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本期观点：钢价反弹有限 原料震荡为主

时间：2016-1-1—2016-1-31

关键词：资金 需求 钢价 成本

● 市场回顾——外矿钢坯先抑后扬，废钢大跌煤焦弱稳；

● 成本分析——钢价回升原料偏弱，钢厂亏损逐步减少；

● 库存分析——到港增多采购谨慎，外矿库存持续升高；

● 综合观点——钢价反弹空间有限，原料价格震荡为主。

一、本月国内原料市场回顾

12月份国内原料市场总体先抑后扬。月初钢厂减产消息频传，进口矿、钢坯、废钢均跌破重要支撑位，炼焦煤市场也出现补跌，唯有焦炭市场暂时受到运输不畅的支撑。下半月后随着钢材价格逐步回升，部分原料价格小幅跟涨，但成交量并未明显增长。

表1：国内主要原材料价格变动明细

本月国内主要原料市场情况如下：

钢坯：

12月初，国内钢坯市场依旧表现疲软，唐山普碳方坯出厂价格最低跌至1460元/吨，较11月底再降20元/吨，此后一直在1500元/吨之下小幅震荡运行。下旬后，受钢材价格上涨带动，钢坯价格小幅探涨，但成交情况一般。截止12月底，唐山普碳方坯出厂价格为1510元/吨，20MnSi方坯价格为1630元/吨，受出口资源增加影响，唐山本地资源投放量略有下降；江苏市场调坯轧材企业20MnSi方坯采购价格执行1600元/吨。从需求情况看，12月下旬唐山地区带钢开工率在68%左右，较11月底下降4%；型材开工率回升2%至59%,建材开工率下降3%至32%左右。总体看，当前钢坯市场进入一个疆持阶段，下游轧材企业开工率偏低，整体需求平淡，但由于钢坯企业限产增多，市场投放资源量减少，厂商多有挺价意向。预计明年元月份市场将窄幅波动为主。

铁矿石：

受钢厂减产预期影响，12月上半月进口铁矿石价格加速下行，普氏62%粉矿价格最低降至38.6美元/吨（CFR），较11月底下跌3.9美元/吨，创10年来新低；国产矿成交也日益清淡，钢厂采购价格普遍下调20-30元/吨，河北地区铁精粉价格降至410元/吨，安徽和山东市场降至425-455元/吨。下半月后，随着钢材价格企稳回升，进口矿价格重回40美元/吨。尽管矿石贸易商惜售盼涨心理明显，但目前港口库存仍保持在9500万吨左右，且澳大利亚和巴西12月份发货量较多，弥补了明年1月份生产淡季的影响，后期市场资源压力依然偏大。同时，近期各地加大环保整治力度，河北、山东、河南部分地区烧结机阶段性限产，将对铁矿石市场需求造成一定影响。预计明年元月份进口铁矿石价格将以小幅震荡上涨为主，运行区间在39-44美元/吨，总体走势稍弱于钢材。

煤焦：

12月份国内市场炼焦煤价格稳中有降，山西部分大型煤矿对河北一些钢厂肥煤、主焦煤出厂价下调30-40元/吨，1/3焦煤和瘦煤下调50元/吨左右，南方市场则暂时稳定，钢厂和煤炭企业库存都不高。进口方面，由于中澳自贸协定对市场的影响已提前消化，加之年底询盘增多、现货资源偏紧，进口炼焦煤价格略有上涨。澳大利亚峰景煤报价达到81.5美元/吨（CIF），较11月底上涨2.25美元/吨，港口库存持续下降。12月份焦炭市场走势不一，南方钢厂降价较为积极，安徽、广西、湖南、福建地区钢厂采购价普遍下调20-30元/吨；北方钢厂虽也有压价意向，但因限运影响到货，除邯郸、内蒙古少数厂家降价外，总体保持稳定；西南地区炼焦煤资源偏紧，云南钢厂采购价上调20元/吨。近期原油价格大跌导致焦副产品获利减少，焦企经营压力增大，限产保价坚决，钢厂压价难度也相应增大。预计明年元月份国内煤焦市场总体弱势维稳。

废钢：

12月份国内废钢市场先抑后扬。上中旬钢厂降价频率加快，普遍降价3-5次，累计降幅达到80-130元/吨，下旬后随着钢材市场走强，部分小电炉钢厂重新加大补库力度，市场价格回升30-50元/吨。截止12月底，江浙沪市场重废（>6mm）价格降至980-1020元/吨，边角料价格为1080-1120元/吨，较11月底下跌80元/吨左右。河北市场重废价格降至970-990元/吨（不含税），下跌50-60元/吨。两湖、两广地区重废主流价格降至1040-1060元/吨，下跌100-120元/吨。近期南方小电炉钢厂出货情况较好，且亏损幅度明显减小，采购废钢积极性增强。同时，外矿价格反弹后，铁水与废钢价差有所缩小，前期暂停采购的一些大型钢厂又开始重新评估成本，考虑适当补充一些废钢资源。预计明年元月份国内废钢市场需求将有所回暖，价格以小幅震荡为主。

二、国内主要钢厂调价情况

表2：本月国内主要钢厂原料采购价格调整情况

三、国内钢厂成本和库存变化

受进口矿价格反弹影响，12月份国内钢厂生产成本降幅明显收窄。截止12月底，年产能大于1000万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为2025元/吨，较11月底下降59元/吨；年产能500-1000万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为1987元/吨，较11月底下降59元/吨；年产能小于500万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为1911元/吨，较11月底下降59元/吨。12月下半月国内钢材价格整体回升，特别是热轧板卷涨幅较大，钢厂成本压力略有减轻。截止12月底，国内市场三级螺纹钢和5.75mm热卷平均价格分别为1921元/吨和1975元/吨，分别较11月底下跌46元/吨和上涨92元/吨。对应20天前的原料成本，目前国内钢厂螺纹钢亏损150元/吨左右，热卷亏损100元/吨左右，少数前期停产的钢厂有恢复生产意向。

表3：本月国内钢厂螺纹钢生产成本测算

从库存情况看（见表4），由于钢材价格持续下跌，以及年底资金紧张的影响，上中旬国内钢厂普遍谨慎采购，库存维持较低水平，少数钢厂因限产，原料库存不减反增。下旬后，随着钢材价格反弹，一些存货较少的中小钢厂率先加大进口矿和废钢采购力度，到货情况一般。

表4：本月国内钢厂原料库存变化

四、综合观点

近期钢材价格有所回升，很大程度上是得益于一些钢厂减产以及北方资源南下不畅，导致部分地区资源供应趋紧，因此对于原料市场来说，需求并没有实际性好转，钢厂采购积极性依然不高，这从12月份煤焦价格难以跟涨就可以明显看出。明年元月份，钢材价格继续上涨空间较小，一些前期停产检修高炉复产，将限制钢价的上涨空间，对原料市场的拉动作用较小。预计前期超跌的进口矿、废钢价格有望短暂回升，下半月后走势再度趋弱；炼焦煤和焦炭总体稳中偏弱，部分地区有补跌需要。[文] 西本新干线特邀撰稿人 谦文2015/12/25