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本期观点：高炉检修增多 原料低位震荡

时间：2015-2-1—2015-2-28

关键词：资金 成本 需求 产量?

● 市场回顾——钢市大跌美元升值，原料价格整体下跌；

● 成本分析——原料跌幅小于钢材，长材企业亏损加大；

● 库存分析——钢厂继续观望为主，铁矿废钢库存略降；

● 综合观点——高炉检修资金偏紧，节前原料低位震荡。

一、本月国内原料市场回顾

受钢材价格持续下跌影响，1月份国内原料市场整体下跌，其中钢坯和废钢的降幅直追钢材，下半月后进口铁矿石和炼焦煤受美元升值的影响跌势有所加快，部分地区焦炭价格也出现了松动。

表1：国内主要原材料价格变动明细

本月国内主要原料市场情况如下：

钢坯：

1月上半月国内市场钢坯价格继续快速下跌，唐山钢坯价格几乎跌破2000元/吨大关，下半月后随着下游产品价格小幅反弹，部分贸易商拿货增加，钢坯市场逐步止跌回稳。截止月底，唐山地区普碳方坯出厂价格为2010元/吨左右，20MnSi方坯出厂价格为2130元/吨，较去年底下跌180元/吨，市场库存上升17万吨至41万吨左右。在南方市场，江苏地区调坯轧材钢厂20MnSi方坯采购到厂价格下跌200元至2200元/吨。从需求情况看，与去年底相比，唐山地区带钢开工率下降10%至60%左右，型材开工下降6%至56%,建材开工率下降8%至32%。目前钢坯市场成交一般，但一些厂商认为价格已处于底部区域，心态较前期略有好转。预计2月份国内市场钢坯价格继续下跌的空间不大，将以小幅震荡运行为主。

铁矿石：

1月份国内铁矿石价格稳中有降，进口矿价格继续下行。截止1月底，河北地区66%品位铁精粉价格保持640元/吨左右（见图2），受大雪天气影响，部分地区钢厂国产矿采购略受影响，河北主导钢厂国产矿库存下降10万吨至75万吨左右，进口矿库存下降30万吨至1360万吨。安徽地区65%品位铁精粉价格下跌20元至555元/吨左右；湖北地区64%品位铁精粉价格下跌60元至570元/吨。进口矿方面，受美元升值影响，1月份进口铁矿石价格继续下探，截至月底，普氏62%粉矿价格为63美元/吨（CIF），较去年底下跌3.75美元/吨。目前大中型钢厂铁矿石整体库存情况尚可，外矿库存基本都在25-30天水平，以按需采购为主，即使是一些库存相对较少的民营钢厂，也更倾向于在3-4月份补库，近期市场需求难有好转。此外，目前期货市场上也以“多螺纹空铁矿”思路为主，对现货市场形成一定压力。预计2月份国产矿价格将稳中略降，进口矿价格将低位震荡。

煤焦：

1月份国内市场炼焦煤价格稳中有降，山西、河北、山东部分煤矿通过调整优惠政策，变相降价20元/吨左右；进口炼焦煤继续走低，澳大利亚峰景煤到中国价格降至114.25美元/吨（CIF），较上周末下跌6美元/吨。1月份国内焦炭价格小幅下跌。其中，山西地区二级冶金焦（A:13.5%，CSR>55%）车板价下跌30元至810元/吨左右（见图3），一级冶金焦（A:12.5%，CSR>60%）车板价格下跌20元至940元/吨；河北唐山地区一级冶金焦出厂价格下跌40元至1070元/吨，邯郸地区一级冶金焦出厂价格下跌40元至980元/吨，钢厂库存多在7-10天水平。山东地区二级冶金焦出厂价格下跌10元至1000元/吨左右，下半月后日钢、西王特钢等多座1080高炉检修，周边焦企压力增大。贵州地区三级冶金焦出厂价格保持1200元/吨左右近期煤炭价格仍有下跌趋势，钢厂检修也有所增多，部分焦企为减轻销售和库存压力，被迫同意钢厂的降价要求。预计2月份国内市场焦炭和炼焦煤价格将稳中略降。

废钢：

1月份国内市场废钢价格大幅下跌。截止1月底，江浙沪地区重废（>6mm）价格降至1730-1780元/吨，边角料价格为1830-1860元/吨，较去年底下跌120-140元/吨；山东、福建、安徽市场重废价格降至1700-1750元/吨，下跌150-180元/吨。在北方市场，河北地区重废价格下跟80元至1520元/吨左右（不带票）；辽宁市场重废价格下跌100元至1950元/吨左右，冬季部分钢厂已暂停采购。在中南市场，两湖、两广地区重废主流价格下跌100元至1800-1860元/吨。2月份国内长材价格下跌200元以上，许多小电炉钢厂再度亏损，限产停产增多。一些贸易商担心后市继续走低，无意收货。考虑到春节前钢材市场需求难有好转，预计2月份国内市场废钢价格将以小幅波动为主。

二、国内主要钢厂调价情况

表2：本月国内主要钢厂原料采购价格调整情况

三、国内钢厂成本和库存变化

1月份国内钢厂生产成本降幅小于钢材（见表3）。截止1月底，年产能大于1000万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为2710元/吨，较去年底下降32元/吨；年产能500-1000万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为2632元/吨，较去年底下降30元/吨；年产能小于500万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为2575元/吨，较去年底下降26元/吨。1月底国内市场三级螺纹钢和5.75热卷平均价格分别2543元/吨和2712元/吨，较去年底下跌219元/吨和330元/吨。对应20天前的原料成本，目前国内钢厂螺纹钢已亏损100-150元/吨，热卷仍盈利20-50元/吨。

表3：本月国内钢厂螺纹钢生产成本测算

从库存情况看（见表4），近期钢材价格跌幅较大，钢厂普遍预期原料价格将跟跌，无意补加，进口矿、煤焦、废钢库存都略有下降。

表4：本月国内钢厂原料库存变化

四、综合观点

从1月下旬起，国内钢厂高炉检修明显增多，预计2月份粗钢产量将有所下降，对原料的需求量减少。同时，目前国内钢厂整体库存水平尚可，且资金依旧偏紧，无意在春节前大量囤货。预计2月份国内原料市场不会有大的波动，除了前期跌幅较大的钢坯、废钢可能会超跌反弹外，煤焦总体将稳中有跌，进口矿继续在60-65美元/吨区间内运行。[文] 西本新干线特邀撰稿人 谦文2015/1/30