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本期观点：政策利好钢市 原料小幅波动

时间：2014-8-1—2014-8-31

关键词：产量 需求 资金 成本

● 市场回顾——原料市场跌势趋缓，煤焦市场相对疲软；

● 成本分析——钢材成本小幅上升，多数钢厂依然盈利；

● 库存分析——钢厂压价放缓采购，焦炭库存略有下降；

● 综合观点——钢坯有望触底反弹，铁矿废钢低位徘徊。

一、本月国内原料市场回顾

7月份国内原料市场跌势明显趋缓。上半月在贸易商补库的带动下，铁矿石、钢坯、废钢成交均略有好转，价格小幅反弹，但由于下游多数钢厂继续保持观望态度，市场涨势无以为继，下半月后再度逐步回落。煤焦市场相对疲软，钢厂压价意向明显，部分煤焦企业主动降价出货或出台优惠政策，价格总体走低。

表1：国内主要原材料价格变动明细

本月国内主要原料市场情况如下：

钢坯：

7月上半月国内市场钢坯价格稳中小涨，下半月后随着钢材和铁矿价格走低，钢坯价格再度转跌，创今年以来新低。截止7月底，唐山地区普碳方坯出厂价格降至2710元/吨左右，20MnSi方坯价格为2830元/吨，较6月底下跌10元/吨，一些资金情况较好的企业有意少量囤货。江苏地区调坯轧材钢厂20MnSi方坯采购到厂价格为2820元/吨，较6月底上涨20元/吨。从供需情况看，7月底唐山地区钢坯库存维持在34万吨左右，基本与6月底持平，下游带钢企业开工率下降4%至63%左右，建材企业开工率回升6%至64%左右，型材企业开工率维持在66%左右。目前钢坯库存处于低位，贸易商普遍有惜售心理，但由于下游用户采购积极性不高，市场价格上涨乏力，处于上下两难的境地。预计8月份国内市场钢坯价格将继续震荡筑底。

铁矿石：

7月初国内钢厂和贸易商补库力度加大，国内铁矿石价格小幅上涨，下半月后市场观望气氛加重，价格逐步回落。截止7月底，河北地区66%品位铁精粉价格为840元/吨左右（见图2），较6月底上涨10元/吨，目前河北主导钢厂国产矿库存已升至100万吨，较6月底上升10万吨，进口矿库存为1520万吨，较6月底增加20万吨。安徽地区65%品位铁精粉价格保持740元/吨左右，当地民营矿山企业普遍限产20%-30%；湖北地区64%品位铁精粉价格下跌70元至810元/吨。从进口矿情况看，随着融资矿影响转淡以及部分中字头企业大量拿货，上半月几大铁矿石现货平台成交活跃，市场价格持续走高，月中普氏62%价格最高达到98.25美元/吨（CIF）。但是，在价格逼近100美元大关后，现货市场成交量明显减少，一些大型钢厂在期货市场反手做空，导致市场价格快速回落。截止月底，普氏62%价格已降至93美元/吨，较6月底下跌0.25美元/吨。从资源情况看，在前一轮近10美元的小幅反弹行情中，钢厂基本没有拿到多少货，主要以贸易商补库为主，钢厂整体库存仍处于偏低水平。同时，钢厂产量继续保持高位，对铁矿石需求依然旺盛。虽然三大矿业二季度产量均大幅增长，但我国铁矿石进口量已连续2个月出现回落，而7月下旬澳大利亚黑德兰港海事工会再次发出罢工威胁，都将成为后期的一个变数。此外，8月份澳大利亚矿山低品位矿折扣幅度的增幅也明显减小。种种迹象都表面，铁矿石价格已基本处于今年的底部区域，很难跌到许多钢厂希望的85美元以下。预计8月份国产铁矿石价格将稳中略降，进口铁矿石价格将继续在90-100美元/吨之间震荡运行。

煤焦：

7月份国内市场煤焦价格开始逐步走低。月初，山西焦煤集团率先将新柳矿焦煤、吕梁山离石站焦煤、李雅庄肥煤、太选瘦煤、新阳的瘦煤、赵城的1/3焦煤价格下调10元/吨。此后，神华集团乌海能源高硫1/3焦煤、中硫1/3焦煤、高硫肥煤2#、中硫主焦煤出厂价格下调40元/吨。山东地区煤矿（如淄博矿业、肥城矿业等）也普遍下调精煤出厂价格或提高数量优惠幅度，幅度在30-100元/吨不等。随着煤炭价格走低，7月份国内焦炭价格整体回落。截止7月底，山西地区二级冶金焦出厂价格降至840元/吨左右（见图3），一级冶金焦出厂价格为960元/吨左右，较6月底下跌20-40元/吨；河北地区焦化企业一级冶金焦出厂价格下跌20元至1110元/吨，当地主要钢厂焦炭库存降至97万吨，较6月底下降8万吨。山东地区二级冶金焦出厂价格下跌40元至1010元/吨左右，日钢下半月后开始放缓采购，库存较月初的高位下降约10%。贵州地区三级冶金焦出厂价格保持1330元/吨左右。黑龙江地区二级冶金焦价格下跌20元至910元/吨。近期山西、内蒙古等地为减轻煤炭企业压力，出台了部分减税的政策（如取消出省费），但此举反而使下游用户对后市看跌预期较浓，不少钢厂有意识地放缓煤炭和焦炭采购，以求争取到更大的优惠幅度。预计8月份国内市场煤炭和焦炭价格仍有小幅下跌的空间。

废钢：

7月份国内市场废钢价格小幅震荡下跌。截止7月底，江浙沪地区重废价格在2260-2290元/吨，边角料价格为2320-2340元/吨，较6月底基本持平，沙钢、兴澄等主导钢厂一直以观望为主，临近月底采购价格下调20元/吨；山东、安徽、浙江地区重废价格上中旬上涨30-40元/吨，下旬后随着钢材价格回落，废钢价格再度下跌30元左右。北方地区需求一直相对疲软，辽宁地区重废价格自月初起便下跌40元至2330-2350元/吨，河北地区废钢在上中旬相对稳定，下旬后随钢坯价格下跌20-30元至2060-2080元/吨（不带票）。在中南地区，两湖、两广地区重废价格下跌20-30元至2220-2260元/吨。相对于铁水而言，目前国内废钢价格仍处于明显高位,钢厂虽有压价意向，但无奈市场现货资源紧张，贸易商收货积极性也不高，采购难度较大。预计8月份国内市场废钢价格将继续低位震荡，上下空间都不大。

二、国内主要钢厂调价情况

表2：本月国内主要钢厂原料采购价格调整情况

三、国内钢厂成本和库存变化

受进口矿价格反弹影响，7月份国内钢厂生产成本略有回升（见表3）。截止7月底，年产能大于1000万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为3030元/吨，较6月底上涨30元/吨；年产能500-1000万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为2954元/吨，较6月底上涨28元/吨；年产能小于500万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为2902元/吨，较6月底上涨25元/吨。7月底国内市场三级螺纹钢平均价格为3139元/吨，较6月底下跌11元/吨。对应20天前的原料成本，多数钢厂盈利100-150元/吨。

表3：本月国内钢厂螺纹钢生产成本测算

从库存情况看（见表4），7月上半月部分钢厂积极补库，铁矿石整体库存水平略有上升；钢厂对于煤焦后市普遍看跌，采购有所放缓，库存小幅下降；废钢资源依旧紧张，部分钢厂中旬提价后到货也未见改善，库存继续保持低位。

表4：本月国内钢厂原料库存变化

四、综合观点

下半年国家在一些投资方面的微刺激政策正在逐渐发挥效应，对钢材市场将是利好消息。同时，7月下旬政府明确表示要给企业降低融资成本和融资难度，央行也连续在公开市场净投放资金。随着需求和资金形势好转，8月份国内钢材市场有望逐步止跌回升。对于原料市场而言，一些库存不高的品种（比如钢坯）的价格有可能会跟随钢材逐步走高，而铁矿石、煤炭、焦炭目前都面临较大的库存压力，即使钢材价格回升，在短期内也难有好的表现。预计8月份国内市场钢坯价格将震荡回升，铁矿石、废钢价格将小幅波动，煤炭和焦炭价格将稳中有降。[文] 西本新干线特邀撰稿人 谦文2014/7/25