本期观点：年末资金偏紧 原料窄幅波动
时间：2014-12-15—2014-12-19
● 市场回顾——钢坯价格大幅下跌，外矿废钢小幅走低；
● 成本分析——钢价成本同步下滑，钢厂继续保持盈利；
● 库存分析——钢厂仍无补库意向，原料库存保持低位；
● 事件数据——铁矿进口明显减少，煤炭开采价格回升；
● 综合观点——资金偏紧继续观望，原料市场窄幅震荡。
一、本月国内原料市场回顾
本周国内原料市场稳中有降，多数钢厂补库积极性依然不高，市场整体成交清淡，看空心态仍未改变。
表1：国内主要原材料价格变动明细
本月国内主要原料市场情况如下：
钢坯：
本周国内市场钢坯价格再度下跌。截止本周五，唐山地区普碳方坯出厂价格为2370元/吨左右，20MnSi方坯出厂价格为2490元/吨，较上周末下跌80元/吨，市场库存下降1万吨至23万吨左右，贸易商低价出货意愿不强。山西临汾、长治地区普碳方坯出厂价格下跌40元至2340元/吨左右。在南方市场，江苏地区调坯轧材钢厂20MnSi方坯采购到厂价格下跌50元至2520元/吨；福建地区普碳方坯出厂价格下跌60元至2440元/吨左右。从需求情况看，目前唐山地区带钢开工率上升1%至78%左右，型材开工率上升1%至75%,但目前下游对春节前市场走势多不看好，采购依然谨慎。预计下周国内市场钢坯价格将继续在低位震荡运行。
铁矿石：
本周国产矿价格保持稳定，进口矿价格继续阴跌。截止本周五，河北唐山钢厂66%铁精粉采购价格保持690元/吨（见图2），河北主导钢厂国产矿库存下降5万吨至90万吨左右，进口矿库存下降20万吨至1440万吨。辽宁地区66%铁精粉出厂价格保持590元/吨。在南方区域，安徽地区65%铁精粉出厂价格保持620元/吨；湖北地区63%铁精粉出厂价格保持630元/吨左右；广东地区64%铁精粉出厂价格保持480元/吨。进口方面，本周进口铁矿石价格小幅下跌，截止本周四，普氏62%粉矿价格为69.5美元/吨（CIF），较上周四下跌2美元/吨，现货平台上只有个别央企有少量采购，整体成交清淡。考虑到目前钢厂产量仍保持高位，而11月份以来进口铁矿石数量已出现明显下滑，价格继续下行空间有限。预计下周国产矿价格将以稳为主，进口矿价格将继续围绕70美元/吨小幅波动。
煤焦：
本周国内市场炼焦煤价格继续持稳，澳大利亚峰景煤到中国价格保持在123.75美元/吨（CIF），进口量继续呈减少态势。本周国内焦炭价格变动不大。其中，山西地区二级冶金焦（A:13.5%，CSR>55%）车板价保持840元/吨左右（见图3），一级冶金焦（A:12.5%，CSR>60%）车板价格为960元/吨；河北唐山地区一级冶金焦出厂价格保持1110元/吨，邯郸地区一级冶金焦出厂价格保持1020元/吨，钢厂库存多在8-10天水平。辽宁地区一级冶金焦出厂价格保持1110元/吨。山东地区二级冶金焦出厂价格保持1010元/吨左右，日钢库存降至46万吨左右。贵州地区三级冶金焦出厂价格保持1200元/吨左右。目前国内钢厂整体库存水平不高，特别是南方部分钢厂库存趋紧，近期有补库需求，预计下周国内市场焦炭价格将小幅波动，华东局部地区可能会小幅上涨。
废钢：
本周国内市场废钢价格稳中有跌。截止本周五，江浙沪地区重废（>6mm）价格在1940-1980元/吨，边角料价格为2030-2060元/吨，较上周末下跌20元/吨；山东、福建、安徽市场重废价格在1970-2040元/吨，下跌30元/吨左右。在北方市场，河北地区重废价格保持1700-1740元/吨（不带票），辽宁市场重废价格保持2080-2100元/吨。在中南市场，两湖、两广地区重废主流价格保持1980-2030元/吨。近期国内铁矿石价格整体走低，铁水成本优势明显，中频炉钢厂则受到建筑钢材价格下跌和环保整顿等因素的影响，废钢市场整体需求疲软。预计下周国内部分地区废钢价格仍有小幅下调的空间。
二、国内主要钢厂调价情况
表2：本周国内主要钢厂原料采购价格调整情况
三、国内钢厂成本和库存变化
本周国内钢厂生产成本继续小幅下降（见表3）。截止本周四，年产能大于1000万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为2771元/吨，较上周末下降14元/吨；年产能500-1000万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为2697元/吨，较上周末下降12元/吨；年产能小于500万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为2650元/吨，较上周末下降8元/吨。目前国内市场三级螺纹钢和5.75mm热卷平均价格分别为2847元/吨和3068元/吨，分别较上周五下跌38元/吨和3元/吨，对应20天前的原料成本，中小钢厂三级螺纹钢盈利20-40元/吨，热卷盈利达到160-200元/吨，钢厂生产积极性依然较高。
表3：本周国内钢厂螺纹钢生产成本测算
从库存情况看（见表4），在钢材、原料价格整体走低的形势下，近期钢厂普遍以观望为主，原料库存稳中有降，进口矿降幅较为明显。
表4：本周国内钢厂（厂内）原料库存变化
四、本周金融衍生品市场变化（主力合约）
五、本周事件与数据分析
1、据海关统计，11月份我国进口铁矿石6740万吨，同比减少1044万吨，下降13.4%，环比减少1199万吨。【观点】年底国内用户资金偏紧，且对市场普遍看空，因此采购积极性有所减弱。同时，国外一些小型矿山已处于亏损状态，发货积极性也受到影响。考虑到国外铁矿石发货的滞后性，预计春节前我国进口铁矿石数量将继续下滑，加上今年是寒冬天气，北方一些矿山将提前关停，用户在明年1月份可能会有明显的补库行为。
2、统计局数据显示，11月份煤炭开采和洗选价格自今年2月份以来首次上涨。【观点】进口关税提高和资源税调整，对国内煤炭市场起到一定刺激作用，但考虑到目前下游企业库存正逐步回升，明年1月份后市场需求可能将明显转淡，价格持续上涨动力不足。
六、综合观点
目前国内钢厂原料库存多处于低位，但在冬季建筑钢材需求逐步转淡、年底资金偏紧的形势下，多数钢厂继续以按需采购为主，市场整体成交平淡，上涨和下跌空间都较为有限。预计下周国内市场铁矿石、钢坯、废钢价格将继续窄幅波动，煤焦价格保持稳定。[文] 西本新干线特邀撰稿人 谦文2014/12/12
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