本期观点：成交转淡 偏弱盘整
时间：2014-10-27—2014-10-31
预警色标：蓝色
●市场回顾：规格不齐成交稳健，现货钢价继续小涨；
●成本分析：钢坯暴跌矿价回落，钢厂价格上调为主；
●供需分析：粗钢日产环比略增，各项投资增速续降；
●宏观分析：经济增速创近六年新低，央行继续宽松货币环境；
●综合观点：当前国内钢市整体需求相对稳定，供应方面规格不齐的现象短期难以明显缓解，供需基本面仍有利于钢价保持坚挺。但资本市场利空氛围浓厚，国内期现钢价持续背离，期货相对于现货大幅贴水，对现货市场成交及心态均形成了不利影响。短期国内钢价继续上涨动力已显不足，或将转入偏弱盘整走势。基于此，对下周市场行情维持偏中性评价—蓝色预警。具体来说，西本指数下周将在3020-3080元/吨区间震荡运行。
一、行情回顾
1、西本指数 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ??
2、本周上海螺纹钢价格变化情况
本周申城建材小幅上涨。截至10月23日，西本指数报在3040元/吨，较上周五上涨20元/吨；同期，沪上优质品三级螺纹钢代表规格报在2930元/吨，较上周五上涨30元/吨；而沪上优质盘螺代表规格报价3040元/吨，较上周五上涨20元/吨。
市场反馈，受沙钢大幅上调出厂价格、河北地区钢厂限产预期等利好带动，本周上半周沪市钢价延续上周走势继续上涨。然而期螺市场跌跌不休，唐山钢坯价格出现暴跌，对现货市场成交形成较大阻力，商家心态重归谨慎，下半周钢价稳中出现小幅松动。从当前实际情况来看，市场上一、二类资源断规格现象依然普遍，且短期内资源量补充速度难以明显上升，商家对后市尽管迷恾，但并不急于抛售库存。料短期现货价格仍难以明显松动。
那么，下周钢价走势将如何变化？钢厂生产情况如何？原料价格如何变化？带着诸多疑问，一起进入本期行情分析。
3、全国市场方面?
根据国内知名钢铁现货交易平台——西本新干线的交易监控数据显示，本周上半周全国钢价全面上涨，下半周部分市场小幅回落。
北京市场：本周北京建筑钢价上半周大幅上涨，下半周出现回落，总体仍较上周末上涨30-50元/吨。现河北钢铁HPB300高线6.5-10mm价格为2900元/吨；河钢HRB400E螺纹钢Ф12mm小螺纹2820元/吨，Ф14mm小螺纹2780元/吨，Ф18-25mm大螺纹2700元/吨；HRB400盘螺2960元/吨。
市场反馈，自上周末以来，北京周边有关钢厂限产的炒作增加市场看涨氛围，加之河北钢铁下旬指导限价出台，北京市场商家积极拉涨，部分商家封库或者对部分规格限量出货，上周末至本周一期间累计涨幅达到40-90元/吨。但随后在期货及钢坯价格大跌的影响下，经销商出货受阻，部分商家日出货量萎缩至1000-2000吨左右，下半周多数商家报价出现回落。考虑到下月初APEC会议的各种限制，多家大户把出货的精力放在本月底。于是，降价出货将成为大家的操作手段。预计下周北京建材市场价格将弱势走低。
杭州市场：本周杭州市场继续上涨，幅度为30-40元/吨。现沙钢、永钢产Ф16-25mmHRB400螺纹主流报价在3010-3050元/吨，中天、新兴、长达、中杭、萍钢产Ф16-25mmHRB400螺纹主流报价在2920-2960元/吨；线材方面，现高线主流中天，九江报价在2960-3060元/吨；盘螺方面，现永钢、中天、西城和新兴铸管Ф8-10mmHRB400盘螺报3040-3110元/吨。
市场反馈，当前杭州市场资源紧缺的现象依然没有得到改观，主导钢厂资源规格普遍不齐，加之当前正值工程施工旺季，工地的需求量得到适当释放。而本周主导钢厂沙钢、中天全面大幅上调10月下旬出厂价格，提振了信心，商家报价普遍上涨。不过下半周随着期螺的大幅回调，市场成交出现萎缩，商家对后市看法重归谨慎，市场实际成交价格小幅松动。鉴于近日市场上三类资源到货出现增多，且成交情况有所转弱，下周杭州市场建材价格或将小幅松动。
广州市场：本周广州市场价格明显上涨，幅度达50-70元/吨。现韶钢Ф16-25mmHRB400螺纹主流报价在3200-3230元/吨，广钢、裕丰Ф16-25mmHRB400螺纹主流报价在3150-3190元/吨，其余广东大兴、开盛、粤韶等钢厂Ф16-25mmHRB400螺纹主流报价在3120-3140元/吨；线材方面，现高线主流韶钢、粤钢、湘钢等报价在3040-3080元/吨；盘螺方面，现湘钢、萍钢Ф8-10mmHRB400盘螺报3270-3300元/吨。
本周开盘，尽管外围市场价格整体偏弱，不过因当前广州市场库存偏低，近期也无大量到货，因此商家继续涨价情绪依然较明显，本周累计涨幅达50-70元/吨。据商家反馈，本周整体出货情况都不是很好，远远低于上周，但是由于库存不大，加之钢厂出厂价格连续上调，市场信心很足，报价坚挺。综合来看，随着钢坯近几日持续下跌，市场有回调迹象，不过随着钢厂限产，市场资源依旧偏少，短期内价格回调有限，预计下周市场价格稳中趋弱。
二、成本分析
1、本周钢厂调价
上周以来国内钢价全面大幅上涨，各区域主导钢厂出厂价格也出现近期少见的全面大幅上调。其中华东地区沙钢、永钢、中天对10月下旬螺纹钢出厂价格上调100元/吨，线材、盘螺出厂价格上调30-100元/吨；华北地区河北钢铁对10月下旬指导价格螺纹上调130元/吨，线材上调30元/吨。当前南方地区正处于一年中施工的最好季节，北方地区正在赶工期，国内建筑钢材需求总体较9月有所改善。而随着钢价上涨，中间需求也有所激发。近期国内钢厂库存消化较为顺利，多数钢厂厂内库存已消化至偏低水平。不过当前钢厂资金紧张的局面仍未缓解，且接下来的冬季消费淡季即将到来，钢厂对后市心态依然谨慎。
从钢厂生产情况来看，据国家统计局数据，2014年9月份我国粗钢产量为6754万吨，同比持平；9月粗钢日均产量为225.13万吨，环比增长1.28%。1-9月我国累计粗钢产量为61800万吨，同比增长2.3%，比1-8月减缓0.3个百分点。尽管9月份全国粗钢日均产量环比略有增长，但月产量同比已经零增长，环比还小幅下降，反映出国内粗钢产量增势已处于明显放缓态势。近期北方地区雾霾天气频发，钢厂面临的环保压力将越来越大。尽管APEC会议期间唐山地区钢厂限产主要集中在烧结机方面，目前看对高炉及轧线生产总体影响不大，但如果会议召开期间雾霾天气不见缓解，不排除钢厂停产、限产范围将会被要求进一步扩大，市场对于后期钢厂减产的预期依然存在。
2、原材料
本周国内原料价格总体震荡下行，钢坯价格在上周暴涨之后，本周转入暴跌走势，进口矿价先涨后跌，国产矿、焦炭、废钢价格弱稳运行。
钢坯市场：本周唐山钢坯价格暴跌，累计跌幅达180元/吨。下游带钢、型材等成品材出货不畅，影响钢坯价格持续回落。本周三燕钢招标价格为2550元/吨，但较上周低39元/吨，较当日出厂价高40元/吨。依照目前形势来看，APEC会议即将开幕，随着唐山等相关省市陆续出台并开始执行限产减产措施，预期中的产量下降即将到来，或在未来一小段时间里再次迎来缺货的现象，价格会再度反弹。但眼下情况来说，市场心态普遍悲观，短期钢坯价格弱势局面仍将持续一段时间。焦炭市场：本周华北地区焦炭价格平稳运行。焦企库存不高，市场询盘增多成交情况良好。据了解，下游钢材市场表现一般，多数地区价格波动盘整，但由于原材料价格整体保持坚挺，因此多数钢厂报价维持不变。以目前形势来看，上游炼焦煤市场的强势对焦炭价格支撑作用较强，不过钢材价格以及销售情况表现不佳，使得焦炭价格缺乏上涨动力。预计短期焦炭市场主流价格以稳为主。废钢市场：本周华东地区废钢价格弱稳运行。废钢厂商操作积极性不强，资源流通性不佳，整体市场交易量偏低。部分钢厂下调采购价格，对于后市不看好。预计短期废钢价格稳中有跌。
铁矿石市场：本周河北地区铁精粉价格弱稳运行，部分大矿下调采购价格，市场悲观气氛蔓延。由于下游市场未有利好因素，导致国产矿整体承压加重，钢厂采购频率放缓，观望气氛浓厚。预计短期河北地区铁精粉价格弱稳运行。进口矿价格先涨后跌，10月23日62%品位普氏铁矿石指数收在79.75美元/吨，较上周末下跌1.25美元/吨。国庆节以来钢厂补库需求上升，港口库存连续下降，部分品种资源有限，使得商家报盘相对坚挺。但市场下游需求依旧疲软，钢厂采购较为谨慎，导致供需双方僵持局面。后半周现货市场稳中趋弱，询盘稀少。短期进口矿价仍将盘整运行。
海运市场，10月23日波罗的海干散货运价指数（BDI）报1159点，上涨2.02%，连5个交易日大幅上涨。其中21日BDI指数单日上涨12.02%，创下5年来最大单日涨幅。分析称暴涨是因南美和澳大利亚的铁矿石订单增加，航运活动频繁。今年无论是海岬船还是散货整体市场都将迎来供需增速反转，而这种改善很可能会持续到2015年，供需格局的改善将推动BDI中枢值不断回暖，但市场整体仍体现出供大于求，一定程度将会压抑租金和BDI改善的空间。
三、供给和需求分析
西本新干线交易平台数据显示，本周市场成交情况与上周基本类似，上半周出货好转，下半周随着钢价趋弱，成交量逐步减少。总体看10月份终端需求表现较为稳健，整体出货情况明显好于9月。
而从库存情况来看，本周沪市建筑钢材库存量大幅下降，主导钢厂检修减产、贸易商主动降库、以及终端需求的稳步增长，使得目前市场库存处于历史低位，市场上资源规格断档相当普遍，资源紧张也成为近期钢价坚挺的一个主要原因。而从全国钢材库存来看，在上周全国钢材库存因假期因素短暂回升后，本周再度转入下降通道，且本周库存下降幅度为本轮库存下降周期中幅度最大一周。目前的库存水平较今年2月28日的年内高点已累计下降44.9%，较去年同期下降21.46%，已处于最近五年同期的最低水平，低库存对钢价支撑作用较为明显。
四、宏观分析
（1）中国10月汇丰制造业PMI预览值升至50.4，为三个月高点，预期值50.2，8月终值为50.2。其中，中国10月汇丰制造业PMI产出分项指数初值降至50.7，创五个月低点。
（2）初步核算，前三季度国内生产总值419908亿元，按可比价格计算，同比增长7.4%。分季度看，一季度同比增长7.4%，二季度增长7.5%，三季度增长7.3%。
（3）前三季度，全国规模以上工业增加值按可比价格计算同比增长8.5%，增速比上半年回落0.3个百分点。9月份，规模以上工业增加值同比增长8.0%，环比增长0.91%。
（4）前三季度，固定资产投资357787亿元，同比名义增长16.1%，增速比上半年回落1.2个百分点。前三季度，全国房地产开发投资68751亿元，同比名义增长12.5%，增速比上半年回落1.6个百分点。房屋新开工面积131411万平方米，同比下降9.3%，其中住宅新开工面积下降13.5%。全国商品房销售面积77132万平方米，同比下降8.6%，其中住宅销售面积下降10.3%。房地产开发企业土地购置面积24014万平方米，同比下降4.6%。9月末，全国商品房待售面积57148万平方米，同比增长28.0%。
（5）前三季度，社会消费品零售总额189151亿元，同比名义增长12.0%，增速比上半年回落0.1个百分点。其中，限额以上单位消费品零售额94233亿元，增长9.5%。9月份，社会消费品零售总额同比名义增长11.6%，环比增长0.85%。
（6）9月份，全国财政收入9953亿元，比去年同月增加591亿元，增长6.3%。1-9月累计，全国财政收入106362亿元，比去年同期增加7973亿元，增长8.1%。9月份，全国财政支出14026亿元，同比增长9.1%。1-9月累计，全国财政支出103640亿元，比去年同期增加12107亿元，增长13.2%，完成预算的67.7%，比去年同期提高1.5个百分点。
（7）1-9月，国有企业利润总额18504.8亿元，同比增长5.9%。中央企业13651亿元，同比增长7.1%。地方国有企业4853.8亿元，同比增长2.6%。
(8) 9月份70个大中城市新建商品住宅与上月相比，价格下降的城市有69个，持平的城市有1个。环比价格变动中，最小降幅为0.4%，最大降幅为1.9%。与去年同月相比，70个大中城市中，价格下降的城市有58个，持平的城市有2个，上涨的城市有10个。9月份，同比价格变动中，最高涨幅为4.9%，最低为下降7.9%。
三季度GDP同比增速7.3%，比一、二季度分别低0.1和0.2个百分点，创下2009年一季度以来的季度新低。整体来看，GDP增速基本符合预期，9月份工业增加值增速环比回升1.1个百分点，好于市场的一致预期，用电量增速也同步改善，9月份全社会用电量增速月环比由-1.49%反弹4.2个百分点至2.7%。 但投资增速明显弱于预期，1-9月份固定资产投资累计增速环比回落0.4个百分点至16.1%，其中9月当月投资增速11.5%，低于8月份的13.3%，这也是该指标从6月以来的连续三个月下滑。房地产、基建、制造业三大支柱增速均持续下滑，其中1-9月份房地产开发投资同比增长12.5%，增速比1-8月份回落0.7个百分点，房屋新开工面积同比下降9.3%，商品房销售面积同比下降8.6%。从先行指标新开工项目投资来看，1-9月份累计增速下降0.5个百分点至14.4%，9月当月增速环比大幅下降5.4个百分点至11.3%，这意味着今年4季度及明年1季度投资增�