月中旬末重点统计钢铁企业钢材库存为1703.88万吨，比上一旬增加37.66万吨，增幅2.26%。社会库存下降而钢厂库存上升，进一步佐证了近期订单下滑、钢厂资金紧张的事实。

2、 国内钢材供给现状分析

从钢厂生产情况来看，统计局数据显示，2014年1-2月份我国粗钢产量13080万吨，同比增长1.7%；不过，今年1-2月的粗钢日均产量仍达到了221.7万吨，较去年12月环比增长达到10.2%，并且创下了历史新高水平。从统计局的数据来看，今年1-2月粗钢产量增长较快并达到了历史新高，但中钢协的数据却并没有这么高，很有可能的一个因素，是与一年一度的头尾数据上报腾挪有关，真实产量可能并没有达到历史最高位，但钢厂为了消化前期高价原料库存，确实存在加大生产的动力，整体供给压力依然较大。

此外值得注意的是，进入3月份，产量上升势头得到遏制。中钢协数据显示，3月中旬钢协会员单位粗钢日均产量169.17万吨，环比增长1.87%；预估全国日均产量209.6万吨，环比下降0.04%。个别钢厂停产以及部分钢厂检修及减产增多，是本旬重点企业粗钢日均产量继续回落的主要原因。

3、国内钢材进出口现状分析

从钢材进出口数据来看，海关总署数据显示，2月份出口钢材480万吨，较1月份下降197万吨，与去年同期相比增长13.2%。1-2月累计出口1157万吨，同比增长26.3%；

2月份我国进口钢材98万吨，较1月份下降37万吨，比去年同期增长8.9%。1-2月累计进口234万吨，同比增长16.8%；

2月份我国进口铁矿石6124万吨，较1月份下降2559万吨，同比增长8.5%。1-2月份我国累计进口铁矿石14808万吨，同比增长21.8%。

总体来看，2月份钢材进出口回落主要与当月天数较少及春节因素有关，近来数月国内钢价持续下跌，国内外价差可观，出口订单依然不错，部分钢厂由于出口还加大了国内资源发货的打折力度。

而2月份铁矿石进口量回落一方面受春节因素影响，另一方面1月份有报关节奏影响导致基数过高的原因。今年1季度澳洲、南美天气较往年偏好，生产、发货较为正常，所以今年1季度整体发货量较往年偏高，预计二季度矿山发货仍处高位，后期矿价仍面临较大下行压力。

4、下月建筑钢材供给预期

综合来看，从中钢协公布的数据来看，3月上中旬会员单位的粗钢日均产量环比2月下旬大幅回落，个别钢厂停产以及部分钢厂检修及减产增多，3月份全国粗钢日均产量较2月份或将有所回落，市场供应压力也将有所减轻。

需求分析：3月份终端需求释放略有回升

●农历1月沪建筑钢材需求释放继续下滑

●全国基建以及房产投资额度分析

●预计4月建筑钢材市场需求回升有限

三、 需求形势篇?

1、沪上建筑钢材销量走势分析

从需求层面来看，西本新干线监测的农历1月（2014.2.1-2014.2.28）销量环比下降31%，同比下降40%。由于农历1月正值春节，假期影响加上市场情绪偏弱，使得年后需求启动缓慢，无论环比还是同比均出现了明显回落。而到3月份之后，随着天气好转，成交出现季节性回升，但恢复力度较去年同期仍有20%左右的不及，一方面，今年整体经济偏弱，房地产融资受限，工地新开工受到影响；另一方面，下游信心偏弱，均采取低库存操作，备货、囤货意愿不强。

2、国内建设投资额度分析

从国内需求情况来看，经济下滑势态依然明显，1-2月投资、消费、出口数据增速全面回落。1-2月全国固定资产投资同比增长17.9%，增速比去年全年回落1.7个百分点，创下了2002年12月以来的新低。1-2月份社会消费品零售总额同比增长11.8%，增速比去年全年回落1.3个百分点，创下了中国2006年2月份以来的新低。1-2月出口总值同比下降1.6%，创下2009年以来的新低。

而主要从投资来看，1-2月固定资产投资增长17.9%,大幅低于去年12月的19.6%,其中基建以及制造业投资增速分别下滑至18.8%以及15.1%,分别较12月下降2.4和3.3个百分点。房地产投资增速虽然有所下降，但幅度有限，1-2月增速为19.3%，较12月小幅回落0.5个百分点。不过，从销量和新开工面积来看，1-2月商品房销售面积同比下滑0.1%，增速较去年全年大幅回落17.4个百分点；房地产新开工面积同比下滑27.4%，增速比去年全年大幅下滑40.9个百分点。可以看出，经济的整体下滑压力以及房地产本身的融资受限，使得后期房地产投资仍面临较大下行压力，对国内钢材市场需求将形成较大的不利影响。

此外，从中物联钢铁物流专业委员会调查、发布的钢铁行业PMI指数来看2月份，钢铁行业新订单指数为32.4%，较上月回落1.1个百分点，连续6个月处于50%以下的收缩区间，反映出当前市场需求尚未摆脱低迷态势。不过该指数在1月份大幅收缩12.1个百分点后，本月回落幅度明显收窄，显示随着传统消费旺季的来临，钢材需求仍出现了一定的季节性改善趋势。

3、下月建筑钢材需求预期

综上所述，在中央降杠杆、去产能、对地方政府债务控制趋严以及房地产融资难度加大的背景下，今年的固定资产投资不容乐观。1-2月数据的疲弱已经显示经济开局不利，而3、4月建筑钢材虽将有正常季节性回升的趋势，但需求释放强度有限，且难以吸引囤货、炒作需求入场，无法形成杠杆放大效应，所以对于下月的需求预期，谨慎乐观为宜，难有超预期表现。

成本分析：焦炭价格出现暴跌

●3月原材料价格震荡下跌

●主要区域建筑钢材出厂价格分析

●4月建筑钢材成本走势预测

四、成本分析篇

1、原材料成本分析

本月国内原料市场价格总体震荡走低，钢坯和进口矿先跌后涨，焦炭价格加速下跌，国产矿出现补跌，废钢价格继续走低。根据西本新干线监测数据显示，截至3月27日，唐山地区普碳方坯价格为2880元/吨，月环比上涨30元/吨；江苏地区废钢价格为2280元/吨，月环比下跌50元/吨；山西地区焦炭价格为930元/吨，月环比大幅下跌120元/吨；唐山地区66%品味干基铁矿石价格为980元/吨，月环比下跌70元/吨。与此同时，品位62%普氏铁矿石指数为112.25美元/吨，月环比上涨0.25美元/吨。

分品种来看，钢坯价格在3月表现不温不火，下旬受资源紧张带动，价格小幅上涨。钢坯市场仍较为脆弱，厂商操作相对较为谨慎，并且库存依旧偏大，部分钢厂资金依旧紧张，低价出货的现象依然存在。燕钢招标价格连续第三周低于当前市场价格，招标量也从原来的2万吨降至1万6千吨，反映出钢厂对后市预期依然悲观。预计下月唐山钢坯价格仍将盘整运行。

本月焦炭价格大幅下跌，累计下跌幅度达120元/吨。目前多数钢铁企业均处于亏损局面，钢厂原料库存继续保持低位，大幅压低焦炭采购价格。本月辽宁新抚钢焦炭采购价累计降价80元/吨，当前报价1150元/吨。华北焦炭市场悲观情绪持续蔓延，由点到面继续扩散。焦企出货不畅，成交不佳，库存增加，后期钢厂采购价格仍有持续下调的可能。煤焦钢产业链表现不振，市场需求难有起色，焦企销售压力增加，亏损严重。预计4月份焦炭价格仍将有所走弱。

本月废钢价格整体走弱，江苏地区钢厂采购价普遍下调50-100元/吨，华北地区跌势偏弱，沧钢三菱废钢采购价格随行就市，自中下旬以来涨跌幅度在20-30元/吨；东北地区成交无明显好转，主导钢厂凌钢重废含税采购价下调至2410元/吨；福建地区钢厂重废采购不含税价格大幅下跌70-100元/吨。近日,大部分钢铁企业原料库存状况尚可，废钢报价随成品钢材价格上行或下调，由于始终缺乏实际需求的支撑，废钢市场总体走势依然低迷。

从铁矿石市场来看，本月河北地区铁精粉价格大幅下跌，跌幅为70元/吨。钢厂国内矿需求大幅下降,压价心态持续加强；矿商低价出货不积极，观望愈浓。目前相比较进口矿来看，国产矿价格依然持高位运行，预计后期河北铁精粉市场价格仍会有小幅下跌的可能。进口矿价在上旬大幅下跌，中旬有所反弹，至下旬以震荡为主，月末价格较上月末上涨0.25美元/吨。市场活跃度较低，供需双方操作的积极性依旧不高，市场陷入了窘境。钢材市场后期难以摆脱需求瓶颈压制，为规避风险，钢厂控价力度将进一步加大，这对于抑制进口矿价起到了十分明显的作用。预计下月进口铁矿石市场仍将弱势运行。

3月份波罗的海干散货运价指数(BDI)震荡上涨，截止3月27日，BDI指数收于1412点，较2月底上涨154点，涨幅为12.24%。受益于铁矿石进口量增多，海岬型船运价不断走高，因此也带动BDI持续上涨。随着3月份南美粮食货盘的释放以及中国工厂、工地陆续开工，指数后续表现仍相对乐观，但同时国内铁矿石库存不断攀高,说明代表下游钢铁需求并未改善,一定程度上会压抑BDI继续上攻的空间。

2、主要区域建筑钢材出厂价格分析

本月板材龙头企业宝钢、武钢、鞍钢等钢厂对4月份板材出厂价格稳中有降，其中鞍钢对冷轧、酸洗出厂价格下调80-120元/吨，且对前期合同进行了较大幅度补贴，宝钢、武钢出厂价格维持不变，不过部分品种订货优惠幅度加大，反映出板材企业订货压力也有所加大。建筑钢材厂家在本月上中旬价格继续以全面下调为主，下旬逐步趋于稳定。其中华东地区沙钢、中天等钢厂3月上中旬出厂价格累计下调了80-130元/吨，河北钢铁对3月份结算价格在2月份基础上下调70-160元/吨，且对完成4月份协议的3月份再补60元/吨，反映出建筑钢材企业对后市总体仍较为悲观。而从中钢协数据来看，3月中旬末重点钢铁企业钢材库存量达到1703.88万吨，旬环比增长2.26%，为仅略低于2月中旬末的历史次新高水平。在社会库存出现连续减仓的情况下，3月上中旬钢铁企业库存却连续增仓，反映出库存压力逐步从市场转向钢厂，钢铁企业去库存化压力依然较大。

3、下月建筑钢材成本预期 ? ?

综上所述，当前多数钢铁企业均处于亏损局面，且资金紧张，对后市预期仍较为悲观，采购普遍谨慎。加之目前港口铁矿石库存依然高企，部分融资矿将面临回笼资金压力。预计下月原料价格总体仍将稳中有降。而从钢厂价格来看，随着进入3月中下旬后市场价格的企稳回升，加之钢厂定价的谨慎，目前各地钢厂价格与市场价格已基本结束倒挂局面，价格进一步下调压力将有所减轻。总体来看，预计下月成本将以小幅波动为主。 ? ? ? ?

宏观经济：政策面释放稳增长信号

●宏观经济数据分析

●宏观经济走势预测

（一）3月份主要宏观经济数据

（1）中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布的2014年2月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.2%，较上月回落0.3个百分点，连续三个月出现回落。中国2月汇丰制造业采购经理人指数48.5，创七个月最低。

（2）从中物联钢铁物流专业委员会发布的钢铁行业PMI指数来看，2月份为39.9%，较上月回落0.8个百分点，出现三连降并跌至2012年9月份以来的最低点。

（3）政府工作报确定2014年经济增长目标为7.5%左右，M2增速目标为13%左右，2014年通胀目标为3.5%左右。 中国今年进出口总额增长目标为7.5%左右。 今年全国预算赤字目标人民币1.35万亿元，约占GDP的2.1%。 2014年全社会固定资产投资增长17.5%。

（4）2月末，广义货币(M2)余额113.18万亿元，同比增长13.3%，比上月末高0.1个百分点，比去年同期低1.9个百分点；狭义货币(M1)余额31.66万亿元，同比增长6.9%，比上月末高5.7个百分点，比去年同期低2.6个百分点。2月社会融资规模为9387亿元，比去年同期少1318亿元。其中，人民币贷款增加6445亿元，同比多增245亿元。

（5）据中国汽车工业协会统计，2月，汽车生产163.75万辆，环比下降20.18%，同比增长21.53%；销售159.64万辆，环比下降25.97%，同比增长17.84%。1-2月，汽车产销368.88万辆和375.29万辆，同比增长11.38%和10.73%。

（6）2014年1-2月份，全国固定资产投资30283亿元，同比名义增长17.9%。从环比看，2月份固定资产投资增长1.33%。1-2月份，全国房地产开发投资7956亿元，同比名义增长19.3%，增速比去年全年回落0.5个百分点。

（7）2014年1-2月份，规模以上工业增加值同比实际增长8.6%（以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率）。从环比看，2月份比上月增长0.61%。2014年1-2月份，社会消费品零售总额42281亿元，同比名义增长11.8%。

（8）1-2月累计，全国财政收入24923亿元，比去年同期增加2496亿元，增长11.1%。1-2月累计，全国财政支出17067亿元，同比增加962亿元，增长6%。

（9）据海关统计，今年1-2月，我国进出口总值3.87万亿元人民币，同比(下同)增长0.9%。其中，出口1.96万亿元，下降4.3%；进口1.91万亿元，增长7%；贸易顺差550.6亿元，收窄79.5%。2月份，我国进出口总值1.53万亿元人民币，下降7.5%。其中，出口6965.2亿元，下降20.4%；进口8363.1亿元，增长7%；贸易逆差1397.9亿元，去年同期为贸易顺差934.3亿元。

（10）2014年2月份，全国居民消费价格总水平同比上涨2.0%。1-2月平均，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨2.2%。2月份，全国工业生产者出厂价格同比下降2.0%，环比下降0.2%。1-2月平均，工业生产者出厂价格同比下降1.8%，工业生产者购进价格同比下降1.9%。

（11）国家统计局18日发布的2014年2月份70个大中城市住宅销售价格变动情况显示，与1月相比，57个城市新房价格环比上涨，69个城市同比上涨；二手房方面，46个城市环比上涨，69个城市同比上涨。

（12）央行公布的数据显示，中国2月末外汇占款为人民币29.19万亿元。中国金融机构2月份外汇占款增加1282.46亿元人民币，财政性存款增加4222.38亿元人民币。数据显示，中国1月份新增外汇占款人民币4373亿元。

（13）国家能源局昨日发布的社会用电量数据显示，今年前两个月全国社会用电量累计8243亿千瓦时，同比增长4.5%，相比去年同期低1个百分点。2月单月用电量同比增长13.7%。不过，由于2月是中国传统的春节长假，一般数据并没有太大的参考意义。

（二）4月份宏观经济走势预期

一、 经济下行风险加大，稳增长政策预期增强

前两月我国各项宏观数据显示，我国经济增长呈现全面回落态势。1-2月全国固定资产投资同比增长17.9%，增速比去年全年回落1.7个百分点，创下了2002年12月以来的新低；房地产开发投资同比增长19.3%，增速比去年全年回落0.5个百分点。规模以上工业增加值增速为8.6%，创下2009年4月以来新低；全社会商品零售总额和出口额增速分别为11.8%、-1.2%，分别为2006年2月、2009年以来新低。1-2月全社会用电量同比增长4.5%，相比去年同期低1个百分点。3月汇丰PMI 初值为48.1，创18 个月新低，连续3个月收缩。各项数据显示，在调结构的大背景下，一季度我国经济回落已经不可避免。

在一系列经济数据全面低迷的形势下，近期政府在宏观政策层面开始释放出稳增长信号。日前的国务院常务会议强调：抓紧出台已确定的扩内需、稳增长措施，这一提法明确了稳增长的信号。此外，国家发改委日前公布的铁路投资项目成为稳增长的又一信号。公告显示，有5条铁路线路建设项目获批，总投资额约1424亿元。扩内需方面，棚户区改造这一新增长点将成为投资领域重头戏，全年计划改造470万户以上，预计完成投资将超过1万亿元。随着各项稳增长措施的陆续出台及落实，将有利于增强市场信心，对国内钢市需求也将形成提振。

二、政府工作报告、新型城镇化规划以及京津冀一体化规划出台，对国内钢市将带来长远利好

今年两会的政府工作报告中，提出了经济增长的目标和任务。其中经济增长目标达到7.5%，表明政府不会容忍经济增速大幅下滑；新安排财政赤字1.35万亿元，比上年增加1500亿元，对提升消费将起到促进作用；新开工700万套以上保障房，比去年的630万套继续增加，促进约1亿农业转移人口落户城镇，改造约1亿人居住的城镇棚户区和城中村，引导约1亿人在中西部地区就近城镇化，保障房及城镇化对钢市需求将起到提振作用；能源消耗总强度降低3.9%以上，淘汰落后钢铁产能2700万吨，表明政府将出重拳治理雾霾，向污染宣战。

3月16日，国务院印发《国家新型城镇化规划（2014-2020年）》，明确了未来城镇化的发展路径、主要目标和战略任务，统筹相关领域制度和政策创新，是指导全国城镇化健康发展的宏观性、战略性、基础性规划。提出要着重解决好农业转移人口落户城镇、城镇棚户区和城中村改造、中西部地区城镇化等问题，推进城镇化沿着正确方向发展。随着城镇化水平持续提高，会带来城市基础设施、公共服务设施和住宅建设等巨大投资需求，这将为经济发展提供持续的动力，也将拉动钢材需求继续保持增长。

在今年的两会上，有关京津冀一体化成为热词，并上升为国家战略。3月26日，河北省出台《河北省委、省政府bet36体育在线：推进新型城镇化的意见》，明确河北省将落实京津冀协同发展国家战略，以建设京津冀城市群为载体，充分发挥保定和廊坊首都功能疏解及首都核心区生态建设的服务作用，进一步强化石家庄、唐山在京津冀区域中的两翼辐射带动功能，增强区域中心城市及新兴中心城市多点支撑作用。京津冀一体化将带动大量基建建设，对钢材需求也将形成明显的拉动效应。

三、央行持续净回笼资金，钢铁产业链债务危约风险加大

3月份，央行在公开市场操作继续以净回笼资金为主，前四周回笼资金量分别为700亿元、400亿元、480亿元和980亿元。至此，央行在春节后已连续7周净回笼资金，累计回笼资金规模达到9740亿元。在前期外汇占款增幅累积效应下，3月份市场流动性持续宽松，资金利率继续下行。据西本新干线监测，3月27日沪大额银行承兑汇票贴现率为5.19‰，较2月28日下降8.47%。2 月新增人民币贷款6445 亿元，同比多增245亿元，比1月份大幅回落6755亿元；2月新增社会融资规模9387亿元，同比少增1318亿元，比1月份更是大幅回落16413亿元，延续了2013 年6 月以来持续下行的趋势。2月份金融机构新增外汇占款1282.46亿元人民币，较1月份的4373亿元大幅减少。而美联储近日宣布将其债券购买计划的规模进一步缩减100亿美元，将进一步加剧市场对新兴市场资金流出的担忧。此外，在央行放宽人民币兑美元汇率波幅后，人民币汇率进一步贬值，后期市场资金面很可能将逐步趋紧。

近期，国内各行业相继出台债务违约事件，继“超日债”成为国内首单公司债违约之后，第二单违约再度来袭：宁波房地产公司兴润置业因经营不善和高利贷导致资金链断裂、资不抵债，这是目前国内首例房地产债务违约。在钢铁方面，近日山西最大的民营企业海鑫也被曝深陷债务危机，风险敞口达150亿元到200亿元。据了解，海鑫钢铁已全面停产，正在和政府、银行协商解决办法。钢铁企业以及房地产企业均出现债务违约事件，反映出钢铁行业供求两端都存在较大问题，市场资金面也面临着进一步收紧的风险，对整体钢材市场走势也将形成利空影响。

国际市场：3月份国际钢价盘整运行

●国际主要钢材市场分区域分析

●国际线螺市场后期仍将弱势运行

六、国际市场篇

根据西本新干线综合处理的数据（如上表）显示，3月份国际钢市盘整运行，价格波动幅度收窄。具体数据如下：

螺纹钢价格小幅波动：欧美市场方面：3月与2月同期相比较，美国钢厂价格持平，进口价格上涨22美元/吨。同期，欧盟钢厂价格下跌4美元/吨，进口价格下跌4美元/吨，德国市场价格下跌10美元/吨。

亚洲市场方面：中国市场价格——西本新干线钢材指数从2月27日的525美元/吨下跌至3月26日的512美元/吨，单月价格下跌13美元/吨；韩国市场报价下跌5美元/吨；日本市场价格下跌1美元/吨，出口价格持平。另外，中东进口价格下跌10美元/吨，土耳其出口价格上涨10美元/吨，独联体国家出口报价下跌10美元/吨。

方坯价格小幅调整：3月份与2月同期相比较，土耳其出口报盘（FOB价）上涨5美元/吨，独联体出口黑海报盘（FOB价）持平；与此同时，中东市场进口价格下跌15美元/吨，东南亚进口(CFR)价格持平。

另据国际钢协统计，2014年2月份，全球65个主要产钢国和地区粗钢产量为1.25亿吨，同比增长0.6%。2月份中国大陆粗钢产量为6208万吨，同比增长0.4％。扣除中国后，2月份全球粗钢产量为6291万吨，同比增长0.7%。2月份欧盟28国粗钢产量为1388万吨，同比增长4.7％；独联体粗钢产量为819万吨，同比下降5.1%；北美粗钢产量为913万吨，同比下降2.7％；南美粗钢产量为338万吨，同比下降2.6%；亚洲粗钢产量为8371万吨，同比增长0.6%。中东产量219万吨，同比增长6.9%；非洲产量为120万吨，同比增长7.7%。2月份全球钢厂的产能利用率为77.6%，较1月份上升0.7个百分点，较去年2月份下降2个百分点。

总体来看，近期美国钢厂本周开始上调薄板价格，部分买家已经接受了钢厂提价，后期薄板价格有望开始反弹。欧洲市场需求仍然没有启动，买家预计后期还有下跌空间，纷纷推迟采购，短期内市场仍不乐观。亚洲市场仍然疲软，人民币贬值，中国出口价格下滑压制周边市场复苏。总体上判断，预计4月份国际钢市仍将盘整运行。

七、综合观点篇

全面总结一下4月份分析报告内容，西本新干线分析认为，4月份上海建筑钢材市场价格基础运行条件如下：

其一、需求层面。西本新干线监测的农历1月销量同比、环比均出现大幅下降，反映出春节假期以及市场情绪偏弱因素，年后需求启动缓慢。在中央降杠杆、去产能、对地方政府债务控制趋严以及房地产融资难度加大的背景下，今年的固定资产投资不容乐观。1-2月数据的疲弱已经显示经济开局不利，而3、4月建筑钢材虽将有正常季节性回升的趋势，但需求释放强度有限，且难以吸引囤货、炒作需求入场，无法形成杠杆放大效应，所以对于下月的需求预期，谨慎乐观为宜，难有超预期表现。

其二、供给层面。今年1-2月的全国粗钢日均产量达到221.7万吨，较去年12月环比增长达到10.2%，并且创下历史新高水平。这也使得今年前两个月国内市场承受了巨大的供应压力，钢价持续下跌。不过从中钢协公布的数据来看，3月上中旬会员单位的粗钢日均产量环比2月下旬大幅回落，个别钢厂停产以及部分钢厂检修及减产增多，3月份全国粗钢日均产量较2月份或将有所回落。进入3月份后，全国钢材市场库存已连续三周出现下降，目前的库存水平较去年同期已低10%左右。不过3月上中旬钢厂库存连续出现上升，目前仍维持在历史高位。在当前资金面紧张的形势下，钢厂库存高企对后期钢价走势仍将形成制约。

其三、成本因素。本月原料价格总体继续下跌，尤其是焦煤、焦炭价格出现深幅下跌。当前多数钢铁企业均处于亏损局面，且资金紧张，对后市预期仍较为悲观，采购普遍谨慎。加之目前港口铁矿石库存依然高企，部分融资矿将面临回笼资金压力。预计原料价格有进一步走低的可能，成本对钢价支撑并不强劲。

其四、资金层面。尽管3月份市场流动性持续宽松，资金利率继续下行。但从实体经济来看，本月市场相继传出房地产企业、钢铁企业、煤炭企业资金链断裂、债务危约事件，钢铁行业上、中、下游整体资金形成均不乐观。在债务风险蔓延的情况下，银行对钢铁行业信贷仍有进一步收紧的可能，行业资金紧张将继续制约钢价反弹空间。

其五、宏观层面。目前宏观经济形势与2013年年中情况有所类似，国内经济数据相当低迷，外围经济形成转好，政策层面开始着力稳增长。随着最近两期的国务院常务会议连续部署稳增长、发改委加快批准铁路投资项目，以及《国家新型城镇化规划》、京津冀经济一体化规划出台，二季度投资增速有望出现加快，对提振钢市需求以及市场信心均将起到积极作用。

综上，笔者个人最后对4月份沪上螺纹钢价格走势作以下推测：尽管当前国内钢市依然笼罩在一片悲观氛围当中，但从客观来讲，经过去年12月中旬以来持续三个月的大幅下跌之后，国内钢价已处于历史低位，继续下跌空间已十分有限。随着宏观政策层面稳增长预期的强化，加之当前正值传统消费旺季，市场供需关系或将进一步改善。预计四月份国内钢价将具有一定的反弹空间，但总体反弹力度依然偏弱。基于此，预计4月份沪市优质品螺纹钢代表规格价格(以西本指数为基准)，或将在3300-3450元/吨区间震荡运行。 [文]西本新干线特邀评论员2014-3-28