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本期观点：需求相对稳定 原料延续盘整

时间：2014-12-22—2014-12-26

● 市场回顾——钢坯外矿持续下跌，煤炭市场略有松动；

● 成本分析——原料跌幅快于钢价，钢厂盈利生产积极；

● 库存分析——年底钢厂谨慎采购，原料库存总体稳定；

● 事件数据——铁矿产量持续减少，煤炭出口关税下调；

● 综合观点——需求稳定资源减少，原料市场暂时趋稳。

一、本月国内原料市场回顾

本周国内市场铁矿石、废钢价格小幅下跌，钢坯价格跌势加快，煤炭市场也出现松动迹象，市场整体成交清淡。

表1：国内主要原材料价格变动明细

本月国内主要原料市场情况如下：

钢坯：

本周国内市场钢坯价格大幅下跌。截止本周五，唐山地区普碳方坯出厂价格为2260元/吨左右，20MnSi方坯出厂价格为2380元/吨，较上周末下跌110元/吨，再创今年新低，市场库存保持在23万吨左右。山西临汾、长治地区普碳方坯出厂价格下跌110元至2230元/吨左右。在南方市场，江苏地区调坯轧材钢厂20MnSi方坯采购到厂价格下跌70元至2450元/吨；福建地区普碳方坯出厂价格下跌80元至2360元/吨左右。从需求情况看，目前唐山地区带钢开工率保持78%左右，但型材开工率下降10%至65%,建材开工率降至45%，需求明显转淡，市场悲观情绪进一步蔓延。虽然目前价格处于低位，甚至已跌至一些钢坯企业的成本线，但由于临近年底，中间商回笼资金意向明显，无意低位拿货，钢坯企业销售压力增大。预计下周国内市场钢坯价格将继续低位震荡运行。

铁矿石：

本周国产矿价格变动不大，进口矿价格小幅下跌。截止本周五，河北唐山钢厂66%铁精粉采购价格在660元/吨（见图2），部分厂家（如承钢等）下调10-15元/吨，河北主导钢厂国产矿库存下降5万吨至85万吨左右，进口矿库存下降30万吨至1410万吨。辽宁地区66%铁精粉出厂价格保持590元/吨，凌钢10天内连续4次下调采购价格，累计降幅25元/吨。在南方区域，安徽地区65%铁精粉出厂价格保持620元/吨；湖北地区63%铁精粉出厂价格保持630元/吨左右；广东地区64%铁精粉出厂价格保持480元/吨。进口方面，本周进口铁矿石价格继续小幅下跌，截止本周四，普氏62%粉矿价格降至68.25美元/吨（CIF），较上周四下跌1.25美元/吨，现货平台成交依旧清淡，港口到货量也明显减少，港口库存今年首度跌破1亿吨大关。尽管近期不少期货投资者有意“多铁矿、空螺纹”，但年底钢厂资金普遍紧张，且对后市看空居多，现货市场没有成交支撑，暂时反弹动力不足。预计下周国产矿价格将保持稳定，进口矿价格小幅波动为主。

煤焦：

本周国内市场炼焦煤价格平稳运行，迫于钢材价格持续下跌的压力，北方部分钢厂要求煤炭企业提高优惠幅度，目前还在商议中。澳大利亚峰景煤到中国价格降至121.75美元/吨（CIF），较上周末下跌2美元/吨。本周国内焦炭价格保持稳定。其中，山西地区二级冶金焦（A:13.5%，CSR>55%）车板价保持840元/吨左右（见图3），一级冶金焦（A:12.5%，CSR>60%）车板价格为960元/吨；河北唐山地区一级冶金焦出厂价格保持1110元/吨，邯郸地区一级冶金焦出厂价格保持1020元/吨，钢厂库存多在8-10天水平。辽宁地区一级冶金焦出厂价格保持1110元/吨。山东地区二级冶金焦出厂价格保持1010元/吨左右，日钢库存降至42万吨左右。贵州地区三级冶金焦出厂价格保持1200元/吨左右。目前国内钢厂高炉开工率仍保持较高水平，但多数厂家暂无冬储计划，焦化企业则因近期煤化工产品大幅下跌，焦化企业利润空间被压缩50元/吨以上，挺价意向强烈。预计短期国内市场煤焦价格将继续持稳。

废钢：

本周国内市场废钢价格整体下跌。截止本周五，江浙沪地区重废（>6mm）价格降至1910-1950元/吨，边角料价格为2000-2030元/吨，较上周末下跌30元/吨；山东、福建、安徽市场重废价格降至1940-2010元/吨，下跌30-40元/吨。在北方市场，河北地区重废价格下跌40元至1660-1700元/吨（不带票），辽宁市场重废价格保持2080-2100元/吨。在中南市场，两湖、两广地区重废主流价格下跌20元至1960-2010元/吨。近期钢材和铁矿石价格持续走低，钢厂对废钢采购积极性明显减弱，一些中频炉钢厂的降价节奏明显加快。预计下周国内市场废钢价格将继续小幅跟跌。

二、国内主要钢厂调价情况

表2：本周国内主要钢厂原料采购价格调整情况

三、国内钢厂成本和库存变化

本周国内钢厂生产成本继续小幅下降（见表3）。截止本周四，年产能大于1000万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为2762元/吨，较上周末下降9元/吨；年产能500-1000万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为2683元/吨，较上周末下降14元/吨；年产能小于500万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为2626元/吨，较上周末下降24元/吨。目前国内市场三级螺纹钢和5.75mm热卷平均价格分别为2809元/吨和3064元/吨，分别较上周五下跌39元/吨和4元/吨，对应20天前的原料成本，中小钢厂三级螺纹钢基本盈亏平衡，热卷仍盈利200元/吨左右，钢厂开工率保持较高水平。

表3：本周国内钢厂螺纹钢生产成本测算

从库存情况看（见表4），年底钢厂资金偏紧，普遍谨慎采购，而原料供应商为了回笼资金，也以走货为主，钢厂到货相对稳定，除了进口矿库存略有下降外，其它品种库存基本稳定。

表4：本周国内钢厂（厂内）原料库存变化

四、本周金融衍生品市场变化（主力合约）

五、本周事件与数据分析

1、中国从2015年起将煤炭出口关税从10%下调至3%。【观点】煤炭出口关税虽然下调，但目前澳大利亚和印尼煤炭在亚洲地区仍保持明显的价格优势，中国煤炭出口疲软的局面仍难以改变。

2、据统计，11月份国内铁矿石产量为1.282亿吨，同比下降7.5%，环比下降4.9%。【观点】国内矿山企业可以亏损生产，但不可能连续半年以上亏损生产。自9月份以来，国产矿产量已经连续3个月同比下降，且降幅有扩大的趋势，说明国内矿山企业停产现象逐渐增多，这对于缓解铁矿石资源供应压力和稳定市场价格将起到积极作用。

六、综合观点

目前国内钢厂仍有一定的利润空间，加上在年底加紧出口的原因，产量仍保持高位，原料市场刚性需求仍在。同时，包括铁矿石、煤炭在内的原料产量和进口量双双减少，市场库存水平逐步下降，市场悲观情绪稍有减弱，一些期货投资者也有抄底的意向，短期现货价格继续下跌空间不大。预计下周国内市场铁矿石、钢坯价格都将以小幅波动为主，煤焦市场继续持稳，废钢价格继续小幅调整。[文] 西本新干线特邀撰稿人 谦文2014/12/19