本期观点：刚性需求仍在 原料降幅有限
时间：2014-6-16—2014-6-20
● 市场回顾——外矿钢坯继续下跌，焦炭价格略有松动；
● 成本分析——原料跌幅大于钢材，中小钢厂略有盈利；
● 库存分析——钢厂继续谨慎采购，偏向进口压制内矿；
● 事件数据——进口铁矿数量回落，银行加强融资控制；
● 综合观点——钢厂需求相对稳定，原料价格降幅有限。
一、本月国内原料市场回顾
本周国内原料市场依旧低迷，钢厂和贸易商多以观望为主，进口铁矿石和钢坯价格继续走低，部分地区焦炭价格也有松动迹象。
表1：国内主要原材料价格变动明细
本月国内主要原料市场情况如下：
钢坯：
本周国内市场钢坯价格稳中有跌。截止本周五，唐山地区普碳方坯出厂价格在2780元/吨左右，20MnSi方坯出厂价格为2900元/吨，较上周末下跌20元/吨。山西临汾、长治地区普碳方坯出厂价格保持2760元/吨左右。在南方市场，江苏地区调坯轧材钢厂20MnSi方坯采购到厂价格保持2910元/吨；福建地区普碳方坯出厂价格下跌20元至2870元/吨左右。目前唐山市场钢坯库存已降至33万吨，较上周下降2万吨，现货资源较少，贸易商多有惜售心理。但同时，由于下游带钢市场成交较差，调坯轧材企业采购积极性也不高，市场整体成交疲软。预计下周国内市场钢坯价格将继续小幅震荡运行。
铁矿石：
本周国内市场铁矿石价格继续下跌。截止本周五，河北唐山钢厂66%铁精粉采购价格下跌30元至860元/吨左右（见图2），目前河北主导钢厂国产矿库存降至90万吨，较上周末下降10万吨，进口矿库存为1450万吨，较上周末增加70万吨。辽宁地区66%铁精粉出厂价格下跌30元至780元/吨。在南方区域，安徽地区65%铁精粉出厂价格下跌30元至740元/吨；湖北地区63%铁精粉出厂价格保持880元/吨；广东地区64%铁精粉出厂价格保持700元/吨左右。本周青岛港融资骗贷事件的影响继续扩散，进口矿价格持续走低，周四普氏62%铁矿石价格已降至90.75美元/吨，较上周五下跌4美元/吨，期货市场降幅更大，市场悲观心态可见一斑。从需求看，国内不少厂商在93美元/吨左右补库后，一直保持观望态度，市场成交明显转淡，不少厂商认为后市将跌破90美元/吨大关。不过，考虑到目前钢产量仍保持高位，而港口铁矿库存也已连续两周小幅下滑，市场继续下跌空间也相对有限。预计下周进口矿价格将以小幅震荡为主，国产矿价格稳中略降。
煤焦：
本周国内焦炭价格总体稳定。截止本周五，山西地区二级冶金焦（A:13.5%）车板价保持860元/吨左右（见图3），一级冶金焦（A:12.5%）车板价格保持1000元/吨，少数中小焦企实际出货价格略有下调10-20元/吨；河北唐山地区一级冶金焦出厂价格保持1130元/吨，邯郸地区一级冶金焦出厂价格保持1040元/吨，目前河北地区主导钢厂焦炭库存仍保持在105万吨左右。辽宁地区一级冶金焦出厂价格保持1130元/吨。山东地区二级冶金焦出厂价格保持1050元/吨左右，日钢库存在69万吨左右，采购力度略有加大。在西南地区，贵州地区三级冶金焦出厂价格上涨30元至1330元/吨左右。本周国内大中型矿山炼焦煤价格保持稳定，山西部分地矿报价下调20元/吨；进口澳大利亚峰景煤价格下跌1.75美元至124.5美元/吨（CIF）。近期部分钢厂向焦企提出降价要求，但目前焦企库存普遍较少，且多处于亏损状态，对降价较为抵触。预计下周国内市场煤焦价格仍将以稳为主。
废钢：
本周国内市场废钢价格变动不大。截止本周五，江浙沪地区重废（>6mm）价格保持2220-2270元/吨，边角料价格为2300-2320元/吨；山东、江西市场重废价格下跌20元至2240-2250元/吨。在中南地区，两湖、两广地区重废主流价格保持2270-2290元/吨。辽宁市场重废价格保持2420-2440元/吨；河北地区重废价格保持2130-2150元/吨（不带票）。本周国内钢材价格继续走低，不少大中型钢厂继续压缩废钢采购量，转而使用铁水或其它替代品（如金属化球团、金属化冷压球等），中频炉钢厂继续以消耗前期库存为主，市场整体成交略有转淡。预计下周国内市场废钢价格将继续以小幅波动为主。
二、国内主要钢厂调价情况
表2：本周国内主要钢厂原料采购价格调整情况
三、国内钢厂成本和库存变化
本周国内钢厂生产成本继续下降（见表3）。截止本周四，年产能大于1000万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为3032元/吨，较上周末下降30元/吨；年产能500-1000万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为2961元/吨，较上周末下降32元/吨；年产能小于500万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为2918元/吨，较上周末下降37元/吨。目前国内市场三级螺纹钢平均价格为3203元/吨，较上周末下跌26元/吨，跌幅略小于原料，对应20天前的原料成本，不少中小钢厂仍盈利30-50元/吨。
表3：本周国内钢厂螺纹钢生产成本测算
从库存情况看（见表4），本周钢厂仍以采购进口矿为主，国产矿库存继续缓慢下降；煤焦相对稳定，华东部分钢厂压价后到货情况不理想，库存略有下降；废钢资源依旧偏紧，主导钢厂到货量稀少。
表4：本周国内钢厂（厂内）原料库存变化
四、本周事件与数据分析
1、据海关统计，中国5月份进口铁矿石7738万吨，较4月份减少601万吨。【观点】在银行提高铁矿石信用保证金后，许多铁矿石贸易商资金链受到影响，3月份开始进口量已逐渐减少。加上市场价格持续走低，可以预见近期港口库存数量将进一步减少。
2、据了解，青岛当地至少有17家中资银行卷入融资骗贷事件，包括进出口行，五大行，华夏、民生、兴业、招商、中信银行，还包括恒丰、齐鲁、日照、威海、潍坊等山东本地金融机构，以及河北银行一家异地城商行。目前，不少铁矿石贸易商的信用证保证金已经被提高至50%左右。【观点】继南方钢贸之后，北方大宗商品虚假质押调查力度加大，抛货、倒闭的企业可能将增多，短期可能导致市场价格进一步下行。
五、综合观点
虽然近期钢材价格持续走低，但由于原料价格跌幅更快，不少中小钢厂仍有一定利润空间，目前产量仍保持高位，原料市场刚性需求仍在。虽然目前原料市场存在资金链断裂、低价抛货等现象，但数量并不多。同时，国内原料生产企业（如矿山、焦炭）亏损较多，限产停产增多，而进口资源又在一定程度上受到银行收缩贷款的影响，市场资源供应量将逐渐减少，原料市场继续下跌空间不大。预计下周国内市场钢坯、废钢将继续以小幅波动为主，煤焦市场相对稳定，进口铁矿石价格一旦跌破90美元/吨大关，将在厂商抄底补库的带动下迅速反弹。[文] 西本新干线特邀撰稿人 谦文2014/6/13
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