本期观点：钢市需求减弱 原料小幅下跌
时间：2014-11-17—2014-11-21
● 市场回顾——钢坯铁矿小幅震荡，焦煤价格稳中有涨；
● 成本分析——钢材原料降幅相当，中小钢厂依然盈利；
● 库存分析——环保整顿钢厂限产，原料库存略有上升；
● 事件数据——煤炭出口关税下调，北方钢厂逐步复产；
● 综合观点——钢市入冬需求减弱，原料仍有下调空间。
一、本月国内原料市场回顾
本周国内原料市场总体小幅波动，APEC会议结束后，市场需求略有好转，部分原料品种价格小幅回升。
表1：国内主要原材料价格变动明细
本月国内主要原料市场情况如下：
钢坯：
本周北方市场钢坯价格继续小幅调整，南方市场相对稳定。截止本周五，唐山地区普碳方坯出厂价格为2430元/吨左右，20MnSi方坯出厂价格为2550元/吨，较上周末下跌10元/吨，市场库存下降3万吨至25万吨左右。山西临汾、长治地区普碳方坯出厂价格下跌20元至2390元/吨左右。在南方市场，江苏地区调坯轧材钢厂20MnSi方坯采购到厂价格保持2570元/吨；福建地区普碳方坯出厂价格保持2570元/吨左右。从需求看，APEC会议结束后，唐山地区轧材企业从下半周起逐步恢复生产，目前唐山地区带钢开工率回升9%至69%左右，型材从前期的9%恢复至52%，钢坯市场成交量较前几日稍有回升，部分商家谨慎补库。预计下周国内市场钢坯价格将以小幅波动为主。
铁矿石：
本周国产矿价格稳中有降。截止本周五，河北唐山钢厂66%铁精粉采购价格下跌10元至760元/吨（见图2），河北主导钢厂国产矿库存上升10万吨至100万吨左右，进口矿库存上升30万吨至1490万吨。辽宁地区66%铁精粉出厂价格下跌30元至620元/吨。在南方区域，安徽地区65%铁精粉出厂价格保持650元/吨；湖北地区63%铁精粉出厂价格保持680元/吨左右；广东地区64%铁精粉出厂价格保持520元/吨。进口方面，APEC会员结束后，几大现货平台成交量明显增加，但价格回升动力仍显不足，截止本周四，普氏62%粉矿价格为75.75美元/吨（CIF），较上周末上涨0.25美元/吨。虽然APEC会后河北、山东等地钢厂高炉相继复产，但由于多数大中型钢厂库存都在20-30天水平，因此会后除了一些民营中小钢厂适当补库外，并未出现市场所预期的低位大量采购。考虑到后期钢材市场将逐渐进入消费淡季，特别是北方市场压力较大，铁矿石价格仍有下调的空间。预计下周国内铁矿石价格将以小幅调整为主。
煤焦：
继山西、山东煤炭相继提价后，本周河北开滦集团也将1/3焦煤出厂价格上调20元至800元/吨，主焦煤和肥煤暂时保持稳定。澳大利亚峰景煤到中国价格为124.75美元/吨（CIF），较上周末下跌0.5美元/吨。本周国内焦炭价格变动不大。其中，山西地区二级冶金焦（A:13.5%）车板价保持840元/吨左右（见图3），一级冶金焦（A:12.5%）车板价格为960元/吨；河北唐山地区一级冶金焦出厂价格保持1110元/吨，邯郸地区一级冶金焦出厂价格保持1020元/吨，目前河北地区主导钢厂焦炭库存在90万吨左右，河北钢铁集团10月份一级冶金焦结算价为1190元/吨。辽宁地区一级冶金焦出厂价格保持1110元/吨。山东地区二级冶金焦出厂价格保持1010元/吨左右，日钢库存在51万吨左右。贵州地区三级冶金焦出厂价格保持1200元/吨左右。近期北方钢厂高炉陆续恢复生产，钢厂产量保持高位，焦炭厂家出货稳定，钢厂压价难度较大。预计下周国内市场焦炭和炼焦煤价格都将以稳为主。
废钢：
本周国内市场废钢价格涨势趋缓。截止本周五，江浙沪地区重废（>6mm）价格保持2020-2050元/吨，边角料价格为2100-2140元/吨；山东、福建、安徽市场重废价格2050-2130元/吨，上涨30元/吨。在北方市场，河北地区重废价格保持1800-1850元/吨（不带票），辽宁市场重废价格下跌50元至2100-2120元/吨。在中南市场，两湖、两广地区重废主流价格保持2020-2070元/吨。近期国内铁矿石价格继续走低，而废钢价格相对坚挺，两者价差再度拉大，部分贸易商出货意愿增强。预计下周国内市场废钢价格将稳中有降。
二、国内主要钢厂调价情况
表2：本周国内主要钢厂原料采购价格调整情况
三、国内钢厂成本和库存变化
随着下游需求回暖，本周国内钢厂生产成本降幅明显缩小（见表3）。截止本周四，年产能大于1000万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为2843元/吨，较上周末下降8元/吨；年产能500-1000万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为2775元/吨，较上周末下降9元/吨；年产能小于500万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为2740元/吨，较上周末下降8元/吨。目前国内市场三级螺纹钢和5.75mm热卷平均价格分别为2993元/吨和3053元/吨，分别较上周五下跌4元/吨上涨1元/吨，对应20天前的原料成本，中小钢厂三级螺纹钢盈利保持30-40元/吨，热卷盈利仍在100元/吨左右。
表3：本周国内钢厂螺纹钢生产成本测算
从库存情况看（见表4），受北方地区环保限产影响，本周国内钢厂原料库存普遍上升，铁矿石和焦炭增幅相对明显，废钢资源仍相对偏紧。
表4：本周国内钢厂（厂内）原料库存变化
四、本周事件与数据分析
1、据悉中国可能从2015年起将煤炭出口关税由10％下调至3％，目前正在征求各方意见。【观点】1-10月份我国煤炭出口同比下降23%，即使不考虑出口关税因素，目前中国炼焦煤与国际炼焦煤价格也基本相当，没有任何竞争优势。因此，出口关税下调仍难以缓解国内资源供应压力。
2、本周三起，山东、河北地区停产钢厂陆续恢复生产，在停产期间，河北影响粗钢产量75万吨，山东影响粗钢产量25万吨。【观点】目前原料市场处于供大于求状态，因此钢厂复产对原料市场的拉动，抵不过钢市淡季需求下降对原料市场的压力，原料市场总体走势还是趋跌。
五、综合观点
虽然近期资金面的确有些放松，但是随着APEC会议结束，从供需面来讲，钢材市场开始真正转入淡季了，在冬储概念淡化的情况下，原料市场很难有起色。预计下周国内市场铁矿石、废钢价格都将小幅调整，煤焦价格相对稳定。[文] 西本新干线特邀撰稿人 谦文2014/11/14
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