本期观点：钢厂资金紧张 原料低位震荡
时间：2015-1-1—2015-1-31
关键词：资金 成本 需求 产量?
● 市场回顾——原料价格跌势加快，钢坯外矿再创新低；
● 成本分析——钢价跌幅大于原料，长材企业面临亏损；
● 库存分析——钢厂继续按需采购，铁矿库存下降明显；
● 综合观点——资金紧张钢厂检修，原料市场低位震荡。
一、本月国内原料市场回顾
12月份国内原料市场资源供应量减少明显，但仍难抵钢市低迷和资金紧张，价格跌势较11月份有所加快，北方钢坯市场下半月更是出现“崩盘”，价格再创新低。
表1：国内主要原材料价格变动明细
本月国内主要原料市场情况如下：
钢坯：
受年底需求疲软和资金紧张影响，12月份国内市场钢坯价格大幅下跌。截止月底，河北唐山地区普碳方坯出厂价格降至2130元/吨，20MnSi方坯价格为2250元/吨，较11月底下跌290元/吨，创近11年来的新低，库存保持在24万吨左右。江苏地区调坯轧材钢厂20MnSi方坯采购到厂价格为2330元/吨，较11月底下跌240元/吨。从需求情况看，唐山地区带钢开工率下降5%至70%左右，型材开工率下降14%至62%，建材开工率下降10%至40%左右，厂家销售压力明显增大。同时，年底北方地区中小钢厂急于出货套现，一些托盘的央企也资金回流，导致下半月后钢坯价格跌势不断加快。不过，由于这波行情跌势过快，预计1月份弱势反弹的可能性较大，价格将在2100-2250元/吨之间震荡运行。
铁矿石：
12月份国内铁矿石价格整体补跌，与进口矿的价差逐步缩小。截止12月底，河北地区66%品位铁精粉价格为640元/吨左右（见图2），较11月底下跌95元/吨，河北主导钢厂国产矿库存下降10万吨至85万吨左右，进口矿库存下降80万吨至1390万吨。安徽地区65%品位铁精粉价格下跌45元至575元/吨左右；湖北地区64%品位铁精粉价格下跌50元至630元/吨。进口矿方面，12月份几大现货平台成交依旧疲软，进口矿价格围绕70美元/吨窄幅震荡运行。截止12月底，普氏62%粉矿价格为66.75美元/吨（CIF），较11月底下跌1.75美元/吨。尽管近期不少期货投资者有意“多铁矿、空螺纹”，但年底钢厂资金普遍紧张，且对后市看空居多，现货市场没有成交支撑，只有少数央企和钢厂在采购。从资源情况看，四季度铁矿石进口量明显下降，目前港口库存已降至1亿吨以下。同时，进入冬季后，北方地区不少小矿山已相继停产，国内矿产量也逐步下降。预计明年元月份国内部分库存偏低的钢厂仍有一轮节前补库，进口矿价格将在66-72美元/吨之间震荡运行，国产矿价格将继续补跌30元左右。
煤焦：
12月份国内煤炭价格继续保持稳定，市场仍在观望资源税批复，总体看，除了山西地区煤炭企业成本可能下降50元/吨左右外，其它地区煤炭企业成本将保持稳定或小幅上升。进口煤炭市场成交依旧清淡，澳大利亚峰景煤到中国价格降至120.25美元/吨（CIF），较11月底下跌4.25美元/吨。12月份国内焦炭价格总体稳定。其中，山西地区二级冶金焦（A:13.5%，CSR>55%）车板价保持840元/吨左右（见图3），一级冶金焦（A:12.5%，CSR>60%）车板价格为960元/吨；河北唐山地区一级冶金焦出厂价格保持1110元/吨，邯郸地区一级冶金焦出厂价格保持1020元/吨，钢厂库存多在8-10天水平。辽宁地区一级冶金焦出厂价格保持1110元/吨。山东地区二级冶金焦出厂价格保持1010元/吨左右，日钢库存降至42万吨左右，较11月底减少7-8万吨。贵州地区三级冶金焦出厂价格保持1200元/吨左右。据了解，由于12月份国内钢材价格大幅下跌，不少钢厂已向煤焦企业提出降价或提高优惠幅度的要求，幅度多在20-30元/吨。预计明年元月份国内市场炼焦煤和焦炭价格将以小幅回落为主。
废钢：
12月份国内市场废钢价格跌势加快。截止12月底，江浙沪地区重废（>6mm）价格降至1850-1900元/吨，边角料价格为1950-1980元/吨，较11月底下跌100-120元/吨；山东、福建、安徽市场重废价格为1880-1950元/吨，下跌120-140元/吨。在北方市场，河北地区由于钢坯大跌近300元/吨，重废价格下跟跌200元至1600元/吨左右（不带票）；辽宁市场重废价格下跌50元至2050-2070元/吨，冬季需求明显转淡。在中南市场，两湖、两广地区重废主流价格下跌50-60元至1900-1960元/吨。近期国内铁矿石价格继续走低，铁水成本优势明显，中频炉钢厂则受到建筑钢材价格下跌和环保整顿等因素的影响，降价节奏明显加快，废钢市场整体需求疲软。元月份国内废钢资源回收难度增大，部分小钢厂提前过年，废钢市场需求将进一步减弱。预计市场价格将以小幅调整为主。
二、国内主要钢厂调价情况
表2：本月国内主要钢厂原料采购价格调整情况
三、国内钢厂成本和库存变化
由于进口矿跌势趋缓，12月份国内钢厂生产成本降幅小于钢材（见表3）。截止12月底，年产能大于1000万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为2742元/吨，较11月底下降51元/吨；年产能500-1000万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为2662元/吨，较11月底下降63元/吨；年产能小于500万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为2601元/吨，较11月底下降89元/吨。12月底国内市场三级螺纹钢和5.75热卷平均价格分别2762元/吨和3042元/吨，较11月底下跌151元/吨和12元/吨。对应20天前的原料成本，目前国内钢厂螺纹钢已亏损20-40元/吨，热卷仍盈利200元/吨左右。
表3：本月国内钢厂螺纹钢生产成本测算
从库存情况看（见表4），12月份国内整体资金紧张，备货力度都不大，以消耗库存为主，进口矿库存下降明显，部分民营钢厂焦炭和煤炭库存也略有下降。
表4：本月国内钢厂原料库存变化
四、综合观点
元月份国内资金紧张压力仍难以缓解，加上不少钢厂为了赶出口，将原本年底的检修延后至1月份，原料市场需求仍难有起色，部分原料厂商在春节前可能仍将以走货降库为主。预计元月份国内市场铁矿石、废钢价格将以小幅震荡为主，上下空间都较为有限；煤焦价格降价压力较大，预计幅度在30元左右；钢坯价格前期跌幅过大，元月份后半段有望小幅反弹。[文] 西本新干线特邀撰稿人 谦文2014/12/26
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