本期观点：钢厂补库在即 原料弱势反弹
时间：2014-9-9—2014-9-12
● 市场回顾——外矿钢坯再创新低，焦炭市场出现松动；
● 成本分析——钢价跌幅快于成本，钢厂盈利继续减少；
● 库存分析——钢厂跌势继续观望，外矿库存持续下降；
● 事件数据——澳洲取消矿业税收，巴西铁矿出口减少；
● 综合观点——中旬厂商补库在即，原料有望弱势反弹。
一、本月国内原料市场回顾
本周国内原料市场继续全面下跌，进口铁矿石和钢坯价格跌幅较大，此前一直稳定的焦炭降价呼声渐高。
表1：国内主要原材料价格变动明细
本月国内主要原料市场情况如下：
钢坯：
本周国内市场钢坯价格继续走低，连续两周下跌近百。截止本周五，唐山地区普碳方坯出厂价格为2450元/吨左右，20MnSi方坯出厂价格为2470元/吨，较上周末下跌70元/吨，市场库存维持在35万吨左右。山西临汾、长治地区普碳方坯出厂价格2430元/吨左右，下跌70元/吨。在南方市场，江苏地区调坯轧材钢厂20MnSi方坯采购到厂价格下跌100元至2600元/吨；福建地区普碳方坯出厂价格下跌90元至2660元/吨左右。从需求看，目前唐山地区带钢开工率在71%左右，型材68%，建材49%，仍处于偏低水平。目前尽管价格已创2006年以来的新低，但贸易商对后市仍信心不足，暂时无意补货。预计下周国内市场钢坯价格跌势将明显趋缓。
铁矿石：
本周国内铁矿石市场整体下跌。截止本周五，河北唐山钢厂66%铁精粉采购价格为815元/吨左右（见图2），较上周末下跌10元/吨，目前河北主导钢厂国产矿库存下降5万吨至95万吨左右，进口矿库存下降30万吨至1440万吨。辽宁地区66%铁精粉出厂价格保持710元/吨。在南方区域，安徽地区65%铁精粉出厂价格保持720元/吨；湖北地区63%铁精粉出厂价格下跌30元至760元/吨；广东地区64%铁精粉出厂价格下跌30元至600元/吨。本周进口矿市场大幅下跌，周初几大平台成交一度有所好转，但随着周中西城钢铁资金问题及澳大利亚30%矿业税取消的消息被过分夸大，铁矿石期货价格一举跌破600元大关，现货市场也加速下跌。截止本周四，普氏62%粉矿价格降至83.75美元/吨（CIF），较上周末下跌4.25美元/吨。目前矿价已创2010年以来新低，钢厂在下跌过程中不会贸然出手补库，继续按需采购为主，但预计一些国字头的贸易商会适当补库。下周国内铁矿石价格将小幅波动，进口矿价格有望触底反弹。
煤焦：
本周国内煤炭价格小幅波动，进口煤炭价格小幅下跌。其中，山东部分中小煤矿（如赵楼、郭屯）将1/3焦煤挂牌价格上调20元至800元/吨左右，其它大矿价格暂时稳定。澳大利亚峰景煤到中国价格为124.5美元/吨（CIF），较上周五下跌0.75美元/吨。本周国内焦炭价格相对稳定。其中，山西地区二级冶金焦（A:13.5%）车板价为840元/吨左右（见图3），一级冶金焦（A:12.5%）车板价格为960元/吨；河北唐山地区一级冶金焦出厂价格保持1110元/吨，邯郸地区一级冶金焦出厂价格保持1020元/吨，目前河北地区主导钢厂焦炭库存在90万吨左右。辽宁地区一级冶金焦出厂价格保持1110元/吨。山东地区二级冶金焦出厂价格保持1010元/吨左右，日照钢铁焦炭库存在70万吨以下。贵州地区三级冶金焦出厂价格保持1330元/吨左右。原先煤焦企业对9月份市场稳中看涨，但随着近两周钢材和其它原料价格快速下跌，特别是钢坯价格两周内下跌200元左右，对煤焦市场震动较大，部分钢厂已向煤焦企业提出降价要求。预计下周国内市场煤焦价格将稳中有降。
废钢：
本周国内市场废钢价格继续下跌。截止本周五，江浙沪地区重废（>6mm）价格下跌50元至2090-2120元/吨，边角料价格为2150-2170元/吨；山东、福建、安徽市场重废价格下跌30元至2100-2130元/吨。在北方市场，河北地区重废价格下跌50元至1950-1970元/吨（不带票），辽宁市场重废价格下跌30元至2320-2340元/吨。在中南市场，两湖、两广地区重废主流价格下跌50元至2120-2160元/吨。近期虽然废钢价格跌势较快、跌幅较大，但钢厂到货情况并未有所好转，贸易商也没多少资源。部分厂商有意在中秋节后适当补库。预计下周国内市场废钢价格将止跌回稳。
二、国内主要钢厂调价情况
表2：本周国内主要钢厂原料采购价格调整情况
三、国内钢厂成本和库存变化
本周国内钢厂生产成本继续下降（见表3）。截止本周四，年产能大于1000万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为2944元/吨，较上周末下降24元/吨；年产能500-1000万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为2872元/吨，较上周末下降23元/吨；年产能小于500万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为2827元/吨，较上周末下降21元/吨。目前国内市场三级螺纹钢和2.75mm热卷平均价格分别为3004元/吨和3387元/吨，分别较上周末下跌50元/吨和37元/吨，对应20天前的原料成本，中小钢厂三级螺纹钢盈利10-20元/吨，热卷盈利300-350元/吨，较前期明显缩小。
表3：本周国内钢厂螺纹钢生产成本测算
从库存情况看（见表4），本周钢厂采购积极性不高，进口矿库存继续小幅下降，煤焦到货相对稳定。
表4：本周国内钢厂（厂内）原料库存变化
四、本周事件与数据分析
1、9月2日澳大利亚宣布取消30%矿业税。【观点】矿业税自2012年施行后就争议较大，因为当时澳大利亚主导矿山的净利润可达60美元/吨以上，税收较为可观。但从目前看，现在矿价距离矿山企业成本也就不到20美元，因此对市场价格的影响不会超过5美元。
2、巴西外贸部统计，8月份巴西铁矿石出口量为2830万吨，同比和环比均下降5%。左右。【观点】近期铁矿石价格快速下跌，离巴西矿业巨头的心理价位（110-120美元/吨）越离越远，出口积极性受到影响。确实，从各方面了解的情况来看，9月份不少港口预期到货量都有所减少，考虑到临近内地钢厂补货期，后期可能出现抢货的情况，价格强劲反弹只是时间的问题。
五、综合观点
8月下旬钢协公布的重点钢厂产量数据下降较多，9 月份一些主导钢厂（如宝钢、鞍钢等）高炉又有大修，加上经过近2-3周持续下跌后，一些钢坯、长材企业基本没有利润空间，对原料市场的短期需求将是一种抑制，焦炭等前期价格偏高的品种将有轮补跌。不过，考虑到目前钢厂整顿库存偏低，而目前大部分原料价格已创5-6年来的新低，一些资金情况较好的贸易商可能会在中旬后抄底，进而带动一些钢厂补库。预计下周进口铁矿石、废钢、钢坯价格有望弱势反弹，煤焦价格稳中略降。[文] 西本新干线特邀撰稿人 谦文2014/9/5
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