本期观点：钢厂产量高位 原料表现不一
时间：2014-7-1—2014-7-31
关键词：资金 产量 需求 成本
● 市场回顾——外矿价格先跌后涨，煤焦市场出现松动；
● 成本分析——钢价原料跌幅相当，钢厂整体扭亏为盈；
● 库存分析——钢厂依然谨慎采购，铁矿焦炭库存略降；
● 综合观点——钢厂产量保持高位，铁矿趋涨煤焦补跌。
一、本月国内原料市场回顾
随着钢材市场价格持续下跌，加之融资矿事件的影响，6月份我国铁矿石、钢坯、废钢价格持续下跌；不少煤焦企业力挺价格未果，从下旬起也相继选择降价或出台优惠政策。虽然月底大宗商品期货价格出现连续反弹，但现货市场信心不足，成交依旧平淡。
表1：国内主要原材料价格变动明细
本月国内主要原料市场情况如下：
钢坯：
6月初国内市场钢坯价格小幅震荡，中下旬跌势不断加快。截止6月底，唐山地区普碳方坯出厂价格降至2720元/吨左右，20MnSi方坯价格为2840元/吨，较5月底下跌100元/吨，创今年以来新低，下游轧材企业普遍出货不佳，采购积极性不高。江苏地区调坯轧材钢厂20MnSi方坯采购到厂价格降至2800元/吨，较5月底下跌120元/吨，多持观望态度。从供需情况看，6月底唐山地区钢坯库存降至33万吨左右，较5月底下降7万吨，但下游带钢企业开工率也下降3%至67%左右，建材企业开工率下降5%至58%左右。虽然目前市场价格已处于低位，但贸易商考虑到现货市场成交疲软，对后市信心不足，市场价格上涨阻力较大。预计7月国内市场钢坯价格将略有反弹，幅度有限。
铁矿石：
6月份国产铁矿石价格全面下跌。截止6月底，河北地区66%品位铁精粉价格降至830元/吨左右（见图2），较5月底下跌70元/吨，目前河北主导钢厂国产矿库存降至90万吨，较5月底下降15万吨，进口矿库存为1500万吨，较5月底增加140万吨。安徽地区65%品位铁精粉价格为740元/吨左右，下跌45元/吨；湖北地区64%品位铁精粉价格下跌50元至880元/吨。6月份进口矿市场先跌后涨，青岛港融资骗贷事件的影响继续扩散，月中普氏62%粉矿价格一度跌破90美元/吨（CIF）大关，此后部分大型贸易商开始大量入货抄底，几大招标平台成交渐趋活跃，期货市场出现明显空翻多，带动现货市场价格逐步反弹。截止6月26日，普氏62%粉矿价格达到95.75美元/吨（CIF），较5月底累计上涨4.25美元/吨。虽然6月下旬进口矿市场有所起色，但多数钢厂对此仍持观望态度，港口现货市场实际成交价格也明显低于招标平台的价格，甚至有贸易商质疑是矿山在自己抬高招标价格。此外，虽然近期进口矿到货量有所减少，但港口总体库存仍保持高位，国内一些大中型矿山生产仍相对稳定，铁矿石价格持续上涨动力不足。预计7月份国产矿价格仍有小幅补跌的空间，进口矿价格在短期冲高后，将逐步回落至90-95美元/吨区间内震荡运行。
煤焦：
相对于钢材和其它原料而言，6月份国内市场焦炭价格相对稳定，虽然不少钢厂也曾提出降价要求，但焦化企业出货情况尚可，库存水平较低，拒绝接受降价，双方一直持对峙观望态度。截止6月底，山西地区二级冶金焦出厂价格仍保持860元/吨左右（见图3），一级冶金焦出厂价格为1000元/吨左右；河北地区焦化企业一级冶金焦出厂价格保持1130元/吨，当地主要钢厂焦炭库存降至105万吨，较5月底下降5万吨。山东地区二级冶金焦出厂价格在1050元/吨左右，日钢上半月加大采购力度，库存重新升至70万吨之上，下旬后再度将采购价格下调20元/吨；贵州地区三级冶金焦出厂价格上涨30元至1330元/吨左右，现货资源偏紧；黑龙江地区二级冶金焦价格保持930元/吨，月底七台河地区个别厂家降价20元/吨。煤炭方面，5月底至6月初，河北和山西部分大型煤炭小幅上调出厂价格，但未受到市场认可，销售压力不断增大，下旬后，山西焦煤集团将部分煤矿计划外的销售量优惠50元/吨，神华集团也将中硫煤出厂价格下调20元，中硫主焦煤价格降至782元/吨（发至唐山）。此外，中国进口澳大利亚峰景煤价格也降至122美元/吨（CIF），较5月底下跌4.25美元/吨。近期国内钢厂对于焦炭的降价呼声较高，虽然焦化企业销售压力不大，但随着炼焦煤价格逐步走低，预计7月份国内焦炭市场价格将小幅下跌。
废钢：
6月份国内市场废钢价格小幅下跌。截止6月底，江浙沪地区重废价格在2200-2250元/吨，边角料价格为2300-2320元/吨，较5月底下跌20-30元/吨，山东、江西地区重废下跌30-40元至2240-2250元/吨。在中南地区，两湖、两广地区重废价格为2250-2270元/吨，下跌50元/吨左右。在北方地区，辽宁地区重废价格下跌30元至2390-2410元/吨，河北地区中频炉钢厂采购价格下跌30元至2090-2120元/吨（不带票）。目前铁水价格仍占据较大的优势，大中型钢厂继续减少废钢用量。同时，由于6月份钢材价格的跌幅要明显大于废钢，中频炉钢厂利润空间被挤压，加上7月部分地区将拉闸限电，预计废钢市场需求将进一步转淡,价格将继续下跌。
二、国内主要钢厂调价情况
表2：本月国内主要钢厂原料采购价格调整情况
三、国内钢厂成本和库存变化
受铁矿石价格下跌影响，6月份国内钢厂生产成本继续下降（见表3）。截止6月底，年产能大于1000万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为3000元/吨，较5月底下跌93元/吨；年产能500-1000万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为2926元/吨，较5月底下降96元/吨；年产能小于500万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为2877元/吨，较5月底下降103元/吨。6月底国内市场三级螺纹钢平均价格为3150元/吨，较5月底下跌100元/吨，降幅基本与原料成本相当。对应20天前的原料成本，不少钢厂盈利50元/吨左右。
表3：本月国内钢厂螺纹钢生产成本测算
从库存情况看（见表4），6月份国内钢厂仍以谨慎采购为主，铁矿石和焦炭库存均呈下降态势；废钢整体库存也有所下降，但主要是由于资源紧张所致；煤炭供应商下半月出货积极性有所增加，钢厂到货量稳中有增。
表4：本月国内钢厂原料库存变化
四、综合观点
从往年情况看，7-8月份高温季节我国的钢材产量将有所回落。但今年的情况不同，随着原料价格大幅下跌，目前不少中小钢厂已盈利50-100元/吨，甚至更高，主导钢厂从5月份开始也已经扭亏为盈，钢材出口形势较好，在这种局面下，多数钢厂可能会选择加速生产。基于这点，原料市场需求不会出现萎缩。同时，由于国内多数矿山、焦炭企业已处于亏损状态，限产停产逐渐增多，而信用证保证金比率的提高和金融骗贷事件又导致一部分进口商退出市场，后期进口铁矿石、炼焦煤数量可能将继续回落，原料市场压力将逐步减弱。从资金看，随着央行正回购暂停，资金流动性有望平稳偏松，企业经营压力减轻。总体来看，目前国内钢材和原料市场价格都已基本到达今年的底部区域，随着微刺激政策逐步出台、资金情况好转，前期跌幅较大的部分原料品种（如铁矿和钢坯）有望在7月份小幅反弹，废钢和煤焦价格则将以小幅补跌为主。[文] 西本新干线特邀撰稿人 谦文2014/6/27