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本期观点：供需同步减少 原料跌势趋缓

时间：2015-12-14—2015-12-18

● 市场回顾——外矿废钢继续探底，钢坯趋稳煤焦略降；

● 成本分析——建材疲软热卷企稳，长材企业亏损加剧；

● 库存分析——谨慎观望按需采购，钢厂库存维持低位；

● 事件数据——钢坯生铁关税下调，南非大矿裁员减产；

● 综合观点——超跌修正低位补库，原料总体跌势趋缓。

一、本周国内原料市场回顾

本周国内原料市场需求依旧疲软，外矿和废钢再创新低，钢坯反弹未果，煤焦仍以补跌为主，北方钢厂限产力度继续加大，南方钢厂采购相对稳定。

表1：国内主要原材料价格变动明细

本周国内主要原料市场情况如下：

钢坯：受热轧国内钢坯市场价格小幅波动，上半周部分地区价格小幅探涨10元/吨，但成交情况不理想，下半周后再度转跌。截止本周四，唐山普碳方坯价格在1460元/吨左右，20MnSi方坯出厂价格为1580元/吨，较上周末下跌10元/吨。山西地区普碳方坯出厂价格保持1470元/吨，江苏地区20Mnsi方坯出厂价格保持1630元/吨。从需求情况看，本周唐山地区带钢开工率下降5%至64%左右，型材开工率回升2%至57%,建材开工率保持32%左右。近期钢坯厂家销售情况依然不理想，但由于限产企业增多，市场投放资源量减少，厂商多有挺价意向。预计下周国内钢坯价格将以低位盘整为主，短期上下空间都有限。

铁矿石：

进口矿在上周五跌破40美元/吨大关后，本周跌势逐步趋缓，虽然价格连跌四天，但累计降幅只有1美元/吨，周四普氏62%粉矿价格守在38.6美元/吨（CIF）。国产矿需求依旧疲软，河北和安徽地区铁精粉价格降至410-440元/吨，较上周末下跌20元/吨，华北、华东、华南地区许多钢厂已放弃使用国产矿。近期美元回落明显，巴西、南非主导矿山也相继宣布下调2016年产量预期，市场资源供应压力略有减轻。但同时，近期北方各地又在严抓环保，部分钢厂生产受到影响，铁矿石需求难有起色。预计下周进口矿价格将先跌后稳，价格守在37美元/吨之上，国产矿价格以小幅跟跌为主。

煤焦：

本周国内炼焦煤市场稳中略降，河北、山西部分煤矿为年底降低库存，将炼焦煤、肥煤最低成交价格下调了20-40元/吨，南方部分钢厂也向山东、安徽煤矿提出降价要求。进口方面，随着中澳自贸协定执行日期（12月20日）落地，市场利空因素被消化，澳大利亚峰景煤报价81.25美元/吨（CIF），较上周末上涨2.25美元/吨，但实际成交情况不理想。焦炭方面，本周河北、辽宁部分中小钢厂焦炭采购价格下调20元/吨，山西部分焦企出厂价小幅跟降，山东和河南地区二级冶金焦出厂价格暂时保持在670-680元/吨。近期国内钢材价格跌势不止，北方地区中小钢厂高炉开工率继续下降，加上季节性因素导致运输受阻，煤焦企业销售压力普遍较在，库存有所增加。预计下周国内煤焦市场仍稳中有降，钢厂降价区域可能将有所扩大。

废钢：

本周国内废钢市场价格整体下跌。截止本周五，江浙沪地区重废（>6mm）价格下跌40元左右至1000-1040元/吨，边角料价格为1100-1140元/吨；河北市场重废价格下跌30元至970-990元/吨（不带票）。两湖、两广地区下跌20-30元，重废主流价格降至1080-1100元/吨。近期不少电炉钢厂在收缩产量，以零散采购为主，许多资源转向大中型钢厂，导致这些厂家在降价后废钢到货量不减反增，可见后市仍面临不小压力。预计下周国内废钢价格将继续下跌。

二、国内主要钢厂调价情况

表2：本周国内主要钢厂原料采购价格调整情况

三、国内钢厂成本和库存变化

本周国内钢厂生产成本降幅有所扩大。截止本周五，年产能大于1000万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为2018元/吨，较上周末下降42元/吨；年产能500-1000万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为1981元/吨，较上周末下降46元/吨；年产能小于500万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为1906元/吨，较上周末下降54元/吨。钢材方面，本周建筑钢材市场需求疲软，价格继续走低，热卷价格跌势趋缓。截止本周五，国内市场三级螺纹钢和5.75mm热卷平均价格分别1877元/吨和1863元/吨，分别较上周末下跌41元/吨和下跌2元/吨。对应20天前的原料成本，目前国内钢厂螺纹钢亏损扩大至250元/吨左右，热卷亏损收窄至260元/吨左右。

表3：本周国内钢厂螺纹钢生产成本测算

从库存情况看（见表4），本周国内钢厂采购依旧谨慎，除了南方少数钢厂在低位补充进口矿外，整体成交平淡，库存较上周变化不大。?

表4：本周国内钢厂（厂内）原料库存变化

四、本周金融衍生品市场变化（主力合约）

本周期货市场总体小幅盘跌，多头持仓量有所增加，集中度大增，但受现货下调、钢厂减产预期增强影响，做空资金抛压仍较大，市场分歧较大。预计下周部分超跌品种反弹可能性增强。

表5：本周主要钢材和原料品种期货价格变化

五、本周事件与数据分析

1、本周商务部宣布2016年起下调钢坯和生铁出口关税5%至20%。【观点】如果后续没有取消热轧合金钢13%退税的话，大部分出口企业还是会选择以此避税，因此就目前看，对市场基本没有影响。

2、全球第五大矿英美资源拟裁员8万余人，并将旗下南非Kumba矿业产量预期下调1000万吨。【观点】Kumba铁矿C1成本约30美元/吨，盈亏成本约40美元/吨（FOB），去除品位的影响，目前的价位亏损约3-5美元/吨。这表示国外大型矿山对于限产保价还是非常坚绝的，矿价要跌破澳大利亚大矿成本的可能性很小，继续下探空间非常有限。

六、综合观点

随着钢价持续走低、年底资金趋紧，加上环保（京津冀、郑州）的影响，近两周钢厂减产、破产传闻不断，市场对于钢材产量下降预期增强，普遍采购谨慎，原料市场整体成交平淡。另一方面，国内外不少原料企业同样亏损严重，12月以来减产力度也开始逐渐加大。预计下周国内原料市场跌势将逐步趋缓，进口矿等前期跌幅较大的品种有望弱势反弹。[文] 西本新干线特邀撰稿人 谦文2015/12/11