本期观点：资金信心不足 原料低位徘徊
时间：2014-6-9—2014-6-13
● 市场回顾——外矿市场弱势反弹，钢坯煤焦小幅波动；
● 成本分析——钢价降幅小于原料，中小钢厂仍有盈利；
● 库存分析——钢厂采购普遍谨慎，整体库存维持低位；
● 事件数据——巴澳铁矿出口增加，银行收紧铁矿融资；
● 综合观点——需求尚可信心不足，短期市场低位徘徊。
一、本月国内原料市场回顾
端午节过后，国内原料市场整体走势疲软，除进口矿外盘超跌反弹外，其它品种稳中略降，成交依旧平淡。
表1：国内主要原材料价格变动明细
本月国内主要原料市场情况如下：
钢坯：
本周国内市场钢坯价格稳中有降。截止本周五，唐山地区普碳方坯出厂价格在2800元/吨左右，20MnSi方坯出厂价格为2920元/吨，较上周末下跌10元/吨。山西临汾、长治地区普碳方坯出厂价格下跌20元至2760元/吨左右。在南方市场，江苏地区调坯轧材钢厂20MnSi方坯采购到厂价格保持2910元/吨；福建地区普碳方坯出厂价格保持2890元/吨左右。目前唐山市场钢坯库存已降至35万吨，较上周下降5万吨，贸易商手中货都不多，认为后市继续下跌空间不大，惜售心理有所增强。预计下周北方市场钢坯价格有望止跌回稳。
铁矿石：
本周国内市场铁矿石价格继续下跌。截止本周五，河北唐山钢厂66%铁精粉采购价格下跌10元至890元/吨左右（见图2），目前河北主导钢厂国产矿库存降至100万吨，较上周末下降5万吨，进口矿库存为1380万吨，较上周末增加20万吨。辽宁地区66%铁精粉出厂价格下跌20元至810元/吨。在南方区域，安徽地区65%铁精粉出厂价格下跌30元至770元/吨；湖北地区63%铁精粉出厂价格保持880元/吨；广东地区64%铁精粉出厂价格下跌50元至700元/吨左右。本周进口矿价格先涨后跌，端午过后，部分钢厂和贸易商低价抄底，现货平台成交活跃，价格持续回升，周中普氏62%铁矿石价格一度达到95美元/吨（CIF），较上周末上涨3.5美元/吨。不过，由于钢材市场整体疲软，港口现货成交并没有明显好转，库存继续保持高位，一些主导厂商下半周开始又转为走货为主，普氏价格再度下跌0.75美元/吨。目前市场普遍认为本轮反弹属于部分钢厂短期的补库行为，持续上涨动力不足，观望情绪较浓。如果短期钢材市场没有利好消息的话，预计下周进口矿价格将在92-96美元/吨之间窄幅震荡，国产矿价格暂时趋稳。
煤焦：
本周国内焦炭价格继续平稳运行。截止本周五，山西地区二级冶金焦（A:13.5%）车板价保持860元/吨左右（见图3），一级冶金焦（A:12.5%）车板价格保持1000元/吨，焦化企业普遍亏损；河北唐山地区一级冶金焦出厂价格保持1130元/吨，邯郸地区一级冶金焦出厂价格保持1040元/吨，目前河北地区主导钢厂焦炭库存仍保持在105万吨左右，邯郸个别中小钢厂采购价格下调30元/吨。辽宁地区一级冶金焦出厂价格保持1130元/吨。山东地区二级冶金焦出厂价格保持1050元/吨左右，日钢库存仍在70万吨左右。在西南地区，贵州地区三级冶金焦出厂价格保持1300元/吨左右。本周国内炼焦煤价格小幅波动，河北开滦集团主焦煤出厂价格上调10元至940元/吨；山西焦煤集团除主焦煤价格稳定外，其它煤种价格有10-20元/吨波动，涨跌不一；进口澳大利亚峰景煤价格下跌0.25美元至126.25美元/吨（CIF）。受近期钢材价格持续下跌影响，钢厂普遍有压价意向，而煤焦企业目前销售相对稳定，库存也略有降低，无意降价，双方呈对峙观望局面。预计下周国内市场煤焦价格将继续以小幅波动为主。
废钢：
本周国内市场废钢价格稳中有降。截止本周五，江浙沪地区重废（>6mm）价格保持2220-2270元/吨，边角料价格为2300-2320元/吨；山东、福建市场重废价格下跌20-30元至2270-2350元/吨。在中南地区，两湖、两广地区重废主流价格下跌30元至2270-2290元/吨。辽宁市场重废价格保持2420-2440元/吨；河北地区重废价格保持2130-2150元/吨（不带票）。近期钢材市场表现不佳，大中型钢厂采购积极性不高，中频炉钢厂观望情绪也有所加重，市场成交略有转淡，预计下周市场将以小幅波动为主。
二、国内主要钢厂调价情况
表2：本周国内主要钢厂原料采购价格调整情况
三、国内钢厂成本和库存变化
受现货矿价格走低影响，本周国内钢厂生产成本继续下降（见表3）。截止本周四，年产能大于1000万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为3062元/吨，较上周末下降31元/吨；年产能500-1000万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为2993元/吨，较上周末下降29元/吨；年产能小于500万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为2955元/吨，较上周末下降25元/吨。目前国内市场三级螺纹钢平均价格为3229元/吨，较上周末下跌10元/吨，跌幅明显小于原料，对应20天前的原料成本，不少中小钢厂仍盈利30-50元/吨。
表3：本周国内钢厂螺纹钢生产成本测算
从库存情况看（见表4），本周尽管进口矿价格有所反弹，但多数钢厂仍持观望态度，库存变化不大；国产矿和煤焦到货相对稳定，废钢库存仍相对偏紧。
表4：本周国内钢厂（厂内）原料库存变化
四、本周事件与数据分析
1、5月份巴西铁矿石出口3060万吨，同比增长13%，澳大利亚黑德兰港铁矿石出口量达3605万吨，同比增长29.2%。【观点】今年全球铁矿石供应进入全面过剩阶段，而国外矿山企业的开采成本只有中国矿山的1/3左右，在市场价格跌破100美元之后，预计中国矿山企业停产将明显增多。
2、中国银行山东分行自6月1日起不再批复没有与下家签订购销合同的开证申请，在山东日照，不论授信多大，实际用信都控制在1亿元以内。同时，青岛港开始在检查是否存在铁矿石仓单重复质押的问题，渣打银行也已经对新客户暂停“库存质押融资”。【观点】近期银行都在加强对铁矿石融资的监管力度，无论是港口现货或远期资源都将受到限制，一些资金实力和信用较差的企业面临出局，一些急于回款的低价资源将进入市场，从而对短期市场形成一定压制。
五、综合观点
目前国内钢厂原料库存水平都偏低，但观望气氛依然浓重。一方面是钢材市场疲软，钢厂资金相对紧张，基本是以即采即用为主，没有大量囤货的意向。同时，铁矿石、煤炭等资源供大于求，市场对于后期看空居多，期货市场的炒作对现货市场产生较大的负面影响。此外，近期银行加强大宗商品融资监管力度，使得一些中小贸易商资金趋紧，一些用于回款的低价资源涌入市场，导致市场报价混乱。总体来看，目前国内原料市场向上缺乏足够的信心和资金实力，向下又有钢材高产量的刚性需求支撑，短期将继续以低位徘徊为主。[文] 西本新干线特邀撰稿人 谦文2014/5/30