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本期观点：钢市有望回暖 原料小幅上涨

时间：2014-4-1—2014-4-30

关键词：资金 产量 需求 成本

● 市场回顾——外矿价格宽幅震荡，煤焦废钢大幅补跌；

● 成本分析——成本降幅快于钢价，钢铁企业亏损减小；

● 库存分析——内矿废钢到货较少，煤焦库存相对较好；

● 综合观点——四月钢市有望回暖，原料总体小幅上涨。

一、本月国内原料市场回顾

3月份国内市场原料价格整体下跌，除钢坯相对稳定外，其它品种降幅普遍达到80-120元/吨。下半月后部分钢厂和贸易商开始低位补库，市场需求略有好转，进口铁矿石和局部地区废钢价格略有回升。

表1：国内主要原材料价格变动明细

本月国内主要原料市场情况如下：

钢坯：

3月份国内市场钢坯价格变动不大，唐山地区普碳方坯价格一直在2840-2880元/吨之间窄幅震荡，截止月底累计上涨30元/吨，是唯一上涨的原料品种。南方市场本月也是先跌后涨，3月底江苏地区调坯轧材钢厂20MnSi方坯采购到厂价格为3080元/吨，较2月底累计下跌40元/吨。两会结束后，北方地区轧材企业出货量有所增大，下游钢材价格也开始回升，市场心态逐渐好转。同时，目前唐山地区钢坯库存只有90万吨左右，较2月底下降30万吨，贸易商普遍有惜售心理。预计4月份国内市场钢坯价格将重新收复2900元/吨大关。

铁矿石：

受进口矿下跌影响，3月份国产铁矿石价格全面补跌。截止3月底，河北地区66%品位铁精粉价格降至990元/吨左右（见图2），较2月底下跌80元/吨，邯邢地区主导矿山（邯邢局）连续三次下调出厂价格，累计降幅达85元/吨（不含税）。目前河北主导钢厂国产矿库存为130万吨，较2月底下降12万吨；进口矿库存一度降至1370万吨，较2月底下降140万吨，下旬后钢厂明显加大补库力度，库存回升至1500万吨。安徽地区65%品位铁精粉价格为875元/吨左右，下跌105元/吨；湖北地区64%品位铁精粉价格940元/吨，下跌40元/吨。进口矿本月波动较大，上半月受融资矿抛货、海鑫钢铁停产等一系列消息影响，市场心态较差，期货价格连续2天跌停，导致现货市场价格快速下滑，普氏62%粉矿价格一度降至105美元/吨（CIF），此后部分钢厂开始加大补库力度，市场成交好转，普氏价格逐步回升至110-112美元/吨（CIF）之间运行。虽然近期进口矿价格有所回升，但市场对后市仍较为悲观，不少钢厂和贸易商认为价格很难超出115美元/吨，仍以小批量补库为主，持续上涨动力不足。预计4月份国产铁矿石价格将止跌回稳，进口矿价格将小幅震荡回升，但幅度较为有限。

煤焦：

3月份国内焦炭价格持续大幅下跌，单月降幅创今年之最。截止3月底，山西地区二级冶金焦出厂价格降至860元/吨左右（见图3），一级冶金焦出厂价格为1070元/吨左右，较2月底下跌80-140元/吨，焦化企业销售不畅，库存普遍上升；河北地区焦化企业二级冶金焦出厂价格1170元/吨，较2月底下跌80元/吨，河北主要钢厂到货稳定，现焦炭库存在108万吨，较2月底上升8万吨。山东地区二级冶金焦出厂价格下跌140元至1060元/吨，日钢库存达到75万吨左右；贵州地区三级冶金焦出厂价格下跌140元至1300元/吨左右；黑龙江地区二级冶金焦价格下跌100元至950元/吨。3月份国内市场炼焦煤价格继续下跌，河南平煤集团、河北冀中能源主焦煤出厂价格分别下调40元/吨和50元/吨；进口澳大利亚峰景主焦煤价格下跌15美元至122美元/吨（CIF）。目前焦化企业库存压力普遍较大，钢厂库存则相对稳定，因此即使后期钢材价格回升，焦炭市场短期仍难以摆脱弱势运行的局面。预计4月份国内焦炭市场总体将低位徘徊，下半月后山西低价区域价格有望小幅回升。

废钢：

3月份国内市场废钢价格大幅补跌。截止3月底，江浙沪地区重废价格在2240-2290元/吨，边角料价格为2370-2400元/吨，较2月底下跌100元/吨。在中南地区，两湖、两广地区重废价格下跌40元至2350-2380元/吨。在北方地区，辽宁地区重废价格下跌50-70元至2420-2440元/吨，河北地区中频炉钢厂采购价格下调50元至2100-2150元/吨（不带票）。目前国内大中型钢厂废钢消耗量较少，市场需求主要取决于小电炉钢厂。随着4月份气温回暖建筑钢材成交继续好转，小电炉钢厂采购将相对活跃，废钢价格有望稳中小涨。

二、国内主要钢厂调价情况

表2：3月份国内主要钢厂原料采购价格调整情况

三、国内钢厂成本和库存变化

随着进口矿价格破位下行，3月份国内钢厂生产成本加速下降（见表3）。截止3月底，年产能大于1000万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为3219元/吨，较2月底下降195元/吨；年产能500-1000万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为3153元/吨，较2月底下降194元/吨；年产能小于500万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为3121元/吨，较2月底下降191元/吨。3月底国内市场三级螺纹钢平均价格为3292元/吨，较2月底下跌58元/吨，跌幅明显小于原料价格。对应20天前的原料成本，大部分钢厂亏损80-100元/吨，亏损幅度较前期减少70-80元/吨。

表3：本月国内钢厂螺纹钢生产成本测算

从库存情况看（见表4），3月份前半段国内钢厂仍以消耗库存为主，原料库存稳中有降，下半月后一些中小钢厂开始加大补库力度，进口矿成交明显增加，煤焦和废钢也略有上升。

表4：本月国内钢厂原料库存变化

四、综合观点

总体来看，4月份国内钢材市场需求将逐步好转，市场库存压力减轻，短期内不少钢厂和贸易商有补库需要，将带动原料市场成交增加。但同时，资金压力尚没有缓解的迹象，且市场心态仍偏悲观，市场上涨动力有限。预计4月份国内市场进口矿、钢坯价格将率先小涨，下半月后局部地区废钢、焦炭价格可能小幅跟涨，炼焦煤则仍有下跌的可能。[文] 西本新干线特邀撰稿人 谦文2014/3/28