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本期观点：钢市难言好转 原料低位徘徊

时间：2015-2-15—2015-2-28

● 市场回顾——外矿补库略有反弹，钢坯疲软终破二千；

● 成本分析——钢材价格小幅下跌，钢厂亏损继续增加；

● 库存分析——节前钢厂适当补库，原料库存整体上升；

● 事件数据——铁矿进口明显下降，国内矿山停产增多；

● 综合观点——节后钢市难言好转，原料价格低位徘徊。

一、本周国内原料市场回顾

节前最后一周，国内原料市场表现不一。随着下游企业开工率下降，钢坯市场成交明显转淡，价格终跌破2000元/吨大关；煤焦企业销售压力增大，逐步接受了钢厂降价要求；铁矿石和废钢节前补库有所增多，外矿价格略有反弹。

表1：国内主要原材料价格变动明细

本周国内主要原料市场情况如下：

钢坯：?

临近春节，国内钢坯市场成交明显转淡。截止本周四，唐山地区普碳方坯出厂价格为1990元/吨左右，20MnSi方坯出厂价格为2110元/吨，较上周末下跌30元/吨，市场库存上升6万吨至52万吨左右。山西临汾、长治地区普碳方坯出厂价格为1990元/吨左右，下跌10元/吨。在南方市场，江苏地区调坯轧材钢厂20MnSi方坯采购到厂价格保持2150元/吨；福建地区普碳方坯出厂价格下跌20元至2130元/吨左右。从需求情况看，本周唐山地区带钢开工率保持在55%左右，型材开工下降10%至35%,建材开工率下降3%至24%。本周北方不少轧材企业已开始停产，不少厂家将停产检修15-20天，坏料采购量明显减少，近日市场成交主要是一些资金情况尚可的贸易商在少量囤货。预计节后钢坯市场一时难有好转，价格将继续向1950元/吨一线靠拢。

铁矿石：

本周国产矿价格稳中有降，进口矿价格小幅反弹。截止本周四，河北唐山钢厂66%铁精粉采购价格保持640元/吨（见图2），河北主导钢厂国产矿库存增加15万吨至90万吨左右，进口矿库存上升90万吨至1430万吨。辽宁地区66%铁精粉出厂价格保持550元/吨，当地矿山停产较多，钢厂以消耗库存为主。在南方区域，安徽地区65%铁精粉出厂价格下跌15元至515元/吨；湖北地区63%铁精粉出厂价格保持570元/吨左右；广东地区64%铁精粉出厂价格保持430元/吨。进口方面，本周进口矿市场成交略有好转，部分中小钢厂在节前逢低入库，本周四普氏62%粉矿价格回升至63.25美元/吨（CIF），较上周末上涨1.5美元/吨。受国内外中小矿山停产增多、1月份铁矿石进口量减少等因素的影响，目前市场看空情绪有所转淡，一些期货投资者认为春节后有反弹的空间。预计节后国产矿价格将以稳为主，进口矿价格将小幅波动，短期市场上下空间都较为有限。

煤焦：

本周国内市场炼焦煤价格变动不大，节前煤炭生产企业多以调整优惠政策为主，但部分厂家已表示节后降价的可能性较大，预计幅度在30元/吨左右。神华集团将炼焦煤出厂价格下调30元/吨，中硫1/3焦煤执行450元/吨。进口煤继续下跌，澳大利亚峰景煤到中国价格降至112.75美元/吨（CIF），较上周末下跌1.5美元/吨。本周国内焦炭价格稳中有降。其中，山西地区二级冶金焦（A:13.5%，CSR>55%）车板价下跌20元至790元/吨左右（见图3），一级冶金焦（A:12.5%，CSR>60%）车板价格为890元/吨；河北唐山地区一级冶金焦出厂价格为1000元/吨，邯郸地区一级冶金焦出厂价格为960元/吨，河钢集团2月份采购价格下调40元/吨，目前河北地区钢厂库存多在9-12天。山东地区二级冶金焦出厂价格下跌20元至970元/吨右，日照钢铁库存保持60万吨左右。贵州地区三级冶金焦出厂价格保持1200元/吨左右。随着北方焦炭价格下跌，近期南方不少钢厂也提出将焦炭采购价格下调50元/吨左右，预计焦化厂接受的可能性较大。节后国内市场焦炭价格仍将以小幅下跌为主。

废钢：

本周初国内市场废钢价格继续小幅下跌，下半周市场基本稳定。截止本周四，江浙沪地区重废（>6mm）价格降至1670-1720元/吨，边角料价格为1770-1800元/吨，较上周末下跌30元/吨；山东、福建、浙江市场重废价格下跌30元至1640-1690元/吨。在北方市场，河北地区重废价格保持1500元/吨（不带票），天津市场重废价格保持1760元/吨左右。在中南市场，两湖、两广地区重废主流价格保持1790-1850元/吨。目前不少中频炉钢厂已亏损200元/吨以上，不少厂家从2月10日起已相继停产，而且要到3月5日前后才恢复生产，废钢市场需求难有好转。预计节后国内市场废钢价格将继续低位徘徊。

二、国内主要钢厂调价情况

表2：本周国内主要钢厂原料采购价格调整情况

三、国内钢厂成本和库存变化

本周国内主要原料价格变动不大，钢厂生产成本基本保持稳定（见表3）。截止本周四，年产能大于1000万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为2694元/吨，与上周末持平；年产能500-1000万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为2617元/吨，与上周末持平；年产能小于500万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为2562元/吨，与上周末持平。目前国内市场三级螺纹钢和5.75mm热卷平均价格分别为2499元/吨和2660元/吨，均较上周末下跌11元/吨，对应20天前的原料成本，中小钢厂三级螺纹钢亏损200元/吨左右，热卷亏损30-50元/吨。

表3：本周国内钢厂螺纹钢生产成本测算

从库存情况看（见表4），目前主导钢厂原料库存保持正常水平，其中不少厂家进口铁矿石库存都在30-40天水平。同时，近期一些原料供应商为降低库存，主动降价出货，部分中小钢厂趁机逢低补货，库存水平略有上升。

表4：本周国内钢厂（厂内）原料库存变化

四、本周金融衍生品市场变化（1505合约）

五、本周事件与数据分析

1、中国1月份进口铁矿石7857万吨，同比下降9.51%，环比下降9.53%。【观点】进口量下降一方面是由于中国需求在减弱，同时也是国外非主流矿减产所致。据估算，2015年全球小矿山减产可能将达到8000万吨左右，这数字很可能要高于四大矿山2015年产量的增幅。因此，在达到垄断的目的后，铁矿石价格继续下跌的空间已相对有限。

2、据不完全统计，目前国内大约30-35%的铁矿企业已处于停产状态，国产矿的开工率下降至55%-60%。【观点】目前国产铁精粉的平均成本相当于80-82美元/吨（CIF），多数矿山都处于亏损状态，即便是钢厂的下属矿山，也不可能长期处于亏损状态，预计后期减产力度将进一步加大。

六、综合观点

从近日钢协公布的数据看，近期国内钢材产量的降幅并不是很明显，而2月份后含硼钢出口退税取消对钢材市场的影响可能将真正开始显现，因此节后国内钢市仍将面临去库存压力，短期上涨阻力较大。在这种情况下，节后国内原料市场总体仍将以低位运行为主，其中钢坯、焦炭、炼焦煤仍有小幅下跌的空间，铁矿石和废钢因厂内库存水平不高，短期一些中小钢厂补库可能将拉动价格小幅上升，但难以形成趋势。[文] 西本新干线特邀撰稿人 谦文2015/2/13