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本期观点：钢厂减产增多 原料低位徘徊

时间：2015-7-20—2015-7-24

● 市场回顾——外矿钢坯小幅反弹，煤炭焦炭继续补跌；

● 成本分析——长材好转板材疲软，钢厂依旧亏损严重；

● 库存分析——矿山限产厂商惜售，原料库存稳中有降；

● 事件数据——六月铁矿进口略增，外矿增量预期下调；

● 综合观点——钢厂减产预期较大，原料市场低位徘徊。

一、本周国内原料市场回顾

本周国内原料市场成交情况略有好转，进口铁矿石、钢坯及局部地区废钢价格均有小幅反弹；煤焦市场以小幅补跌为主,但出货相对稳定。

表1：国内主要原材料价格变动明细

本周国内主要原料市场情况如下：

钢坯：

本周部分钢坯企业低位补库，钢坯市场成交有所好转，钢坯厂家严重亏损，挺价意向强烈，市场价格小幅反弹。截止本周四，唐山地区普碳方坯出厂价格降至1730元/吨，20MnSi方坯出厂价格为1760元/吨，较上周末回升20元。山西临汾、长治地区普碳方坯出厂价格1700元/吨左右，上涨30元/吨。在南方市场，江苏地区调坯轧材钢厂20MnSi方坯采购到厂价格保持1800元/吨；福建地区普碳方坯出厂价格下跌30元至1840元/吨左右。从需求情况看，本周唐山地区带钢开工率回升5%至66%左右，型材开工率回升6%至52%,建材开工率保持28%左右，需求略有好转迹象。预计短期钢坯价格仍有小幅回升的空间。

铁矿石：

经过上周超跌反弹后，短期铁矿石市场底部基本确认，本周市场成交情况有所好转，价格小幅回升，周四普氏价格达到50美元/吨（CFR），较上周四上涨1.25美元/吨。国产矿仍以稳跌为主，河北地区66%铁精粉价格保持560元/吨（见图2），河北主导钢厂国产矿库存保持75万吨左右，进口矿库存下降20万吨至1430万吨左右。辽宁地区66%铁精粉出厂价格下跌20元至480元/吨。在南方地区，安徽地区65%铁精粉出厂价格下跌60元至495元/吨；湖北地区63%铁精粉出厂价格保持520元/吨左右；广东地区64%铁精粉出厂价格保持390元/吨。本周港口到货相对稳定，库存量小幅下降，表面钢厂采购量略有增多。虽然近期内地不少小高炉相继停产，但沿海大中型钢厂及一些还贷压力较大民营钢厂暂未有明显减产迹象。预计下周国产矿价格相对稳定，进口矿价格短期上下两难，以小幅波动为主。

煤焦：

本周国产炼焦煤价格小幅下跌，山西部分地方矿出厂价下调10-20元/吨，山东、河北部分煤矿库存压力也明显增大，后期有降价趋势；进口炼焦煤继续回落，澳大利亚峰景煤价格较上周五下跌2.25美元至93.5美元/吨（CIF）。焦炭方面，本周河钢、日钢相继宣布降价20-30元/吨，带动东部地区焦炭价格整体下跌，华北部分中小钢厂因高炉检修，有进一步压价意向。在钢价持续下跌，煤价出现松动的局面下，焦炭价格回落已成趋势，即使钢厂没出现明显减产，后期焦炭价格仍有小幅调整的空间。

废钢：

经过上周大幅下跌后，本周国内废钢市场逐渐企稳，广东、河北等地小电炉钢厂采购积极性增加，价格略有上调。截止本周四，江浙沪地区重废（>6mm）价格降至1140-1190元/吨，边角料价格为1240-1270元/吨，较上周末下跌20-30元/吨；河北市场重废价格一度升至1180元/吨左右（不带票），较上周五上涨30元，成交量明显增多。在两湖、两广地区，重废主流价格下跌50元至1190-1250元/吨，受雨季影响，整体需求依旧疲软。目前废钢价格明显低于铁水成本，小电炉钢厂成本优势又有所体现，贸易商信心略有恢复，短期市场有企稳的迹象。预计下周国内市场废钢价格将小幅波动为主。

二、国内主要钢厂调价情况

表2：本周国内主要钢厂原料采购价格调整情况

三、国内钢厂成本和库存变化

本周进口矿暂时止跌，焦炭和废钢略有下跌，钢厂生产成本小幅调整（见表3）。截止本周四，年产能大于1000万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为2254元/吨，较上周末下降50元/吨；年产能500-1000万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为2226元/吨，较上周末下降50元/吨；年产能小于500万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为2171元/吨，较上周末下降50元/吨。本周钢材市场走势不一，建筑钢材相对强于板材，目前国内市场三级螺纹钢和5.75mm热卷平均价格分别为2041元/吨和2119元/吨，分别较上周末上涨19元/吨和下跌28元/吨，对应20天前的原料成本，长材企业仍亏损300-350元/吨，热卷亏损250元/吨左右，中小厂家限产略有增多。

表3：本周国内钢厂螺纹钢生产成本测算

从库存情况看（见表4），在近期价格剧烈波动下，钢厂普遍选择观望，以消耗库存为主，进口矿、焦炭、废钢整体库存均小幅下降，煤炭库存相对稳定。

表4：本周国内钢厂（厂内）原料库存变化

四、本周金融衍生品市场变化（主力合约）

经空头回补反弹后，本周期货市场总体呈小幅盘整格局，下半周空头小幅增仓压盘，多头逐步减仓。预计下周移仓结束后，人气有望回暖，部分低价品种仍有上涨空间。

五、本周事件与数据分析

1、据统计，6月份我国铁矿石进口量为7496万吨，环比增长5.77%。【观点】相对于3-4月份8000万吨以上的高进口量，6月份铁矿进口量回升对市场影响较小，加上6月份国产矿产量同比下降8%，目前市场整体资源压力并不大，只要钢厂不出现明显减产，矿价的支撑力度是较大的。

2、花旗将2015-2016两年铁矿石产量预估下调30%，力拓将2015年发货量目标从年初的3.5亿吨降至3.4亿吨，澳大利亚部分中小矿山计划关停部分高成本矿山。【观点】目前50美元左右的矿价，不仅仅对国产矿有较大杀伤力，国外许多矿山也难以承受，对于钢厂来说，在资金允许的情况下，目前的价位可以适当补库。

六、综合观点

目前原料市场处于上下两难的局面，反弹明显受到钢厂减产预期的压制，下跌又将导致铁矿、煤炭等企业停产增多，供应商惜售心理增强。钢厂方面资金压力普遍较大，多以按需采购为主。预计短期进口铁矿石、废钢、钢坯市场都将以小幅波动为主，煤焦仍有补跌趋势，但幅度有限。[文] 西本新干线特邀撰稿人 谦文2015/7/17