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本期观点：钢市难言好转 原料盘整为主

时间：2015-3-1—2015-3-31

关键词：钢价 成本 需求 产量?

● 市场回顾——节前铁矿弱势反弹，节后焦炭小幅补跌；

● 成本分析——钢价成本跌幅相当，钢铁企业全面亏损；

● 库存分析——节前钢厂适当补库，原料库存相对稳定；

● 综合观点——钢市短期难以好转，煤焦趋跌铁矿盘整。

一、本月国内原料市场回顾

春节前期，国内部分钢厂适当加大补库力度，原料价格跌势逐步趋缓，进口铁矿石价格略有反弹。节后钢厂并未急于补库，以观望为主，除焦炭价格小幅补跌外，原料价格总体稳定。

表1：国内主要原材料价格变动明细

本月国内主要原料市场情况如下：

钢坯：

2月份国内市场钢坯价格逐步止跌回稳，但临近春节，市场成交量也明显转淡，市场库存增加明显。截止月底，唐山地区普碳方坯出厂价格为1990元/吨左右，20MnSi方坯出厂价格为2110元/吨，较1月底下跌20元/吨，市场库存上升65万吨至106万吨左右。在南方市场，江苏地区调坯轧材钢厂20MnSi方坯采购到厂价格下跌50元至2150元/吨。从需求情况看，与1月底相比，唐山地区带钢开工率下降25%至35%左右，型材开工下降30%至26%,建材开工率下降12%至20%。目前市场库存略低于去年同期水平，下游轧材企业将于正月十五后陆续开工，市场需求将有所好转。另外，一些资金较好的大型贸易商认为当前价格已处于低位，有意适当囤货。预计下周国内市场钢坯价格有望小幅反弹。

铁矿石：

2月份国内铁矿石价格稳中有跌，进口铁矿石价格小幅波动。截止2月底，河北地区66%品位铁精粉价格保持640元/吨左右（见图2），河北地区主导钢厂节前加大补库力度，国产矿库存增加15万吨至90万吨左右，进口矿库存增加70万吨至1430万吨。安徽地区65%品位铁精粉价格下跌40元至515元/吨左右；湖北地区64%品位铁精粉价格保持570元/吨。节前进口矿价格也小幅反弹，普氏62%价格最高达到65.5美元/吨（CIF），较1月底上涨2.5美元/吨，节后价格以小幅震荡为主，至月底价格为63美元/吨（CIF）。目前国内不少矿山仍处于停产状态，而2月中下旬澳大利亚和巴西铁矿石发货量也有所减少，随着一些中小钢厂节后补库，预计3月上旬进口铁矿石价格有望再度上涨，但不会持续太长时间，毕竟目前钢厂亏损较多，资金压力也依然较大。预计3月份国产矿价格将以稳为主，进口矿价格在60-65美元/吨之间窄幅震荡。

煤焦：

2月份国内市场炼焦煤价格稳中有跌。其中，神华集团将炼焦煤出厂价格下调30元/吨，中硫1/3焦煤执行450元/吨；潞安集团炼焦煤优惠幅度提高20-30元/吨；进口炼焦煤继续下跌，澳大利亚峰景煤到中国价格降至112美元/吨（CIF），较1月底下跌2.25美元/吨。2月份国内焦炭价格也开始小幅走低。其中，山西地区二级冶金焦（A:13.5%，CSR>55%）车板价下跌20元至790元/吨左右（见图3），一级冶金焦（A:12.5%，CSR>60%）车板价格为890元/吨。河北唐山地区一级冶金焦出厂价格下跌20元至1000元/吨，邯郸地区一级冶金焦出厂价格下跌20元至960元/吨，河钢集团2月份采购价格下调40元/吨。山东地区二级冶金焦出厂价格下跌50元至950元/吨右，日照钢铁春节过后降价20元/吨，其它山东钢厂跟跌。贵州地区三级冶金焦出厂价格保持1200元/吨左右。随着亏损幅度加大，近期国内钢厂高炉检修增多，压价意向增强，但焦化企业也普遍亏损，部分厂家开始限产保价。预计3月份国内焦炭和炼焦煤价格仍有下跌空间，但幅度不大，在30元/吨左右。

废钢：

2月份国内市场废钢价格小幅下跌，许多电炉钢厂从第二周起逐步停产，市场整成交清淡。截止2月底，江浙沪地区重废（>6mm）价格降至1670-1720元/吨，边角料价格为1770-1800元/吨，较1月底下跌50-06元/吨；山东、福建、安徽市场重废价格降至1670-1720元/吨，下跌30元/吨。在北方市场，河北地区重废价格保持1520元/吨左右（不带票）；辽宁、内蒙古地区用户多暂停采购。在中南市场，两湖、两广地区重废主流价格下跌10-20元至1790-1850元/吨。目前钢厂废钢库存水平都不高，预计一些小钢厂节后有补库需要，而大中型钢厂铁水成本仍占优势，暂时仍将以观望为主。预计3月份国内废钢价格有望小幅反弹。

二、国内主要钢厂调价情况

表2：本月国内主要钢厂原料采购价格调整情况

三、国内钢厂成本和库存变化

2月份国内钢厂生产成本跌势趋缓（见表3）。截止2月底，年产能大于1000万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为2694元/吨，较1月底下降16元/吨；年产能500-1000万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为2617元/吨，较1月底下降15元/吨；年产能小于500万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为2562元/吨，较1月底下降13元/吨。2月底国内市场三级螺纹钢和5.75热卷平均价格分别2505元/吨和2663元/吨，较1月底下跌38元/吨和49元/吨。对应20天前的原料成本，目前国内钢厂螺纹钢已亏损170-200元/吨，热卷亏损20元/吨左右。

表3：本月国内钢厂螺纹钢生产成本测算

从库存情况看（见表4），经过春节期间的消耗，钢厂多数原料的库存都略有下降，特别是废钢资源略显紧张。

表4：本月国内钢厂原料库存变化

四、综合观点

近期宏观面似乎有好转的迹象，但是钢厂仍面临着节后去库存、资金紧张、出口减少、普遍亏损等多方面的压力，短期内钢材价格上涨难度较大。在这种形势下，预计3月份国内焦炭、炼焦煤价格仍有小幅下跌的空间，前期跌幅较大的钢坯、废钢短期有补库反弹的可能，但幅度和持续时间有限，进口铁矿石则仍将以低位盘整为主。[文] 西本新干线特邀撰稿人 谦文2015/2/27