本期观点：供需相持 夯实底部
时间：2014-6-23—2014-6-27
预警色标：蓝色
●市场回顾：成交依然清淡，钢价弱稳运行；
●成本分析：进口矿价跌后反弹，焦煤焦炭再现跌势；?
●供需分析：重点企业粗钢产量创新高，市场库存连降十五周；
●宏观分析：房地产降温拖累固定资产投资，央行连续六周净投放资金；
●综合观点：当前国内钢市供需处于弱平衡阶段，宏观政策层面暖风频吹、各地库存的低位对钢价支撑作用逐步显现。但成本下行以及行业资金层面持续紧张，钢价反弹条件依然不具备。预计短期国内钢价将以震荡观望、夯实底部走势为主。基于此，对下周市场行情维持偏中性评价—蓝色预警。
一、行情回顾
1、西本指数
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2、本周上海螺纹钢价格变化情况
本周沪上钢价小幅盘整。截至6月20日，西本指数报在3150元/吨，较上周五下跌10元/吨；同期，沪上优质品三级螺纹钢代表规格报在3020元/吨，较上周五持平；而沪上优质品HPB300高线代表规格报价3300元/吨，较上周五持平。
市场反馈，申城即将迎来梅雨季节，下游需求疲软的情况将难以得到改善。而半年度资金压力迫在眉睫，商家为回笼资金仍在寻求加快出货。不过目前多数商家手中库存均已处于低位，资源规格断档明显，华东地区主导厂家厂提资源也规格不多，低库存对钢价支撑作用渐显。而进口矿价暂时止跌、期螺3000元/吨关口表现坚挺，对商家信心有所提振，短期市场杀跌动能不足。
那么，本周沪上钢价弱稳运行，下周钢价走势将如何变化？政策面会否有新的动向？资金情况如何？带着诸多疑问，一起进入本期行情分析。?
3、全国市场方面?
根据国内知名钢铁现货交易平台——西本新干线的交易监控数据显示，本周全国钢价稳中有跌，华北市场跌幅较大。
北京市场：本周北京建筑钢价继续弱势下行，单周价格下跌50-80元/吨。现河北钢铁HPB300高线6.5-10mm价格为3110元/吨；河钢HRB400E螺纹钢Ф12-14mm小螺纹3260元/吨，Ф18-25mm大螺纹3060元/吨；HRB400E盘螺3160元/吨。
市场反馈，本周北京市场钢材报价继续走低，每日均已弱势下探开盘，盘中也是一降再降。成交方面，在价格跌势难止的情况下，多数商户的成交都有一定程度的缩减，成交量集中在千吨以内和1500吨以上，和上周相比有明显下降。面对价格下行的态势，本周四河钢出台限价政策，要求大螺纹不得低于3060元/吨，盘螺不得低于3160元/吨，对短期市场形成一定提振，周五主流商家报价出现上涨。预计新一周价格将围绕钢价限价附近波动。
杭州市场：期螺继续弱势下跌，本周跌破3000点关口，杭州市场因库存不足而下跌意愿降低，市场整体维持弱稳，一线资源报价下半周小幅反弹。现沙钢、永钢产Ф16-25mmHRB400螺纹主流报价在3110-3130元/吨，中天、新兴铸管、西城产Ф16-25mmHRB400螺纹主流报价在3050-3080元/吨，其余长达、中杭等钢厂Ф16-25mmHRB400螺纹主流报价在3010-3040元/吨；线材方面，现高线主流中天，九江报价在3270-3350元/吨；盘螺方面，现永钢、中天、西城和新兴铸管Ф8-10mmHRB400盘螺报3330-3390元/吨。
市场反馈，本周期螺盘中跌破3000点关口，矿石，钢坯下跌明显，杭州市场因本地库存不足而下跌动力有限，贸易商基本持稳观望为主，部分一线资源因库存短缺而出现小幅拉升。考虑到目前杭州市场整体库存不高，但终端需求没有改善，预计短期内杭州市场维持震荡盘整状态。
广州市场：本周广州建筑钢材价格持续走低，单周价格下跌20-40元/吨。现韶钢HPB300高线3240元/吨，HRB400三级螺纹韶钢3270元/吨，广钢3240元/吨，裕丰、粤钢等3240元/吨。
市场反馈，据了解本周广州市场出货持续萎靡，部分大户主动降价促销，也难挽颓势。由于商家心态不一，自身情况不同，市场有少许贸易商惜售观望。库存方面，由于南北价差缩小，北材南下资源有所减少，本地资源到货处于正常水平。随着6月底的到来，多数商家面临还款压力，加之雨水天气较多，需求得不到释放，价格反弹动力不足。预计下周广州市场价格仍旧小幅偏弱为主。?
二、成本分析?
1、本周钢厂调价
本周国内钢价延续弱势运行，除华北部分线材厂家小幅上调出厂价格外，其他对出厂价格进行调整的钢厂均以下调为主，西部地区钢厂价格下调幅度相对较大。值得一提的是，随着钢价跌至低点，钢厂挺价意愿增强，本周河北钢铁再度出台限价政策，要求商家售价大螺纹不得低于3060元/吨，盘螺不得低于3160元/吨。华东地区沙钢、永钢、中天等钢厂出口接单量较大，近期厂提资源规格短缺，6月下旬价格政策维持稳定的可能性较大。钢厂挺价对短期市场走势将形成一定支撑。
从钢厂生产情况来看，据国家统计局统计，5月份我国粗钢产量为7043万吨，同比增长2.6%；日均产量为227.2万吨，环比下降1%。另据中钢协统计，6月上旬重点企业粗钢日均产量183.26万吨，旬环比增长3.69%，创下同口径历史新高。显示当前重点企业开工率继续保持在高位，但中小型钢企则因资金、环保、订单等压力出现一定幅度的减产，因此全国粗钢产量进一步上升幅度也相当有限。
另据中钢协数据，6月上旬末重点钢铁企业钢材库存量为1452.94万吨，较上一旬末大幅增加67.74万吨，增长4.9%。据西本新干线监测数据，6月13日全国线材、螺纹钢、热轧板卷、冷轧板卷、中厚板五大品种库存总量为1365.34万吨，已连续十五周保持下降。钢厂库存已高出市场库存接近百万吨，这在历史上非常罕见，反映出钢贸商蓄水池功能已基本丧失，传统的钢厂代理制逐步消亡。
2、原材料
本周国内原料价格持续弱势运行，进口矿跌破90美元/吨关口后弱势反弹，国产矿和钢坯继续回落，焦炭、废钢基本平稳。
钢坯市场：唐山钢坯价格在上周双休日累计下跌40元/吨，进入本周钢坯仍旧不依不饶，下跌为主，走货量一般，本周累计下跌幅度达到60元/吨，离2012年9月初 2690元/吨的低点仅差30元/吨。本周三燕钢招标为2747元/吨，较上周低61元/吨，较当日出厂价高7元/吨，对市场价格稍有支撑。成品材走势仍显疲软，出货不畅，部分成品材跌后成交也没有起色，导致钢坯再被拖累，无奈回落。预计短期市场主流价格弱稳。焦炭市场：本周华北地区焦炭价格稳中有跌。据了解，由于上周末期间钢坯及钢材价格连续下调，钢厂对焦企的打压不断持续，个别钢厂仍有继续下调焦炭采购价格的势头，导致部分焦企多以出货为主，心态较为悲观。而目前上游炼焦煤市场延续弱势，煤价下跌对焦炭价格支撑减弱。预计短期焦炭市场主流价格小幅下跌。废钢市场：本周华东地区废钢价格平稳运行。需求依然低迷，社会废钢量也不大，废钢供需维持弱平衡。中间商保持快进快出模式运作，观望氛围凸显，对后市期望值下降。短期废钢走势将会小幅下跌。
铁矿石市场：本周河北地区铁精粉价格继续走低，幅度为10-20元/吨。虽然下跌幅度渐缓，但依然难掩跌跌不休的尴尬境地。受进口矿价冲击，国产矿价格今年也全面大跌。据西本新干线监测数据显示，以唐山市场价格为例，截止到今年6月中下旬，唐山66酸含税干基出厂价840元/吨，较去年年底下降240元/吨，跌幅22%。虽然之后下行空间有限，但并不表示期望中的反弹即将出现。预计短期河北铁精粉市场价格将弱稳运行。进口矿价跌破90美元/吨关口后弱势反弹，6月19日62%品位普氏铁矿石指数收在91.25美元/吨，较上周上涨0.5美元/吨。由于国际大型矿山生产成本在行业中处于较低水平，三大矿山拥有的矿山为高品质露天矿，每吨平均开采成本仅有30-40美元/吨，即使随着开采成本上升，预计也不会超过50美元/吨。因此尽管矿价下跌，也不足以导致大型矿商亏损，但给矿商带来一系列经营和债务压力，截至今年第一季度末，淡水河谷负债额增长2%至303亿美元。预计短期进口矿价仍将围绕90美元/吨关口波动。 ?
海运市场，6月19日波罗的海干散货运价指数（BDI）大涨4.04%，报902点，较上周五下跌4个点。伴随着中国对大宗商品进口量的下滑，波罗的海指数自上周二突破1004点后，一路暴跌至6月16日的880点，创12个月以来的低位，其年内跌幅超过60%，创历史同期最差。BDI指数下跌说明大宗商品的国际贸易正在收缩，以中国为首的进口国对大宗商品的需求正在不断下滑，这也从另一个侧面说明国内市场的供需环境正在不断恶化。
三、供给和需求分析
西本新干线交易平台数据显示，本周沪上钢价弱势维稳，终端用户按需采购，出货量较上周有所好转，但刚性需求整体依然偏淡。据上海市统计局数据，1-5月上海房地产开发投资同比增长4.1%，较1-4月增速回落0.8个百分点；1-5月商品房新开工面积、峻工面积、销售面积同比分别下降14%、24.3%和14.3%。房地产各项数据全面低迷，工地开工较往年明显减少，对建筑钢材需求影响显著。
而从库存情况来看，本周沪市建筑钢材库存继续下降，商家手中资源规格普遍偏少，沙钢、永钢、中天等钢厂在出口占比较大的情况下，厂提资源也规格不齐。从全国范围来看，全国钢材库存已连续第15周出现下降，累计降幅达34.15%，目前的库存水平较去年同期下降21.74%。目前的社会库存较去年12月的全年低点仅高出50万吨左右，低库存对钢价的支撑将逐步显现。
四、宏观分析?
(1) 2014年5月份，规模以上工业增加值同比实际增长8.8%，比4月份加快 0.1个百分点。2014年5月份，社会消费品零售总额21250亿元，同比名义增长12.5%。
(2) 2014年1-5月份，全国固定资产投资（不含农户）153716亿元，同比名义增长17.2%，增速比1-4月份回落0.1个百分点。从环比速度看，5月份固定资产投资（不含农户）增长1.32%。
(3) 2014年1-5月份，全国房地产开发投资30739亿元，同比名义增长14.7%，增速比1-4月份回落1.7个百分点。1-5月份，房地产开发企业房屋施工面积586081万平方米，同比增长12.0%，增速比1-4月份回落0.8个百分点。房屋新开工面积59912万平方米，下降18.6%，降幅收窄3.5个百分点。1-5月份，商品房销售面积36070万平方米，同比下降7.8%，降幅比1-4月份扩大0.9个百分点。商品房销售额23674亿元，下降8.5%，降幅比1-4月份扩大0.7个百分点。
（4）国家统计局13日公布，5月份全社会发电量4416亿千瓦时，同比增长5.9%，为今年来第二大增幅的月份。国家能源局14日发布数据，5月份，我国全社会用电量4492亿千瓦时，同比增长5.3%，增速比4月份上升0.7个百分点。
（5）近日国务院发布《bet36体育在线：加强城市地下管线建设管理的指导意见》，强调力争用5年时间，完成城市地下老旧管网改造，用10年左右时间，建成较为完善的城市地下管线体系。表明政府微刺激政策仍在不断出台，基建投资增速有望进一步加快。
（6）据中国央行发布的最新《金融机构人民币信贷收支表》，金融机构5月新增外汇占款386.65亿元，较此前4月份的1169.21亿元出现大幅下降，降幅高达67%，当前外汇占款余额为295407.78亿元。但值得注意的是，截至5月份，中国外汇占款已经连续第10个月呈正增长。
（7）商务部6月17日公布，5月份中国实际外商投资86亿美元，同比下降6.7%，环比4月的87亿美元下降1.1%。1-5月份FDI为489亿美元，同比增长2.8%，1-4月FDI为403亿美元，同比增长5.0%。
(8)中国5月70个大中城市新建商品住宅中，价格环比下降的城市有35个，持平20个，上涨15个；价格同比下降的城市有1个，上涨69个。环比下降的城市个数从8个猛增至35个。
（9）中国财政部：决定简并和统一增值税征收率，将6%和4%的增值税征收率统一调整为3%,7月1日生效。增值税和增值税征收率不同。
(10) 美联储周三公布利率声明，将每月购债规模缩减100亿美元至350亿美元。联储主席耶伦表示，缩减购债的原因是经济反弹增速和就业市场正在改善，但联储将持续采取宽松政策支持经济复苏，目前未见美股市场出现泡沫。
(11)今年1月至5月，全国国有及国有控股企业累计实现利润总额9425.9亿元，同比增长6.9%。前5个月，国有企业财务费用达4531.9亿元，占企业利润总额的48.1%，同比增长22.1%，侵蚀国有企业近一半的利润。
5月份国内经济在微刺激下有所改善，通过加快财政支出进度和信贷融资的反弹，国内消费、出口、工业增加值均在好转，用电量增速回升、通胀温和可控。不过5月份投资数据依然不容乐观，全国固定资产投资增速连降八个月，1-5月的增幅缩小到17.2%。尤其是房地产开发和销售持续回落，其中房地产开发投资累计增速从1-2月的19.8%一路下滑至1-5月的14.7%，创下2009年9月以来的新低；1-5月商品房销售面积下降7.8%，降幅比1-4月份扩大0.9个百分点；商品房销售额下降8.5%，降幅比1-4月份扩大0.7个百分点。5月中国新建商品住宅价格环比下跌的城市高达35个，这是两年来首次半数以上城市房价下跌。房地产市场转入较长时间的调整周期，对国内建筑钢材需求打压明显，市场好转仍将高度依赖于刺激政策的不断加码和超预期表现。
资金方面，本周央行在公开市场