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本期观点：钢厂补库结束 原料震荡运行

时间：2014-11-1—2014-11-30

关键词：产量 ?需求 库存 资金

● 市场回顾——钢坯铁矿先涨后跌，煤焦价格稳中有升；

● 成本分析——长材涨幅快于原料，中小钢厂再度盈利；

● 库存分析——钢厂补库力度增大，原料库存略有上升；

● 综合观点——持续上涨动力不足，后市震荡运行为主。

一、本月国内原料市场回顾

10月份国内原料市场总体需求有所好转，APEC会议的限产令推动钢材、钢坯价格整体走高，进而刺激一些库存水平不高的钢厂提价补库，部分贸易商也试探性炒底，压抑已久的原料市场略有起色。

表1：国内主要原材料价格变动明细

本月国内主要原料市场情况如下：

钢坯：

10月份国内市场钢坯价格先涨后跌，上半月受下游用户补库、环保整顿资源紧张的影响，市场价格大幅上涨，唐山市场普碳钢坯价格最高一度达到2610元/吨，累计涨幅达150元/吨。下半月后成交再度转淡，价格逐渐回落至2450元/吨。江苏地区调坯轧材钢厂20MnSi方坯采购到厂价格为2550元/吨，较9月底上涨80元/吨。从供需情况看，10月底唐山地区钢坯库存为32万吨左右，较9月底下降7-8万吨，整体资源较为紧张。目前唐山地区带钢开工率在75%左右，较9月底上升2%，型材上升3%至69%，总体需求好于前期。但由于上半月价格涨幅较大，下游企业利润空间被不断挤压，观望气氛逐渐显现。预计11月份国内市场钢坯价格将继续震荡运行。

铁矿石：

10月份国内铁矿石价格小幅波动。截止10月底，河北地区66%品位铁精粉价格保持780元/吨左右（见图2），目前河北主导钢厂国产矿库存上升10万吨至100万吨左右，进口矿库存上升50万吨至1490万吨。安徽地区65%品位铁精粉价格下跌25元至660元/吨左右；湖北地区64%品位铁精粉价格下跌60元至700元/吨。进口矿方面，上半月几大现货平台成交明显好转，部分钢厂备货积极，普氏62%粉矿价格月中曾达到83.75美元/吨（CIF），较9月底上涨4.5美元/吨。下半月后，厂商对高价接货谨慎，价格再度逐步小幅回落。截止10月28日，普氏价格为79美元/吨，基本与9月底持平。随着年底临近，一些内地钢厂仍有补库需求，同时北方一些钢厂从11月份起生产逐渐恢复正常，在此情况下，11月份进口矿价格有望继续在80-85美元/吨之间运行，国产矿价格则将以小幅波动为主。

煤焦：

10月份国内市场煤炭价格有所上涨。山西焦煤集团将10月份部分炼焦煤铁路价格上涨10-20元/吨，并取消新阳矿瘦精煤、吕梁山焦精煤产品的量价台阶优惠政策；河南平煤集团将主焦煤、1/3焦煤出厂价格上调20元/吨，调整后主焦煤价格为910元/吨；安徽淮南矿业将1/3焦煤出厂价格上调20元至745元/吨（不含税）。进口方面，澳大利亚峰景煤到中国价格为125.85美元/吨（CIF），较9月底上涨1.6美元/吨。国内焦炭市场相对稳定。截止10月底，山西地区二级冶金焦出厂价格保持840元/吨左右（见图3），一级冶金焦出厂价格为960元/吨左右；河北地区焦化企业一级冶金焦出厂价格保持1110元/吨。山东地区二级冶金焦出厂价格保持1010元/吨左右；贵州地区三级冶金焦出厂价格下跌50元至1280元/吨左右。黑龙江地区二级冶金焦价格保持900元/吨。在煤价上涨带动下，目前不少焦化企业计划11月适当提价，但由于10月下半月国内钢材价格涨势趋缓，钢厂观望心态明显，对涨价多少有抵触情绪。预计11月份国内市场焦炭价格将稳中有涨，炼焦煤价格将保持坚挺。

废钢：

10月份国内市场废钢价格逐步跟涨。国庆节后一些中频炉钢厂就纷纷提价，采购价格较9月底上涨50-60元不等。中旬后，在钢材价格上涨带动下，江苏、福建、安徽等地保持观望的大中型钢厂也纷纷提价，采购价格上调60-100元/吨。截止10月底，江浙沪地区重废价格在2020-2050元/吨，边角料价格为2100-2140元/吨，较9月底回升100元/吨。北方市场小幅波动，河北市场重废价格为1800-1850元/吨（不带票），较9月底下跌20-30元/吨，辽宁市场重废价格保持2150-2170元/吨。在中南市场，两湖、两广地区重废价格上涨20-50元至 2050-2010元/吨。近期南北市场走不一，北方受环保影响较大，中频炉对废钢需求受到影响，南方中小钢厂则仍有一定利润空间，沙钢等大厂到货量较少，是推动废钢价格走高主要动力。

二、国内主要钢厂调价情况

表2：本月国内主要钢厂原料采购价格调整情况

三、国内钢厂成本和库存变化

10月份国内钢厂生产成本小幅上升（见表3）。截止10月底，年产能大于1000万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为2909元/吨，较9月底上升7元/吨；年产能500-1000万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为2836元/吨，较9月底上升6元/吨；年产能小于500万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为2790元/吨，较9月底上升4元/吨。10月底国内市场三级螺纹钢和5.75热卷平均价格分别2974元/吨和3073元/吨，较9月底上涨116元/吨和下降17元/吨。对应20天前的原料成本，目前国内钢厂螺纹钢再度盈利30-40元/吨，热卷盈利100-130元/吨。

表3：本月国内钢厂螺纹钢生产成本测算

从库存情况看（见表4），国庆后钢厂补库力度加大,特别是进口矿库存上升较为明显，下旬后钢厂废钢补库节奏也有所加快。

表4：本月国内钢厂原料库存变化

四、综合观点

10月份钢材市场反弹的两大推手，一是北方环保整顿，二是前期价格超跌。但这两个因素在11月份对市场的影响力都将逐渐减弱，钢材价格继续上涨的空间不大。另一方面，一些钢厂经过10月份的补库后，在高价区域接货的积极性也不高，下旬后原料市场成交情况已明显不如上中旬。预计11月份国内原料市场上下空间都不大，钢坯、铁矿石、废钢都将以小幅震荡为主，平均价格略高于10月份，部分地区煤焦价格仍有小幅上涨的空间。[文] 西本新干线特邀撰稿人 谦文2014/10/31