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本期观点：供需相持 盘整为主

时间：2014-8-4—2014-8-8

预警色标：蓝色

●市场回顾：月末资金偏紧，钢价小幅盘整；

●成本分析：原料价格低位震荡，钢厂价格小幅下调；?

●供需分析：粗钢产量维持高位，淘汰落后力度加大；

●宏观分析：制造业和钢铁业PMI双双回升，政治局会议定调下半年经济；

●综合观点：近期公布的各项宏观经济数据持续向好，政策层面暖风频吹，对目前低迷的国内钢市信心起到积极提振作用。不过在需求尚没有明显改善、成本支撑趋弱以及行业资金依然趋紧的局面下，短期钢价要明显回升难度依然较大。基于此，对下周市场行情维持偏中性评价—蓝色预警。具体来说，西本指数下周将在3200-3250元/吨区间震荡运行。

一、行情回顾

1、西本指数 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ??

2、本周上海螺纹钢价格变化情况

本周沪上钢价窄幅盘整。截至8月1日，西本指数报在3220元/吨，较上周五持平；同期，沪上优质品三级螺纹钢代表规格报在3100元/吨，较上周五持平；而沪上优质品HPB300高线代表规格报价3300元/吨，较上周五保持不变。

市场反馈，沪上钢价上周下跌明显，本周在政策频出及经济数据利好带动下，商家心态有所提振，申城现货价格随之止跌企稳，部分紧俏规格甚至出现小幅探涨。但鉴于时值月末，高温天气依旧，加上月末惯性的资金紧张等因素，终端需求无力释放，价格上调后市场采购积极性降低，短期价格上涨后劲不足。短期内市场或将继续盘整运行。

那么，下周钢价走势将如何变化？需求变动情况如何？带着诸多疑问，一起进入本期行情分析。?

3、全国市场方面?

根据国内知名钢铁现货交易平台——西本新干线的交易监控数据显示，本周全国钢价震荡整理。

北京市场：本周北京建筑钢价小幅上涨，价格上涨20-30元/吨。现河北钢铁HPB300高线6.5-10mm价格为3120元/吨；河钢HRB400E螺纹钢Ф12mm小螺纹3260元/吨，Ф14mm小螺纹3220元/吨，Ф18-25mm大螺纹3100元/吨；HRB400盘螺3120元/吨。

市场反馈，本周商家报价以小幅上涨为主要基调。据了解，本周上半周，市场成交良好，价格水涨船高。而到后半周，高价资源压力渐显，市场成交量持续缩减，一般商户成交量在1500-2000吨之间，个别大户成交尚可达2500吨以上。钢厂方面河钢7月结算价格下调0-70元/吨，线材3050元/吨，三级大螺纹3010元/吨，总体保持商家有一定利润空间。当前市场库存量不大，但商家对后市信心依然不足。预计新一周价格将止涨趋稳、盘整为主。

杭州市场：本周受期螺主力合约拉涨影响，贸易商心态好转，主导钢厂资源报价小幅拉涨20-30元/吨。现沙钢、永钢产Ф16-25mmHRB400螺纹主流报价在3120-3140元/吨，中天、新兴铸管、西城产Ф16-25mmHRB400螺纹主流报价在3050-3090元/吨，其余长达、中杭等钢厂Ф16-25mmHRB400螺纹主流报价在3010-3050元/吨；线材方面，现高线主流中天，九江报价在3130-3270元/吨；盘螺方面，现永钢、中天、西城和新兴铸管Ф8-10mmHRB400盘螺报3240-3350元/吨。

市场反馈，上周杭州市场因成交不足及信心低落，市场报价跌至前期低位。本周受国家政策及经济数据利好影响，期螺出现较大幅度反弹，贸易商心态好转，市场报价底部反弹，主导钢厂资源报价小幅上涨20-30元/吨。考虑到高温影响，目前终端需求较弱及钢厂产量依旧处于高位，贸易商对后市较为谨慎，基本都以快进快出为主。预计杭州市场近期依旧低位震荡盘整为主。

广州市场：本周广州市场报价基本平稳。现韶钢Ф16-25mmHRB400螺纹主流报价在3190-3210元/吨，广钢、裕丰Ф16-25mmHRB400螺纹主流报价在3160-3190元/吨，其余广东大兴、开盛、粤韶等钢厂Ф16-25mmHRB400螺纹主流报价在31210-3150元/吨；线材方面，现高线主流韶钢、粤钢、湘钢等报价在3250-3300元/吨；盘螺方面，现湘钢、萍钢Ф8-10mmHRB400盘螺报3400-3440元/吨。

市场反馈，广州市场近几日成交氛围偏淡，但是因目前市场整体资源量不多，商家库存压力不大，降价出货意愿低，因此市场多观望，主流价格基本持稳，仅个别资源小幅拉涨。综合来看，低需求的事实商家着实显得无奈，再加上无其他利好消息支撑，大家对后期走势信心不足，多以观望为主。预计下周仍旧持稳运行为主。

二、成本分析?

1、本周钢厂调价

国内钢价上周明显下跌，本周转入盘整，钢厂出厂价格多以小幅下调为主。其中华东地区沙钢对8月上旬螺纹下调30元/吨，对上期合同补贴30元/吨，线材、盘螺不变；永钢对螺纹下调30元/吨，普线下调80元/吨，盘螺下调40元/吨。华北地区河北钢铁7月份结算价格下调0-70元/吨，线材3050元/吨，三级大螺纹3010元/吨。钢厂价格政策制定较为谨慎，总体保证了商家有一定的利润空间。据中钢协数据显示，7月中旬末重点钢铁企业钢材库存量为1480.8万吨，旬环比上涨2.31%，比上月同期下降2.01%，较去年同期增长13.04%。6月底重点钢铁企业产成品占用资金同比增长2.95%，比年初增长10.45%。在库存偏高、资金紧张的形势下，当前钢铁企业仍以尽量保证订单为主，主动拉升价格的动力不足。

从钢厂生产情况来看，据中钢协数据显示，7月中旬重点企业粗钢日产量180.8万吨，旬环比减少0.68万吨，下降0.37%，继续保持在较高水平。上半年大中型钢铁企业实现利润74.80亿元，同比增加42.76亿元；销售利润率为0.41%，同比提高0.23个百分点。上半年，大中型钢铁企业期间费用同比增长9.35%，其中财务费用同比增长29.25%，销售费用同比增长18.03%，管理费用同比下降6.02%。其中4、5、6月份重点企业利润总额分别为11.6亿元、28.47亿元和4.32亿元，二季度盈利情况总体逐月好转。在盈利面扩大的情况下，钢铁企业增产的热情依然较高。

2、原材料

本周国内原料价格弱势盘整为主，进口矿小幅反弹，国产矿平稳运行，废钢弱势盘整，钢坯和焦炭小幅回落。

钢坯市场：本周唐山钢坯价格小幅回落，继上周跌破2700元/吨之后又重新站稳此关口，市场价格渐渐筑底。本周三燕钢招标价格发布，引来市场一阵骚动，报2752元/吨，较上周高15元/吨，较当日出厂价高52元/吨，多数商家表示招标价偏高。从目前形势看，厂商对后市信心不足，同时月末钢厂资金压力加大，再加上终端需求偏弱，预计短期市场主流价格低位震荡。焦炭市场：本周华北地区焦炭价格小幅回落。焦企库存不高，下游需求低迷，钢厂采购价格稳中下调，近日韶钢焦炭采购价格下调20-50元/吨。据悉，部分钢厂盈利状况好转，补库需求小幅提升，部分焦企有上调焦炭报价的意愿，但考虑到钢厂的接受态度，加上下游需求萎靡等影响，因此提价暂时搁置。预计短期焦炭市场主流价格弱稳。废钢市场：本周华东地区废钢价格以弱势盘整为主。目前废钢市场资源流通性不强，商家进出货量相对也不大，钢厂、铸造厂对废钢的采购量价基本较前期相等，并无太大变化。预计短期废钢走势将小幅调整。

铁矿石市场：本周河北地区铁精粉价格平稳运行。据了解，现阶段市场上中小型矿选企业对于后期市场较为担忧，多选择低价出货方式；而大型矿选企业则多以挺价维稳为主。预计后期国产矿将继续持稳。进口矿价先涨后跌，7月30日62%品位普氏铁矿石指数收在95.25美元/吨，较上周末上涨1.25美元/吨。据相关报告指出，今年三季度铁矿石产量预计仍将保持增长，澳大利亚三大矿山发货能力较去年增加1亿吨，新增产能将陆续释放，全球铁矿石市场供大于求的局面已经确立，港口库存继续维持高位，短期进口矿市场依旧以调整为主。

海运市场，7月31日波罗的海干散货运价指数（BDI）上涨0.13%，报755点，连续8个交易日出现小幅上扬。从全球经济市场来看，虽欧美股市强势，但整体经济情况并未如此乐观。后市只待经济的缓慢复苏，从需求上给予大宗商品一定支持，BDI指数或才能实际回升。另外，还要看国内宏观经济的运行情况以及各品种去产能、去库存的变化情况。目前经济增长一直处于相对低位，各类风险问题仍待解决，经济压力较大，再加上目前铁矿石、煤焦、钢材等品种在供需基本面未现改观的情况下，BDI指数出现明显反弹的可能性不大。

三、供给和需求分析

西本新干线交易平台数据显示，本周申城天气持续晴好，虽然高温对工程施工仍有不利影响，但工地消耗还算正常。随着钢价企稳回升，部分刚性补库需求出现增加，成交量较前两周有所好转。

而从库存情况来看，本周沪市小幅下降，主要是短期市场补库需求好转拉动。随着中天、西城等钢厂投放市场资源的增加，市场结构性缺货的现象较前期有所缓解。从全国范围来看，7月份全国钢材库存降幅有所趋缓，但已连续21周出现下降，累计降幅达37.66%，目前的库存水平较去年同期已下降15.37%。低库存对钢价支撑作用较为明显。

四、宏观分析?

(1) 中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布的2014年7月份中国制造业采购经理指数（PMI）为51.7%，比上月上升0.7个百分点。该指数自今年3月份以来持续上升，升幅扩大，为今年以来最大升幅。主要分项指数保持同步回升，普遍达到去年同期水平以上。

(2) 从中物联钢铁物流专业委员会调查、发布的钢铁行业PMI指数来看，7月份为48.6%，较上月回升0.3个百分点，连续第二个月出现回升，但已连续三个月保持在50%的荣枯线以下。主要分项指数中，生产指数、采购量指数重回扩张区间，进口原材料指数继续扩张，新订单及新出口订单指数双双跌落至收缩区间，产成品库存指数高位盘整，购进价格指数低位大幅反弹。

(3) 7月27日，环保部、发改委等6部委联合发布《大气污染防治行动计划实施情况考核办法（试行）实施细则》（以下简称《实施细则》）。根据《实施细则》，国家将对地方政府的空气质量改善目标完成情况、大气污染防治重点任务完成情况分别评分，满分均为100分。京津冀及周边地区、长三角区域、珠三角区域共10个省（区、市）评分结果为前述两类得分中较低分值；其他地区评分结果为空气质量改善目标完成情况分值。

(4) 1-6月份，全国规模以上工业企业实现利润总额28649.8亿元，同比增长11.4%，增速比1-5月份提高1.6个百分点；实现主营活动利润26722亿元，同比增长10.8%，增速比1-5月份提高1.7个百分点。6月份，规模以上工业企业实现利润总额5880.8亿元，同比增长17.9%，增速比5月份提高9个百分点。

（5）中共中央政治局29日召开会议，分析研究了上半年经济形势和下半年经济工作。会议指出，做好下半年经济工作，准确把握改革发展稳定的平衡点，准确把握近期目标和长期发展的平衡点，准确把握经济社会发展和人民生活改善的结合点，坚持稳中求进工作总基调，坚持宏观政策要稳、微观政策要活、社会政策要托底的基本思路，保持宏观政策连续性和稳定性，针对经济运行中的突出问题，更加注重定向调控。

(6)环保部日前印发了《京津冀及周边地区重点行业大气污染限期治理方案》。方案称，决定在京津冀及周边地区开展电力、钢铁、水泥、平板玻璃行业大气污染限期治理行动。方案要求，京津冀及周边地区492家企业、777条生产线或机组全部建成满足排放标准和总量控制要求的治污工程，设施建设运行和污染物去除效率达到国家有关规定，二氧化硫、氮氧化物、烟粉尘等主要大气污染物排放总量均较2013年下降30%以上。

（7）数据显示，截止2014年6月末央行口径外汇占款余额为272131.01亿元，较5月末的272998.64亿元大幅减少867.63亿元，这是央行口径外汇占款在连续11个月增长后首次下降。

（8）工信部发布《部分产能严重过剩行业产能置换实施办法》，对钢铁（炼钢、炼铁）、电解铝、水泥（熟料）、平板玻璃行业项目建设实行产能置换，在京津冀、长三角、珠三角等环境敏感区域，实施减量置换。

2014年7月份中国官方制造业采购经理指数（PMI）为50.7%，比上月大幅上升0.7个百分点，创下最近27个月的新高。汇丰公布的7月制造业PMI终值同为51.7%，创出18个月新高。7月官方、汇丰PMI均创出新高，表明三季度经济开局良好，经济增速回升态势初步形成。而7月份钢铁行业PMI指数为48.6%，比上月回升0.3个百分点，显示国内钢铁行业景气度有所回升，行业出现向好预期。7 月29 日，中共中央政治局召开会议，讨论研究当前经济形势和下半年经济工作。会议强调经济增长速度和必须保持一定速度的重要性，预计下半年稳增长力度仍将加大，货币政策继续放松，经济增速将有所加快，对国内钢市需求将形成提振。

近期国家密集发布淘汰落后和环保治理政策，显示钢铁行业淘汰落后力度有望加大。7月21日，工业和信息化部公布《2014年工业行业淘汰落后和过剩产能企业名单（第一批）》，按照要求， 2014 年国内各个地区合计将淘汰2545 万吨的炼铁产能、2260 万吨的炼钢产能以及1473 万吨的焦炭产能。7月27日，环保部、发改委等6部委联合发布《大气污染防治行动计划实施情况考核办法（试行）实施细则》。环保部日前印发了《京津冀及周边地区重点行业大气污染限期治理方案》，要求京津冀及周边地区492家企业、777条生产线或机组全部建成满足排放标准和总量控制要求的治污工程。7月31日工信部发布《部分产能严重过剩行业产能置换实施办法》，对钢铁（炼钢、炼铁）、电解铝、水泥（熟料）、平板玻璃行业项目建设实行产能置换，在京津冀、长三角、珠三角等环境敏感区域，实施减量置换。淘汰落后及环保治理政策的如果能够得到严格执行，对提振国内钢市信心以及改善供需关系均将起到积极作用。

资金方面，本周二和周四央行在公开市场分别进行了150亿元和260亿元正回购操作，本周公开市场有300亿元正回购到期，公开市场本周实现净回笼110亿元。此前，央行在公开市场上连续11周实现资金净投放，累计投放资金规模达5280亿元。7月份，央行全月累计在公开市场上净投放资金1290亿元。临近月末，银行间市场资金面总体延续宽松态势，市场资金利率继续回落。据西本新干线监测，7月31日沪大额银行承兑汇票贴现率为4.63‰，较7月25日回落2.34%。7月23日召开的国务院常务会议要求缓解企业融资成本高问题，明确指出要“保持信贷总量合理增长”，“提高贷款审批发放效率”并“大力发展直接融资”。7月24日，银监会发布《bet36体育在线：完善和创新小微企业贷款服务提高小微企业金融服务水平的通知》，要求银行类金融机构多角度缓解小微企业融资难、成本高的问题。7月以来，央行接连向内蒙古、上海、汉口、长沙、河北等多家地方银行，分别提供了额度为5-10亿元不等的低息再贷款，加上此前给国开行的万亿PSL，这意味着央行已经从多个层面启动了“定向降息”。依据目前经济稳增长的政策基调，货币政策仍将延续宽松基调，市场资金面也有望继续好转。

五、综合观点?

本周沪上钢价小幅盘整，对于下周行情，提醒大家关注如下几个方面：?

其一、需求因素。本周申城天气持续晴好，虽有高温抑制，但工地采购总体正常，表明市场刚性需求仍在，成交量总体好于上周。当前钢价走势较为平稳，终端用户在资金偏紧的情况下基本是即用即购，中间商对后市预期谨慎，囤货意愿也不强，短期需求依然难以出现大的波动。

其二、供给因素。7月上中旬重点企业粗钢日均产量保持高位，7月份钢铁行业生产指数重回扩张期间，表明钢铁企业在有利润的情况下，增产意愿依然较强。而7月份社会库存尽管仍处于下降局面，但下降幅度同比、环比均大幅回落。加之7月份钢铁行业新订单指数、新出口订单指数双双回落至收缩区间，或显示市场供应压力将有所加大。

其三、成本因素。本周进口矿价小幅反弹，但国内钢铁企业采购普遍谨慎，以尽量压制库存为主，在海外矿山产量加速释放及国内港口铁矿石库存处于高位的情况下，矿价持续反弹动力不足。焦煤市场目前首要任务还是去库存，部分煤企继续降价，焦炭市场在成本趋弱的情况下也依然将弱势盘整为主。而从钢厂价格来看，目前多数钢企有一定盈利空间，在产成品库存偏高及资金紧张的情况下，钢厂主动拉升价格的动力不足。因此，当前成本对钢价的支撑力度依然十分有限。

其四、宏观因素。7月份制造业PMI大幅回升，显示经济企稳向好态势明显。而近期各地房地产限购政策陆续放开，银监会批准国家开发银行住宅金融事业部开业，保障房、铁路等项目陆续展开，国务院常务会议要求缓解企业融资成本高问题，宏观层面暖风频吹。宏观层面的企稳向好对市场信心将形成明显提振。

综合概括而言，笔者认为，近期公布的各项宏观经济数据持续向好，政策层面暖风频吹，对目前低迷的国内钢市信心起到积极提振作用。不过在需求尚没有明显改善、成本支撑趋弱以及行业资金依然趋紧的局面下，短期钢价要明显回升难度依然较大。基于此，对下周市场行情维持偏中性评价—蓝色预警。具体来说，西本指数下周将在3200-3250元/吨区间震荡运行。[文] 西本新干线特邀撰稿人 2014/8/1